पूंजी संरचना में प्रयुक्त अनुपात: 4 अनुपात

निम्नलिखित बिंदु पूंजी संरचना में प्रयुक्त चार अनुपातों को उजागर करते हैं।

पूंजी संरचना अनुपात # 1. ऋण-इक्विटी अनुपात:

यह अनुपात बाहरी लोगों और मालिकों के दावे को मापता है, यानी फर्म की संपत्ति के खिलाफ शेयरधारकों।

इसे बाहरी-आंतरिक इक्विटी अनुपात के रूप में भी जाना जाता है। यह वास्तव में बाहरी ऋण / इक्विटी / बाहरी फंड और आंतरिक इक्विटी / शेयरधारकों फंड के बीच संबंध को मापता है।

संक्षेप में, यह बाहरी इक्विटी और आंतरिक इक्विटी के बीच या, उधार ली गई पूंजी और मालिक की पूंजी के बीच संबंध को व्यक्त करता है। यह लंबे समय तक सॉल्वेंसी का एक उपाय है। यह फर्म की संपत्तियों के खिलाफ लेनदारों और शेयरधारकों के दावों का खुलासा करता है, अर्थात, ऋण और इक्विटी का तुलनात्मक अनुपात।

यहां, ऋण और लेनदारों में सभी ऋण शामिल हैं, चाहे दीर्घकालिक या अल्पकालिक, या मोर्टगेज, बिल और डिबेंचर आदि के रूप में, दूसरी ओर, मालिक के दावों में इक्विटी और वरीयता शेयर पूंजी + भंडार और अधिशेष + पूंजी शामिल हैं आरक्षण + आकस्मिकताओं के लिए आरक्षण + डूबती निधि - काल्पनिक संपत्ति अर्थात। प्रारंभिक व्यय आदि।

कुछ अधिकारी हैं जो केवल कुल ऋण के बजाय दीर्घकालिक ऋण लेना पसंद करते हैं। फिर से, कुछ बाहरी इक्विटी में वरीयता शेयर पूंजी को शामिल करना पसंद करते हैं और शेयरधारकों के फंड में इसे शामिल नहीं करते हैं। इस तरह की राय का कारण (यानी, प्रीफ़ को शामिल करना) बाहरी ऋणों में पूंजी साझा करना) यह है कि वे लाभांश की निश्चित दरों के हकदार हैं और उन्हें निर्धारित अवधि के बाद भुनाया भी जाता है।

व्याख्या और महत्व:

यह अनुपात एक फर्म में ऋण वित्तपोषण के उपयोग के बारे में कहानी कहता है, अर्थात, बाहरी लोगों और फर्म की संपत्ति के खिलाफ शेयरधारकों के बीच के अनुपात के अनुपात में, बाहरी लोगों को -अप करते समय उनकी स्थिति के बारे में जानकारी देने के लिए। बाहरी लोगों के फंड और शेयरधारकों के फंड दोनों के उपयोग से परिसंपत्तियों का अधिग्रहण किया जाता है।

अंशधारक निवेशकों से लिए गए अधिक धन का उपयोग करने की इच्छा रखते हैं, ताकि वे बाहरी जोखिमों को कम ब्याज दर का भुगतान करने के बाद लाभांश के जोखिम को कम करने और लाभांश की दर बढ़ाने के लिए साझा करें। इसी तरह, बाहरी लोगों की इच्छा है कि शेयरधारकों को अधिक से अधिक जोखिम उठाना चाहिए।

इस प्रकार, इस अनुपात की व्याख्या और महत्व फर्म और प्रकृति और व्यवसाय के प्रकार की वित्तीय नीति पर निर्भर करता है। ऐसे अनुपात का मानदंड 2: 1 है, हालांकि कोई मानक मानदंड नहीं है जो सभी उद्यमों के लिए लागू हो। कभी-कभी 2: 1 से अधिक संतोषजनक पाया जाता है।

एक उच्च अनुपात इंगित करता है कि बाहरी लोगों के दावे मालिक की तुलना में अधिक हैं और स्वाभाविक रूप से, वे प्रबंधन में भाग लेने की मांग करेंगे और लेनदारों को ऐसी स्थिति पसंद नहीं है, क्योंकि परिसमापन के मामले में उनकी सुरक्षा का मार्जिन कम हो जाएगा।

संक्षेप में, उच्च अनुपात, अधिक से अधिक लेनदारों के लिए जोखिम होगा और यह दीर्घकालिक ऋणों पर बहुत अधिक निर्भरता दर्शाता है। इसके विपरीत, एक कम अनुपात से लेनदारों को सुरक्षा के उच्च मार्जिन का पता चलता है।

पूंजी संरचना अनुपात # 2. कैपिटल गियरिंग अनुपात:

कुल पूंजीकरण में विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियों के अनुपात के निर्धारण के लिए कैपिटल गियरिंग का मतलब है। गियरिंग उच्च, निम्न या सम हो सकती है। जब कुल पूंजीकरण में अन्य प्रतिभूतियों की तुलना में इक्विटी शेयर पूंजी का अनुपात अधिक होता है, तो इसे निम्न गियर कहा जाता है; और, विपरीत मामले में, यह उच्च गियर वाला है।

उसी समय, यदि इक्विटी शेयर कैपिटल अन्य प्रतिभूतियों के बराबर है, तो इसे समान रूप से गियर कहा जाता है।

इस प्रकार, कैपिटल गियरिंग अनुपात इक्विटी शेयर कैपिटल और फिक्स्ड ब्याज असर सिक्योरिटीज के बीच का अनुपात है:

निम्नलिखित दृष्टांत गियरिंग सिद्धांत को स्पष्ट करेगा:

चित्र 1:

इस प्रकार, ऊपर से, यह काफी स्पष्ट है कि कंपनी X की पूंजी संरचना कम है, कंपनी Y समान रूप से सक्षम है, और कंपनी Z उच्च-गियर वाली है।

गियर जितना अधिक होगा, उतना अधिक सट्टा इक्विटी शेयरों का चरित्र होगा, क्योंकि इस शर्त के तहत, इक्विटी शेयरों पर लाभांश में अस्थिर लाभ की मात्रा के साथ अनुपातहीन रूप से उतार-चढ़ाव होता है।

कैपिटल गियरिंग को प्रभावित करने वाले कारक :

(ए) इक्विटी पर ट्रेडिंग:

यह एक ऐसा उपकरण है जिसके द्वारा इक्विटी शेयरधारकों को अन्य निश्चित ब्याज-असर वाली प्रतिभूतियों की कीमत पर बड़ी मात्रा में लाभ मिलता है। अधिक ब्याज और लाभांश की निश्चित दरों के साथ अधिक डिबेंचर और वरीयता शेयरों के मुद्दे से इक्विटी शेयरों के लाभांश की दर में काफी वृद्धि हो सकती है।

निम्नलिखित दृष्टांत सिद्धांत को स्पष्ट करेंगे:

चित्रण 2:

मान लीजिए किसी कंपनी की पूंजी की कुल आवश्यकता रु। 20, 00, 000 और वापसी की अपेक्षित दर 12% है। यदि पूरी पूंजी में केवल इक्विटी शेयर होते हैं, तो इक्विटी पर कोई ट्रेडिंग नहीं होगी, लेकिन रुपये पर केवल 12% रिटर्न होगा। लाभांश के माध्यम से 20, 00, 000।

अब, मान लीजिए कि कंपनी की पूंजी संरचना है:

इसलिए, डिबेंचर और वरीयता शेयरों के मुद्दे पर, इक्विटी पर ट्रेडिंग संभव है और, परिणामस्वरूप, इक्विटी लाभांश की दर 12% से 16% तक बढ़ जाती है।

ध्यान दें:

इक्विटी पर ट्रेडिंग केवल तभी लाभदायक होती है, जब डिबेंचर और वरीयता शेयरों के धारकों को देय दरों की तुलना में अधिक दर पर लाभ अर्जित किया जाता है।

(बी) पूंजी संरचना की लोच:

पूंजी संरचना, यदि लोचदार बनाई जाती है, तो व्यापार के सुधार और विस्तार के लिए आवश्यकता के मामले में, ताजा मुद्दे द्वारा विस्तारित किया जा सकता है, या आवश्यकता के अनुसार अनुबंधित किया जा सकता है। पूंजी का संकुचन एक आसान मामला नहीं है, विशेष रूप से इक्विटी पूंजी के मामले में, क्योंकि इसे कंपनी के जीवन भर भुनाया नहीं जा सकता है।

दूसरी ओर, वरीयता शेयर और डिबेंचर या ऋण को निर्धारित अवधि के अंत में भुनाया जा सकता है क्योंकि वे पूंजी संरचना में लचीलापन प्रदान करते हैं।

(ग) उद्यम का नियंत्रण:

चूंकि वरीयता शेयरों और डिबेंचरों के धारकों के पास कोई वोटिंग अधिकार नहीं है (कुछ मामलों को छोड़कर), प्रमोटर इक्विटी शेयर जारी करने की तुलना में पूंजी की अतिरिक्त आवश्यकता को पूरा करने के लिए वरीयता शेयर और डिबेंचर जारी करने में अधिक रुचि रखते हैं। जो इक्विटी शेयर जारी किए जाते हैं, वे पहले प्रवर्तकों के मित्रों और रिश्तेदारों को आवंटित किए जाते हैं ताकि कंपनी के नियंत्रण और प्रबंधन को बनाए रखा जा सके।

(घ) निवेशकों की प्रवृत्ति:

कंपनी विभिन्न निवेशकों के लिए विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियां जारी करती है। डिबेंचर उन लोगों द्वारा लिया जाता है जो आय की स्थिरता के साथ-साथ प्रिंसिपल की सुरक्षा पसंद करते हैं जबकि वरीयता शेयर उन लोगों द्वारा लिए जाते हैं जो पूंजी की कुछ सुरक्षा के साथ उच्च दर या नियमित आय (डिबेंचर-धारकों की तुलना में) पसंद करते हैं।

फिर से, इक्विटी शेयर उन लोगों द्वारा लिया जाता है जो जोखिम उठाना चाहते हैं और साथ ही, कंपनी के मामलों पर नियंत्रण रखने के इच्छुक हैं।

(() वित्त पोषण की लागत:

कभी-कभी यह एक विशेष प्रकार की सुरक्षा के मुद्दे द्वारा धन जुटाने के लिए वांछनीय हो सकता है। लेकिन इस तरह की सुरक्षा के वित्तपोषण की लागत कंपनी के लिए निषेधात्मक साबित होती है। आमतौर पर, इक्विटी शेयरों का मुद्दा वरीयता शेयरों और डिबेंचर के मुद्दे की तुलना में महंगा होता है और यही कारण है कि कंपनियां डिबेंचर या वरीयता शेयरों के मुद्दे द्वारा पूंजी संरचना का एक हिस्सा जारी करना पसंद करती हैं।

(च) बाजार की धारणा:

यह कैपिटल गियरिंग में भी एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है, डिबेंचर को मंदी के समय इक्विटी शेयरों की तुलना में अधिक आसानी से जारी किया जा सकता है, जबकि उछाल के समय इक्विटी शेयर जारी किए जा सकते हैं। इसके अलावा, बैंक और बीमा कंपनियां सुरक्षा शेयरों के रूप में इक्विटी शेयरों की तुलना में डिबेंचर या वरीयता शेयरों को प्राथमिकता देती हैं।

पूंजी संरचना अनुपात # 3. अन्य पूंजीकरण अनुपात:

निम्न अनुपात का उपयोग किया जाता है, यदि आवश्यक हो, तो कैपिटल गियरिंग अनुपात और ऋण के अलावा- पूंजी अनुपात का विश्लेषण करने के उद्देश्य से इक्विटी अनुपात:

यह अनुपात बताता है कि इक्विटी शेयरधारकों द्वारा कुल दीर्घकालिक फंड में कितना योगदान दिया जा रहा है और प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया गया है। अनुपात जितना अधिक होगा, उतना ही कम बाहरी लोगों पर फर्म की निर्भरता होगी।

यह अनुपात इंगित करता है कि फर्म के कुल पूंजी संरचना में वरीयता शेयरधारकों द्वारा कितना योगदान दिया जा रहा है और प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया गया है।

यह अनुपात बताता है कि इक्विटी-शेयरहोल्डर्स और डिबेंचर-धारकों द्वारा किए गए कुल निवेश में डिबेंचर-धारकों द्वारा कितना योगदान दिया जा रहा है और प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया गया है। डिबेंचर-धारक इस अनुपात से डिबेंचर ब्याज और पूंजी की सुरक्षा के बारे में विचार कर सकते हैं।

चित्रण 3:

निम्नलिखित संक्षिप्त बैलेंस शीट 31.12.1994 को एक्स कंपनी लिमिटेड द्वारा प्रस्तुत की गई है:

टिप्पणियाँ:

कंपनी का ऋण-इक्विटी अनुपात इंगित करता है कि कंपनी कुछ हद तक बाहरी देनदारियों पर निर्भर है। यह एक स्वस्थ संकेत नहीं है। हालाँकि, कैपिटल गियरिंग अनुपात, संतोषजनक पाया जाता है क्योंकि यह अनुपात अपने सामान्य स्तर को बनाए रखता है।

इक्विटी शेयर कैपिटल अनुपात यह दर्शाता है कि इक्विटी शेयरधारकों द्वारा कुल दीर्घकालिक फंडों के 50% से अधिक का योगदान दिया जाता है। यह एक अच्छा संकेत है क्योंकि पूंजी संरचना में स्थिरता को बनाए रखा जा सकता है।

वरीयता शेयर पूंजी अनुपात से पता चलता है कि कुल लंबी अवधि के फंडों में से केवल 14.28% वरीयता शेयरधारकों द्वारा योगदान किया जा रहा है। नतीजतन, यह इंगित करता है कि नियंत्रण शक्ति इक्विटी शेयरधारकों के हाथों में रहती है और निकट भविष्य में मतदान के अधिकारों में कोई बदलाव नहीं होगा।

डिबेंचर (पूंजी) अनुपात केवल 21.43% पाया जाता है, जो यह बताता है कि कुल दीर्घकालिक फंडों में से केवल एक-छठा अंशदान डिबेंचर-धारकों द्वारा योगदान दिया जा रहा है। यानी कंपनी उन पर इतनी निर्भर नहीं है।

ऋण-वित्तपोषण के लाभ और नुकसान :

लाभ:

(ए) इक्विटी डिविडेंड की दर को बढ़ाया जा सकता है यदि पूंजी का एक हिस्सा ऋण पूंजी के माध्यम से एकत्र किया जाता है (यानी, डिबेंचर या वरीयता शेयरों आदि के मुद्दे द्वारा) व्यापार संसाधनों को नियोजित करके निवेश पर वापसी की दर सामान्य रूप से होती है। ऋण-पूंजी के लिए भुगतान किए गए ब्याज / लाभांश की निर्धारित दर से अधिक।

(b) यदि पूंजी को ऋण पूंजी के मुद्दे से खरीदा जाता है, तो उस पूंजी को पूंजी की कमी अवधि के दौरान भुनाया जा सकता है। परिणामस्वरूप, फर्म के खर्च को भुनाया जा सकता है। इसके अलावा, पूंजी संरचना में लचीलापन संभव नहीं है, सिवाय परिसमापन के मामले में, यदि पूरी पूंजी इक्विटी शेयरों के मुद्दे द्वारा उठाई जाती है। हालांकि, यह संभव है, अगर पूंजी को ऋण पूंजी के मुद्दे द्वारा वित्तपोषित किया जाता है।

(ग) इक्विटी शेयरधारक कंपनी के मामलों पर नियंत्रण रखते हैं यदि पूंजी ऋण / ऋण पूंजी के मुद्दे से वित्तपोषित है क्योंकि वरीयता शेयरों और डिबेंचर के धारकों के पास कोई वोटिंग अधिकार नहीं है और जैसे, वे प्रबंधन में भाग नहीं ले सकते हैं ।

इसलिए, यदि इक्विटी शेयरों का ताज़ा अंक बनाया जाता है, तो वरीयता शेयर या डिबेंचर जारी करने के बजाय, नए इक्विटी शेयरधारकों को नियंत्रण शक्ति सौंपी जा सकती है। इस उद्देश्य के लिए, इक्विटी शेयरधारक धन जुटाने के लिए आगे इक्विटी शेयर जारी नहीं करना पसंद करते हैं।

(घ) इक्विटी शेयरों के मुद्दे की तुलना में सस्ती दर पर ऋण एकत्र किए जा सकते हैं। इक्विटी शेयरधारकों को अपने निवेश पर न्यूनतम रिटर्न की उम्मीद है, जो दूसरे शब्दों में, लेखांकन में पूंजी की लागत कहलाती है। दरअसल, पूंजी की लागत एकमात्र लागत नहीं है जो लाभांश के माध्यम से भुगतान की जाती है क्योंकि करों का भुगतान करने के बाद लाभांश का भुगतान किया जाता है।

यही है, इक्विटी कैपिटल की लागत लाभांश और करों दोनों का कुल योग है, जबकि यह ऋण पूंजी के मामले में लागू नहीं होता है क्योंकि फर्म को ऋण पूंजी के लिए किए जाने वाले ब्याज के भुगतान के लिए करों का भुगतान नहीं करना है। नतीजतन, ऋण की लागत लागत का एकमात्र हिस्सा है जो केवल ब्याज के माध्यम से देय है।

(() कभी-कभी ऐसा हो सकता है कि ऋण पूंजी जारी करने के अलावा धन जुटाने के लिए कोई रास्ता नहीं है। यदि यह अपनी निर्धारित सीमा तक पहुँच गया है तो फर्म इक्विटी शेयर जारी नहीं कर सकता है। उस मामले में, फर्म आगे धन जुटाने के लिए ऋण पूंजी पर निर्भर है।

(च) कभी-कभी ऐसा भी हो सकता है कि उचित मूल्य पर इक्विटी शेयर जारी करने से धन की प्राप्ति न हो। लेकिन फर्म अपनी परिसंपत्तियों को कम या लंबी अवधि के लिए गिरवी रखकर या कम करके ऐसा कर सकता है।

नुकसान:

(ए) डेट कैपिटल के इश्यू की तुलना में डेट कैपिटल के इश्यू से फंड जुटाना ज्यादा जोखिम भरा है क्योंकि ब्याज / डिविडेंड के हिसाब से मिलने वाली रकम जो कि कैपिटल चुकाने के साथ तय होती है, कमाई के लिए क्षमता पर निर्भर नहीं करती है। फायदा। जोखिम अधिक होता है, जहां लाभ की दर में उतार-चढ़ाव होता है या लाभ की प्रवृत्ति स्थिर नहीं होती है।

(बी) चूंकि ऋण प्रकृति में तय किए गए हैं, ऋण लेनदारों ने कुछ शर्तें लगाई हैं जो इक्विटी शेयरधारकों द्वारा निर्धारित की गई तुलना में कड़े हैं और जो फर्म के दृष्टिकोण से बिल्कुल भी वांछनीय नहीं हैं क्योंकि आर्थिक स्थितियां लगातार बदल रही हैं।

इसलिए, उपरोक्त चर्चा से, यह आगे कहा जा सकता है कि ऋण और इक्विटी के बीच का अनुपात कमाई की निश्चितता, कमाई के स्तर और निदेशकों के जोखिम प्रदर्शन आदि पर निर्भर करता है।

पूंजी संरचना अनुपात # 4. वित्तीय उत्तोलन:

वित्तीय लाभ तब व्यक्त किया जा सकता है जब अवशिष्ट शुद्ध आय (ब्याज और करों और वरीयता लाभांश के बाद कमाई) परिचालन लाभ (ईबीआईटी) के अनुपात में भिन्न नहीं होती है। इस उत्तोलन से परिचालन में परिवर्तन के साथ कर योग्य आय में परिवर्तन का पता चलता है।

दूसरे शब्दों में, फर्म की पूरी पूंजी संरचना में ऋण वित्तपोषण, डिबेंचर ब्याज, वरीयता लाभांश (यानी, निश्चित ब्याज असर प्रतिभूतियों) पर ब्याज द्वारा एक प्रमुख भूमिका निभाई जाती है। यह उत्तोलन वास्तव में फर्म की गतिविधियों को वित्त करने के लिए उपयोग किए गए ऋण और इक्विटी के मिश्रण को संदर्भित करता है।

वह फर्म जो बहुत सारे ऋणों का उपयोग करता है (विभिन्न रूपों में) अत्यधिक उत्तोलित होने के लिए कहा जाता है। संक्षेप में, जब इक्विटी कैपिटल की तुलना में डेट कैपिटल (डिबेंचर, प्रेफरेंस शेयर, लॉन्ग टर्म फाइनेंसिंग इत्यादि) अधिक होती है और विपरीत स्थिति में इसे कम लीवरेड कहा जाता है। इस प्रकार, यह फर्म के ईपीएस पर EBIT में परिवर्तनों के प्रभाव को मापने के लिए निश्चित वित्तीय शुल्कों का उपयोग करने की फर्म की क्षमता है।

इक्विटी और वित्तीय उत्तोलन पर ट्रेडिंग:

इक्विटी पर ट्रेडिंग:

कभी-कभी वित्तीय उत्तोलन को 'ट्रेडिंग ऑन इक्विटी' कहा जाता है।

यह एक ऐसा उपकरण है जिसके द्वारा इक्विटी शेयरधारकों को अन्य निश्चित ब्याज-असर वाली प्रतिभूतियों की कीमत पर बड़ी मात्रा में लाभ मिलता है। इक्विटी शेयरों के लाभांश की दर को ब्याज और लाभांश की निश्चित दरों के साथ अधिक डिबेंचर और वरीयता शेयरों के मुद्दे से काफी हद तक बढ़ाया जा सकता है। चित्रण 2 सिद्धांत को स्पष्ट करेगा।

इस प्रकार, ऋण-इक्विटी मिश्रण इस तरह से होगा कि प्रति शेयर आय (ईपीएस) बढ़ जाती है। हम यह भी जानते हैं कि ईबीआईटी से पहले निश्चित वित्तीय शुल्क फर्म की कमाई के अनुसार भिन्न नहीं होते हैं। तो, कुल पूंजी संरचना में निश्चित ब्याज असर वाली प्रतिभूतियों के आवेदन के बाद वित्तीय उत्तोलन आय के परिणामों को व्यक्त करता है।

अब हम यह प्रस्तावित कर सकते हैं कि ईबीआईटी में उतार-चढ़ाव के साथ वित्तीय लाभ उठाने के परिणाम प्रति शेयर फर्म की आय में अनुपातहीन उतार-चढ़ाव के साथ होते हैं। इसलिए, अगर ईबीआईटी में बदलाव होता है, तो ईपीएस में एक समान परिवर्तन होना चाहिए, बशर्ते कि फर्म निश्चित ब्याज असर वाली प्रतिभूतियों का उपयोग न करे।

निम्नलिखित दृष्टांत सिद्धांत को स्पष्ट करेंगे:

चित्रण 4:

ऊपर से, यह स्पष्ट हो जाता है कि अगर ईबीआईटी में बदलाव होता है, तो ईपीएस में एक समान परिवर्तन होगा।

उपरोक्त उदाहरण में हम ऋण वित्तपोषण को बाहर करते हैं। लेकिन, व्यवहार में, इक्विटी पर ट्रेडिंग का लाभ लेने के लिए ऋण और इक्विटी के बीच मिश्रण होना चाहिए।

क्योंकि, इस तरह के मिश्रण से बेहतर परिणाम प्राप्त होता है और ईपीएस के कारण वृद्धि होती है:

(i) ऋण वित्तपोषण इक्विटी पूंजी की तुलना में तुलनात्मक रूप से सस्ता है;

(ii) यह मौजूदा इक्विटी शेयरधारकों के बीच मतदान के अधिकारों को प्रभावित नहीं करता है;

(iii) ऋण वित्तपोषण इक्विटी शेयरधारकों के लिए उपज बढ़ाता है जब तक कि इस तरह के निवेश की स्पष्ट लागत से अधिक न हो; तथा

(iv) ऋण-वित्तपोषण एक फर्म की कुल पूंजी संरचना में लचीलेपन की डिग्री को आमंत्रित करता है।

इस प्रकार, ऋण और इक्विटी के बीच मिश्रण होना चाहिए।

भारत में निजी क्षेत्र में पूंजी संरचना की प्रवृत्ति:

भारत में निजी क्षेत्र में पूंजी संरचना की प्रवृत्ति का पता लगाने के लिए - जिसे विभिन्न उद्योगों में ऋण-इक्विटी अनुपात की सहायता से व्यक्त किया जाता है - महत्वपूर्ण कारकों में विभाजित हैं:

(ए) ऋण-इक्विटी अनुपात मानदंड,

(बी) ऐसे मानदंडों की समीक्षा, और

(c) उद्योग अभ्यास।

(ए) ऋण-इक्विटी अनुपात मानदंड:

हम जानते हैं कि ऋण-इक्विटी अनुपात का मानदंड 2: 1 है।

निजी क्षेत्र में क्रेडिट प्रदान करने वाले विभिन्न अखिल भारतीय वित्तीय संस्थानों द्वारा भी इसका अनुसरण किया जाता है, हालांकि कुछ छूट भी हैं:

(ए) निजी क्षेत्र में पूंजी गहन उद्योग (जैसे, कागज, सीमेंट, एल्युमीनियम, उर्वरक) जहाज निर्माण उद्योग को छोड़कर 3: 1 का ऋण-इक्विटी अनुपात बनाए रखते हैं जहां समान अनुपात लगभग 6: 1 या इससे अधिक है;

(बी) प्राथमिकता क्षेत्र में बहुत अधिक लागत वाली परियोजना;

(c) पिछड़े क्षेत्रों में परियोजनाएं, और

(d) तकनीशियन उद्यमियों द्वारा प्रायोजित परियोजना।

(बी) मानदंड की समीक्षा:

सामान्य ऋण-इक्विटी अनुपात 2: 1 भी विभिन्न अखिल भारतीय वित्तीय संस्थानों द्वारा सुझाया गया है। राज्य सरकारों और उद्योग संघों ने केंद्र सरकार से उक्त ऋण-इक्विटी अनुपात मानदंडों में ढील देने का अनुरोध किया।

तदनुसार, सरकार ने प्रबंधन विकास संस्थान से ऋण-इक्विटी अनुपात मानदंडों के बारे में एक सर्वेक्षण करने का अनुरोध किया, जो कि विभिन्न अखिल भारतीय वित्तीय संस्थानों, उद्योगों, सरकारी एजेंसियों, दूसरों के बीच, और उसी के लिए एक सिफारिश का सुझाव देने के लिए हैं।

अध्ययन, डॉ बीके मदान, प्रबंधन विकास संस्थान, नई दिल्ली के अध्यक्ष द्वारा किया गया था। उन्होंने फरवरी 1977 में अपनी रिपोर्ट प्रस्तुत की जो जनवरी 1978 में संस्थान द्वारा प्रकाशित की गई थी।

अध्ययन में पता चला है कि 2: 1 के ऋण-इक्विटी अनुपात मानदंड, जो विभिन्न वित्तीय संस्थानों द्वारा सुझाए गए हैं, को फर्मों की पूंजी संरचना संरचना का आकलन करने के लिए एक सामान्य दिशानिर्देश या व्यापक संकेतक के बजाय एक कठोर के रूप में माना गया है। पूंजी या वित्तीय सहायता की वृद्धि, या नए मुद्दे के लिए।

लेकिन बड़े पूंजी गहन उद्योगों को 3: 1, या उससे अधिक का अनुपात बनाए रखने की अनुमति है। इसी समय, छोटी औद्योगिक परियोजनाओं को कुछ रियायतें, राहतें और सहायता की अनुमति दी जाती है जो उन्हें ऐसे उद्देश्यों के लिए इक्विटी के संबंध में ऋण के उच्च स्तर को बनाए रखने में मदद करेगी।

प्रबंधन विकास संस्थान, नई दिल्ली के अध्यक्ष डॉ। बीके मदान द्वारा किए गए अध्ययन द्वारा निम्नलिखित सिफारिशें सुझाई गई हैं:

(i) 2: 1 के ऋण-इक्विटी मानदंड को अच्छे क्रम के उद्देश्य से, और निर्णय लेने की सुविधा के लिए बनाए रखा जाना चाहिए, हालांकि वर्तमान में सामान्य संकेतक या व्यापक दिशानिर्देश से संबंधित माना जाता है। किसी परियोजना की दीर्घकालिक पूंजी संरचना के इच्छुक होने के लिए, इसे उतना ही व्यावहारिक माना जाना चाहिए जितना कि एक कठोर के रूप में नहीं।

(ii) मौजूदा ऋण-इक्विटी अनुपात मानदंड उठाया जाना चाहिए या नहीं, इस अध्ययन में सुझाव दिया गया है कि इस तरह के अनुपात के लिए मौजूदा मानक के ऊपर की ओर स्थानांतरित करने के लिए शायद ही कोई मामला होना चाहिए।

(iii) रिपोर्ट में यह भी पता चला है कि विभिन्न उद्योगों के लिए कई मानदंडों का आवेदन न तो वांछनीय है और न ही व्यावहारिक है, अर्थात सभी के लिए एक मानदंड लागू किया जाना चाहिए।

(ग) उद्योग अभ्यास:

सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यम (जहां सरकार द्वारा इक्विटी की पूरी राशि की आपूर्ति की जाती है और दीर्घावधि ऋणों का भी बड़ा हिस्सा) आमतौर पर निजी क्षेत्र के उद्यमों की तुलना में कम ऋण-इक्विटी अनुपात को बनाए रखता है जैसा कि डॉ। मदन ने देखा था।