वाणिज्यिक पत्र: उत्पत्ति, विकास और विकास

वाणिज्यिक पत्रों के जी ज्ञान के बारे में जानने के लिए इस लेख को पढ़ें । इस लेख को पढ़ने के बाद आप इसके बारे में जानेंगे: 1. वाणिज्यिक पत्र की उत्पत्ति 2. वाणिज्यिक पत्र का विकास और विकास।

वाणिज्यिक पत्रों की उत्पत्ति:

वाणिज्यिक पत्र की उत्पत्ति उच्च श्रेणी के कॉर्पोरेट उधारकर्ताओं को अल्पकालिक उधार के अपने स्रोतों में विविधता लाने और निवेशकों में एक अतिरिक्त साधन प्रदान करने में सक्षम बनाना है। एक सीपी किसी विशिष्ट व्यापार लेनदेन से बंधा नहीं है।

यह बैंकरों की स्वीकारोक्ति जैसे अन्य मुद्रा बाजार साधनों से इस अर्थ में भिन्न है कि यह केवल जारीकर्ता का एक दायित्व है, जबकि स्वीकृतियां दराज और स्वीकार करने वाले बैंक दोनों के दायित्व हैं। एक सीपी कोई अंतर्निहित संपार्श्विक सुरक्षा नहीं रखता है।

मूल रूप से, सीपी का मुद्दा वित्तीय मध्यस्थ के रूप में बैंकिंग प्रणाली के हस्तक्षेप के बिना, उधारकर्ता और निवेशक को एक-दूसरे के संपर्क में लाने के लिए वित्तीय विघटन में एक महत्वपूर्ण कदम है। हालाँकि, जब तक सीपीए कार्यशील पूंजी ऋण का स्थान ले लेता है, तब तक बैंकिंग प्रणाली अपने ऋण पोर्टफोलियो को खो देती है और संभवत: अपनी जमा राशि खो देती है, यदि फंड सीपी में निवेश से पहले बैंकिंग प्रणाली के साथ थे।

बैंक इस निर्बाध प्रक्रिया के माध्यम से परिसंपत्ति और देयता दोनों को खो देते हैं और मार्च में अर्जित लाभ मार्जिन कम हो जाएगा। थ्योरी बताती है कि कॉरपोरेट क्षेत्र के अल्पकालिक अधिशेष द्वारा सीपी को मुख्य रूप से वित्त पोषित किया जाएगा। यह भारत में सच होने की संभावना नहीं है, खासकर जब बाजार का विस्तार होता है।

कॉरपोरेट क्षेत्र अपने अधिशेषों को नियोजित करने के लिए सीपी, अंतर-कॉरपोरेट ऋण और पोर्टफोलियो प्रबंधन योजना के मुद्दे को जारी रखेगा और दीर्घावधि में, यह बैंकों का पैसा है जो सीपी बाजार में अपना रास्ता खोज लेगा।

इसके अलावा, सीपी ने ऋण के प्रतिभूतिकरण की सुविधा प्रदान की जिसके परिणामस्वरूप कागज के लिए एक द्वितीयक बाजार का निर्माण हुआ और धन की कुशल आवाजाही नकद घाटे वाली संस्थाओं को नकद लाभ प्रदान करती है। अंतरराष्ट्रीय संदर्भ में, ऋण की प्रतिभूतियां ऋण परिसंपत्तियों के वैश्वीकरण के लिए मार्ग प्रशस्त करती हैं।

वाणिज्यिक पत्रों का विकास और विकास:

19 वीं सदी की शुरुआत में वाणिज्यिक पत्र की जड़ों का पता लगाया जा सकता है जब संयुक्त राज्य अमेरिका में फर्मों ने अल्पकालिक वित्तीय आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए आवश्यक बैंक ऋण के विकल्प के रूप में खुले बाजार के कागज बेचना शुरू किया। यूनिट के अस्तित्व के कारण बैंकों से ऋण प्राप्त करने में बड़ी समस्या का सामना कर रही इन कंपनियों- बैंकिंग प्रणाली को न्यूयॉर्क जैसे शहरों से संसाधन जुटाने के लिए सीधे बाजार जाने के लिए मजबूर किया गया था।

पहले सौ वर्षों के दौरान, गैर-वित्तीय व्यावसायिक फर्मों द्वारा केवल सीपी जारी किया गया था। लेकिन बाद में, उपभोक्ता वित्तीय कंपनियों ने भी पेपर जारी करना शुरू कर दिया, पहले डीलरों के माध्यम से और बाद में सीधे निवेशकों के साथ। 1950 के दशक के प्रारंभ में, यूएसए के पास सीपी के लिए एक बड़ा बाजार था। संयुक्त राज्य अमेरिका में वाणिज्यिक पेपर बाजार अत्यधिक संगठित और परिष्कृत है और कागज को 100, 000 डॉलर के मूल्यवर्ग में बेचा जाना चाहिए।

जारी करने वाली कंपनियाँ सीधे रखी गई कागज की परिपक्वता और मात्रा दोनों को जोड़ती हैं, संयोजनों की एक विस्तृत श्रृंखला को कवर करती है। अधिकांश अमेरिकी कागजात को अमेरिकी प्रतिभूति अधिनियम, 1933 के तहत पंजीकरण से छूट दी गई है। उनकी परिपक्वता अवधि 270 दिन या उससे कम है, जो भारतीय कागज से लंबी है। धारा 3 (ए) (3) के तहत, सीपीए को गैर-वर्तमान लेनदेन को वित्त करने के लिए केवल मान्यता प्राप्त निवेशकों को बेचा जाता है।

1996 में S323 बिलियन के वाणिज्यिक पत्र के लिए अमेरिकी बाजार, सभी राष्ट्रीय सीपी बाजारों के साथ बकाया मुद्दों के मूल्य का 90 प्रतिशत से अधिक के लिए लेखांकन दुनिया में सबसे बड़ा है। यूके सीपी बाजार को यूएस सीपी बाजार के साथ बनाया गया है।

बैंक ऑफ इंग्लैंड ने निर्धारित किया है कि स्टर्लिंग सीपी के जारीकर्ता के पास लंदन में स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध शेयरों के साथ कम से कम यूके पाउंड 50 मिलियन की निवल संपत्ति होनी चाहिए या माता-पिता की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी होनी चाहिए जो इस मानदंड को पूरा करे। इसके अलावा, केवल एक पब्लिक लिमिटेड कंपनी ही सीपी जारी कर सकती है। सीपी की परिपक्वता अवधि 7 से 364 दिनों के बीच होती है।

कनाडा में, दूसरा सबसे महत्वपूर्ण और सबसे पुराना वाणिज्यिक पेपर बाजार जहां सीपी को पचास की शुरुआत में लॉन्च किया गया था, सीपी आमतौर पर 30 से 365 दिनों तक की अवधि के लिए जारी किए जाते हैं। एक कनाडाई कंपनी द्वारा जारी सीपी आमतौर पर संपत्ति की प्रतिज्ञा द्वारा सुरक्षित होता है। जापान में, येन पेपर 1987 में जारी किया गया था। इसमें दो सप्ताह से लेकर नौ महीने तक की परिपक्वता होती है। आम तौर पर परिपक्वता अवधि 3 महीने और 4 महीने के बीच बदलती है।

हांगकांग में, वाणिज्यिक पत्र बाजार 1979 में खोला गया जब एमटीआरसी (मास ट्रांजिट रेलवे कॉर्पोरेशन) ने सीपी जारी किया। सिंगापुर में, CP को पहली बार 1980 में पेश किया गया था जब सिंगापुर के व्यापारी बैंक, DBS Daiwa ने एक जापानी ट्रेडिंग कंपनी C. I Toh की ओर से CP जारी किया था।

भारतीय मुद्रा बाजार में हड़ताली विकास के बाद 1990 की शुरुआत में भारत में वाणिज्यिक पेपर बाजार अस्तित्व में आया। हाल के कुछ वर्षों में, अत्यधिक उदार, संकरी, अशुभ और उथले बाजार से अत्यधिक उदारीकृत, काफी हद तक जीवंत बाजार के नए उपकरणों के साथ धन्य बाजार से अभूतपूर्व मुद्रा बाजार में अभूतपूर्व परिवर्तन हुआ है।

भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा भारत में मौजूदा मुद्रा बाजार को अपडेट और अपग्रेड करने के लिए अपनाई गई नई मौद्रिक नीति ने 182 दिनों के ट्रेजरी बिल्स, इंटर बैंक पार्टिसिपेशन, सर्टिफिकेट ऑफ डिपॉजिट्स और कमर्शियल पेपर्स को जन्म दिया। एक अति विशिष्ट मुद्रा बाजार संस्थान, 'डिस्काउंट एंड फाइनेंस हाउस ऑफ़ इंडिया लिमिटेड' की स्थापना की गई थी। कॉल मनी मार्केट में दरों पर सीलिंग को हटा दिया गया था।

नए वित्तीय सेवा बाजार बड़ी संख्या में बैंकों के अस्तित्व में आए, जिन्होंने मर्चेंट बैंकिंग, निवेश बैंकिंग, उपकरण पट्टे, उद्यम पूंजी वित्त, आदि को बढ़ावा देने के लिए अपनी सहायक कंपनियों को स्थापित करने की अनुमति दी। यह इन विकासों के मद्देनजर था जिसमें सीपी को लॉन्च किया गया था। अपना देश।

जनवरी 1990 में भारत में CPs योजना की शुरुआत के बाद से, 23 कंपनियों ने CPs वर्थ जारी किए। 30 जून, 1991 तक 419.4 करोड़ (50 अंक)। हाल के कुछ वर्षों में वाणिज्यिक कागज बाजार में अभूतपूर्व प्रगति हुई है, क्योंकि यह रुपये से बढ़ा है। दिसंबर, 1993 में 4000 करोड़ रु। जून, 1994 में 9000 करोड़। हालांकि, कंपनियों द्वारा जारी किए गए साधन की परिपक्वता अवधि 3 से 6 महीने के बीच थी, 6 महीने का बहुमत, प्रभावी ब्याज दर 11.7 से 18.50 प्रतिशत तक थी।

आर्थिक और औद्योगिक सुस्ती के कारण 1995-96 की अवधि के दौरान सीपी बाजार में एक गिरावट के बाद, यह 1997 की शुरुआत में फलफूल रहा था। इस प्रकार, 1996-97 के दौरान, आसान तरलता की स्थिति ने सीपी बाजार को बकाया के स्तर को भर दिया। रुपये के माध्यम से सीपी के माध्यम से धन जुटाया। बाजार में 76 करोड़ रु।

1996 रुपये के स्तर तक पहुंचने के लिए ऊपर गया। मार्च 1997 में 646 करोड़ और रु। सितंबर 1997 में 3412 करोड़ रु। की मात्रा रु। आरबीआई के उपायों के बाद नवंबर 1997 में 4525 करोड़ रु। ने मौजूदा अनुपात में कमी को दूर किया और कार्यशील पूंजी सीमाओं के स्वत: आरक्षण की अनुमति दी।

जनवरी 1998 में बनी RBI सरकार की CRR में वृद्धि ने बैंकों के साथ तरलता को बेकार कर दिया और इसके परिणामस्वरूप CP बाजार रु। से कम के स्तर पर दुर्घटनाग्रस्त हो गया। मार्च 1998 में 1500 करोड़ रु। अगस्त 1998 में 1380 करोड़ रु।

भारत में 1999 से वाणिज्यिक पेपर बाजार में उतार-चढ़ाव रहा है। इस प्रकार यह तालिका 29.1 से ध्यान दिया जा सकता है कि भारत में वाणिज्यिक कागज की बकाया राशि रु। जनवरी 1993 में 5.261 करोड़ रु। जो क्रमिक रूप से रु। जून २०० as तक २६, २५६ करोड़।

यह बाजार में आरामदायक तरलता की स्थिति के अस्तित्व के कारण है, सेबी और आरबीआई द्वारा दिशानिर्देशों के मद्देनजर म्युचुअल फंड और बैंकों द्वारा विकसित ब्याज में वृद्धि, गैर-एसएलआर ऋण प्रतिभूतियों में मूल परिपक्वता के साथ निवेश को छोड़कर सीपी और जमा का प्रमाण पत्र और अंत में सीपी पर स्टांप शुल्क में कमी।

इसके अलावा, CPs में सेकेंडरी ट्रेडिंग भी बंद हो गई है, जिससे उनका बाहर निकलना आसान हो गया है। लागत प्रभावशीलता एक अन्य कारक है जिसने साधन को अधिक आकर्षक बना दिया है प्रतिभागियों की अधिक विविधता भी सीपी मुद्दों की मांग में वृद्धि हुई है। तरल योजनाओं के माध्यम से धन जुटाने वाले म्यूचुअल फंड्स ने सीपी में पर्याप्त धन निवेश करना शुरू कर दिया है।

सीपी की बढ़ती लोकप्रियता का एक और कारण यह है कि उपकरण बहुत ही कम सूचना पर जारी किए जा सकते हैं क्योंकि बॉन्ड जारी करने के विपरीत समस्या अपेक्षाकृत छोटी है और रुपये के बीच भिन्न होती है। 5 करोड़ और रु। 100 करोड़ रु।

बैंकों द्वारा गैर-स्टॉक ऋण प्रतिभूतियों पर आरबीआई के दिशानिर्देशों के कारण म्यूचुअल फंडों द्वारा बड़े निवेश ब्याज और मार्च 1 से प्रभावी सीपी पर स्टैंप-ड्यूटी में कमी ने भी सीपी मुद्दों को बढ़ावा दिया।

वर्ष २००४-०५ में सीपी की न्यूनतम परिपक्वता अवधि में १५ दिन से लेकर the दिनों तक की कटौती ने भी पिछले दो वर्षों के दौरान वाणिज्यिक पत्र में अभूतपूर्व वृद्धि में योगदान दिया।

हालांकि, भारत में सीपीए अस्थायी नकदी आपूर्तिकर्ताओं वाली कंपनियों और संस्थान और सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यमों के लिए एक अल्पकालिक साधन के रूप में अपनी क्षमता हासिल नहीं कर सके, ताकि वे अपने अल्पकालिक फंडों को पार्क कर सकें। क्रेडिट रेटिंग अनिवार्य रूप से गैर-बैंक निवेशकों का मार्गदर्शन करने के लिए है।

लेकिन सीपी में बैंकों के निवेश की प्रबलता ने केवल रेटिंग अभ्यास को कम प्रासंगिक बना दिया है। CP बाज़ार / उत्पाद को विकसित करने के लिए निवेशक समूह कभी सक्रिय नहीं था। जब बैंक क्रेडिट को कड़ा किया जाता है, तो एक सीपी मार्केट का आम तौर पर विस्तार किया जाना चाहिए। हालाँकि, भारत में ठीक इसके विपरीत हुआ है। इसके अलावा सीपी के माध्यम से प्रत्याशित असंतोष भारत में नहीं हुआ है।