गिल्ट-एडेड मार्केट पर उपयोगी नोट्स

गिल्ट-एडेड मार्केट पर उपयोगी नोट्स!

गिल्ट-एडेड बाजार सरकारी प्रतिभूतियों में बाजार है या सरकार द्वारा गारंटीकृत (मूलधन और ब्याज दोनों के रूप में)। पूर्व में भारत सरकार और स्लेट सरकारों की प्रतिभूतियाँ शामिल हैं; उत्तरार्द्ध स्थानीय अधिकारियों (जैसे शहर के निगमों, नगर पालिकाओं और बंदरगाह ट्रस्टों) द्वारा जारी किए गए और स्वायत्त सरकार के उपक्रम हैं जैसे विकास के हैंक्स, राज्य बिजली बोर्ड, आदि।

गिल्ट-धारित शब्द का अर्थ है 'सर्वोत्तम गुणवत्ता'। यह सरकारी प्रतिभूतियों के लिए आरक्षित होने के लिए आया है क्योंकि वे डिफ़ॉल्ट के जोखिम से ग्रस्त नहीं हैं। इसके अलावा, सरकारी प्रतिभूतियां अत्यधिक तरल हैं, क्योंकि उन्हें बाजार में उनके बाजार मूल्य पर आसानी से बेचा जा सकता है। आरबीआई का खुला बाजार संचालन भी सरकारी प्रतिभूतियों में किया जाता है।

सरकारी प्रतिभूतियां कई देशों में पूंजी बाजार का एक महत्वपूर्ण घटक बन गई हैं। भारत में वे 1954-55 के बाद से लगातार महत्त्वपूर्ण बने हुए हैं क्योंकि सार्वजनिक क्षेत्र की परियोजनाओं के वित्तपोषण के लिए धन जुटाने का दबाव पंचवर्षीय योजनाओं के तहत बनाया गया है। बाजार ऋण, विशेष बॉन्ड और ट्रेजरी बिल के रूप में आंतरिक सरकारी ऋण की कुल राशि लगभग रु। मार्च-1995 के अंत में 2, 75; 000 करोड़ ’।

इसके अलावा, पोस्ट ऑफिस डिपॉजिट्स, 'स्मॉल सेविंग स्कीम्स' और पब्लिक प्रॉविडेंट फंड्स, पोस्ट ऑफिसों द्वारा संचालित सरकारी प्रॉविडेंट फंड्स और पब्लिक से 'अनिवार्य डिपॉजिट्स' के जरिए घरेलू वित्तीय बचत को प्रत्यक्ष रूप से जुटाया गया। गिल्ट-एडेड मार्केट को दो भागों में विभाजित किया जा सकता है: ट्रेजरी बिल मार्केट और सरकारी बॉन्ड मार्केट। उधारकर्ता पक्ष में, RBI केंद्र और राज्य सरकारों के सार्वजनिक ऋण परिचालन का पूर्ण रूप से प्रबंधन करता है।

सरकारी ऋण के पुराने मुद्दों में एक बड़ा द्वितीयक बाजार भी है। यह बंबई में कलकत्ता, मद्रास और दिल्ली में सहायक बाजारों के साथ बहुत अधिक केंद्रित है। यह बाजार काफी हद तक कुछ बड़े स्टॉकब्रोकर के माध्यम से काम करता है जो आरबीआई और अन्य संभावित खरीदारों और विक्रेताओं के साथ निरंतर संपर्क में रहते हैं। कुछ समय के लिए वित्तीय संस्थान सीधे आरबीआई के साथ बातचीत करते हैं। लेकिन यह बहुत आम नहीं है।

भारतीय रिज़र्व बैंक ने विभिन्न ऋणों के लिए कीमतों को खरीदने और बेचने के बारे में मान्यता प्राप्त दलालों के माध्यम से बाजार को सूचित किया है। यह उनके लिए बाजार की मांग को पूरा करने के लिए विभिन्न परिपक्वताओं की बिक्री प्रतिभूतियों पर रहता है। इस सब में, RBI की स्थिति एक एकाधिकार की है। बाजार में केवल दलाल या निवेशक हैं और कोई भी डीलर या नौकरीपेशा (आरबीआई के अलावा) जो अपने स्वयं के खाते पर सरकारी प्रतिभूतियों की किसी भी राशि को खरीदने और बेचने के लिए तैयार खड़े होकर सरकारी ऋण में एक बाजार बनाते हैं।

आरबीआई ने नवंबर 1995 में सरकारी प्रतिभूतियों में प्राथमिक डीलरों की नियुक्ति, प्रतिभूति बाजार ढांचे को मजबूत करने और द्वितीयक बाजार व्यापार, तरलता और कारोबार में सुधार लाने और सरकारी प्रतिभूतियों के बीच व्यापक पकड़ को प्रेरित करने के लिए एक नया विकास किया है। व्यापक निवेशक आधार।

मांग पक्ष पर, गिल्ट-धार बाजार का वित्तीय संस्थानों में वर्चस्व है। RBI के अलावा, प्रमुख धारक वाणिज्यिक बैंक, बीमा कंपनियां, भविष्य निधि और ट्रस्ट फंड हैं। ये वित्तीय मध्यस्थ जनता की बचत को जुटाते हैं और सरकारी प्रतिभूतियों में अपने निवेश के माध्यम से इन बचत को सरकार को हस्तांतरित करते हैं।

उन्हें सरकारी प्रतिभूतियों के लिए 'कैप्टिव मार्केट' कहा जाता है, क्योंकि उन्हें सरकारी प्रतिभूतियों में उनकी कुल देनदारियों (परिसंपत्तियों) के कुछ न्यूनतम अनुपात रखने के लिए वैधानिक रूप से आवश्यक है। इसलिए जैसे-जैसे इन संस्थानों की कुल देनदारियां बढ़ती हैं, सरकारी प्रतिभूतियों की बंदी की मांग भी बढ़ती है।

इन वित्तीय संस्थानों के अलावा, स्थानीय प्राधिकरण, अर्ध-सरकारी निकाय और गैर-निवासी भी सरकारी प्रतिभूतियों में कुछ मात्रा में निवेश करते हैं। गैर-वित्तीय कंपनियों और व्यक्तियों से इन प्रतिभूतियों की मांग नगण्य है।

1992 के बाद से गिल्ट एज मार्केट में कई महत्वपूर्ण बदलाव आए हैं। हमने पहले ही 91 दिनों और 364 दिनों के ट्रेजरी बिलों की नीलामी बिक्री के बारे में कहा है, जिसके परिणामस्वरूप अल्पकालिक ब्याज दर में पर्याप्त वृद्धि हुई है।

इसके अलावा, दिनांकित सरकारी प्रतिभूतियों के लिए बाजार में, निम्नलिखित तीन विकास ध्यान देने योग्य हैं:

(ए) बैंकों और कुछ अन्य एफआई के लिए एसएलआर आवश्यकता में क्रमिक कमी के साथ, सरकारी प्रतिभूतियों के लिए बंदी की मांग कम हो गई है;

(बी) इन प्रतिभूतियों पर ब्याज की दर बाजार-निर्धारित है, औसतन बढ़ी है, और बाजार की स्थितियों में बदलाव के साथ बदल रही है; तथा

(c) प्रतिभूतियों की परिपक्वता अवधि को छोटा करने की दिशा में एक प्रवृत्ति है। उनमें से ज्यादातर अब औसतन 10 साल की अवधि के लिए हैं।