4 क्रेडिट थ्योरी के आधिकारिक विवरण - समझाया गया!

आरबीआई के वरिष्ठ अर्थशास्त्रियों द्वारा प्रचारित संदिग्ध धारणाओं पर गंभीर रूप से जांच करने का निर्देश दिया जाएगा। दृष्टांतों के रूप में, हम मूल्यांकन के लिए रंगराजन (1985, 1987) के चार आधिकारिक बयानों को नीचे लेते हैं।

1. मनी क्रिएशन की प्रक्रिया क्रेडिट क्रिएशन की प्रक्रिया है। मनी अस्तित्व में आती है क्योंकि क्रेडिट सरकारी या निजी क्षेत्र या विदेशी क्षेत्र को दिया जाता है (पृष्ठ 703)।

इसमें कहा गया है, शब्दों में, आरबीआई नियमित रूप से अपने मासिक बुलेटिन में एक सांख्यिकीय तालिका में प्रकाशित कर रहा है, जिसका शीर्षक है "धन की आपूर्ति में परिवर्तन के स्रोत।" यह एक विश्लेषणात्मक तालिका के रूप में मुखौटे, 'धन की आपूर्ति को प्रभावित करने वाले कारकों' को समेटे हुए है। कई साल पहले 1976 में। मैंने इसकी कड़ी आलोचना की थी और इसे "सैद्धांतिक रूप से दोषपूर्ण और आनुभविक रूप से खाली" कहा था।

अलग-अलग तरीके से बोलते हुए, उपरोक्त कथन क्रेडिट निर्माण की प्रक्रिया के बराबर धन सृजन की प्रक्रिया की देखरेख करता है, जिसे बदले में केवल उन दलों की पहचान के रूप में व्याख्या की जाती है, जिन्हें (बैंक) क्रेडिट दिया गया है। लेकिन, इसके लाभार्थियों की श्रेणियों द्वारा ऋण का वर्गीकरण क्रेडिट निर्माण या धन सृजन की प्रक्रिया से नहीं है। यह पैसे की आपूर्ति के किसी भी सिद्धांत की कुल अस्वीकृति की मात्रा है, इसलिए साहित्य में अचानक विकसित हुआ है।

बयान में दूसरा वाक्य दो प्रकार के क्रेडिट को स्वीकार करने की त्रुटि को दर्शाता है:

रिजर्व बैंक सरकार और विदेशी क्षेत्र को (विदेशी मुद्रा आस्तियों की पकड़ के माध्यम से) और साधारण बैंक ऋण को वाणिज्यिक क्षेत्र को (गलत तरीके से निजी क्षेत्र में प्रतिबंधित कर दिया गया है, सार्वजनिक क्षेत्र की उपेक्षा करता है)।

जबकि रिज़र्व बैंक का ऋण सामान्य रूप से H की पीढ़ी में परिणामित होता है, उच्च-शक्ति वाला धन, साधारण बैंक ऋण, एक जटिल प्रक्रिया का परिणाम होता है, जिसमें मुद्रा विज़न-ए-विज़ बैंक जमा के बारे में जनता के निर्णय, बैंकों के निर्णय शामिल होते हैं बाजार में उनके द्वारा गैर-जमा संसाधनों के जुटान को रोककर रखने के बारे में, अंतर-बैंक कॉल मनी मार्केट में आरबीआई से ऋण लेने और आरबीआई द्वारा प्रशासित सीआरआर और एसएलआर से संबंधित उनकी अलग-अलग चूक।

इसके अलावा, पैसे और क्रेडिट के निर्माण की प्रक्रियाओं में एक साथ जितनी भी डिग्री हो, दो अंत उत्पाद एक नहीं हैं और वह एक ही बात करता है। अन्यथा, पैसा और क्रेडिट अलग से क्यों बोलते हैं? जबकि पैसा सार्वजनिक रखने की संपत्ति है? क्रेडिट उधार लेने वाली संस्थाओं की देनदारी है। पैसे की एक विशिष्ट मांग फ़ंक्शन है, और यह फ़ंक्शन कीनेसियन और नियोक्लासिकल मौद्रिक सिद्धांत दोनों में एकमात्र महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है।

क्रेडिट सिद्धांत के लिए तुलनीय मांग को मौद्रिक - क्रेडिट साहित्य या आरबीआई के कागजात में नहीं लिखा गया है।

2. पैसे की संकीर्ण परिभाषा (Ml) और पैसे की विस्तृत परिभाषा (M ₃ ) के बीच की चर्चा करते हुए, रंगराजन ने तर्क दिया है कि 'व्यापक धन की अवधारणा का यह लाभ है कि बैलेंस शीट की शर्तों में इसका सीधा संबंध है क्रेडिट में विस्तार के लिए '। हमें याद हो सकता है कि Mi बैंकों की मुद्रा और डिमांड डिपॉजिट के योग के लिए खड़ा है और बैंकों का M ₃ = M ₁ + समय जमा (टीडी) है। इसलिए, एम ₁ और एम ₃ दोनों में मुद्रा की उपस्थिति को छोड़कर, यह एम ₃ में टीडी की उपस्थिति और एम ₁ में इसकी अनुपस्थिति है जो महत्वपूर्ण अंतर बनाती है।

अपने आप में, रंगराजन का बयान किसी भी स्पष्टीकरण से रहित है। हालांकि, यह मौद्रिक सिद्धांत के साथ-साथ बैंक ऋण के सिद्धांत में एक मूल प्रश्न का सुझाव देता है जो आम तौर पर पारंपरिक मौद्रिक सिद्धांत का ध्यान आकर्षित करने से बच गया है: यह क्या है कि बैंक ऋण का मुद्रीकरण करता है?

हमारी चर्चा के लिए चरण निर्धारित करने के लिए, हम सीधे स्वीकार करते हैं कि चूंकि टीडी आमतौर पर अपने धारकों को भुगतान करने का साधन नहीं है, इसलिए उन्हें पैसे की आपूर्ति के किसी भी अनुभवजन्य उपाय में शामिल नहीं किया जाना चाहिए। बैलेंस शीट के एक तरफ टीडी की मात्र उपस्थिति, जो हमारे अन्य (परिसंपत्तियों) पक्ष पर क्रेडिट है (मोटे तौर पर वाणिज्यिक क्षेत्र के लिए ऋण और अग्रिम के रूप में परिभाषित किया गया है और अपनी प्रतिभूतियों और अन्य अनुमोदित प्रतिभूतियों के निवेश के माध्यम से सरकार को क्रेडिट) और इस तरह एक भाग के रूप में बैंक क्रेडिट टीडी को पैसा नहीं देता है, जब तक कि यह दिखाया या तर्क नहीं दिया जाता है कि बैंक क्रेडिट टीडी को मुद्रीकृत करता है।

इस तरह के एक प्रस्ताव को बैलेंस शीट द्वारा निहित नहीं किया जाता है, जो महज एक एक्सपोस्ट रिकॉन्डिंग पहचान है। फिर भी, टोबिन (1965) ने वाणिज्यिक ऋण (बैंकों के) के विमुद्रीकरण की कीमिया के बारे में बात की है। इसलिए, बैंक क्रेडिट के विमुद्रीकरण के इस विषय को आगे बढ़ाने के लिए हमारा ध्यान रखें।

बैंक ऋण के मुद्रीकरण की प्रक्रिया को ठीक से समझने के लिए बैंक ऋण की निम्नलिखित बुनियादी विशेषताओं को याद रखना चाहिए:

(ए) जब बैंक ऋण का विस्तार करते हैं, तो वे नकदी के साथ भाग नहीं लेते हैं और इसे उधारकर्ताओं को देते हैं; इसके बजाय, वे अपनी पुस्तकों में उधारकर्ताओं के नाम पर नकद ऋण या ऋण खाते खोलते हैं और उन्हें सहमत मात्रा तक आहरण की अनुमति देते हैं। आम तौर पर, ज्यादातर उधारकर्ता अपने व्यापारिक लेनदेन के सामान्य पाठ्यक्रम में दूसरों को भुगतान करने के लिए उधार लेते हैं। वे अपने भुगतानकर्ताओं को चेक जारी करके ऐसा करते हैं।

चेक द्वारा भुगतान मॉडम समय में भुगतान का एक सुरक्षित तरीका है। आदाता संग्रह के लिए अपने बैंक के साथ चेक जमा करता है। किसी भी दिन, प्रत्येक बैंक को अपने जमाकर्ताओं से संग्रह के लिए कई चेक मिलते हैं। उसी समय, इसके खाता-धारकों ने दूसरों को भुगतान के लिए कई चेक निकाले हैं, जो बाद के द्वारा, संग्रह के लिए अपने बैंकों को प्रस्तुत किए जाते हैं।

बैंक चेक के माध्यम से भुगतान तंत्र का एक आवश्यक हिस्सा 'क्लियरिंग हाउस' का संगठन और कामकाज है, जहां बैंकों के बीच सभी क्रॉस भुगतान (जो आमतौर पर बैंकों के चेक के माध्यम से कुल भुगतान का पर्याप्त अनुपात होता है) बुक एंट्री के माध्यम से तय किए जाते हैं, जहां बहुत चेक के माध्यम से भुगतान को पार कर ही रद्द करता है।

ऐसे मामलों में, जहां बैंक के लिए कुल प्राप्तियां और भुगतान मेल नहीं खाते हैं और व्यक्तिगत बैंक किसी विशेष दिन को समाप्त या घाटे के साथ समाप्त करते हैं, घाटे वाले बैंकों को 'निकासी नाली' का सामना करने के लिए कहा जाता है, और उन्हें अपने नकदी से इस नाली को पूरा करने की आवश्यकता होती है आरक्षित, स्वामित्व या उधार। अंतर-बैंक कॉल मनी मार्केट या RBI सहित अन्य स्रोतों से घाटे वाले बैंकों द्वारा अल्पकालिक धनराशि जुटाई जाती है, जो 'अंतिम उपाय के ऋणदाता' के रूप में कार्य करता है।

उपरोक्त के अलावा, बैंकों को 'मुद्रा नालियों' के लिए भी तैयार रहना पड़ता है, जो किसी भी दिन किसी बैंक से मुद्रा की ताजा जमा से अधिक होने पर मुद्रा निकासी से उत्पन्न होती है। मुद्रा नालियों को भी पूरा करने के लिए, प्रत्येक बैंक अपने पास नकदी भंडार रखता है या अल्प सूचना पर बाजार से धन जुटाता है।

इस प्रकार, जैसा कि हमने ऊपर संक्षेप में बताया है, यह बैंकों के जमा राशि को चबाने की संपत्ति है, चाहे वे जमाकर्ताओं के स्वामित्व वाले हों या बैंकों द्वारा उनके ऋणों और अग्रिमों (क्रेडिट) के माध्यम से उनके उधारकर्ताओं के लिए जो उन्हें बैंकिंग के तहत भुगतान के साधन के रूप में सेवा प्रदान करते हैं। प्रणाली। इस प्रणाली को काम करने में, नकदी भंडार की भूमिका सर्वोपरि है।

स्वामित्व वाले या उधार लिए गए, यह बैंकों के लिए संभव है कि वे सभी 'समाशोधन नालियों' को पूरा करें और इस तरह उन पर खींची गई सभी 'अच्छी जाँचों' का सम्मान करें। यह जनता (भुगतानकर्ताओं) में विश्वास को प्रेरित करता है कि 'अच्छे चेक' लगभग पैसे के रूप में हैं। वह कीमिया जिसे कुछ अर्थशास्त्री बोलते हैं और जो 'कमर्शियल बैंक क्रेडिट को मुद्रीकृत करने के लिए कहा है, एक सरल, प्रत्यक्ष और पारदर्शी प्रक्रिया नहीं है।

यह उस तरह से है जैसे कि RBI सरकारी ऋण का मुद्रीकरण करता है: RBI बाद के ऋण को प्राप्त करने के लिए सरकार को अपना पैसा देता है। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि RBI अपनी मुद्रा को जनता द्वारा जारी सरकारी प्रतिभूतियों के बल पर जारी करने के लिए अधिकृत है। दूसरी ओर, वाणिज्यिक बैंक ऋण का मुद्रीकरण, बैंक चेक के माध्यम से भुगतान करने की जटिल प्रक्रिया, उनकी समाशोधन, नकदी भंडार का समर्थन और ऐसे रिज़र्व की तैयार उपलब्धता के लिए संस्थागत व्यवस्था का परिणाम है, जो 'अच्छे' के घाटे वाले बैंकों के लिए उपलब्ध है। खड़ा है'।

निम्नलिखित बिंदुओं को ऊपर जोड़ा जा सकता है:

सबसे पहले, बैंकों के समय जमा (टीडी) पर विचार करें। यह सच है कि वे अपने धारकों को 'भुगतान के आम तौर पर स्वीकार्य साधन' के अर्थ में पैसा नहीं हैं। यह भी सच है कि वे अप्रत्यक्ष रूप से 'बैंक मनी' के निर्माण की ओर अग्रसर हैं। यह पूछकर समझा जा सकता है: बैंक जब टीडी की तलाश करते हैं, तो ऐसे डिपॉजिट पर उन्हें ब्याज क्यों लगता है? मुख्य व्याख्या यह है कि टीडी बैंकों के लिए धन / भंडार का एक महत्वपूर्ण स्रोत है। इसके अलावा, डिमांड डिपॉजिट की तुलना में उनकी सेवा लागत बैंकों के लिए बहुत कम है और उनकी अचानक वापसी का जोखिम भी बहुत कम है।

टीडी बैंकों को धन के स्रोत के रूप में कैसे काम करता है? उत्तर सीधा है। जनता बैंकों से टीडी का भुगतान मुद्रा में नकद भुगतान या उसी या किसी अन्य बैंक पर किए गए चेक के माध्यम से करती है। मुद्रा एच का एक हिस्सा है और सीधे बैंकों के नकदी भंडार को बढ़ा देता है। उसी बैंक के साथ टीडी में परिवर्तित डिमांड डिपॉजिट (डीडी) बैंक में कोई अतिरिक्त धन नहीं लाता है, लेकिन डीडी पर टीडी के सहायक लाभ के लिए पिछले पैराग्राफ में बताया गया है। अन्य बैंकों पर तैयार किए गए चेक या तो बैंक द्वारा उसके पक्षों द्वारा खींचे गए चेक को 'क्लीयर' करने या उसके नकदी भंडार में जोड़ने के प्रश्न में बैंक के दायित्व की भरपाई करने का काम करते हैं। इस प्रकार, टीडी जनता के लिए भंडार प्राप्त करने के लिए बाई के लिए एक महत्वपूर्ण वाहन है।

दूसरे, केवल वाणिज्यिक क्षेत्र (निजी और सार्वजनिक क्षेत्रों) को उधार देने के लिए टीडी का एक हिस्सा (डिमांड डिपॉजिट के रूप में) बैंकों के लिए उपलब्ध है, क्योंकि एक हिस्सा उनके द्वारा जमा किया जाना है, क्योंकि वह 'आरबीआई' के रूप में आरआरआर और दूसरा भाग है। निवेश किया जाना है सरकार और अन्य अनुमोदित प्रतिभूतियों में एसएलआर आवश्यकता के तहत।

यह ध्यान देने योग्य है कि सीआरआर के साथ-साथ सरकार की प्रतिभूतियों में निवेश का भुगतान एच में किया जाता है, क्योंकि न तो आरबीआई और न ही सरकार वाणिज्यिक बैंकों के साथ कोई खाता रखती है। इस प्रकार, टीडी की बिक्री के माध्यम से बैंकों द्वारा जनता को प्राप्त एच का एक हिस्सा सीआरआर और एसएलआर आवश्यकताओं के तहत अधिकारियों द्वारा लगाया जाता है। नतीजतन, वाणिज्यिक क्षेत्र में ऋण देने के लिए बैंकों के पास टीडी का केवल एक हिस्सा बचा है, और यह वह है जो मॉडेम बैंकिंग प्रणाली के तहत मुद्रीकृत हो जाता है।

टीडी (और बैंकों के गैर-जमा संसाधनों) से ऋण लेने के इस पहले दौर के प्रभाव से बाद के दौर के धन के प्रभाव उत्पन्न होने की उम्मीद की जा सकती है क्योंकि बैंक क्रेडिट की अनुमति बैंक के साथ उधारकर्ता के खाते में वापस भुगतान की जाती है और फिर से तैयार की जाती है। और फिर से भुगतान करने के लिए, जैसा कि कैश क्रेडिट के तहत प्रथागत है।

क्रेडिट-वित्तपोषित व्यावसायिक गतिविधि द्वारा उत्पादित वास्तविक आय और वास्तविक धन से एक संबंधित लेकिन अलग प्रभाव उत्पन्न होता है, जो आगे चलकर बैंकों के पास समय के साथ जमा के अन्य कारणों से आगे बढ़ता है। हालाँकि, डिपॉजिट के लिए इस तरह की वास्तविक आय / धन-प्रेरित प्रभाव केवल बैंकों के लिए अजीब नहीं है, लेकिन गैर-बैंकों के लिए भी सही है, जो जनता के लिए उनकी देनदारियों के गुणों पर निर्भर करता है।

तीसरा, बैंक विभिन्न गैर-जमा स्रोतों से संसाधन जुटाते हैं, जैसे गैर-बैंक वित्तीय संस्थान (एनबीएफआई जैसे एलआईसी, जीआईसी और इसके चार सहायक, आईडीबीआई, नाबार्ड इत्यादि), चाहे 'भागीदारी प्रमाणपत्र' के लिए योगदान के रूप में। बैंकों या पुनर्वित्त और टर्म-लेंडिंग संस्थानों (या जिसे हमने विकास बैंक कहा जाता है) से अन्य अग्रिमों द्वारा।

इन स्रोतों के बल पर वाणिज्यिक बैंकों द्वारा विस्तारित ऋण भी बैंकों के जमा स्रोतों के आधार पर शेष बैंकों के ऋण के लिए लागू मुद्रीकरण प्रक्रिया का हिस्सा होता है। या तो मामले में बैंक क्रेडिट का विमुद्रीकरण मॉडेम वाणिज्यिक बैंकिंग प्रणाली के काम का परिणाम है।

चौथा, बैंक ऋण के मुद्रीकरण की प्रक्रिया को बेहतर ढंग से समझाया और सराहा गया जब हम ध्यान दें कि गैर-बैंक ऋण के संबंध में एक समान विमुद्रीकरण नहीं होता है। यह पूरी तरह से बैंकों की डिमांड डिपॉजिट और संबंधित भुगतान तंत्र के संबंध में च्यूइंग सुविधा के संचालन के कारण है। यह बैंकों की एक अजीबोगरीब संपत्ति है, जो गैर-बैंकों द्वारा साझा नहीं की जाती है। उत्तरार्द्ध केवल उधार लेते हैं जो वे जनता से जुटाते हैं। वे क्रेडिट नहीं बनाते हैं या उनके क्रेडिट में पैसे की संपत्ति का आनंद नहीं होता है।

3. हमारे विचार का एक और बिंदु क्रेडिट और आउटपुट के बीच का संबंध और क्रेडिट की भूमिका की सही व्याख्या है। यह सच है कि क्रेडिट 'उत्पादन' की सुविधा देता है। लेकिन इसका यह अर्थ नहीं है कि भूमि श्रम, पूंजी और संगठन या उद्यमिता के उत्पादन के पारंपरिक कारकों के साथ वास्तविक श्रेय बराबर है। यदि, रंगराजन (1985: 1039) के बाद, उत्पादन के कार्य में वास्तविक ऋण या धन का प्रवेश होता है, तो उत्पादन के [पारंपरिक] कारकों के अलावा, अनुमानित परिणाम (सांख्यिकीय रूप से अच्छे या खराब) की व्याख्या करना कठिन होगा।

भले ही अनुमानित उत्पादन समारोह में वास्तविक ऋण का सीमांत गुणांक सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण और सकारात्मक हो, लेकिन उत्पादन के अन्य कारकों को धारण करते हुए, वास्तविक क्रेडिट के इस सह-कुशल सीमांत उत्पाद को कॉल करना सही नहीं होगा। ऐसा इसलिए है क्योंकि वास्तविक ऋण अपने आप में उत्पादन का कारक नहीं है।

विमुद्रीकृत अर्थव्यवस्था में, वास्तविक क्रेडिट केवल वास्तविक खर्च करने वाली इकाइयों (या धन) को घाटे में खर्च करने वाली इकाइयों के हाथों में रखता है, उत्पादकों का कहना है, जिसके साथ प्रौद्योगिकी सहित भौतिक उत्पादक आदानों को किराए पर लेना या खरीदना है। उत्पादकता, इन उत्पादक आदानों की है, जो भी ऋण के लिए वापसी है, जो बाजार अर्थव्यवस्थाओं में कारक मूल्य निर्धारण के लिए एक मामला है।

इसी तरह, रंगराजन (1985) द्वारा बोले गए 'क्रेडिट के संबंध में आउटपुट की लोच' को स्पष्ट रूप से आउटपुट की लोच कहा जाता है, जिसके परिणामस्वरूप क्रेडिट की बढ़ती उपलब्धता के कारण संभव उत्पादक इकाइयों के उपयोग में वृद्धि हुई है। कम अवधि में भी संसाधनों के पूर्ण रोजगार की धारणा के कारण एक नव-शास्त्रीय मॉडल-दुनिया में ऐसा नहीं है। भारत के रूप में किसी भी वास्तविक विश्व अर्थव्यवस्था में ऐसा जरूरी नहीं है।

इसलिए, क्रेडिट का एक बेहतर तैनाती, कोई संदेह नहीं है, वास्तविक उत्पादन को बढ़ावा दे सकता है। लेकिन, इस मामले में भी, अतिरिक्त उत्पादन क्रेडिट की उपलब्धता के द्वारा संभव किए गए अब तक के संसाधनों के उपयोग के कारण है। अप्रयुक्त उत्पादक आदानों की उपलब्धता के बिना, ऋण की मात्र उपलब्धता का कोई फायदा नहीं होगा। दूसरे शब्दों में, प्रति क्रेडिट एक उत्पादक इनपुट नहीं है।

इस बिंदु को आगे बढ़ाते हुए, रंगराजन (1985) द्वारा एक और दावे पर चुनाव लड़ने की जरूरत है: कि जब बैंक क्रेडिट बढ़ाया जाता है, तो एक तरफ इसके दो प्रभाव होते हैं, यह आउटपुट के लिए मामूली मांग को बढ़ाता है; दूसरी ओर, यह वास्तविक उत्पादन को बढ़ावा देता है। दूसरा, पूरी तरह से सही नहीं होने के दावे के बीच का हिस्सा। यह तभी सही होता है जब अर्थव्यवस्था कीनेस-प्रकार की कुल माँग की कमी से ग्रस्त हो और नाममात्र के ऋण में वृद्धि से यह माँग बढ़ जाती है।

मांग में यह वृद्धि वास्तविक उत्पादन में इसी वृद्धि को प्रेरित करेगी, बशर्ते कि अर्थव्यवस्था आपूर्ति-पक्ष की अड़चनों से ग्रस्त न हो, जिससे उत्पन्न हो, कहे, इन्फ्रा-स्ट्रक्चर की कमी जैसे कि बिजली, श्रम की परेशानी, आदि।

दूसरे शब्दों में; वास्तविक उत्पादन को बढ़ावा दिया जाएगा, अगर अर्थव्यवस्था में पर्याप्त संतुलित उपयोग क्षमता मौजूद है या अगर कुछ फर्मों या उद्योगों को क्रेडिट-राशन दिया गया और पर्याप्त वित्त की अनुपलब्धता के कारण पूर्ण उत्पादन नहीं हो सका। बाद के मामले में, अतिरिक्त आउटपुट का परिणाम होगा, अगर अतिरिक्त क्रेडिट इन क्रेडिट-राशन फर्मों / उद्योगों को प्रदान किया जाता है। अपने आप से, क्रेडिट आउटपुट को बढ़ावा नहीं देता है। अगर ऐसा हो सकता है, तो आरबीआई के लिए यह बहुत आसान होगा कि वह किसी भी हद तक उत्पादन को बढ़ावा दे, केवल आवश्यक सीमा तक नाममात्र क्रेडिट बढ़ाकर

4. जिस अंतिम बिंदु पर हम चर्चा करते हैं, वह मनी फ़ंक्शन की मांग से संबंधित है, 'मौद्रिक लक्ष्यीकरण' में वास्तविक मनी बैलेंस के लिए जनता के डिमांड फ़ंक्शन की सार्थकता और भूमिका, दुर्भाग्य से, RBI के उच्च-अप द्वारा पूरी तरह से गलत और गलत समझी गई है (जैसे, चक्रवर्ती समिति की रिपोर्ट, 1985 और रंगराजन (1985) देखें तो आमतौर पर यह स्वीकार किया जाता है कि उक्त कार्य एक व्यवहारिक या संरचनात्मक संबंध है।

इसलिए, यह दावा करना बहुत गलत है कि 'पैसे के लिए मांग समारोह को मूल्य समीकरण के रूप में बहाल किया जा सकता है।' मूल्य स्तर (पी) के संतुलन मूल्य के लिए हल करने के लिए, हमें पैसे की मांग के अलावा, पैसे की आपूर्ति के विनिर्देश और मांग और वास्तविक आय के दिए गए मूल्यों के लिए पैसे की आपूर्ति और संतुलन के बीच संतुलन की आवश्यकता है। ब्याज।

यह कहना भी उतना ही गलत है कि 'धन के लिए मांग कार्य ... उत्पादन की प्रक्रिया में निहित उत्पादन और ऋण के बीच की कड़ी को पूरा करता है' (रंगराजन 1985), क्योंकि वास्तविक आय के साथ-साथ अन्य व्याख्यात्मक चर व्यवहारगत कार्य में भी अत्यधिक रूप से प्रवेश करते हैं। दिया हुआ। तो, वास्तविक आय श्रम, पूंजी, प्रौद्योगिकी या क्रेडिट द्वारा निर्धारित होने के लिए स्वतंत्र है। पैसे के लिए मांग समारोह को क्रेडिट (और किसी भी अन्य कारक) और उत्पादन के बीच संबंध पर ध्यान नहीं देना चाहिए।