निवेश की मांग: प्रकार, अर्थ और निर्धारक

निवेश की मांग: प्रकार, अर्थ और निर्धारक!

अल्पावधि में राष्ट्रीय आय और रोजगार के स्तर कुल मांग के स्तर पर निर्भर करते हैं। कीन्स के दो सेक्टर मॉडल में कुल मांग में दो घटक हैं-उपभोग की मांग और निवेश की मांग। चूंकि उपभोग कार्य कम समय में कम या ज्यादा स्थिर होता है, इसलिए आय और रोजगार के निर्धारण में निवेश की मांग महत्वपूर्ण होती है।

प्रकार:

निवेश तीन प्रकार के होते हैं:

(1) बिजनेस फिक्स्ड इन्वेस्टमेंट (यानी फिक्स्ड कैपिटल में निवेश, जैसे मशीन, टूल),

(२) आवासीय निवेश अर्थात, घरों के निर्माण में निवेश) और

(3) इन्वेंटरी इन्वेस्टमेंट (यानी माल और कच्चे माल के स्टॉक के निर्माण में निवेश)।

निवेश का स्तर जितना अधिक होगा, आय और रोजगार का स्तर उतना ही अधिक होगा। कीन्स के अनुसार, पूंजीवादी अर्थव्यवस्था का संतुलन आम तौर पर पूर्ण रोजगार के स्तर पर स्थापित नहीं होता है, मुख्य रूप से क्योंकि निवेश की मांग पूर्ण रोजगार के स्तर के अनुरूप बचत अंतर को भरने के लिए अपर्याप्त है। इसलिए, बेरोजगारी संतुलन, जिस पर कीन्स ने एक बड़ा तनाव रखा, वह है, निवेश की मांग की कमी के कारण आय के पूर्ण-रोजगार स्तर पर बचत की मात्रा की तुलना में।

दूसरी ओर, जैसा कि केन्स ने बाद में दिखाया, जब निवेश की मांग आय के पूर्ण-रोजगार स्तर पर बचत के परिमाण से अधिक होती है, तो अर्थव्यवस्था में एक मुद्रास्फीति का अंतर उभरता है जो सामान्य मूल्य स्तर में वृद्धि लाता है। इस प्रकार हम देखते हैं कि निवेश की मांग देश में राष्ट्रीय आय, रोजगार और कीमतों के निर्धारण में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है।

निवेश का अर्थ:

निवेश का अर्थ स्पष्ट करने के लिए यह उपयोगी है। जब कोई व्यक्ति बाजार से किसी पब्लिक लिमिटेड कंपनी के शेयर, बॉन्ड या डिबेंचर खरीदता है, तो आमतौर पर कहा जाता है कि उसने निवेश किया है। लेकिन यह वास्तविक निवेश नहीं है जो देश में आय और रोजगार का निर्धारण करता है और जिसके साथ हम यहां चिंतित हैं। किसी व्यक्ति द्वारा मौजूदा शेयरों और बांडों को खरीदना केवल एक वित्तीय निवेश है।

जब कोई व्यक्ति शेयर या बॉन्ड खरीदता है, तो कोई दूसरा उन्हें बेच देगा। इस प्रकार, शेयरों की खरीद और बिक्री केवल उन परिसंपत्तियों के स्वामित्व में परिवर्तन का प्रतिनिधित्व करती है जो पहले से मौजूद हैं बल्कि नई पूंजीगत परिसंपत्तियों का निर्माण। यह प्लांट, मशीनों, ट्रकों, नए कारखानों जैसे भौतिक पूंजी के स्टॉक के लिए नया अतिरिक्त है और इसी तरह से आय और रोजगार का सृजन होता है। इसलिए, वास्तविक निवेश से हमारा तात्पर्य भौतिक पूंजी के भंडार से है।

इस प्रकार, अर्थशास्त्र में, निवेश का मतलब है कि पूंजीगत वस्तुओं जैसे मशीनों, इमारतों, उपकरणों, उपकरणों आदि पर किए गए नए व्यय, भौतिक पूंजी के स्टॉक के अतिरिक्त यानी शुद्ध निवेश कुल मांग के स्तर को बढ़ाता है जो इसके अलावा लाता है अर्थव्यवस्था में आय और रोजगार का स्तर। कीन्स और कई अन्य अर्थशास्त्रियों में देश की राजधानी में उपभोक्ता वस्तुओं के आविष्कारों में वृद्धि भी शामिल है और इसलिए निवेश में।

स्वायत्त निवेश और प्रेरित निवेश:

कीन्स के बाद दो तरह के निवेश को प्रतिष्ठित किया गया है। एक है स्वायत्त निवेश और दूसरा है प्रेरित निवेश। स्वायत्त निवेश से हमारा तात्पर्य उस निवेश से है जो आय स्तर में परिवर्तन के साथ नहीं बदलता है और इसलिए आय से स्वतंत्र है। कीन्स ने सोचा कि निवेश का स्तर पूंजी की सीमांत दक्षता और ब्याज दर पर निर्भर करता है। उन्होंने सोचा कि आय स्तर में बदलाव से निवेश प्रभावित नहीं होगा। कीन्स का यह नज़रिया शॉर्ट-रन की समस्या के कारण उसके शिकार पर आधारित है।

उनका मत था कि आय स्तर में परिवर्तन केवल लंबे समय तक चलने वाले निवेश को प्रभावित करेगा। इसलिए, विचार करने के रूप में कि वह आय-स्तर के परिवर्तनों से स्वतंत्र होने के कारण निवेश को छोटी समस्या मानते थे। वास्तव में स्वायत्त निवेश और प्रेरित निवेश के बीच अंतर के-केनेसियन अर्थशास्त्रियों द्वारा किया गया है। स्वायत्त निवेश से तात्पर्य उस निवेश से है जो आय स्तर में परिवर्तन पर निर्भर नहीं करता है। यह स्वायत्त निवेश आम तौर पर घरों, सड़कों, सार्वजनिक उपक्रमों और अन्य प्रकार के आर्थिक बुनियादी ढांचे जैसे कि बिजली, परिवहन और संचार में होता है।

यह स्वायत्त निवेश आय के स्तर की तुलना में जनसंख्या वृद्धि और तकनीकी प्रगति पर अधिक निर्भर करता है। सरकार द्वारा किया गया अधिकांश निवेश स्वायत्त प्रकृति का है। देश के आर्थिक विकास को गति देने के लिए विभिन्न विकास परियोजनाओं में सरकार द्वारा किया गया निवेश स्वायत्त प्रकार का है। स्वायत्त निवेश को चित्र is.१ में दर्शाया गया है जहाँ यह देखा जाएगा कि राष्ट्रीय आय का स्तर जो भी हो, निवेश I पर ही रहता _है । इसलिए स्वायत्त निवेश वक्र एक क्षैतिज सीधी रेखा है।

प्रेरित निवेश का सार यह है कि अधिक आय और इसलिए अधिक समग्र मांग अर्थव्यवस्था में निवेश के स्तर को प्रभावित करती है। प्रेरित निवेश त्वरक के सिद्धांत की अवधारणा को रेखांकित करता है, जो व्यापार चक्रों की घटना की व्याख्या करने में अत्यधिक उपयोगी है।

निवेश के निर्धारक:

निवेश की मांग या निवेश की मांग दो कारकों पर निर्भर करती है:

(1) मुनाफे की अपेक्षित दर जिस पर कीन्स ने सीमांत क्षमता को पूंजी का नाम दिया है, और

(२) ब्याज की दर। यह आसानी से दिखाया जा सकता है कि निवेश लाभ की अपेक्षित दर और ब्याज की दर से निर्धारित होता है।

बचत की राशि रखने वाले व्यक्ति के सामने दो विकल्प होते हैं। या तो उसे अपनी बचत को मशीनों, कारखानों आदि में निवेश करना चाहिए, या वह अपनी बचत को कुछ निश्चित ब्याज दर पर उधार दे सकता है। यदि मशीनों या कारखानों में किए गए निवेश से 25% की दर से लाभ प्राप्त करने की उम्मीद है, जबकि ब्याज की वर्तमान दर केवल 15% है, तो यह स्पष्ट है कि व्यक्ति अपनी बचत को मशीनरी या कारखाने में निवेश करेगा।

यह ऊपर से इस प्रकार है, यदि निवेश लाभदायक होना है तो लाभ की अपेक्षित दर मौजूदा बाजार दर से कम नहीं होनी चाहिए। यदि लाभ की अपेक्षित दर बाजार की ब्याज दर से अधिक है, तो नया निवेश होगा।

यदि कोई उद्यमी अपनी बचत का निवेश नहीं करता है, लेकिन उसे दूसरों से उधार लेना पड़ता है, तो यह बहुत स्पष्ट हो जाता है कि किसी भी पूंजीगत परिसंपत्ति में निवेश से होने वाले लाभ की अपेक्षित दर उस ब्याज दर से कम नहीं होनी चाहिए जो उसे चुकानी है। उदाहरण के लिए, यदि कोई उद्यमी 15% ब्याज दर पर दूसरों से धनराशि उधार लेता है, तो प्रस्तावित निवेश वास्तव में केवल तभी किया जाएगा जब उससे होने वाले लाभ की अपेक्षित दर 15 प्रतिशत से अधिक हो।

इस प्रकार हम देखते हैं कि निवेश एक तरफ पूंजी की सीमांत दक्षता और दूसरी ओर ब्याज की दर पर निर्भर करता है। पूंजीगत परिसंपत्ति के किसी भी रूप में निवेश तब तक किया जाएगा जब तक कि लाभ की अपेक्षित दर या पूंजी की सीमांत दक्षता ब्याज की मौजूदा बाजार दर के स्तर तक गिर जाती है। उद्यमी के संतुलन को निवेश के स्तर पर स्थापित किया जाता है जहां लाभ की दर या पूंजी की सीमांत दक्षता ब्याज दर की वर्तमान दर के बराबर होती है। इसलिए, निवेश का सिद्धांत भी इस धारणा पर आधारित है कि उद्यमी अपने मुनाफे को अधिकतम करने की कोशिश करता है।

निवेश करने के लिए प्रेरित करने के दो निर्धारकों में से, पूंजी की सीमांत दक्षता या लाभ की अपेक्षित दर ब्याज दर की तुलना में तुलनात्मक रूप से अधिक महत्वपूर्ण है। इसका कारण यह है कि अल्पावधि में ब्याज दर में अधिक परिवर्तन नहीं होता है; यह कमोबेश चिपचिपा होता है।

लेकिन मुनाफे की अपेक्षाओं में बदलाव पूंजी की सीमांत दक्षता को बहुत प्रभावित करते हैं और इसे बहुत अस्थिर और अस्थिर बनाते हैं। पूंजी की सीमांत दक्षता में परिवर्तन के परिणामस्वरूप, निवेश की मांग बहुत प्रभावित होती है जिसके कारण सकल मांग में बहुत उतार-चढ़ाव होता है। कुल मांग में बदलाव से आर्थिक उतार-चढ़ाव आते हैं जिन्हें आम तौर पर व्यापार चक्र के रूप में जाना जाता है।

जब व्यवसायियों की लाभ की उम्मीदें अच्छी होती हैं, तो बड़ा निवेश किया जाता है, जो सकल मांग में वृद्धि और अर्थव्यवस्था में उछाल और समृद्धि की स्थितियों को लाने का कारण बनता है। दूसरी ओर, जब मुनाफे के बारे में अपेक्षाएं प्रतिकूल होती हैं, तो निवेश की दर गिर जाती है जो सकल मांग में गिरावट का कारण बनती है और अर्थव्यवस्था में अवसाद, बेरोजगारी और अतिरिक्त उत्पादक क्षमता को लाती है। इस प्रकार, पूंजी की सीमांत दक्षता में परिवर्तन निवेश के स्तर और आर्थिक गतिविधियों में बदलाव लाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।

ब्याज का सिद्धांत, कीन्स के अनुसार, ब्याज की दर तरलता वरीयता और पैसे की आपूर्ति से निर्धारित होती है। अधिक से अधिक तरलता वरीयता, ब्याज की दर जितनी अधिक होगी। तरलता वरीयता वक्र को देखते हुए, पैसे की आपूर्ति जितनी अधिक होगी, उतनी ही कम ब्याज दर होगी। हमने पहले ही अध्ययन किया है कि ब्याज दर कैसे निर्धारित की जाती है। हम नीचे पूंजी की सीमांत दक्षता की अवधारणा के बारे में विस्तार से बताते हैं और उन कारकों का वर्णन करते हैं जिन पर यह निर्भर करता है।

पूंजी की सीमांत क्षमता:

जैसा कि ऊपर बताया गया है, पूंजी की सीमांत दक्षता की अवधारणा कुछ पूंजीगत संपत्तियों में निवेश से होने वाले लाभ की दर को संदर्भित करती है। पूंजीगत परिसंपत्ति की एक अतिरिक्त इकाई से अपेक्षित लाभ की दर को पूंजी की सीमांत दक्षता के रूप में जाना जाता है।

अब, सवाल यह है कि पूंजी की सीमांत दक्षता को कैसे मापा जाता है। मान लीजिए कि एक उद्यमी एक निश्चित मशीनरी में पैसा निवेश करता है, तो वह इससे लाभ की अपेक्षित दर का अनुमान कैसे लगाएगा। पूंजी की सीमांत दक्षता का अनुमान लगाने के लिए, उद्यमी सबसे पहले यह ध्यान रखेगा कि उसे विशेष पूंजीगत संपत्ति के लिए कितनी कीमत चुकानी होगी।

वह मूल्य जो उसे विशेष पूंजीगत संपत्ति के लिए चुकाना पड़ता है, उसे आपूर्ति मूल्य या पूंजी की लागत कहा जाता है। दूसरी बात जिस पर वह विचार करेगा कि वह उस विशेष पूंजीगत परिसंपत्ति से निवेश प्राप्त करने की कितनी उपज की अपेक्षा करता है। एक पूंजीगत संपत्ति माल का उत्पादन करना जारी रखती है और लंबे समय तक आय अर्जित करती है। इसलिए, एक उद्यमी को अपने पूरे जीवन काल में पूंजीगत संपत्ति से संभावित उपज का अनुमान लगाना होता है। इस प्रकार, एक पूंजीगत संपत्ति की आपूर्ति की कीमत और संभावित उपज पूंजी की सीमांत दक्षता निर्धारित करते हैं।

पूंजीगत संपत्ति के पूरे जीवन के दौरान संभावित उपज से आपूर्ति मूल्य में कटौती करके उद्यमी पूंजी के लाभ या सीमांत दक्षता की अनुमानित दर का अनुमान लगा सकता है। कीन्स ने निम्नलिखित शब्दों में पूंजी की सीमांत दक्षता को परिभाषित किया है: "मैं पूंजी की सीमान्त दक्षता को उस छूट की दर के बराबर परिभाषित करता हूं जो कि पूंजीगत परिसंपत्ति से अपेक्षित रिटर्न द्वारा दी गई वार्षिकी की श्रृंखला का वर्तमान मूल्य बनाती है। इसका जीवन इसके आपूर्ति मूल्य के बराबर है। ”

इस प्रकार, कीन्स के अनुसार, पूंजी की सीमांत दक्षता उस छूट की दर है जो उस परिसंपत्ति के आपूर्ति मूल्य के बराबर अपनी संपूर्ण जीवन अवधि में एक पूंजीगत परिसंपत्ति से संभावित पैदावार प्रदान करती है।

इसलिए, हम निम्नलिखित तरीके से पूंजी की सीमांत दक्षता प्राप्त कर सकते हैं:

आपूर्ति मूल्य = रियायती संभावित उपज

C = R 1/1 + r + R ₂ / (1 + r) ² + R ₃ / (1 + r) 3 …………… + R _n / (1 + r) ⁿ

उपरोक्त सूत्र में, C का अर्थ है आपूर्ति मूल्य या प्रतिस्थापन लागत और R _1, R ₂, R ₃, .. R _n इत्यादि, पूंजीगत संपत्ति से वार्षिक संभावित पैदावार का प्रतिनिधित्व करते हैं, r छूट की दर है जो वार्षिक प्रदान करता है पूँजी संपत्ति की आपूर्ति मूल्य के बराबर भावी उपज। इस प्रकार, आर पूंजी के लाभ या सीमांत दक्षता की अपेक्षित दर का प्रतिनिधित्व करता है।

पूंजी की सीमांत दक्षता का मापन एक अंकगणितीय उदाहरण द्वारा किया जा सकता है। मान लीजिए कि एक निश्चित मशीनरी में निवेश करने के लिए 3000 रुपये का खर्च आता है और मशीनरी का जीवन दो साल है, यानी दो साल बाद यह काफी बेकार हो जाता है, जिसका कोई मूल्य नहीं है। आगे मान लीजिए कि पहले वर्ष में मशीनरी को रुपये की आय प्राप्त होने की उम्मीद है। 1100 और दूसरे वर्ष में रु। 2420 / -। उपरोक्त सूत्र में इन मूल्यों को प्रतिस्थापित करके, हम आर के मूल्य की गणना कर सकते हैं, अर्थात, पूंजी की सीमांत दक्षता।

आपूर्ति मूल्य = रियायती संभावित उपज

सी = आर 1/1 + आर + आर ₂ / (1 + आर) ²

3000 = 1, 100 / 1 + आर + 2, 420 / (1 + आर) ²

उपरोक्त समीकरण में r के मान की गणना करने पर यह 10 के बराबर पाया जाता है। दूसरे शब्दों में, पूंजी की सीमांत दक्षता यहां 10 प्रतिशत के बराबर है। यदि हम r का मान रखते हैं, अर्थात्, उपरोक्त समीकरण में 10, हम निम्नलिखित प्राप्त करते हैं:

3, 000 = 1100 / 1.10 + 2, 420 / (1.10) ²

= 1, 000 + 2, 000 = 3, 000

सामान्य में पूंजी की सीमांत क्षमता:

हमने एक विशेष प्रकार की पूंजीगत संपत्ति की सीमांत दक्षता के ऊपर समझाया है। लेकिन हमें सामान्य रूप से पूंजी की सीमांत दक्षता को भी जानना होगा। यह सामान्य रूप से पूंजी की सीमांत दक्षता है जो किसी भी अर्थव्यवस्था में किसी विशेष समय में निवेश के अवसरों की गुंजाइश को इंगित करेगा।

किसी अर्थव्यवस्था में किसी विशेष समय में उस विशेष पूंजी संपत्ति की सीमांत दक्षता जो लाभ की सबसे बड़ी दर प्राप्त करती है, सामान्य रूप से पूंजी की सीमांत दक्षता कहलाती है। दूसरे शब्दों में, सामान्य रूप से पूंजी की सीमांत दक्षता विभिन्न प्रकार की पूंजीगत परिसंपत्तियों की सभी सीमांत क्षमता में से सबसे बड़ी है जिसका उत्पादन किया जा सकता है लेकिन अभी तक उत्पादन नहीं किया गया है। इस प्रकार, सामान्य रूप से पूंजी की सीमांत दक्षता एक पूंजीगत संपत्ति की एक अतिरिक्त इकाई से समुदाय में वापसी की उच्चतम अपेक्षित दर का प्रतिनिधित्व करती है जो अधिकतम लाभ प्राप्त करती है जो उत्पादन किया जा सकता है।

पूंजीगत संपत्ति के मौजूदा स्टॉक को ध्यान में रखते हुए, हम हमेशा किसी विशेष पूंजी संपत्ति की सीमांत दक्षता की गणना कर सकते हैं। किसी विशेष पूंजीगत संपत्ति में अधिक निवेश करने पर पूंजी की सीमांत दक्षता अलग-अलग होगी। किसी भी समय में पूंजी की हर प्रकार की पूंजीगत संपत्ति की सीमांत दक्षता में गिरावट आएगी क्योंकि इसमें और अधिक निवेश किया जाएगा। दूसरे शब्दों में, एक विशेष प्रकार की पूंजीगत संपत्ति की सीमांत दक्षता नीचे की ओर बढ़ जाएगी क्योंकि पूंजी का भंडार बढ़ता है।

इसमें निवेश में वृद्धि के साथ पूंजी की सीमांत दक्षता में गिरावट का मुख्य कारण यह है कि पूंजीगत परिसंपत्ति से संभावित पैदावार गिरती है क्योंकि अधिक इकाइयां स्थापित होती हैं और अच्छे उत्पादन के लिए उपयोग की जाती हैं। संभावित पैदावार में गिरावट आती है क्योंकि जब माल की बड़ी मात्रा में माल की गिरावट की अधिक मात्रा के साथ एक अच्छी मात्रा में उत्पादन होता है। पूंजी की सीमांत दक्षता में गिरावट का दूसरा कारण यह है कि पूंजीगत परिसंपत्ति की आपूर्ति मूल्य में वृद्धि हो सकती है क्योंकि इसकी मांग में वृद्धि से उत्पादन की लागत में वृद्धि के बारे में लाया जाएगा।

ब्याज दर और निवेश की मांग वक्र:

हमने ऊपर बताया है कि पूंजी की सीमांत दक्षता का अनुमान कैसे लगाया जाता है। हम एक वक्र द्वारा सामान्य रूप से पूंजी की घटती सीमान्त दक्षता का प्रतिनिधित्व कर सकते हैं जो नीचे की ओर ढलान होगी। यह चित्र 8.3 में किया गया है जिसमें पूंजीगत परिसंपत्तियों में एक्स-अक्ष निवेश के साथ मापा जाता है और सामान्य रूप से पूंजी की एक्स-अक्ष सीमांत दक्षता के साथ दिखाया गया है। यह उस आंकड़े से देखा जाएगा कि जब पूंजीगत संपत्ति में निवेश 07 के बराबर है, तो पूंजी की सीमांत दक्षता i है। जब निवेश को OI ₂ तक बढ़ाया जाता है, तो पूंजी की सीमांत दक्षता I ₂ तक गिर जाती है। इसी तरह, जब निवेश OI ₃ तक बढ़ जाता है, तो पूंजी की सीमांत दक्षता i ₃ तक कम हो जाती है _।

हमने ऊपर देखा है कि निवेश करने की इच्छा पूंजी की सीमांत दक्षता और ब्याज दर पर निर्भर करती है। ब्याज की विशेष दर और सामान्य रूप से पूंजी की सीमांत दक्षता की अवस्था को देखते हुए हम दिखा सकते हैं कि अर्थव्यवस्था में निवेश का संतुलन स्तर क्या होगा। यदि वाई-अक्ष के साथ अंजीर में 8.3, ब्याज की दर भी दर्शाई गई है, तो निवेश का स्तर आसानी से निर्धारित किया जा सकता है।

निवेश का संतुलन स्तर उस बिंदु पर स्थापित किया जाएगा जहां पूंजी की सीमांत दक्षता ब्याज की वर्तमान दर के बराबर हो जाती है। इस प्रकार, यदि ब्याज की दर i _{1 है} तो I ₁ निवेश किया जाएगा। चूँकि OI में ₁ स्तर की पूंजी की सीमांत दक्षता ब्याज दर i _{1 के} बराबर है। यदि ब्याज की दर i ₂ तक गिरती है, तो पूंजीगत संपत्ति में निवेश OI ₂ तक बढ़ जाएगा, क्योंकि OI ₂ के निवेश के स्तर पर ब्याज ₂ की नई दर पूंजी की सीमांत दक्षता के बराबर है। इस प्रकार, हम देखते हैं कि सामान्य रूप से पूंजी की सीमांत दक्षता की वक्र ब्याज की विभिन्न दरों पर निवेश या निवेश की मांग को दर्शाता है।

इसलिए पूंजी वक्र की सीमांत दक्षता निवेश मांग वक्र का प्रतिनिधित्व करती है। यह निवेश मांग वक्र दर्शाता है कि उद्यमियों द्वारा ब्याज की विभिन्न दरों पर कितना निवेश किया जाएगा। यदि निवेश की मांग वक्र कम लोचदार है, तो ब्याज की दर में गिरावट के साथ निवेश की मांग में अधिक वृद्धि नहीं होगी। लेकिन अगर निवेश की मांग वक्र या पूंजी वक्र की सीमांत दक्षता बहुत अधिक लोचदार है, तो ब्याज दर में बदलाव से निवेश की मांग में बड़े बदलाव आएंगे।

व्यापार की उम्मीदें और निवेश की मांग वक्र:

हमने ऊपर अध्ययन किया है कि पूंजी की सीमांत दक्षता एक तरफ पूंजी की आपूर्ति मूल्य और दूसरी ओर संभावित पैदावार पर निर्भर करती है। यहां यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि लाभ कमाने के संबंध में उद्यमी वर्ग की अपेक्षाओं से भावी पैदावार बहुत प्रभावित होती है। ये उम्मीदें आम तौर पर बहुत बार बदलती हैं। वास्तव में, यह उद्यमी की लाभ अपेक्षाएं हैं जो निवेश के स्तर को निर्धारित करती हैं। जब लाभ कमाने के बारे में उद्यमी की उम्मीदें मंद हो जाती हैं, तो पूंजी की सीमांत दक्षता में गिरावट आती है और परिणामस्वरूप निवेश की मांग गिर जाती है।

अवसाद की घटना मुख्य रूप से लाभ कमाने के संबंध में उद्यमी वर्ग की निराशावादी अपेक्षाओं के कारण है। इसके विपरीत, जब लाभ के अवसरों के बारे में उद्यमियों की उम्मीदें बढ़ती हैं, तो निवेश करने की उनकी इच्छा बढ़ जाती है। निवेश में वृद्धि के परिणामस्वरूप, अर्थव्यवस्था में सकल मांग बढ़ जाती है और आय और रोजगार के स्तर में वृद्धि होती है। इस प्रकार हम देखते हैं कि उद्यमियों की लाभ की उम्मीदें निवेश की मांग को प्रभावित करती हैं और फलस्वरूप आय और रोजगार का स्तर।

हमने ऊपर बताया है कि कीन्स के अनुसार, ब्याज दर के साथ पूंजी की सीमांत दक्षता निवेश के स्तर और इसलिए आय और रोजगार के स्तरों को निर्धारित करती है। कीन्स का एक महत्वपूर्ण योगदान यह है कि उन्होंने उस महत्वपूर्ण भूमिका पर जोर दिया, जो व्यावसायिक उम्मीदें परिसंपत्तियों से संभावित उपज का निर्धारण करती हैं, जिस पर पूंजी की सीमांत दक्षता और इसलिए निवेश का स्तर निर्भर करता है। उन्होंने अल्पकालिक अपेक्षाओं और दीर्घकालिक अपेक्षाओं के बीच भेद किया।

कीन्स ने सोचा कि पूंजीगत परिसंपत्तियों की संभावित पैदावार आंशिक रूप से मौजूदा तथ्यों पर निर्भर करती है जिसे हम निश्चित रूप से निष्पक्षता के साथ और भविष्य की घटनाओं पर आंशिक रूप से जाना जा सकता है, जिसका अनुमान अनिश्चितता की डिग्री के साथ लगाया जा सकता है और इसमें अधिक जोखिम शामिल होता है। यह मौजूदा तथ्य हैं जो लगभग निश्चितता के साथ जाने जाते हैं जो अल्पकालिक उम्मीदों को निर्धारित करते हैं।

निवेश से संभावित पैदावार के बारे में अल्पकालिक व्यापार की उम्मीदें (i) पूंजीगत परिसंपत्तियों के मौजूदा स्टॉक पर निर्भर करती हैं और (ii) वस्तुओं की उपभोक्ता मांग की मजबूती, जिनके उत्पादन के लिए उन परिसंपत्तियों के अच्छे सौदे की आवश्यकता होती है। निवेशकों को लगता है कि वर्तमान खपत की मांग तत्काल भविष्य में भी जारी रहेगी और इस पर पूंजीगत संपत्ति में निवेश से संभावित उपज की उनकी उम्मीदों को आधार बनाया जाएगा।

जैसा कि दीर्घकालिक उम्मीदों की स्थिति के संबंध में, कीन्स ने पूंजीगत परिसंपत्तियों के स्टॉक में भविष्य के बदलावों पर जोर दिया और संपत्ति के पूरे भविष्य के जीवनकाल के दौरान सकल मांग के स्तर में बदलाव हुए, जिनकी संभावित पैदावार का अनुमान लगाया जा रहा है।

नई संपत्ति प्राप्त करने वाले व्यवसायी, जिनके पास माल के उत्पादन के लिए लंबी आयु होती है, लंबे समय से चलने वाली ताकतों से अधिक चिंतित होते हैं, जिन पर पूंजीगत संपत्ति से भविष्य की कमाई निर्भर करती है। यह लंबे समय तक चलने वाली ताकतें हैं जो भविष्य की पैदावार के बारे में लंबे समय तक चलने वाली उम्मीदें बनाती हैं जो उन्हें काफी अनिश्चित बनाती हैं। इन दीर्घकालिक अपेक्षाओं में परिवर्तन निवेश को काफी अस्थिर बना देता है। इसलिए, कीन्स ने निवेश के निर्धारण के लिए विश्वास की स्थिति को बहुत महत्व दिया।

यह ध्यान से देखा जाना चाहिए कि जब संभावित पैदावार के बारे में उम्मीदें बदल जाती हैं, तो पूंजी की सीमांत दक्षता का पूरा वक्र शिफ्ट हो जाएगा। यदि लाभ की उम्मीदें गिरती हैं, तो पूंजी वक्र की सीमांत दक्षता, यानी, निवेश की मांग वक्र नीचे की ओर बाईं ओर बदल जाएगी, जैसा कि अंजीर में II से I "I" से वक्र की पारी द्वारा दिखाया गया है। 8.4। दूसरी ओर, जब उद्यमी वर्ग की लाभ अपेक्षाएं पहले से बेहतर हो जाती हैं, तो पूंजी वक्र की सीमांत दक्षता दाहिनी ओर ऊपर की ओर बढ़ जाती है, जैसा कि पूंजी वक्र I आईआईआई ’की सीमांत दक्षता द्वारा दिखाया गया है। पूंजी वक्र की सीमांत दक्षता में गिरावट का संकेत है कि ब्याज दर पर, पहले की तुलना में कम निवेश किया जाएगा।

और पूंजी वक्र की सीमांत दक्षता में ऊपर की ओर संकेत यह दर्शाता है कि पहले की तुलना में दिए गए ब्याज दर पर अधिक निवेश किया जाएगा। अंजीर। 8.4 में, जब शुरुआत में, निवेश की मांग वक्र, अर्थात, पूंजी वक्र की सीमांत दक्षता II द्वारा दर्शायी जाती है, ब्याज r की दर से, निवेश की मांग OI होती है, सीमान्त दक्षता में गिरावट के परिणामस्वरूप I से I "I" के लिए कैपिटल कर्व, ब्याज की दर से निवेश की मांग OI तक गिरती है। जब पूंजी की सीमान्त दक्षता theII ’की ओर बढ़ जाती है, तो ब्याज दर की दी गई निवेश दर RI से बढ़ जाती है।

इस प्रकार, यह है कि निवेश की दर पूंजी की सीमांत दक्षता और ब्याज की दर पर निर्भर करती है। यदि निवेश की मांग ब्याज-लोचदार है, तो ब्याज की दर में कमी निवेश को प्रोत्साहित करती है। लेकिन यह ऐसा करने में विफल हो सकता है, अगर निवेश की सीमांत दक्षता पहले से ही ब्याज दर से कम है (जैसा कि एक अवसाद के दौरान अच्छी तरह से हो सकता है)। निवेश की दर के दो निर्धारकों में से, निवेश की सीमांत दक्षता ब्याज की दर से अधिक अस्थिर है।

ब्याज की दर आमतौर पर कम समय में 'चिपचिपी' होती है, जबकि निवेश की सीमांत दक्षता एक चरम से दूसरे तक उतार-चढ़ाव कर सकती है। यदि दोनों के बीच विचलन होता है, तो आमतौर पर निवेश की सीमांत दक्षता ब्याज दर में समायोजित हो जाएगी। यदि, उदाहरण के लिए, निवेश की सीमांत दक्षता 20 प्रतिशत है, जबकि ब्याज की वर्तमान दर 12 प्रतिशत है, तो बलों को गति में स्थापित किया जाएगा ताकि पूर्व को उत्तरार्द्ध के स्तर पर लाया जा सके।

ऐसी स्थिति में, अधिक निवेश होगा क्योंकि निवेश की सीमांत दक्षता ब्याज दर से अधिक है, और निवेश में वृद्धि के साथ, निवेश की सीमांत दक्षता गिर जाएगी। इस बिंदु पर जहां यह वर्तमान ब्याज दर के स्तर तक कम हो गया है, आगे निवेश बंद हो जाएगा।