वैश्वीकरण, पूंजी प्रवाह और भुगतान संतुलन

वैश्वीकरण, पूंजी प्रवाह और भुगतान का संतुलन!

आइए हम पहले यह समझाते हैं कि वैश्वीकरण का क्या मतलब है। वैश्वीकरण से तात्पर्य अंतर्राष्ट्रीय व्यापार, पूंजी प्रवाह (पोर्टफोलियो और विदेशी प्रत्यक्ष निवेश, एफडीआई), प्रौद्योगिकी के हस्तांतरण और श्रम या लोगों के मुक्त आवागमन से अर्थव्यवस्था के बढ़ते खुलेपन से है। इस प्रकार वैश्वीकरण का अर्थ है कि व्यापार, पूंजी, श्रम (या लोग) और देशों के बीच प्रौद्योगिकी के मुक्त प्रवाह के परिणामस्वरूप दुनिया की अर्थव्यवस्थाओं का एकीकरण।

वैश्वीकरण शब्द नए अंतर्राष्ट्रीय आर्थिक क्रम को दर्शाता है जो निम्नलिखित परिकल्पना करता है:

(ए) दुनिया के विभिन्न देशों के बीच माल और सेवाओं के व्यापार का मुक्त प्रवाह।

(b) देशों के बीच पूंजी का मुक्त प्रवाह।

(c) दुनिया के विभिन्न देशों के बीच प्रौद्योगिकी का मुक्त प्रवाह।

(घ) अंतरराष्ट्रीय स्तर पर श्रम या लोगों की मुक्त आवाजाही।

दुनिया के विभिन्न देशों के बीच बढ़ती बातचीत ने वैश्वीकरण के विचार को हाल के वर्षों में तेजी से लोकप्रिय बना दिया है। अर्थव्यवस्था के वैश्वीकरण का अर्थव्यवस्था में पूंजी प्रवाह के संबंध में एक महत्वपूर्ण परिणाम है।

मान लीजिए कि भारत अपने आयात की कीमतों और वस्तुओं और सेवाओं के निर्यात की मांग को देखते हुए सामना कर रहा है। इन परिस्थितियों में, यदि ब्याज की घरेलू दर (या निवेश पर वापसी की दर) विदेश में मौजूद है, की तुलना में अधिक है, तो, पूंजी की गतिशीलता को देखते हुए, विदेशी पूंजी बहुत हद तक भारतीय अर्थव्यवस्था में प्रवाहित होगी।

इस सिद्धांत को निम्नानुसार व्यक्त किया जा सकता है:

BP = NX (Y _d, Y _f, R) + CF (i _f - i _d )

जहाँ BP = भुगतान संतुलन, NX शुद्ध निर्यात है (अर्थात निर्यात-आयात जिसे व्यापार संतुलन भी कहा जाता है), Y _d घरेलू आय के स्तर, विदेशी देशों की आय के स्तर के लिए Y, और विदेशी विनिमय दर CF के लिए R भुगतान संतुलन के पूंजी खाते में अधिशेष के लिए खड़ा है, अर्थात, पूंजी प्रवाह, मैं विदेशी बाजार में ब्याज की दर का प्रतिनिधित्व करता हूं और मैं घरेलू अर्थव्यवस्था में ब्याज दर का प्रतिनिधित्व करता हूं।

उपरोक्त समीकरण से पता चलता है कि व्यापार संतुलन (NX) घरेलू आय (Y _f ) और विदेशी आय (Y _f ) के स्तर और विनिमय की वास्तविक दर (R) का एक कार्य है। उच्च औद्योगिक विकास के कारण घरेलू आय में वृद्धि या रुपये की वास्तविक विनिमय दर में गिरावट से आयात में वृद्धि से व्यापार संतुलन (एनएक्स) पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ेगा, मैं _एफ - _डी समीकरण (ii) में ब्याज दर के अंतर को बढ़ाता हूं। और घरेलू अर्थव्यवस्था, जिस पर शुद्ध पूंजी प्रवाह निर्भर करता है।

इसके अलावा, उपरोक्त समीकरण (ii) से पता चलता है कि उच्च ब्याज दर या भारत में वापसी की दर की तुलना में विदेशी देश जैसे संयुक्त राज्य अमेरिका भारत में बड़े पूंजी प्रवाह का कारण होगा। ऐसी पूंजी प्रवाह वास्तव में 2003 के बाद से भारत में हुई है। भारतीय अर्थव्यवस्था में बड़ी पूंजी प्रवाह के कारण हमारा विदेशी मुद्रा भंडार दिसंबर 2003 में 100 बिलियन अमेरिकी डॉलर को पार कर गया, दिसंबर 2006 में 170 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया और आगे बढ़कर 247 बिलियन यूएस डॉलर हो गया। सितंबर 2007 में डॉलर और सितंबर 2008 में 300 बिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गया।

पूंजी प्रवाह के उलट होने के कारण, 2008-09 में हमारे भंडार में गिरावट आई थी और मार्च 2009 में वे 252 बिलियन अमेरिकी डॉलर थे। दूसरी छमाही में 200 9-10 में पूंजी प्रवाह का उलटफेर हुआ था और भारतीय अर्थव्यवस्था में पूंजी प्रवाह बड़े पैमाने पर हुआ था।

वैश्वीकरण के फायदे और नुकसान दोनों हैं। यह एक अर्थव्यवस्था के वैश्वीकरण और खुलेपन के माध्यम से है कि किसी देश का विदेशी व्यापार बढ़ता है जो आर्थिक विकास को बढ़ावा देता है। देशों के बीच व्यापार उन्हें उनके कारक बंदोबस्त और तुलनात्मक दक्षता के अनुसार वस्तुओं और सेवाओं के उत्पादन में विशेषज्ञ बनाने में मदद करता है।

इसके अलावा, वैश्वीकरण विकसित देशों से विकासशील देशों में प्रौद्योगिकी के हस्तांतरण में मदद करता है। वैश्वीकरण भी उन देशों के बीच पूंजी प्रवाह को बढ़ावा देता है जो सामान्य रूप से स्वागत योग्य हैं। प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) के रूप में पूंजी प्रवाह देश की पूंजी संचय में वृद्धि से उत्पादक क्षमता में वृद्धि करता है।

एफआईआई (विदेशी संस्थागत निवेशक) द्वारा पोर्टफोलियो निवेश के रूप में पूंजी प्रवाह, जो इक्विटी शेयरों और कॉर्पोरेट और सरकारी बॉन्डों को खरीदने में निवेश किया जाता है, वित्तीय बाजारों के विकास की ओर ले जाते हैं।

इसके अलावा, पूंजी प्रवाह विदेशी मुद्रा प्रदान करता है जिसका उपयोग चालू खाता घाटे को पूरा करने के लिए किया जा सकता है जो आम तौर पर विकासशील देशों में उभरता है जैसे कि भारत में ईंधन के बड़े आयात, मशीनों और अर्थव्यवस्था के औद्योगिक विकास के लिए आवश्यक औद्योगिक कच्चे माल के कारण।

हालांकि, 2007-09 का वैश्विक वित्तीय संकट जो अमेरिका में उप-प्रधान आवास ऋण बाजार में उत्पन्न हुआ और पूरी दुनिया को कवर किया, ने स्पष्ट रूप से वैश्वीकरण के प्रतिकूल प्रभाव को सामने लाया। इसने भारत जैसे विकासशील देशों के निर्यात पर प्रतिकूल प्रभाव डाला जिससे बड़े चालू खाते का घाटा हुआ। इससे उनके पास पूंजी की कमी हो गई जिसके कारण शेयर बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो गया।

जब पूंजी प्रवाह बड़े और अस्थिर होते हैं तो वे वृहद आर्थिक स्थिरता को चोट पहुंचाते हैं। 2010 में भारत में बड़ी पूंजी प्रवाह के कारण राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर (भारत के मामले में रुपया) की सराहना हुई, जो हमारे निर्यात की वृद्धि को प्रभावित करती है और आयात को प्रोत्साहित करती है। परिणामस्वरूप वे चालू खाता घाटा बढ़ाते हैं।

वैश्वीकरण के इन प्रतिकूल प्रभावों के कारण प्रत्येक देश अपनी अर्थव्यवस्था के खुलेपन की सीमा के बारे में निर्णय लेता है जिसके साथ अपने विदेशी व्यापार, विशेषकर वित्तीय सेवाओं पर कुछ प्रतिबंध लगाकर यह काफी आरामदायक है। इसके अलावा, बड़े पूंजी प्रवाह के प्रतिकूल प्रभावों के कारण, कुछ देश पूंजी प्रवाह पर कर लगाकर उन्हें नियंत्रित करने का प्रयास कर रहे हैं। हालाँकि, भारत के मामले में पूँजी के प्रवाह के आकार वर्तमान में (2010-11) हमारी अवशोषण क्षमता के भीतर हैं। इसलिए, हमारे पास अब तक (फ़रवरी 2011) पूंजी प्रवाह पर कोई प्रतिबंध नहीं है।

चूंकि 2008-09 में भारत के चालू खाते के घाटे को 2008-09 में विदेशी मुद्रा भंडार से हटाकर वित्तपोषित किया गया था, लेकिन 2009-10 और 2010-11 में इसे पूंजीगत प्रवाह से वित्तपोषित किया गया था, विदेशी पूंजी प्रवाह का लाभकारी अवशोषण था। इसलिए, अगर भारत 8% से 9% की उच्च दर से वृद्धि जारी रखना चाहता है, तो बीओपी के चालू खाते में घाटा होगा क्योंकि हमारे निर्यात में वृद्धि हमारी औद्योगिक गतिविधि में तेजी से वृद्धि के कारण आयात में हमारी उच्च वृद्धि का सामना नहीं कर सकती है। ।

करंट अकाउंट डेफिसिट तभी चिंता का विषय है जब ग्रोथ ज्यादा न हो या स्टैब्लिश कैपिटल इनफ्लो करेंट अकाउंट डेफिसिट को फाइनेंस करने के लिए पर्याप्त न हो। यह तालिका ३४.१ और ३४.२ से देखा जाएगा कि २००४-०५ से २०१०-१० तक कि पूंजी अधिशेष [यानी पूंजी खाता (नेट)] वर्ष २००-09-०९ के अलावा हमारे चालू खाते के घाटे को पार कर गया था, इस परिणाम के साथ हमारे विदेशी मुद्रा भंडार (तालिका 34.2 की अंतिम पंक्ति देखें)।

तालिका 34.1। भारत के चालू खाता पर भुगतान का संतुलन (अरब अमेरिकी डॉलर में):

परिणामस्वरूप हमने 2008-09 में चालू खाते के घाटे को पूरा करने के लिए अपने विदेशी मुद्रा भंडार से $ 20 बिलियन वापस ले लिया। इसलिए 2008-09 में यूएस $ 20 से पहले प्लस साइन। हालाँकि, 2009-10 और 2010-11 में बड़े पूंजी प्रवाह का पुनरोद्धार हुआ जिसमें 2009-10 में 53.6 बिलियन अमेरिकी डॉलर के बराबर पूंजी खाता (नेट) था।

चालू खाते में $ 38.4 बिलियन की कमी के साथ हम अपने विदेशी मुद्रा भंडार से वापस लेने के बजाय 2009-10 में उनके साथ जुड़ गए। इसका मतलब है कि भारत ने वैश्विक वित्तीय संकट और इसके परिणामों से सफलतापूर्वक निपट लिया है।

हालांकि, यह ध्यान दिया जा सकता है कि 2010-11 में विदेशी प्रत्यक्ष निवेश के माध्यम से भारत में पूंजी प्रवाह में गिरावट आई है और हमारे चालू खाता घाटे का अनुमान है कि हमारे सकल घरेलू उत्पाद का 2.7 एफआईआई द्वारा अस्थिर पूंजी प्रवाह से अधिक वित्तपोषित किया गया है जो कि एक मामला है गंभीर चिंता। इसका कारण यह है कि ये अस्थिर पूंजी प्रवाह हमारी विदेशी मुद्रा दर स्थिरता, शेयर बाजार की कीमतों, मूल्य स्थिरता को प्रभावित करते हैं, और इस प्रकार व्यापक आर्थिक अस्थिरता पैदा करते हैं।