एक फर्म की कार्यशील पूंजी: वर्गीकरण और स्रोत

आइए हम वर्गीकरण और कार्यशील पूंजी के स्रोतों का गहन अध्ययन करें।

कार्यशील पूंजी का वर्गीकरण:

कार्यशील पूंजी दो व्यापक वर्गीकरणों को स्वीकार करती है:

(ए) नियमित या निश्चित या कोर या स्थायी कार्यशील पूंजी;

(b) परिवर्तनीय या मौसमी या अस्थायी कार्यशील पूंजी।

(ए) नियमित या निश्चित या कोर या स्थायी कार्यशील पूंजी:

वर्तमान परिसंपत्तियों की राशि जो एक फर्म द्वारा दिन-प्रतिदिन और दिन-आउट, यानी पूरे वर्ष में रखी जाती है, को नियमित या निश्चित कार्यशील पूंजी के रूप में नामित किया जाता है। दूसरे शब्दों में, दिन-प्रतिदिन की गतिविधियों को सामान्य बनाए रखने के लिए, निरंतर और निर्बाध आधार पर एक निश्चित न्यूनतम स्तर की कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है, जिसे स्थायी रूप से पूरा करना होगा।

अन्य अचल संपत्तियों के साथ, उन्हें निश्चित कार्यशील पूंजी माना जाता है। दूसरी ओर, मौसमी भिन्नता / उतार-चढ़ाव के कारण कच्चे माल, डब्ल्यूआईपी, तैयार उत्पादों में निवेश में उतार-चढ़ाव या गिरावट आएगी। परिणाम में, इस तरह के उतार-चढ़ाव को पूरा करने के लिए कार्यशील पूंजी के इस हिस्से की आवश्यकता होती है।

यह भी कहा जा सकता है कि कार्यशील पूंजी के स्थायी स्तर पर और ऊपर कोई भी राशि परिवर्तनीय या मौसमी या अस्थायी कार्यशील पूंजी है। हम जानते हैं कि उत्पादन और बिक्री गतिविधियों को बनाए रखने के लिए फिक्स्ड और वैरिएबल वर्किंग कैपिटल दोनों की आवश्यकता होती है। व्यावहारिक रूप से, अल्पकालिक दायित्वों के लिए तरलता आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए परिवर्तनीय कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है।

निश्चित और परिवर्तनीय कार्यशील पूंजी के बीच के अंतर को अगले पृष्ठ पर दिए गए आरेखों की मदद से बेहतर ढंग से दर्शाया जा सकता है।

यह चित्र 3.1 से काफी स्पष्ट है कि स्थायी कार्यशील पूंजी स्थिर है लेकिन परिवर्तनीय कार्यशील पूंजी में उतार-चढ़ाव होता है, अर्थात, यह कभी-कभी बढ़ती है और कभी-कभी घटती है- उत्पाद की मौसमी मांगों के अनुसार।

एक बढ़ती / विस्तारित फर्म के लिए, स्थायी कार्यशील पूंजी की रेखा क्षैतिज नहीं हो सकती है क्योंकि स्थायी वर्तमान संपत्ति की मांग बढ़ रही है या घट रही है।

इस प्रकार, एक विस्तार करने वाली फर्म के लिए स्थायी और अस्थायी कार्यशील पूंजी के बीच अंतर को निम्नानुसार दर्शाया जा सकता है:

नियमित या निश्चित या कोर या स्थायी कार्यशील पूंजी के स्रोत:

प्रत्येक फर्म को कंपनी की प्रारंभिक पूंजी संरचना और कार्यशील पूंजी की न्यूनतम राशि की योजना बनाते समय अनुमान लगाना होगा कि इसके संचालन के अनुमानित स्तर का समर्थन करने की आवश्यकता होगी।

इस न्यूनतम कार्यशील पूंजी को एक दीर्घकालिक स्रोतों से प्रदान करना होता है, जैसे:

(ए) शेयर जारी करना;

(ख) ऋणपत्र जारी करना; तथा

(ग) विभिन्न प्रपत्रों में प्रतिधारण (यानी, मुनाफे की जुताई-वापसी, सामान्य भंडार आदि)।

(ए) शेयर जारी करना:

शेयरों के मुद्दे से धन जुटाने में अन्य स्रोतों पर कुछ अलग-अलग किनारे हैं, विशेष रूप से उधार ली गई पूंजी, जो एक बार खरीद ली जाती है, जो परिसमापन के मामले में गैर-वापसी योग्य है और कंपनी की संपत्ति पर कोई शुल्क या रोक नहीं लगाती है। और इसके उपयोग के लिए कोई निश्चित शुल्क नहीं लगाता है।

एक फर्म के लिए यह फ़ायदेमंद है कि वह अपने फिक्स्ड या रेगुलर या कोर वर्किंग कैपिटल की ज़रूरतों को शेयर के इश्यू की आय से बाहर कर दे, जो कि आम बोलचाल में ओनरशिप कैपिटल के नाम से जाता है।

(बी) डिबेंचर या दीर्घकालिक उधार जारी करना:

डिबेंचर जारी करके फिक्स्ड या रेगुलर या कोर वर्किंग कैपिटल भी खरीदे जा सकते हैं। डिबेंचर के रूप में फिक्स्ड चार्ज प्रतिभूतियां हैं, कंपनी के विकल्प पर रिडीमेबल होने के अलावा, डिबेंचर ब्याज के भुगतान के बाद संपूर्ण अधिशेष इक्विटी शेयरधारकों के क्रेडिट पर जाता है, या तो लाभांश की बढ़ी हुई दर के रूप में या बढ़ी हुई प्रतिधारण के रूप में। ।

इसी तरह के फायदे भी अर्जित करते हैं यदि कार्यशील पूंजी को अन्य रूपों में दीर्घकालिक उधार द्वारा वित्तपोषित किया जाता है। लेकिन डिबेंचर या लंबी अवधि के उधार गैर-स्टार्टर होने के कारण, एक नई फर्म के लिए इन तकनीकों का सहारा लेकर अपनी कार्यशील पूंजी जुटाना मुश्किल है।

इसके अलावा, दीर्घकालिक ऋण और डिबेंचर की मोचन सुविधाएँ कार्यशील पूंजी वित्त की समस्या पैदा कर सकती हैं, जब तक कि उनके मोचन के लिए विशिष्ट प्रावधान नहीं किया जाता है और उक्त प्रावधान को बाहरी प्रतिभूतियों में निवेशित रखा जाता है।

(ग) अवधारण:

मुक्त या जनरल रिजर्व और / या लाभ और हानि खाते के क्रेडिट बैलेंस की आड़ में रिटेंशन भी एक स्थापित कंपनी के लिए कार्यशील पूंजी का स्रोत बन सकता है।

यद्यपि यह अनिवार्य रूप से एक फर्म के विस्तार और विकास के लिए वित्तपोषण का साधन है और इसकी उपलब्धता कारकों के एक मेजबान पर निर्भर करती है - जैसे कराधान की दर, फर्म की लाभांश नीति, कॉर्पोरेट क्षेत्र द्वारा लाभांश के भुगतान पर सरकार की नीति, उपलब्ध अधिशेष की सीमा और फर्म की विनियोग नीति पर - इसका उपयोग अक्सर किसी फर्म की कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए किया जाता है।

मौसमी या परिवर्तनीय कार्यशील पूंजी के स्रोत:

जो फर्म अपने व्यवसाय में सीजनल हैं, उन्हें पीक अवधि के दौरान इन्वेंट्री रखने के लिए बड़ी मात्रा में कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है। लेकिन, जैसे ही पीक अवधि समाप्त हो जाती है, उनकी कार्यशील पूंजी निष्क्रिय हो जाती है। परिस्थितियों में, ऐसी फर्म दीर्घकालिक स्रोतों द्वारा कार्यशील पूंजी को वित्त देना पसंद नहीं करती हैं क्योंकि यह उन्हें सुस्त सत्र के दौरान बिना किसी रिटर्न के साथ खर्च करने के लिए उजागर करता है।

इसलिए, अपने व्यवसाय में सीज़न रखने वाली फर्में अल्पकालिक स्रोतों का सहारा लेकर अपनी कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए सुविधाजनक बनाती हैं, जैसे:

(ए) बैंक ऋण;

(बी) सार्वजनिक जमा;

(घ) कराधान का प्रावधान;

(for) मूल्यह्रास का प्रावधान; आदि।

(ए) बैंक ऋण (नकद क्रेडिट / ओवरड्राफ्ट सहित):

फर्म आमतौर पर 90 से 180 दिनों के लिए असुरक्षित प्रॉमिसरी नोट्स के जरिए कैश लोन और / या ओवरड्राफ्ट के रूप में बैंक लोन का उपयोग करना पसंद करते हैं या इन्वेंट्री की हाइपोथीशन के खिलाफ या अपनी कार्यशील पूंजी के लिए प्राप्य खातों के समर्थन के खिलाफ।

नकद ऋण या ओवरड्राफ्ट के रूप में बैंक उधार द्वारा कार्यशील पूंजी वित्त प्राप्त करने के लाभ यह हैं कि उधारकर्ता को एक बार में उसे दी गई पूरी राशि की आवश्यकता नहीं है, लेकिन आवश्यकता पड़ने पर किस्तों के अनुसार ऐसा कर सकते हैं।

दूसरे, वह किसी भी अधिशेष राशि को वापस रख सकता है जो कि वह उसके साथ समय के लिए पा सकता है। अंत में, ब्याज उधारकर्ता द्वारा व्यवसाय के प्रत्येक कार्य दिवस के अंत में उसकी डेबिट की राशि पर देय होता है। लेकिन, वित्त की इन तकनीकों का सहारा लेकर कोई फर्म किस हद तक अपनी कार्यशील पूंजी जुटा सकती है, यह सरकार की क्रेडिट पॉलिसी पर प्रतिभूतियों की प्रतिपूर्ति या प्रतिज्ञा करने की क्षमता के अलावा निर्भर करता है।

(बी) सार्वजनिक जमा:

अल्पकालिक या मौसमी कार्यशील पूंजी की आवश्यकता को पूरा करने के लिए वित्त की खरीद का एक अन्य तरीका सार्वजनिक जमा से है। यह मुंबई और अहमदाबाद की कपास-कपड़ा मिलों के क्षेत्र में कार्यशील पूंजी के लिए वित्त का एक प्रमुख स्रोत रहा है, हालांकि इसे दिल्ली, चेन्नई और भारत के अन्य हिस्सों में प्राप्त नहीं हुआ।

इसके अलावा, यह अनिवार्य रूप से अतीत में एक असुरक्षित ऋण होने के नाते, इसके ट्रेल में कई गंभीर परिणामों के साथ उधारकर्ताओं द्वारा ओवर-ट्रेडिंग के लिए प्रलोभन पाया गया था। नतीजतन, वाणिज्यिक बैंकों द्वारा भारत में कार्यशील पूंजी के उद्देश्यों के लिए धन उपलब्ध कराने की प्रथा के विकास के साथ, 1970 के दशक तक कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं के वित्तपोषण के लिए सार्वजनिक जमा को आमंत्रित करने की प्रणाली विस्मृत हो गई।

सत्तर के दशक के बाद, हालांकि, भारत में उद्योगों के लिए कार्यशील पूंजी वित्त के स्रोत के रूप में सार्वजनिक जमाओं का पुनरुत्थान हुआ है, क्योंकि बैंकों से अपनी आवश्यक कार्यशील पूंजी वित्त प्राप्त करना कठिन हो रहा है।

(ग) व्यापार ऋण और अन्य देयताएँ:

ट्रेड क्रेडिट, निर्माताओं और / या, थोक विक्रेताओं को कच्चे माल और सामान आदि के विक्रेता द्वारा दिया गया क्रेडिट है। यह आम तौर पर भविष्य के भुगतान के लिए वितरण और शुद्ध पर नकद भुगतान के लिए छूट का रूप लेता है। हालांकि, छूट की दर और भुगतान की अवधि अलग-अलग हो सकती है।

व्यापार ऋण और अन्य देयताओं के दोहरे उद्देश्यों के बीच, किसी को कार्यशील पूंजी वित्त के स्रोत के रूप में सेवा करना है और इसे 'वित्तीय' के रूप में जाना जाता है। हालांकि, कार्यकारी वित्त के स्रोत के रूप में व्यापार ऋण की प्रवृत्ति और महत्व, कई कारकों पर निर्भर करता है, जैसे कि कंपनी के आकार और विकास दर, इसके वित्तीय संसाधन और बैंक वित्त।

इसके अलावा, चूंकि ट्रेड क्रेडिट बैंक ऋण की तुलना में महंगा है, इसलिए इसका उपयोग फर्मों की अल्पकालिक आवश्यकताओं के वित्तपोषण के लिए बैंक ऋण के पूरक के रूप में किया जाता है। अन्य वेतन में अर्जित वेतन और वेतन, कमीशन और लाभांश शामिल हैं। ये बकाया कारक भुगतान भी कार्यशील पूंजी वित्त प्रदान करने में मदद करते हैं, हालांकि यह अस्थायी हो सकता है।

(घ) कराधान का प्रावधान:

आयकर अधिनियम के तहत, कंपनियां वित्त अधिनियम द्वारा समय-समय पर निर्धारित दरों के अनुसार निर्धारित किए गए शुद्ध लाभ पर आयकर का भुगतान करने के लिए उत्तरदायी हैं। जैसे, एक बार किसी फर्म के शुद्ध लाभ का पता चल जाने के बाद, यह आयकर के भुगतान के लिए उक्त लाभ में से प्रावधान करता है।

आम तौर पर, करों के प्रावधान और उनके वास्तविक भुगतान के निर्माण के बीच एक समय अंतराल है। और, इस अवधि में, इस प्रावधान के विरुद्ध संसाधन जो उद्यम के भीतर रहते हैं, का उपयोग कार्यशील पूंजी के स्रोत के रूप में किया जा सकता है।

(() मूल्यह्रास का प्रावधान:

अल्पकालिक वित्त पोषण दीर्घकालिक की तुलना में कम महंगा है। लेकिन, एक ही समय में, अल्पकालिक वित्तपोषण में अधिक से अधिक जोखिम शामिल होता है। परिस्थितियों में, किसी फर्म की कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण के लिए अल्पकालिक और दीर्घकालिक के बीच स्रोतों का चुनाव जोखिम-वापसी व्यापार-बंद के संदर्भ में किया जाना है।

आमतौर पर, हालांकि, कम लागत और लचीलेपन को देखते हुए, प्रबंधन आमतौर पर दीर्घकालिक स्रोतों की तुलना में अल्पकालिक स्रोतों पर अधिक भरोसा करके अपनी कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए अधिक सुविधाजनक होता है।

भारत में, उद्योगों के बीच कार्यशील पूंजी वित्त के संबंध में बैंक की भूमिका, 1975 में, श्री पीएल टंडन की अध्यक्षता में एक अध्ययन समूह द्वारा भारतीय रिजर्व बैंक के उदाहरण पर एक असंतुलन के रूप में समीक्षा की गई थी। देश के भीतर बैंक ऋण और औद्योगिक उत्पादन की वृद्धि के बीच ध्यान दिया गया।

स्टडी ग्रुप ने अपनी रिपोर्ट में, न केवल फर्मों की कार्यशील पूंजी के अंतर को पूरा करने के तीन अलग-अलग तरीकों का सुझाव दिया है, बल्कि यह भी उल्लेख किया है कि उधारकर्ताओं को लंबी अवधि के फंडों में से कुल वर्तमान संपत्ति का 25% प्रदान करना चाहिए, अर्थात, स्वामित्व वाली धनराशि और लंबी -अर्थात उधारी। उक्त 25% की गणना अलग-अलग तीन अलग-अलग चरणों में की जा रही है।