एक कंपनी के जोखिम को समायोजित करना: अनौपचारिक और औपचारिक (गणना के साथ)

यह लेख एक कंपनी के जोखिम को समायोजित करने के अनौपचारिक और औपचारिक तरीकों पर प्रकाश डालता है।

समायोजन जोखिम: विधि # 1. अनौपचारिक विधि :

यह जोखिम को समायोजित करने का सबसे आम तरीका है। वित्त प्रबंधक यह स्वीकार करता है कि कुछ परियोजनाएँ दूसरों की तुलना में अधिक जोखिम भरी हैं। वह यह भी पाता है कि जोखिम भरी परियोजनाएं जोखिम मुक्त या कम जोखिम वाली परियोजनाओं की तुलना में अधिक उपज देती हैं।

कम जोखिम वाले के मुकाबले अधिक जोखिम वाली परियोजना का चयन करने के लिए, वित्त प्रबंधक व्यक्तिपरक आधार पर (अपने विवेक का उपयोग करके) दोनों प्रकार की परियोजनाओं की वापसी की दर में अंतर का अंतर तय करता है। मानक को ठीक करने का तरीका वित्त प्रबंधक को स्वयं ज्ञात सख्ती से आंतरिक है और निर्दिष्ट नहीं है।

समायोजन जोखिम: विधि # 2. औपचारिक विधि :

पूंजीगत बजट निर्णयों में जोखिम को समायोजित करने के औपचारिक तरीकों में से, सबसे लोकप्रिय हैं: जोखिम समायोजित छूट दर और निश्चित समतुल्य दृष्टिकोण।

जोखिम समायोजित छूट दर:

विभिन्न जोखिम स्तरों वाले प्रस्तावों के लिए विभिन्न छूट दरों के उपयोग में जोखिम के लिए समायोजन करने के लिए यह एक लोकप्रिय तरीका है। एक परियोजना जो सामान्य मात्रा में जोखिम उठाती है और कंपनी के समग्र जोखिम परिसर को नहीं बदलती है, उसे पूंजी की कीमत पर छूट दी जानी चाहिए। सामान्य से अधिक जोखिम वाली परियोजनाओं को उच्च दर और इसलिए चित्रा पर छूट दी जाएगी। 20.4 में छूट दर व्यापार-बंद योजना को दर्शाया गया है।

कंपनी के लिए सामान्य जोखिम 0.30 की भिन्नता के गुणांक द्वारा दर्शाया गया है। इस डिग्री को ले जाने वाले निवेश को 12 प्रतिशत की पूंजी की अनुमानित लागत पर छूट दी जाएगी। बिना किसी जोखिम बिंदु पर (जहां भिन्नता का गुणांक 0 है) छूट की दर 9 प्रतिशत है।

भिन्नता (1.5) के उच्च गुणांक पर निवेशकों को जोखिम मुक्त छूट दर 9 प्रतिशत की दर से 15 प्रतिशत प्रीमियम की आवश्यकता होगी और भविष्य के मूल्यों पर 24 प्रतिशत की छूट दी जाएगी।

इस दृष्टिकोण के उपयोग को निम्नलिखित दृष्टांत की मदद से समझाया जा सकता है:

चित्र 1:

मॉडर्न स्टील कंपनी दो परस्पर अनन्य परियोजनाओं पर विचार कर रही है।

इन परियोजनाओं का अपेक्षित निवेश परिव्यय रु। 1, 500, दोनों परियोजनाओं के लिए शुद्ध नकदी प्रवाह की जानकारी निम्नानुसार है:

मॉडर्न स्टील कंपनी को किस प्रोजेक्ट का चयन करना चाहिए और क्यों?

उपाय:

नकदी प्रवाह की जानकारी से पता चलता है कि प्रोजेक्ट ए प्रोजेक्ट बी की तुलना में अधिक जोखिम भरा है क्योंकि बाद के नकदी प्रवाह का वितरण सामान्य है जबकि पूर्व के नकदी प्रवाह का वितरण नकारात्मक रूप से तिरछा है।

जोखिम अंतर के मद्देनजर प्रबंधन 14% छूट दर और 10% छूट दर के साथ प्रोजेक्ट B के साथ प्रोजेक्ट A का मूल्यांकन करने का निर्णय लेता है:

चूंकि प्रोजेक्ट बी की तुलना में प्रोजेक्ट बी में उच्चतर पीआई है, इसलिए प्रबंधन को पूर्व को चुनना चाहिए। जोखिम में भिन्नता के साथ सामंजस्य में छूट की दर को समायोजित करने से उपयोगी परिणाम मिलते हैं। हालांकि, दृष्टिकोण में उत्पन्न होने वाली समस्या जोखिम की डिग्री में भिन्नता के संबंध में छूट दर में भिन्नता के संबंध में है।

इस तरह आम तौर पर स्वीकार किए गए पैमाने को विकसित नहीं किया गया है जो एक पूरी तरह से जोखिम रहित परियोजना की तुलना में जोखिम की निर्दिष्ट राशि ले जाने वाली परियोजना के लिए अतिरिक्त प्रतिशत राशि की अनुमति देने में मार्गदर्शन कर सकता है।

निश्चित समतुल्य दृष्टिकोण :

अनिश्चितता की समस्या से निपटने के लिए एक और तरीका एक निश्चित समकक्ष दृष्टिकोण है। यह दृष्टिकोण इस आधार पर है कि निवेशक रिटर्न की अनिश्चितता पर रिटर्न की निश्चितता पसंद करते हैं। इसलिए, तर्कसंगत निवेशक जोखिम वाली परियोजनाओं को तभी स्वीकार करते हैं जब वे उच्च प्रतिलाभ का वादा करते हैं।

सादृश्य पर, यह विधि कंपनी के नकदी प्रवाह को अंश में शुद्ध वर्तमान मूल्य समीकरण को समायोजित करने के लिए आगे बढ़ती है। किसी विशेष अवधि के नकदी प्रवाह के जोखिम की डिग्री जितनी अधिक होगी, उतना ही नीचे समायोजन होगा।

निम्नलिखित दो कदम निश्चित समतुल्य दृष्टिकोण के तहत जोखिम की भरपाई के लिए उठाए गए हैं:

(i) मानक विचलन या भिन्नता के गुणांक के माध्यम से नकदी प्रवाह में निहित जोखिम के परिमाण को निर्धारित करता है।

(ii) प्रत्येक नकदी प्रवाह के निश्चित-बराबर गुणांक का पता लगाएं। निश्चित समतुल्य एक मूल्य है जो निवेशक भविष्य के कुछ अनिश्चित मूल्य के बदले में स्वीकार करने को तैयार होगा। यह चर के मूल्य को अधिकतम करने के उद्देश्य को ध्यान में रखते हुए कुछ कृत्रिम चर के निर्माण के माध्यम से किया जाता है।

निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करके निश्चित समतुल्य गुणांक पाया जा सकता है:

at = निश्चित नकदी प्रवाह / जोखिम भरा नकदी प्रवाह

जहां 'पर' निश्चित समतुल्य गुणांक के लिए खड़ा है।

चित्रण 2 :

एक निश्चित अवधि के दौरान किसी परियोजना के नकदी प्रवाह का अपेक्षित मूल्य रु था। 20, 000। निर्णयकर्ता को इस राशि और कुछ नकदी प्रवाह की कुछ राशि के बीच विकल्प दिया जा सकता है।

यदि एक रैंक रुपये के नकदी प्रवाह का अपेक्षित मूल्य है। 20, 000 और रुपये का एक निश्चित नकदी प्रवाह। उपयोगिता के दृष्टिकोण से समान रूप से वांछनीय 12, 000, निश्चित समतुल्य गुणांक 0.60 {रु। 12, 000 / रु। 20, 000}। इस तरह से गुणांक की गणना प्रत्येक नकदी प्रवाह के लिए की जाती है।

(iii) निश्चित समतुल्य गुणांक के संदर्भ में नकदी प्रवाह को समायोजित करें।

(iv) अंत में, जोखिम मुक्त छूट दर का उपयोग करके इन समायोजित नकदी प्रवाह को उनके वर्तमान मूल्य में कम करें जो कि जोखिम समायोजित होने पर हमेशा पूंजी की लागत से कम होता है। निम्न सूत्र का उपयोग शुद्ध वर्तमान मूल्यों को समायोजित करने के लिए किया जाता है।