पूंजी की लागत: अर्थ, महत्व और माप

आइए हम पूंजी की लागत के अर्थ, महत्व और माप का गहन अध्ययन करें।

पूंजी की लागत का अर्थ:

एक निवेशक एक कंपनी को लंबी अवधि के फंड (यानी, इक्विटी शेयर, वरीयता शेयर, रिटायर्ड कमाई, डिबेंचर आदि) प्रदान करता है और स्वाभाविक रूप से वह अपने निवेश पर अच्छी वापसी की उम्मीद करता है।

निवेशक की अपेक्षाओं को पूरा करने के लिए कंपनी को पर्याप्त राजस्व अर्जित करने में सक्षम होना चाहिए।

इस प्रकार, कंपनी को, पूंजी की लागत वापसी की न्यूनतम दर है जो निवेशकों की उम्मीदों को पूरा करने के लिए कंपनी को अपने निवेश पर अर्जित करना चाहिए।

यदि कोई कंपनी बाजार से 10% पर दीर्घकालिक फंड जुटा सकती है, तो 10% का उपयोग कट-ऑफ दर के रूप में किया जा सकता है, जब प्रबंधन केवल 10% से अधिक रिटर्न देता है। इसलिए 10% छूट दर या कट-ऑफ दर है। दूसरे शब्दों में, बाजार में प्रति शेयर अपरिवर्तित रखने के लिए निवेश परियोजना पर आवश्यक रिटर्न की न्यूनतम दर है।

शेयरों की बढ़ी हुई कीमत के माध्यम से शेयरधारकों के धन को अधिकतम करने के लिए, एक कंपनी को पूंजी की लागत से अधिक अर्जित करना पड़ता है। पूँजी की विभिन्न स्रोतों को बढ़ाने की विभिन्न लागतों के भारित औसत पर काम करके पूँजी की लागत का निर्धारण किया जा सकता है।

पूंजी की लागत की स्पष्ट अवधारणा के लिए वित्तीय विशेषज्ञों की कुछ परिभाषाएँ नीचे दी गई हैं:

एज्रा सोलोमन ने परिभाषित किया "पूंजी की लागत कमाई की न्यूनतम आवश्यक दर या पूंजी व्यय की कटऑफ दर है"।

मित्तल और अग्रवाल के अनुसार "पूंजी की लागत वापसी की न्यूनतम दर है जो एक कंपनी को प्रस्तावित परियोजना से कमाई करने की उम्मीद है ताकि इक्विटी शेयरधारकों और इसके बाजार मूल्य के प्रति शेयर आय में कोई कमी न हो"।

खान और जैन के अनुसार, पूंजी की लागत का अर्थ है "वापसी की न्यूनतम दर जो कि फर्म को अपरिवर्तित रहने के लिए फर्म के बाजार मूल्य के लिए अपने निवेश पर अर्जित करना चाहिए"।

पूंजी की लागत इस पर निर्भर करती है:

(ए) पूंजी की मांग और आपूर्ति,

(बी) मुद्रास्फीति की अपेक्षित दर,

(ग) विभिन्न जोखिम शामिल हैं, और

(d) फर्म का ऋण-इक्विटी अनुपात आदि।

पूंजी की लागत का महत्व:

पूंजी की लागत की अवधारणा वित्तीय प्रबंधन की निर्णय लेने की प्रक्रिया में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। वित्तीय लाभ, पूंजी संरचना, लाभांश नीति, कार्यशील पूंजी प्रबंधन, वित्तीय निर्णय, शीर्ष प्रबंधन के वित्तीय प्रदर्शन का मूल्यांकन आदि पूंजी की लागत से बहुत प्रभावित होते हैं।

पूंजी की लागत का महत्व या महत्व निम्नलिखित तरीकों से बताया जा सकता है:

1. फर्म के मूल्य का अधिकतमकरण:

फर्म के मूल्य को अधिकतम करने के उद्देश्य से, एक फर्म पूंजी की औसत लागत को कम करने की कोशिश करती है। एक फर्म की पूंजी संरचना में ऋण और इक्विटी का विवेकपूर्ण मिश्रण होना चाहिए ताकि व्यवसाय को अनुचित वित्तीय जोखिम न उठाना पड़े।

2. पूंजीगत बजट निर्णय:

पूंजीगत बजटीय निर्णय लेने में एक फर्म के लिए पूंजी की लागत का उचित अनुमान महत्वपूर्ण है। आम तौर पर पूंजी की लागत निवेश परियोजना की वांछनीयता के मूल्यांकन में उपयोग की जाने वाली छूट दर है। वापसी पद्धति की आंतरिक दर में, परियोजना को स्वीकार किया जाएगा यदि इसमें पूंजी की लागत से अधिक प्रतिफल की दर है।

परियोजना से अपेक्षित भविष्य के नकदी प्रवाह के शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना में, पूंजी की लागत का उपयोग छूट की दर के रूप में किया जाता है। इसलिए, पूंजी की लागत फर्म के निवेश योग्य फंड को सबसे इष्टतम तरीके से आवंटित करने के लिए एक मानक के रूप में कार्य करती है। इस कारण से, पूंजी की लागत को कट-ऑफ दर, लक्ष्य दर, बाधा दर, वापसी की न्यूनतम आवश्यक दर आदि के रूप में भी संदर्भित किया जाता है।

3. पट्टे के संबंध में निर्णय:

व्यावसायिक चिंता के पट्टे पर लेने के लिए पूंजी की लागत का अनुमान आवश्यक है।

4. कार्यशील पूंजी का प्रबंधन:

कार्यशील पूंजी के प्रबंधन में पूंजी की लागत का उपयोग प्राप्तियों में निवेश ले जाने की लागत की गणना करने और प्राप्तियों के संबंध में वैकल्पिक नीतियों का मूल्यांकन करने के लिए किया जा सकता है। इसका उपयोग इन्वेंट्री प्रबंधन में भी किया जाता है।

5. लाभांश के निर्णय:

लाभांश निर्णयों को लेने में पूंजी की लागत महत्वपूर्ण कारक है। एक फर्म की लाभांश नीति को फर्म की प्रकृति के अनुसार तैयार किया जाना चाहिए- चाहे वह एक विकास फर्म, सामान्य फर्म या घटती हुई फर्म हो। हालांकि, फर्म की प्रकृति की वापसी की आंतरिक दर (आर) और पूंजी की लागत (के) की तुलना करके निर्धारित की जाती है, अर्थात, आर> के, आर = के, या आर <के जो विकास फर्म, सामान्य फर्म और गिरावट का संकेत देते हैं। फर्म, क्रमशः।

6. पूंजी संरचना का निर्धारण:

पूंजी की लागत एक फर्म की पूंजी संरचना को प्रभावित करती है। इष्टतम पूंजी संरचना को डिजाइन करने में, जो ऋण और इक्विटी का अनुपात है, फर्म के पूंजी की समग्र या भारित औसत लागत को उचित महत्व दिया जाता है। फर्म का उद्देश्य ऋण और इक्विटी के ऐसे मिश्रण का चयन करना चाहिए ताकि पूंजी की समग्र लागत कम से कम हो।

7. वित्तीय प्रदर्शन का मूल्यांकन:

पूंजी की लागत की अवधारणा का उपयोग शीर्ष प्रबंधन के वित्तीय प्रदर्शन का मूल्यांकन करने के लिए किया जा सकता है। यह पूंजी द्वारा समग्र लागत के साथ फर्म द्वारा किए गए निवेश परियोजना की वास्तविक लाभप्रदता की तुलना करके किया जा सकता है।

पूंजी की लागत का मापन:

पूंजी की लागत को किसी फर्म की पूंजी संरचना के विभिन्न स्रोतों के लिए मापा जाता है। इसमें डिबेंचर की लागत, ऋण पूंजी की लागत, इक्विटी शेयर पूंजी की लागत, वरीयता शेयर पूंजी की लागत, बरकरार आय की लागत आदि शामिल हैं।

पूंजी संरचना के विभिन्न स्रोतों की पूंजी की लागत की माप पर चर्चा की जाती है:

ए। डिबेंचर की लागत:

एक फर्म की पूंजी संरचना में आम तौर पर ऋण पूंजी शामिल होती है। ऋण डिबेंचर बॉन्ड, वित्तीय संस्थानों और बैंकों से ऋण आदि के रूप में हो सकता है। डिबेंचर जारी करने के लिए देय ब्याज की राशि को डिबेंचर या डेट कैपिटल (K _d ) की लागत माना जाता है। ऋण पूंजी की लागत अन्य स्रोतों से जुटाई गई पूंजी की लागत की तुलना में बहुत सस्ती है, क्योंकि ऋण पूंजी पर दिया गया ब्याज कर कटौती योग्य है।

डिबेंचर की लागत की गणना निम्नलिखित तरीकों से की जाती है:

(i) जब डिबेंचर जारी किए जाते हैं और बराबर पर रिडीम किए जाते हैं: K _d = r (1 - t)

जहां K _d = डिबेंचर की लागत

r = निश्चित ब्याज दर

t = कर की दर

(ii) जब डिबेंचर प्रीमियम या छूट पर जारी किए जाते हैं, लेकिन बराबर में रिडीम किए जाते हैं

K _d = I / NP (1 - t)

जहां, के _डी = डिबेंचर की लागत

I = वार्षिक ब्याज भुगतान

t = कर की दर

एनपी = नेट डिबेंचर के मुद्दे से आगे बढ़ता है।

(iii) जब डिबेंचर प्रीमियम या छूट पर भुनाए जाते हैं और 'एन' अवधि के बाद रिडीम किए जाते हैं:

के _ड

I (1-t) + 1 / N (R _v - NP) / R (R _V - NP)

जहां K _d = डिबेंचर की लागत।

I = वार्षिक ब्याज भुगतान

t = कर की दर

एनपी = नेट डिबेंचर के मुद्दे से आगे बढ़ता है

Ry = परिपक्वता के समय डिबेंचर का सम्मानजनक मूल्य

उदाहरण 1:

(ए) एक कंपनी रुपये जारी करती है। 1, 00, 000, रुपये का 15% डिबेंचर। 100 प्रत्येक। कंपनी 40% टैक्स ब्रैकेट में है। आपको कर के बाद ऋण की लागत की गणना करने की आवश्यकता होती है, अगर डिबेंचर (i) बराबर, (ii) 10% छूट, और (iii) 10% प्रीमियम पर जारी किया जाता है।

(ख) यदि ब्रोकरेज का भुगतान ५% पर किया जाता है, तो यदि डिबेट बराबर है तो डिबेंचर की लागत क्या होगी?

उदाहरण 2:

ZED लिमिटेड ने रुपये के अंकित मूल्य के 12% डिबेंचर जारी किए हैं। 100 रु। 60 लाख। इश्यू का फ्लोटिंग चार्ज अंकित मूल्य पर 5% है। ब्याज सालाना देय है और डिबेंचर 10 साल के बाद 10% के प्रीमियम पर भुनाया जा सकता है।

यदि कर 50% है तो डिबेंचर की लागत क्या होगी?

ख। वरीयता शेयर पूंजी की लागत:

वरीयता शेयरों के लिए, लाभांश दर को इसकी लागत के रूप में माना जा सकता है, क्योंकि यह यह राशि है जिसे कंपनी वरीयता शेयरों के खिलाफ भुगतान करना चाहती है। डिबेंचर की तरह, निर्गम व्यय या जारी / मोचन पर छूट / प्रीमियम को भी ध्यान में रखा जाना चाहिए।

(i) वरीयता शेयरों की लागत (के _पी ) = डी _पी / एनपी

जहां, D _P = वरीयता प्रति शेयर लाभांश

एनपी = नेट वरीयता शेयरों के मुद्दे से आगे बढ़ता है।

(ii) यदि वरीयता शेयरों को 'n' की अवधि के बाद भुनाया जाता है, तो वरीयता शेयरों (K _P ) की लागत होगी:

जहां एनपी = नेट प्राथमिकता वाले शेयरों के मुद्दे से आगे बढ़ता है

आर _वी = वरीयता शेयरों के मोचन के लिए आवश्यक शुद्ध राशि

D _P = वार्षिक लाभांश राशि।

वरीयता शेयरों की लागत के लिए कोई कर लाभ नहीं है, क्योंकि इसके लाभांश को आयकर उद्देश्यों के लिए आय से कटौती की अनुमति नहीं है। छात्रों को ध्यान देना चाहिए कि ऋण और वरीयता शेयरों दोनों के मामले में, पूंजी की लागत की गणना दायित्वों के संदर्भ में की जाती है और प्राप्त की जाती है। प्राप्त शुद्ध आय को पूंजी की लागत की गणना करते समय ध्यान में रखा जाना चाहिए।

उदाहरण 3:

एक कंपनी रुपये के अंकित मूल्य के 10% वरीयता शेयर जारी करती है। 100 प्रत्येक। फ्लोटेशन लागत अनुमानित बिक्री मूल्य का 5% अनुमानित है।

वरीयता शेयर पूंजी (K _P ) की लागत क्या होगी, यदि वरीयता शेयर (i) बराबर जारी किए जाते हैं, (ii) 10% प्रीमियम पर और (iii) 5% छूट पर? डिविडेंड टैक्स पर ध्यान न दें।

उपाय:

हम जानते हैं, वरीयता शेयर पूंजी की लागत (K _P ) = D _P / P

उदाहरण 4:

रूबी लिमिटेड 12% जारी करता है। रुपये के शेयर 10% प्रीमियम पर 10 वर्षों के बाद 100 प्रत्येक बराबर मूल्य पर।

वरीयता शेयर पूंजी की लागत क्या होगी?

उदाहरण 5:

एक कंपनी रुपये के 12% प्रतिदेय वरीयता शेयर जारी करती है। 10% प्रीमियम पर 15 साल के बाद 5% प्रीमियम रिडीमेंबल पर 100 प्रत्येक। यदि प्रत्येक शेयर की फ्लोटेशन लागत रु। 2, कंपनी को K _P (वरीयता शेयर की लागत) का मूल्य क्या है?

सी। इक्विटी या साधारण शेयरों की लागत:

एक परियोजना के लिए आवश्यक धन इक्विटी शेयरों के मुद्दे द्वारा उठाया जा सकता है जो स्थायी प्रकृति के हैं। इन फंडों को संगठन के जीवनकाल के दौरान चुकाने की आवश्यकता नहीं है। इक्विटी शेयरों की लागत की गणना जटिल है, क्योंकि ऋण और वरीयता शेयरों के विपरीत, ब्याज या लाभांश भुगतान की कोई निश्चित दर नहीं है।

इक्विटी शेयर की लागत की गणना कंपनी की आय, शेयरों के बाजार मूल्य, प्रति शेयर लाभांश और लाभांश या आय की वृद्धि दर को देखते हुए की जाती है।

(i) लाभांश / मूल्य अनुपात विधि:

एक निवेशक एक विशेष कंपनी के इक्विटी शेयरों को खरीदता है क्योंकि वह एक निश्चित रिटर्न (यानी लाभांश) की उम्मीद करता है। वर्तमान बाजार मूल्य प्रति शेयर पर लाभांश प्रति शेयर की अपेक्षित दर इक्विटी शेयर पूंजी की लागत है। इस प्रकार लाभांश की अपेक्षित भविष्य की धारा के वर्तमान मूल्य के आधार पर इक्विटी शेयर पूंजी की लागत की गणना की जाती है।

इस प्रकार, इक्विटी शेयर कैपिटल (K _e ) की लागत द्वारा मापा जाता है:

के _ई = जहां डी = प्रति शेयर लाभांश

P = वर्तमान बाजार मूल्य प्रति शेयर।

यदि लाभांश को 'जी' की निरंतर दर से बढ़ने की उम्मीद है तो इक्विटी शेयर पूंजी की लागत

(के _ई ) के _{ई ई} = डी / पी + जी होगा।

यह विधि उन संस्थाओं के लिए उपयुक्त है जहां लाभांश में विकास दर अपेक्षाकृत स्थिर है। लेकिन यह विधि शेयरों के मूल्य में पूंजी की सराहना को नजरअंदाज करती है। एक कंपनी जो दी गई कमाई की मात्रा से अधिक लाभांश की घोषणा करती है, उसे एक कंपनी की तुलना में प्रीमियम पर रखा जाएगा, जो उतना ही मुनाफा कमाती है, लेकिन अपने विस्तार कार्यक्रम के वित्तपोषण में इसका एक बड़ा हिस्सा इस्तेमाल करती है।

उदाहरण 6:

XY कंपनी का शेयर वर्तमान में बाजार में रु। 60. यह रु। के लाभांश का भुगतान करता है। 3 प्रति शेयर और निवेशक प्रति वर्ष 10% की वृद्धि दर की उम्मीद करते हैं।

आपको गणना करने की आवश्यकता है:

(i) कंपनी की इक्विटी पूंजी की लागत।

(ii) प्रति शेयर बाजार मूल्य, अगर अनुमानित विकास दर 12% है।

(iii) बाजार मूल्य, यदि कंपनी की इक्विटी पूंजी की लागत 12% है, प्रत्याशित वृद्धि दर 10% प्रति वर्ष है, और रुपये का लाभांश। 3 प्रति शेयर बनाए रखना है।

उदाहरण 7:

एक शेयर का वर्तमान बाजार मूल्य रु। 100. फर्म को रु। विस्तार के लिए 1, 00, 000 और नए शेयर केवल रुपये में बेचे जा सकते हैं। 95. चालू वर्ष के अंत में अपेक्षित लाभांश रु। 6% की वृद्धि दर के साथ 4.75 प्रति शेयर।

नई इक्विटी की पूंजी की लागत की गणना करें।

उपाय:

हम जानते हैं, इक्विटी कैपिटल (K _e ) = D / P + g की लागत

(i) जब शेयर का मौजूदा बाजार मूल्य (पी) = रु। 100

के = 4.75 / रु। 100 + 6% = 0.0475 + 0.06 = 0.1075 या 10.75%।

(ii) नए इक्विटी कैपिटल की लागत = रु। 4.75 / रु। 95 + 6% = 0.11 या, 11%।

उदाहरण 8:

कंपनी का शेयर वर्तमान में बाजार में रुपये में उद्धृत किया गया है। 20. कंपनी रुपये का लाभांश का भुगतान करती है। प्रति शेयर 2 और निवेशक प्रति वर्ष 5% की वृद्धि दर की उम्मीद करते हैं।

लाभांश की प्रत्याशित वृद्धि दर 7% होने पर, आपको (ए) कंपनी की इक्विटी पूंजी की लागत और (बी) प्रति शेयर बाजार मूल्य की गणना करने की आवश्यकता होती है।

उपाय:

(ए) इक्विटी शेयर पूंजी की लागत (के _ई ) = डी / पी + जी = रु। 2 / रु। 20 + 5% = 15%

(b) के _ई = डी / पी + जी

या, 0.15 = रु। 2 / पी + 0.07 या, पी = 2 / 0.08 = रु। 25।

उदाहरण 9:

ग्रीन डीज़ल लिमिटेड ने अपने इक्विटी शेयर रु। 10 रुपये के बाजार मूल्य पर एक स्टॉक एक्सचेंज में उद्धृत प्रत्येक 10। 28. 6% की निरंतर अपेक्षित वार्षिक वृद्धि दर और रुपये का लाभांश। चालू वर्ष के लिए प्रति शेयर 1.80 का भुगतान किया गया है।

इक्विटी शेयर पूंजी की लागत की गणना करें।

उपाय:

डी ₀ (1 + जी) / पी ₀ + जी = 1.80 (1 + .06) / 28 + 0.06

= 0.0681 + 0.06 = 12.81%

(ii) आय / मूल्य अनुपात विधि:

यह विधि प्रति शेयर आय (ईपीएस) और शेयर के बाजार मूल्य पर विचार करती है। इस प्रकार, इक्विटी शेयर पूंजी की लागत किसी कंपनी की कमाई की अपेक्षित दर पर आधारित होगी। तर्क यह है कि प्रत्येक निवेशक उस कंपनी से एक निश्चित मात्रा में कमाई की उम्मीद करता है चाहे वह वितरित हो या न हो, जिसके शेयरों में वह निवेश करता है।

यदि कमाई को लाभांश के रूप में वितरित नहीं किया जाता है, तो इसे बरकरार रखी गई आय में रखा जाता है और यह कंपनी की कमाई में भविष्य की वृद्धि के साथ-साथ शेयर के बाजार मूल्य में वृद्धि का कारण बनता है।

इस प्रकार, इक्विटी कैपिटल (K _e ) की लागत को निम्न द्वारा मापा जाता है:

के _ई = ई / पी जहां ई = वर्तमान प्रति शेयर आय

पी = प्रति शेयर बाजार मूल्य।

अगर भविष्य में प्रति शेयर आय निरंतर दर 'जी' में बढ़ेगी तो इक्विटी शेयर पूंजी (के _ई ) की लागत होगी

के _ई = ई / पी + जी।

यह विधि लाभांश / मूल्य विधि के समान है। लेकिन यह शेयरों के बाजार मूल्य में पूंजी की सराहना या मूल्यह्रास के कारक को अनदेखा करता है। फ्लोटेशन लागत का समायोजन बाजार में फ्लोटिंग शेयरों की लागतें हैं और इसमें ब्रोकरेज, अंडरराइटिंग कमीशन आदि शामिल हैं जो दलालों, अंडरराइटर्स आदि को भुगतान किया जाता है।

इन लागतों को इक्विटी शेयर पूंजी की कंप्यूटिंग लागत के समय शेयर के वर्तमान बाजार मूल्य के साथ समायोजित किया जाना है क्योंकि प्रति शेयर बाजार का पूरा मूल्य महसूस नहीं किया जा सकता है। इसलिए प्रति शेयर बाजार मूल्य (1 - एफ) द्वारा समायोजित किया जाएगा, जहां 'एफ' फ्लोटेशन लागत की दर के लिए खड़ा है।

इस प्रकार, आय वृद्धि मॉडल का उपयोग करके इक्विटी शेयर पूंजी की लागत होगी:

के _ई = ई / पी (1 - एफ) + जी

उदाहरण 10:

किसी कंपनी की शेयर पूंजी रुपये के 10, 000 इक्विटी शेयरों द्वारा दर्शायी जाती है। 10 प्रत्येक, पूरी तरह से भुगतान किया। शेयर का वर्तमान बाजार मूल्य रु। 40. इक्विटी शेयरधारकों को उपलब्ध आय रु। एक अवधि के अंत में 60, 000।

आय / मूल्य अनुपात का उपयोग करके इक्विटी शेयर पूंजी की लागत की गणना करें।

उदाहरण 11:

कंपनी ने 10, 000 रुपये के नए इक्विटी शेयर जारी करने की योजना बनाई है। 10 प्रत्येक अतिरिक्त पूंजी जुटाने के लिए। फ्लोटेशन की लागत 5% होने की उम्मीद है। इसका वर्तमान बाजार मूल्य प्रति शेयर रु। 40।

यदि प्रति शेयर आय रु। 7.25, नई इक्विटी की लागत का पता लगाएं।

D. सेवानिवृत्त आय की लागत:

व्यवसाय के विस्तार में उपयोग करने के लिए एक कंपनी द्वारा बनाए गए मुनाफे की लागत भी होती है। जब व्यवसाय में कमाई को बनाए रखा जाता है, तो शेयरधारकों को लाभांश का भुगतान करने के लिए मजबूर किया जाता है। इक्विटी शेयरधारकों द्वारा दिए गए लाभांश वास्तव में, एक अवसर लागत है। इस प्रकार बनाए रखा कमाई अवसर लागत शामिल है।

यदि आय को बरकरार नहीं रखा जाता है, तो वे इक्विटी शेयरधारकों के पास जाते हैं, जो बदले में नए इक्विटी शेयरों में निवेश करते हैं और उस पर रिटर्न कमाते हैं। ऐसे मामले में, यदि कोई हो, तो बरकरार रखी गई लागत (K _r ) की लागत को व्यक्तिगत कर की दर और लागू दलाली, कमीशन आदि द्वारा समायोजित किया जाएगा।

बहुत से एकाउंटेंट इक्विटी शेयर की पूंजी की लागत के बराबर ही अर्जित आय की लागत पर विचार करते हैं। हालाँकि, अगर इक्विटी शेयर पूंजी i9 की गणना लाभांश वृद्धि मॉडल (यानी, डी / पी + जी) के आधार पर की जाती है, तो बरकरार रखी गई आय की एक अलग लागत की गणना नहीं की जानी चाहिए क्योंकि बनाए रखी गई कमाई की लागत स्वचालित रूप से लागत में शामिल होती है इक्विटी शेयर पूंजी की।

इसलिए, के _आर = के _ई = डी / पी + जी।

उदाहरण 12:

यह दिया जाता है कि किसी कंपनी की इक्विटी की लागत 20% है, शेयरधारकों की सीमांत कर दर 30% है और ब्रोकर का कमीशन शेयर में निवेश का 2% है। कंपनी अपनी रुकी हुई कमाई का उपयोग रुपये की सीमा तक करने का प्रस्ताव रखती है। 6, 00, 000।

प्रतिधारित कमाई की लागत का पता लगाएं।

ई। कुल मिलाकर या पूँजी की भारित औसत लागत:

एक फर्म विभिन्न स्रोतों जैसे इक्विटी शेयर कैपिटल, प्रिफरेंस शेयर कैपिटल, डिबेंचर, टर्म लोन, बरकरार रखी गई आय आदि से अलग-अलग लागतों पर निवेशकों द्वारा निर्धारित जोखिम के आधार पर खरीद सकती है।

जब दीर्घकालिक फंडों के विभिन्न रूपों की इन सभी लागतों को उनके सापेक्ष अनुपात द्वारा पूंजी की कुल लागत प्राप्त करने के लिए भारित किया जाता है तो इसे पूंजी की भारित औसत लागत कहा जाता है। इसे पूंजी की समग्र लागत के रूप में भी जाना जाता है। वित्तीय निर्णय लेते समय, पूंजी की भारित या समग्र लागत पर विचार किया जाता है।

पूँजी की भारित औसत लागत का उपयोग निम्नलिखित कारणों से एक उद्यम द्वारा किया जाता है:

(i) यह पूंजीगत बजट / निवेश निर्णय लेने में उपयोगी है।

(ii) यह वित्त के विभिन्न स्रोतों को मान्यता देता है जिससे निवेश प्रस्ताव अपने जीवन-रक्त (यानी, वित्त) को प्राप्त करता है।

(iii) यह फर्म के बाजार मूल्य में वृद्धि के लिए वित्त के विभिन्न स्रोतों का एक इष्टतम संयोजन इंगित करता है।

(iv) यह एक मानक या कट-ऑफ दर के रूप में परियोजनाओं के बीच तुलना के लिए एक आधार प्रदान करता है।

I. पूँजी की भारित औसत लागत की गणना:

पूँजी की भारित औसत लागत की गणना निम्नलिखित तरीकों से की जाती है:

(i) निधियों के प्रत्येक स्रोत की विशिष्ट लागत (यानी, इक्विटी की लागत, वरीयता शेयर, ऋण, अर्जित आय आदि) की गणना की जानी है।

(ii) वेट (यानी, प्रत्येक का अनुपात, पूंजी संरचना में फंड के स्रोत) को प्रत्येक प्रकार के फंड में गणना और सौंपा जाना है। इसका तात्पर्य पूंजी के प्रत्येक स्रोत का उचित भार से गुणा करना है।

आम तौर पर, निम्नलिखित वज़न नियत किए जाते हैं:

(ए) फंड के विभिन्न स्रोतों के बुक वैल्यू

(b) पूंजी के विभिन्न स्रोतों के बाजार मूल्य

(c) पूंजी के विभिन्न स्रोतों के सीमांत पुस्तक मूल्य।

वजन के बुक वैल्यू एक चिंता की बैलेंस शीट द्वारा परिलक्षित मूल्यों पर आधारित होते हैं, जो ऐतिहासिक आधार पर तैयार किए जाते हैं और मूल्य स्तर के परिवर्तनों की अनदेखी करते हैं। अधिकांश वित्तीय विश्लेषक पूंजी के भारित औसत लागत की गणना करने के लिए वजन के रूप में बाजार मूल्य का उपयोग करना पसंद करते हैं क्योंकि यह पूंजी की वर्तमान लागत को दर्शाता है।

लेकिन बाजार मूल्य के निर्धारण में कुछ कठिनाइयां शामिल हैं जिनके लिए पूंजी की लागत का माप बहुत मुश्किल हो जाता है।

(iii) फर्म की पूंजी की औसत भारित औसत लागत प्राप्त करने के लिए सभी भारित घटक लागतों को जोड़ें।

इसलिए, पूँजी की भारित औसत लागत (K _o ) की गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जानी चाहिए:

K _o = K ₁ w ₁ + K ₂ w ₂ + …………

जहां K ₁, K ₂ ……… .. घटक लागत और W ₁, W ₂ ………… .. वजन हैं।

उदाहरण 13:

जमुना लिमिटेड में निम्नलिखित पूंजी संरचना है और कर के बाद, निधि के विभिन्न स्रोतों के लिए लागत का उपयोग किया जाता है:

उदाहरण 14:

एक्सेल लिमिटेड के पास रु। की संपत्ति है। 1, 60, 000 रुपये के साथ वित्त पोषण किया गया है। ऋण के 52, 000 और रु। 90, 000 की इक्विटी और सामान्य रिजर्व रु। 18, 000। 31 मार्च 2006 को समाप्त वर्ष के लिए ब्याज और करों के बाद कंपनी का कुल मुनाफा रु। 13, 500। यह उधार ली गई धनराशि पर 8% ब्याज का भुगतान करता है और 50% कर ब्रैकेट में है। इसमें 900 इक्विटी शेयर रु। 100 रुपये के बाजार मूल्य पर प्रत्येक बिक्री। 120 प्रति शेयर।

पूंजी की भारित औसत लागत क्या है?

उदाहरण 15:

आरआईएल लिमिटेड निम्नलिखित पूंजी संरचना का विरोध करता है:

एक कंपनी के लिए सबसे वांछनीय पूंजी संरचना पर विचार करते हुए, ऋण और इक्विटी मिश्रण के विभिन्न स्तरों पर लागत ऋण और इक्विटी कैपिटल (कर के बाद) के निम्नलिखित अनुमान लगाए गए हैं:

पूंजी की समग्र लागत की गणना करके आपको कंपनी के लिए इष्टतम ऋण-इक्विटी मिश्रण निर्धारित करना आवश्यक है।

कंपनी के लिए इष्टतम ऋण-इक्विटी मिश्रण उस बिंदु पर है जहां पूंजी की समग्र लागत न्यूनतम है। इसलिए, 3: 7 (यानी, 30% ऋण और 70% इक्विटी) के ऋण-इक्विटी मिश्रण में पूंजी की समग्र लागत न्यूनतम (10.75%) है। इसलिए, 30% ऋण और 70% इक्विटी मिश्रण कंपनी के लिए एक इष्टतम ऋण-इक्विटी मिश्रण होगा।