पूंजी की लागत: संकल्पना, परिभाषा और महत्व

संकल्पना:

एक फर्म विभिन्न स्रोतों से धन जुटाती है, जिसे पूंजी के घटक कहा जाता है। फंड के विभिन्न स्रोतों या पूंजी के घटकों की अलग-अलग लागत होती है। उदाहरण के लिए, इक्विटी शेयर जारी करने के माध्यम से धन जुटाने की लागत वरीयता शेयरों को जारी करने के माध्यम से धन जुटाने से अलग है। प्रत्येक स्रोत की लागत उस स्रोत की विशिष्ट लागत है, जिसमें से औसत पूंजी प्राप्त करने के लिए समग्र लागत देता है।

फर्म विभिन्न परिसंपत्तियों में धन का निवेश करती है। तो उसे ऐसे रिटर्न अर्जित करने चाहिए जो फंड जुटाने की लागत से अधिक हो। इस लिहाज से कम से कम रिटर्न हासिल करने वाली फर्म को फंड जुटाने की लागत के बराबर होना चाहिए। इसलिए पूंजी की लागत को दो दृष्टिकोणों से देखा जा सकता है- धन का अधिग्रहण और निधियों का अनुप्रयोग। धन के अधिग्रहण के दृष्टिकोण से, यह उधार दर है जिसे एक फर्म कम से कम करने की कोशिश करेगी।

धन के आवेदन के दृष्टिकोण से दूसरी ओर, यह रिटर्न की आवश्यक दर है जिसे एक फर्म हासिल करने की कोशिश करता है। पूंजी की लागत उन निवेशकों द्वारा आवश्यक वापसी की औसत दर है जो दीर्घकालिक फंड प्रदान करते हैं। दूसरे शब्दों में, पूंजी की लागत एक न्यूनतम रिटर्न की दर को संदर्भित करती है जो एक फर्म को अपने निवेश पर अर्जित करना चाहिए ताकि कंपनी के इक्विटी शेयरधारकों के बाजार मूल्य में गिरावट न हो।

यह एक निवेश प्रस्ताव की योग्यता का मूल्यांकन करने के लिए यार्डस्टिक है। इस अर्थ में इसे निवेशक को सुरक्षा खरीदने या रखने के लिए आकर्षित करने के लिए आवश्यक न्यूनतम दर कहा जा सकता है। अर्थशास्त्र के दृष्टिकोण से, यह निवेशक के निवेश करने की अवसर लागत है, यानी यदि कोई निवेश किया जाता है, तो निवेशक को अगले सर्वोत्तम निवेश पर उपलब्ध रिटर्न को वापस लेना होगा।

यह अग्रगामी प्रतिफल निवेश का उपक्रम करने का अवसर लागत है और फलस्वरूप, निवेशक को प्रतिलाभ की आवश्यक दर है। अनुमानित भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए रिटर्न की इस आवश्यक दर को छूट दर के रूप में उपयोग किया जाता है।

इस प्रकार पूंजी की लागत को रिटर्न के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए छूट दर के रूप में भी संदर्भित किया जाता है। पूंजी की लागत को उल्लिखित दर, न्यूनतम दर, कट-ऑफ दर, लक्ष्य दर, बाधा दर, मानक दर आदि के रूप में भी संदर्भित किया जाता है, इसलिए पूंजी की लागत परिचालन के साथ-साथ आर्थिक दृष्टि से भी परिभाषित की जा सकती है।

परिचालन अर्थ में, पूंजी की लागत एक परियोजना के अनुमानित भविष्य के नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाने वाली छूट दर है। इस प्रकार, यह एक रिटर्न है जो एक फर्म को अपने वर्तमान बाजार मूल्य को बनाए रखने के लिए एक परियोजना पर अर्जित करना चाहिए।

आर्थिक अर्थों में, यह पूंजी की भारित औसत लागत है, अर्थात उधार लेने वाले फंड की लागत। एक फर्म विभिन्न स्रोतों से धन जुटाती है। प्रत्येक स्रोत की लागत को पूंजी की विशिष्ट लागत कहा जाता है। प्रत्येक विशिष्ट स्रोत के औसत को पूंजी की भारित औसत लागत के रूप में जाना जाता है।

पूंजी की लागत की परिभाषा:

हमने देखा है कि पूंजी की लागत निवेशकों द्वारा आवश्यक वापसी की औसत दर है।

विभिन्न लेखकों ने पूंजी की शब्द लागत को विभिन्न तरीकों से परिभाषित किया है जिनमें से कुछ नीचे दिए गए हैं:

मिल्टन एच। स्पेंसर कहते हैं, 'पूंजी की लागत वापसी की न्यूनतम आवश्यक दर है जो एक फर्म को निवेश करने के लिए एक शर्त के रूप में आवश्यक होती है।'

एज्रा सोलोमन के अनुसार, 'पूंजी की लागत कमाई की न्यूनतम आवश्यक दर या पूंजीगत व्यय की कट-ऑफ दर है।'

LJ Gitman ने पूंजी की लागत को परिभाषित किया है क्योंकि 'एक फर्म की वापसी की दर को अपने निवेश पर अर्जित करना चाहिए ताकि फर्म का बाजार मूल्य अपरिवर्तित रहे।'

पूंजी की लागत- निधि के स्रोतों का मूल्य निर्धारण:

कीव एट अल द्वारा दी गई परिभाषा। पूंजी की लागत को 'सुरक्षा को खरीदने या रखने के लिए एक निवेशक को आकर्षित करने के लिए आवश्यक वापसी की न्यूनतम दर' के रूप में संदर्भित करता है। उपरोक्त परिभाषाओं का विश्लेषण करने पर हमें पता चलता है कि पूंजी की लागत वापसी की दर है जो निवेशक को अगले सर्वोत्तम निवेश के लिए चुकानी होगी। एक सामान्य अर्थ में, पूंजी की लागत एक लंबी अवधि के आधार पर एक फर्म में उपयोग किए गए फंड की भारित औसत लागत है।

पूंजी की लागत का महत्व और प्रासंगिकता:

पूंजी की लागत वित्तीय प्रबंधन में एक महत्वपूर्ण क्षेत्र है और इसे विभिन्न निवेश और वित्तपोषण निर्णय लेने के लिए उपयोग की जाने वाली न्यूनतम दर, संक्षिप्त दर या लक्ष्य दर के रूप में संदर्भित किया जाता है। एक परिचालन मानदंड के रूप में पूंजी की लागत, धन की अधिकतम वृद्धि के फर्म के उद्देश्य से संबंधित है।

पूंजी की लागत के महत्व और प्रासंगिकता के बारे में नीचे चर्चा की गई है:

निवेश का मूल्यांकन:

पूंजी की लागत निर्धारित करने का प्राथमिक उद्देश्य किसी परियोजना का मूल्यांकन करना है। निवेश के फैसलों में इस्तेमाल किए जाने वाले विभिन्न तरीकों में कटौती की दर के रूप में पूंजी की लागत की आवश्यकता होती है। शुद्ध वर्तमान मूल्य पद्धति, लाभप्रदता सूचकांक और लाभ-लागत अनुपात विधि के तहत नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का निर्धारण करने के लिए पूंजी की लागत को छूट दर के रूप में उपयोग किया जाता है। इसी तरह एक परियोजना को स्वीकार किया जाता है यदि उसकी वापसी की आंतरिक दर उसकी पूंजी की लागत से अधिक है। इसलिए पूंजी की लागत इष्टतम निवेश निर्णय लेने के लिए एक तर्कसंगत तंत्र प्रदान करती है।

डिजाइनिंग ऋण नीति:

पूंजी की लागत वित्तपोषण नीति के फैसले को प्रभावित करती है, अर्थात पूंजी संरचना में ऋण और इक्विटी का अनुपात। किसी फर्म की इष्टतम पूंजी संरचना शेयरधारकों के धन को अधिकतम कर सकती है क्योंकि एक इष्टतम पूंजी संरचना तार्किक रूप से फर्म की पूंजी की समग्र लागत को कम करने के उद्देश्य का अनुसरण करती है। इस प्रकार पूंजी की एक फर्म लागत के उपयुक्त पूंजी संरचना को डिजाइन करते समय इसकी इष्टतमता निर्धारित करने के लिए यार्डस्टिक के रूप में उपयोग किया जाता है।

परियोजना समीक्षा:

पूंजी की लागत का उपयोग किसी परियोजना की स्वीकार्यता का मूल्यांकन करने के लिए भी किया जाता है। यदि किसी परियोजना की वापसी की आंतरिक दर उसकी पूंजी की लागत से अधिक है, तो परियोजना को लाभदायक माना जाता है। परिसंपत्तियों की संरचना, अर्थात निश्चित और वर्तमान, पूंजी की लागत से भी निर्धारित होती है। परिसंपत्तियों की संरचना, जो पूंजी की लागत से अधिक कमाती है, स्वीकार की जाती है।