उत्तोलन में EBIT-EPS विश्लेषण: संकल्पना, लाभ और अन्य विवरण

EBIT-EPS विश्लेषण विभिन्न वित्तीय योजनाओं के बीच तुलना के लिए वैज्ञानिक आधार देता है और EPS को अधिकतम करने के तरीके दिखाता है। इसलिए EBIT-EPS विश्लेषण को 'वित्तीय योजना का एक उपकरण के रूप में परिभाषित किया जा सकता है जो EBIT के विभिन्न स्तरों के तहत एक परियोजना के वित्तपोषण के विभिन्न विकल्पों का मूल्यांकन करता है और सबसे अधिक EPS होने वाले सर्वोत्तम विकल्प का सुझाव देता है और EBIT के सबसे लाभदायक स्तर को निर्धारित करता है'।

EBIT-EPS विश्लेषण की अवधारणा:

EBIT-EBT विश्लेषण वह विधि है जो उत्तोलन का अध्ययन करती है, अर्थात EBIT के विभिन्न स्तरों पर वित्तपोषण के वैकल्पिक तरीकों की तुलना करती है। सीधे शब्दों में कहें, EBIT-EPS विश्लेषण ईबीआईटी के विभिन्न स्तरों के साथ या वैकल्पिक वित्तीय योजनाओं के साथ EPS पर वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की जांच करता है।

यह विभिन्न वित्तपोषण विकल्पों के तहत ईपीएस के व्यवहार पर और ईबीआईटी के अलग-अलग स्तरों के साथ वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की जांच करता है। EBIT-EPS विश्लेषण का उपयोग संयोजन और विभिन्न स्रोतों के चुनाव के लिए किया जाता है। यह उस विकल्प का चयन करने में मदद करता है जो उच्चतम ईपीएस प्राप्त करता है।

हम जानते हैं कि एक फर्म अपने निवेश को विभिन्न स्रोतों जैसे कि उधार ली गई पूंजी या इक्विटी पूंजी से वित्त कर सकती है। विभिन्न स्रोतों का अनुपात विभिन्न वित्तीय योजनाओं के तहत भी भिन्न हो सकता है। हर वित्तपोषण योजना में फर्म के उद्देश्य ईपीएस को अधिकतम करने में निहित हैं।

EBIT-EPS विश्लेषण के लाभ:

हमने देखा है कि ईबीआईटी-ईपीएस विश्लेषण ईबीआईटी के अलग-अलग स्तरों के साथ विभिन्न वित्तपोषण योजनाओं के तहत ईपीएस के व्यवहार पर वित्तीय उत्तोलन के प्रभाव की जांच करता है। यह उच्चतम ईपीएस वाले इष्टतम वित्तीय नियोजन का निर्धारण करने में एक फर्म की मदद करता है।

EBIT-EPS विश्लेषण से प्राप्त विभिन्न लाभ नीचे दिए गए हैं:

वित्तीय योजना:

ईबीआईटी-ईपीएस विश्लेषण का उपयोग धन के स्रोतों का निर्धारण करने के लिए अपरिहार्य है। वित्तीय नियोजन के मामले में फर्म का उद्देश्य ईपीएस को अधिकतम करने में निहित है। EBIT-EPS विश्लेषण विकल्पों का मूल्यांकन करता है और EBIT के स्तर का पता लगाता है जो EPS को अधिकतम करता है।

तुलनात्मक विश्लेषण:

EBIT-EPS विश्लेषण विभागों, उत्पाद लाइनों और बाजारों की सापेक्ष दक्षता का मूल्यांकन करने में उपयोगी है। यह इन विभिन्न विभागों, उत्पाद लाइनों और विभिन्न बाजारों से अर्जित ईबीआईटी की पहचान करता है, जो वित्तीय योजनाकारों को लाभप्रदता के अनुसार रैंक करने में मदद करता है और प्रत्येक के साथ जुड़े जोखिम का भी आकलन करता है।

निष्पादन मूल्यांकन:

यह विश्लेषण धन के विभिन्न स्रोतों के प्रदर्शन के तुलनात्मक मूल्यांकन में उपयोगी है। यह मूल्यांकन करता है कि क्या किसी स्रोत से प्राप्त फंड का उपयोग उस परियोजना में किया जाता है जो अपनी लागत से अधिक प्रतिफल की दर का उत्पादन करता है।

इष्टतम मिश्रण का निर्धारण:

ईबीआईटी-ईपीएस विश्लेषण ऋण और इक्विटी के इष्टतम मिश्रण का चयन करने में फायदेमंद है। ईपीएस के सापेक्ष मूल्य पर जोर देकर, यह विश्लेषण पूंजी संरचना में ऋण और इक्विटी के इष्टतम मिश्रण को निर्धारित करता है। यह उस विकल्प को निर्धारित करने में मदद करता है जो ईपीएस के सबसे अधिक लाभदायक वित्तपोषण योजना के रूप में ईपीएस के उच्चतम मूल्य या मामले के रूप में सबसे अधिक लाभदायक स्तर देता है।

EBIT-EPS विश्लेषण की सीमाएँ:

ईबीआईटी में बदलाव के साथ प्रति शेयर आय की संवेदनशीलता को जानने में वित्त प्रबंधक बहुत रुचि रखते हैं; यह EBIT-EPS विश्लेषण की सहायता से स्पष्ट रूप से उपलब्ध है लेकिन यह तकनीक भी कुछ सीमाओं से ग्रस्त है, जैसा कि नीचे वर्णित है

जोखिम के लिए कोई विचार नहीं:

उत्तोलन जोखिम के स्तर को बढ़ाता है, लेकिन यह तकनीक जोखिम कारक की उपेक्षा करती है। जब एक निगम, अपनी उधार ली गई पूंजी पर, ऋण पर भुगतान किए जाने वाले ब्याज से अधिक कमाता है, तो किसी भी वित्तीय योजना को जोखिम के बावजूद स्वीकार किया जा सकता है। लेकिन गरीब व्यवसाय के समय में इस स्थिति के विपरीत उत्पन्न होती है - जो उच्च स्तर के जोखिम को आकर्षित करती है। इस पहलू को EBIT-EPS विश्लेषण में निपटाया नहीं गया है।

विरोधाभासी परिणाम:

यह एक विरोधाभासी परिणाम देता है जहां विभिन्न वैकल्पिक वित्तपोषण योजनाओं के तहत नए इक्विटी शेयरों पर ध्यान नहीं दिया जाता है। यहां तक कि तुलना मुश्किल हो जाती है यदि विकल्प की संख्या बढ़ जाती है और कभी-कभी यह ऐसी स्थिति के तहत गलत परिणाम भी देता है।

अधिक पूंजीकरण:

यह विश्लेषण किसी फर्म की अधिक पूंजीकरण की स्थिति को निर्धारित नहीं कर सकता है। एक निश्चित बिंदु से परे, अतिरिक्त पूंजी का उपयोग करने के लिए किए जाने वाले भुगतानों से अधिक रिटर्न का उत्पादन करने के लिए नियोजित नहीं किया जा सकता है। लेकिन EBIT-EPS विश्लेषण में इस पहलू की अनदेखी की गई है।

उदाहरण 5.1:

अंकिम लिमिटेड, का ईबीआईटी 3 रुपये, 20, 000 रुपये है। इसकी पूंजी संरचना निम्नानुसार दी गई है:

उदासीनता अंक:

उदासीनता बिंदु, जिसे अक्सर एक लुप्तप्राय बिंदु के रूप में कहा जाता है, वित्तीय नियोजन में अत्यधिक महत्वपूर्ण है क्योंकि EBIT उदासीनता स्तर से अधिक ईबीआईटी मात्रा में, अधिक भारी लीवरेड वित्तपोषण योजना एक उच्च ईपीएस उत्पन्न करेगी। दूसरी ओर, EBIT उदासीनता के नीचे EBIT राशियों पर कम लीवरेज वाली वित्तपोषण योजना एक उच्च EPS उत्पन्न करेगी।

मैं। संकल्पना:

उदासीनता बिंदु ईबीआईटी स्तर को संदर्भित करते हैं जिस पर ईपीएस दो वैकल्पिक वित्तीय योजनाओं के लिए समान है। जेसी वैन होम के अनुसार, 'उदासीनता बिंदु उस ईबीआईटी स्तर को संदर्भित करता है, जिस पर ईपीएस ऋण इक्विटी मिश्रण के समान ही बना रहता है।' प्रबंधन इस स्तर पर किसी भी वैकल्पिक वित्तीय योजना को चुनने में उदासीन है क्योंकि सभी वित्तीय योजनाएं समान रूप से वांछनीय हैं। उदासीनता बिंदु ईबीआईटी का कट-ऑफ स्तर है जिसके नीचे वित्तीय लाभ उठाना हानिकारक है। ईबीआईटी के उदासीनता बिंदु से परे ईपीएस के संबंध में वित्तीय लाभ का लाभ परिचालन शुरू होता है।

EBIT का उदासीनता स्तर महत्वपूर्ण है क्योंकि वित्तीय योजनाकार ऋण लाभ लेने का फैसला कर सकते हैं यदि अपेक्षित EBIT इस स्तर को पार कर जाता है। EBIT के इस स्तर से परे फर्म EPS पर वृद्धि के प्रभाव को EPS पर बढ़ा सकेगी।

दूसरे शब्दों में, वित्तीय उत्तोलन EBIT के उदासीनता स्तर से परे अनुकूल होगा और इससे EPS में वृद्धि होगी। यदि अपेक्षित ईबीआईटी उदासीनता से कम है, तो वित्तीय नियोजक वित्तपोषण परियोजनाओं के लिए इक्विटी का विकल्प चुनेंगे, क्योंकि इस स्तर से नीचे ईपीएस कम लीवर वाली फर्म के लिए अधिक होगा।

ii। संगणना:

हमने देखा है कि उदासीनता बिंदु ईबीआईटी के स्तर को संदर्भित करता है जिस पर ईपीएस दो अलग-अलग वित्तीय योजनाओं के लिए समान है। तो उस EBIT के स्तर की गणना आसानी से की जा सकती है। उदासीनता बिंदु की गणना करने के लिए दो दृष्टिकोण हैं: गणितीय दृष्टिकोण और चित्रमय दृष्टिकोण।

गणितीय दृष्टिकोण:

गणितीय दृष्टिकोण के तहत, समीकरणों को हल करके उदासीनता बिंदु प्राप्त किया जा सकता है। आइए हम तालिका ५.१ में निम्न प्रतीकों के साथ तालिका ५.१ में दिए गए आय विवरण प्रस्तुत करते हैं। हम EBIT से ही शुरुआत कर रहे हैं।

जहां, N इक्विटी शेयरों की संख्या का प्रतिनिधित्व करता है।

वित्तपोषण के मामले में, तीन प्रकार के स्रोतों को चुना जा सकता है: इक्विटी, ऋण और वरीयता शेयर। इसलिए हमारे पास चार संभावित संयोजन इक्विटी, इक्विटी-डेट, इक्विटी- वरीयता शेयर और इक्विटी- डेट-वरीयता शेयर हो सकते हैं।

तो, विभिन्न विकल्पों के तहत ईपीएस इस प्रकार होगा:

ध्यान दें:

प्रतीकों का अपना सामान्य अर्थ है।

किसी भी दो वित्तीय योजनाओं के बीच उदासीनता ईपीएस के संबंधित समीकरणों को बराबर करके और एक्स के मूल्य को खोजने के लिए उन्हें हल करके प्राप्त की जा सकती है।

उदाहरण 5.2:

Debarathi Co. Ltd., विस्तार कार्यक्रम की योजना बना रहा है। इसके लिए 20 लाख रुपये के बाह्य वित्तपोषण की आवश्यकता है, जिसके लिए यह दो विकल्पों पर विचार कर रहा है। 100 रुपये के 15, 000 इक्विटी शेयरों को जारी करने के लिए पहला वैकल्पिक कॉल और प्रत्येक 100 रुपये के 5, 000 10% वरीयता शेयर; दूसरे विकल्प के लिए १०, ००० रुपये के १०, ००० इक्विटी शेयरों की आवश्यकता है, १००० रुपये के २०००% शेयर और ., ००० रुपये के डिबेंचर शेयरों में ९ ०% ब्याज है। कंपनी 50% के कर दायरे में है। आपको योजनाओं के लिए उदासीनता की गणना करने और ईपीएस की गणना करके अपने उत्तर को सत्यापित करने की आवश्यकता है।

उपाय:

चित्रमय दृष्टिकोण:

चित्रमय दृष्टिकोण का उपयोग करके उदासीनता बिंदु भी प्राप्त किया जा सकता है। चित्र 5.1 में हमने क्षैतिज अक्ष के साथ EBIT और ऊर्ध्वाधर अक्ष के साथ EPS को मापा है। मान लीजिए कि हमारे सामने दो वित्तीय योजनाएँ हैं: केवल इक्विटी द्वारा वित्तपोषण और इक्विटी और ऋण द्वारा वित्तपोषण। EBIT और EPS के विभिन्न संयोजनों को प्रत्येक योजना के विरुद्ध प्लॉट किया जा सकता है। ईबीआईटी शून्य होने पर प्लान- I के तहत ईपीएस शून्य होगा, इसलिए यह मूल से शुरू होगा।

चित्र I में चित्रण I से शुरू होने वाला वक्र मूल से शुरू होता है। योजना- II के लिए ईबीआईटी में ईपीएस को शून्य बनाने के लिए ब्याज की राशि के बराबर कुछ सकारात्मक आंकड़ा होगा। तो चित्र 5.1 में योजना II को दर्शाने वाला वक्र X अक्ष के सकारात्मक अवरोधन से शुरू होगा। दोनों रेखाएँ बिंदु E पर प्रतिच्छेद करती हैं जहाँ EBIT और EPS दोनों का स्तर दोनों वित्तीय योजनाओं के अंतर्गत समान है। प्वाइंट ई उदासीनता बिंदु है। X अक्ष के अनुरूप मान EBIT है और 7 अक्ष के अनुरूप मान EPS है।

इन्हें उदासीनता बिंदु से दो लंबवत रेखाएं खींचते हुए पाया जा सकता है- एक एक्स अक्ष पर और दूसरा टैक्सी पर। इसी तरह हम विभिन्न वित्तपोषण विकल्पों वाले किसी भी दो वित्तीय योजनाओं के बीच उदासीनता प्राप्त कर सकते हैं। उदासीनता बिंदु से ऊपर का क्षेत्र ऋण लाभ क्षेत्र है और उदासीनता बिंदु से नीचे का क्षेत्र इक्विटी लाभ क्षेत्र है।

उदासीनता से ऊपर योजना- II लाभदायक है, अर्थात वित्तीय लाभ लाभप्रद है। उदासीनता बिंदु योजना के नीचे मैं लाभप्रद है, अर्थात वित्तीय उत्तोलन लाभदायक नहीं है। यह चित्र 5.1 देख कर पाया जा सकता है। उदासीनता से ऊपर ईपीएस योजना II के लिए ईबीआईटी के समान स्तर के लिए अधिक होगा। उदासीनता बिंदु के नीचे ईपीएस I योजना के लिए EBIT के समान स्तर के लिए अधिक होगा। उदासीनता बिंदु का चित्रमय दृष्टिकोण EBIT-EPS विश्लेषण की बेहतर समझ देता है।

वित्तीय ब्रेक प्वाइंट:

सामान्य तौर पर, ब्रेकेवन प्वाइंट (बीईपी) शब्द उस बिंदु को संदर्भित करता है जहां कुल लागत रेखा और बिक्री लाइन प्रतिच्छेद है। यह उत्पादन और बिक्री के स्तर को इंगित करता है जहां कोई लाभ और कोई नुकसान नहीं है क्योंकि यहां योगदान सिर्फ तय लागत के बराबर है। इसी तरह से वित्तीय भंग बिंदु EBIT का स्तर है जिस पर ब्याज, कर और वरीयता लाभांश का भुगतान करने के बाद इक्विटी शेयरधारकों के लिए कुछ भी नहीं बचता है।

दूसरे शब्दों में, वित्तीय उल्लंघन बिंदु EBIT के उस स्तर को संदर्भित करता है जिस पर फर्म सभी निश्चित वित्तीय शुल्कों को पूरा कर सकता है। इस स्तर से कम ईबीआईटी का परिणाम नकारात्मक ईपीएस में होगा। इसलिए ईबीआईटी के इस स्तर पर ईपीएस शून्य है। इस प्रकार वित्तीय संवितरण बिंदु EBIT के स्तर को संदर्भित करता है जिस पर वित्तीय लाभ शून्य है।

वित्तीय ब्रेक ईवन पॉइंट (FBEP) को निम्नलिखित समीकरण के साथ अनुपात के रूप में व्यक्त किया गया है: