पूंजी संरचना: अर्थ, अनुमान और वर्गीकरण
आइए हम पूंजी संरचना के अर्थ, मान्यताओं और वर्गीकरण का गहन अध्ययन करें।
अर्थ:
पूंजी संरचना कंपनी के स्थायी वित्तपोषण को संदर्भित करती है, जिसका स्वामित्व स्वामित्व पूंजी और ऋण / ऋण पूंजी (यानी, पसंदीदा शेयर, इक्विटी शेयर, भंडार और दीर्घकालिक ऋण) द्वारा किया जाता है।
दूसरे शब्दों में, इसमें लंबी अवधि के ऋण, इक्विटी शेयरों और डिबेंचर के रूप में इक्विटी कैपिटल और रिजर्व्स सहित व्यापार में निवेश किए गए सभी दीर्घकालिक फंड शामिल हैं।
पूंजी संरचना के संबंध में, उल्लेखनीय बात यह है कि वित्त जुटाने के लिए कुल पूंजीकरण के लिए विभिन्न प्रतिभूतियों के माध्यम से स्वामित्व वाली पूंजी और उधार पूंजी का अनुपात है। लंबी अवधि के फंड को (ए) शेयर, या (बी) डिबेंचर या लंबी अवधि के ऋण और उधार के मुद्दे द्वारा उठाया जा सकता है।
हालांकि, दोनों के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर है। अगर इक्विटी शेयरों के मुद्दे से धन जुटाया जाता है, तो पर्याप्त लाभ होने पर ही लाभांश की आवश्यकता होती है, जबकि बाद के मामले में, इसे लाभ या हानि के बावजूद ब्याज की एक निश्चित दर की आवश्यकता होती है। इस प्रकार, कैपिटल गियरिंग का सवाल उठता है कि किस ब्याज या लाभांश की निश्चित दर का भुगतान किया जाता है।
सैद्धांतिक दृष्टिकोण से, पूंजी संरचना पूंजी या अपेक्षित उपज की लागत, या दोनों को प्रभावित करती है, एक फर्म की। इसके विपरीत, वित्तपोषण-मिश्रण प्रति शेयर उपज को प्रभावित करता है जो इक्विटी शेयरधारकों के अंतर्गत आता है लेकिन कुल आय को प्रभावित नहीं करता है, क्योंकि वे एक फर्म के निवेश निर्णयों द्वारा निर्धारित होते हैं।
दूसरे शब्दों में, पूंजी संरचना के फैसले रिटर्न के द्वारा फर्म के मूल्य को प्रभावित करते हैं जो कि इक्विटी शेयरधारकों के लिए उपलब्ध कराए जाते हैं। दूसरी ओर, उत्तोलन पूंजी की लागत से फर्म के मूल्य को प्रभावित करता है।
मान्यताओं:
यदि हम मानते हैं कि पूंजी संरचना और पूंजी की लागत के बीच संबंध को बेहतर ढंग से समझा जा सकता है:
(i) दो प्रकार की पूंजी, अर्थात, ऋण और इक्विटी, कार्यरत हैं;
(ii) फर्मों की कुल संपत्ति प्रस्तुत की जानी चाहिए;
(iii) शेयरधारकों को 100% लाभांश देने की नियमितता;
(iv) परिचालन आय के और बढ़ने की उम्मीद नहीं की जा सकती है;
(v) व्यावसायिक जोखिम स्थिर होना चाहिए;
(vi) कोई आयकर नहीं लगेगा;
(vii) निवेशकों को भविष्य की परिचालन आय से संबंधित एक ही व्यक्तिपरक संभावना वितरण को सहन करना चाहिए;
(viii) फर्म को सदा जीवन का आनंद लेना चाहिए।
परिभाषा:
पूंजी संरचना के सिद्धांतों को समझाने के लिए हम उपरोक्त मान्यताओं के अलावा निम्नलिखित प्रणालियों का उपयोग कर रहे हैं:
इक्विटी का एस = कुल बाजार मूल्य
ऋण का कुल = बाजार मूल्य
V = फर्म का कुल बाजार मूल्य (यानी, S + T)
I = ऋण पूंजी पर देय कुल ब्याज
NOI / EBIT = इक्विटी शेयरधारकों को उपलब्ध शुद्ध परिचालन आय।
फर्म के कुल मूल्य का पता लगाने के लिए, इक्विटी (एस) और डेट (टी) के रूप में संक्षेप किया जा सकता है:
उपरोक्त समीकरणों का उपयोग सभी पूंजी संरचना सिद्धांतों द्वारा किया जाता है, विवाद केवल इक्विटी (के ई ) की परिवर्तनीय लागत, पूंजी की औसत लागत (के डब्ल्यू ), और कुल फर्म के मूल्य (वी) के लाभ उठाने की डिग्री के संबंध में है। ।
वित्तीय संरचना और पूंजी संरचना:
एक फर्म की वित्तीय संरचना में धन जुटाने के विभिन्न तरीके और साधन शामिल हैं। दूसरे शब्दों में, वित्तीय संरचना में सभी दीर्घकालिक और अल्पकालिक देनदारियां शामिल हैं। लेकिन अगर अल्पकालिक (यानी, वर्तमान) देनदारियों को बाहर रखा जाता है तो इसे निवल मूल्य या पूंजी संरचना के रूप में जाना जाता है।
यह उल्लेख करना अनावश्यक है कि वित्तीय संरचना और पूंजी संरचना के बीच अंतर वर्तमान देनदारियों / अल्पकालिक उधारों के उपचार पर निहित है। इस प्रकार, वर्तमान देनदारियों के बहिष्कार के बजाय, यदि उन्हें शामिल किया गया है - जो कि शब्द के व्यापक अर्थ में काफी न्यायसंगत है - दोनों के बीच कोई अंतर नहीं होगा।
पूंजी संरचना का वर्गीकरण:
हम जानते हैं कि एक फर्म विभिन्न स्रोतों से अपनी आवश्यकता प्राप्त करती है और संपत्ति के विभिन्न रूपों में भी निवेश करती है। दूसरे शब्दों में, एक फर्म को अपने पूंजी संरचना आवेदन के लिए दो गुना पहलू का प्रदर्शन करना पड़ता है, अर्थात (i) धन के स्रोत, और
(ii) ऐसी निधियों के अनुप्रयोग।
इस प्रकार, पूंजी संरचना के वर्गीकरण का प्रतिनिधित्व निम्न प्रकार किया जा सकता है:
(i) सूत्रों के अनुसार;
(ii) स्वामित्व के अनुसार;
(iii) लागत के अनुसार;
(iv) प्रकृति और प्रकार के अनुसार।
(i) सूत्रों के अनुसार:
पहले धन के स्रोतों पर व्यापक रूप से प्रकाश डाला गया था।
यह याद किया जा सकता है कि स्रोत निम्न हैं:
(i) आंतरिक और (ii) बाहरी पूंजी।
(ii) स्वामित्व के अनुसार:
स्वामित्व के अनुसार, पूंजी में विभाजित किया गया है:
(i) स्वामित्व वाली पूंजी, और
(ii) उधार ली गई पूंजी।
(iii) लागत के अनुसार:
हालांकि, लागत के अनुसार, पूंजी संरचना में वर्गीकृत किया गया है:
(i) फिक्स्ड कॉस्ट कैपिटल, और
(ii) परिवर्तनीय लागत पूंजी।
(iv) प्रकृति और प्रकार के अनुसार:
फर्म की प्रकृति और प्रकार के अनुसार दो प्रकार की पूंजी संरचना होती है:
(ए) सरल, और
(बी कॉम्पलेक्स।
(एक सरल:
जब पूंजी संरचना केवल इक्विटी कैपिटल से बनी होती है या रिटायर्ड कमाई के साथ होती है, तो इसे सरल पूंजी संरचना के रूप में जाना जाता है।
उदाहरण:
(बी कॉम्पलेक्स:
जब पूंजी संरचना एक से अधिक स्रोतों या समान प्रकृति से बनी होती है, तो इसे कॉम्प्लेक्स कैपिटल स्ट्रक्चर के रूप में जाना जाता है। दूसरे शब्दों में, यदि पूंजी संरचना इक्विटी शेयर कैपिटल, वरीयता शेयर पूंजी, सेवानिवृत्त आय, डिबेंचर, दीर्घकालिक ऋण और वर्तमान देनदारियों आदि से बना है, तो इसे जटिल पूंजी संरचना के रूप में जाना जाता है।
उदाहरण:
व्यवहार में, हालांकि, तथाकथित 'सरल' रूप संभव नहीं है। हालांकि एक फर्म 'सिंपल' टाइप से शुरू हो सकती है, लेकिन समय के साथ इसे 'कॉम्प्लेक्स' में बदल दिया जाता है।
उदाहरण:
नीचे दिए गए विवरणों से, निम्न में से प्रत्येक कंपनी के कुल बाजार मूल्य की गणना करें और यह मानकर कि पूंजी का औसत भार (K w ) है कि कोई कॉर्पोरेट कर नहीं है:
