वित्त प्रबंधक: तीन प्रमुख निर्णय जो प्रत्येक वित्त प्रबंधक को लेने होते हैं

कुछ महत्वपूर्ण कार्य जो प्रत्येक वित्त प्रबंधक को करने होंगे, वे इस प्रकार हैं:

मैं। निवेश का निर्णय

ii। वित्तीय निर्णय

iii। लाभांश का निर्णय

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A. निवेश निर्णय (पूंजीगत बजट निर्णय):

यह निर्णय उन संपत्तियों के सावधानीपूर्वक चयन से संबंधित है जिनमें फ़ंड फर्मों द्वारा निवेश किए जाएंगे। एक फर्म के पास अपने फंड को निवेश करने के लिए कई विकल्प होते हैं, लेकिन फर्म को सबसे उपयुक्त निवेश का चयन करना होता है जो फर्म के लिए अधिकतम लाभ लाएगा और सबसे उचित प्रस्ताव का निर्णय लेना या चयन करना निवेश निर्णय है।

फर्म अचल संपत्तियों के साथ-साथ वर्तमान परिसंपत्तियों को प्राप्त करने में अपने धन का निवेश करता है। जब अचल संपत्तियों के बारे में निर्णय लिया जाता है तो इसे पूंजीगत बजट निर्णय भी कहा जाता है।

निवेश / पूंजीगत बजट निर्णयों को प्रभावित करने वाले कारक

1. परियोजना का नकदी प्रवाह:

जब भी कोई कंपनी निवेश प्रस्ताव में भारी धनराशि का निवेश कर रही होती है, तो उसे दिन-प्रतिदिन की आवश्यकता के लिए कुछ नियमित नकदी प्रवाह की उम्मीद होती है। नकदी प्रवाह की राशि एक निवेश प्रस्ताव उत्पन्न करने में सक्षम होगा जो प्रस्ताव में निवेश करने से पहले ठीक से मूल्यांकन किया जाना चाहिए।

2. निवेश पर वापसी:

निवेश प्रस्ताव को तय करने के लिए सबसे महत्वपूर्ण मानदंड रिटर्न की दर है जो कंपनी के लिए आय के रूप में वापस लाने में सक्षम होगा, उदाहरण के लिए, यदि प्रोजेक्ट ए 10% रिटर्न ला रहा है और प्रोजेक्ट ^ 15% रिटर्न ला रहा है तो हम प्रोजेक्ट बी को प्राथमिकता देना चाहिए।

3. जोखिम शामिल:

हर निवेश प्रस्ताव के साथ, कुछ हद तक जोखिम भी होता है। कंपनी को हर प्रस्ताव में शामिल जोखिम की गणना करने की कोशिश करनी चाहिए और केवल मामूली जोखिम के साथ निवेश प्रस्ताव को प्राथमिकता देना चाहिए।

4. निवेश मानदंड:

वापसी, जोखिम, नकदी प्रवाह के साथ-साथ कई अन्य मापदंड हैं जो निवेश प्रस्ताव का चयन करने में मदद करते हैं जैसे श्रम, प्रौद्योगिकियां, इनपुट, मशीनरी आदि की उपलब्धता।

वित्त प्रबंधक को सभी उपलब्ध विकल्पों की तुलना बहुत सावधानी से करनी चाहिए और उसके बाद ही यह तय करना चाहिए कि फर्म के सबसे दुर्लभ संसाधनों को कहां निवेश करना है, अर्थात वित्त।

निम्नलिखित कारणों से निवेश निर्णय बहुत महत्वपूर्ण निर्णय माने जाते हैं:

(i) वे दीर्घकालिक निर्णय हैं और इसलिए अपरिवर्तनीय हैं; एक बार लिया मतलब बदला नहीं जा सकता।

(ii) भारी मात्रा में धनराशि सम्मिलित करना।

(iii) कंपनी की भविष्य की कमाई क्षमता को प्रभावित करना।

B. पूंजीगत बजट निर्णय का महत्व या दायरा:

पूंजीगत बजटीय निर्णय कंपनी का भाग्य बदल सकते हैं। निम्नलिखित कारणों से पूंजीगत बजट निर्णय बहुत महत्वपूर्ण माने जाते हैं:

1. दीर्घकालिक विकास:

पूंजी बजट के फैसले कंपनी के दीर्घकालिक विकास को प्रभावित करते हैं। चूंकि लंबी अवधि की परिसंपत्तियों में निवेश किए गए फंड भविष्य में वापसी करते हैं और भविष्य की संभावनाएं और कंपनी की वृद्धि इन फैसलों पर ही निर्भर करती है।

2. बड़ी धनराशि सम्मिलित:

लंबी अवधि की परियोजनाओं में निवेश या अचल संपत्तियों की खरीद में बड़ी मात्रा में धन शामिल होता है और यदि गलत प्रस्ताव का चयन किया जाता है, तो इसके परिणामस्वरूप बड़ी मात्रा में धन की बर्बादी हो सकती है यही कारण है कि विभिन्न कारकों और योजनाओं पर विचार करने के बाद पूंजीगत बजट निर्णय लिया जाता है।

3. जोखिम शामिल:

निश्चित पूंजी निर्णयों में बहुत बड़ा धन शामिल होता है और इसमें बड़ा जोखिम भी होता है क्योंकि रिटर्न लंबे समय तक आता है और कंपनी को जोखिम तब तक उठाना पड़ता है जब तक कि रिटर्न आना शुरू नहीं हो जाता।

4. अपरिवर्तनीय निर्णय:

पूंजीगत बजट के फैसले को उलट या रातोंरात नहीं बदला जा सकता है। चूंकि इन निर्णयों में बड़ी धनराशि और भारी लागत शामिल होती है और इस निर्णय को वापस करने या धनराशि के भारी नुकसान और अपव्यय का परिणाम हो सकता है। तो ये निर्णय उस निर्णय के सभी प्रभावों के सावधानीपूर्वक नियोजन और मूल्यांकन के बाद लिया जाना चाहिए क्योंकि प्रतिकूल परिणाम बहुत भारी हो सकते हैं।

C. वित्तीय निर्णय:

दूसरा महत्वपूर्ण निर्णय जो वित्त प्रबंधक को लेना है, वह वित्त का स्रोत तय करना है। एक कंपनी विभिन्न स्रोतों से जैसे कि शेयर, डिबेंचर या ऋण और अग्रिम लेकर जारी कर सकती है। किस स्रोत से कितना धन जुटाना है, यह तय करना वित्तपोषण निर्णय की चिंता है। मुख्य रूप से वित्त के स्रोतों को दो श्रेणियों में विभाजित किया जा सकता है:

1. मालिक निधि।

2. उधार लिया हुआ धन।

शेयर पूंजी और प्रतिधारित कमाई मालिकों के फंड और डिबेंचर, ऋण, बॉन्ड, इत्यादि का गठन करते हैं।

वित्त प्रबंधक की मुख्य चिंता यह तय करना है कि मालिकों के फंड से कितना उठाया जाए और उधार के फंड से कितना उठाया जाए।

यह निर्णय लेते समय वित्त प्रबंधक वित्त के विभिन्न स्रोतों के फायदे और नुकसान की तुलना करता है। उधार लिए गए फंडों को वापस भुगतान करना पड़ता है और कुछ हद तक जोखिम शामिल होता है जबकि मालिकों के फंड में पुनर्भुगतान की कोई निश्चित प्रतिबद्धता नहीं होती है और इसमें कोई जोखिम शामिल नहीं होता है। लेकिन वित्त प्रबंधक दोनों प्रकार के मिश्रण को प्राथमिकता देते हैं। वित्तपोषण निर्णय के तहत वित्त प्रबंधक कंपनी की पूंजी संरचना में मालिक निधि और उधार निधि का अनुपात तय करता है।

वित्तीय निर्णय लेने से प्रभावित होने वाले कारक:

वित्त प्रबंधक निर्णय लेते समय वित्त प्रबंधक निम्नलिखित कारकों को ध्यान में रखते हैं:

1. लागत:

विभिन्न स्रोतों से वित्त जुटाने की लागत अलग है और वित्त प्रबंधक हमेशा न्यूनतम लागत वाले स्रोत को पसंद करते हैं।

2. जोखिम:

मालिक के फंड की प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक जोखिम उधार के फंड से जुड़ा है। वित्त प्रबंधक लागत के साथ जोखिम की तुलना करता है और मध्यम जोखिम कारक के साथ प्रतिभूतियों को प्राथमिकता देता है।

3. नकदी प्रवाह की स्थिति:

कंपनी की नकदी प्रवाह की स्थिति भी प्रतिभूतियों का चयन करने में मदद करती है। सुचारू और स्थिर नकदी प्रवाह के साथ कंपनियां उधार ली गई प्रतिभूतियों को आसानी से वहन कर सकती हैं लेकिन जब कंपनियों के पास नकदी प्रवाह की कमी होती है, तो उन्हें केवल मालिक की निधि प्रतिभूतियों के लिए जाना चाहिए।

4. नियंत्रण संबंधी बातें:

यदि मौजूदा शेयरधारक व्यवसाय का पूर्ण नियंत्रण बनाए रखना चाहते हैं तो वे आगे निधि जुटाने के लिए उधार ली गई प्रतिभूतियों को प्राथमिकता देते हैं। दूसरी ओर यदि वे नियंत्रण खोने का मन नहीं बनाते हैं, तो वे मालिक की निधि प्रतिभूतियों के लिए जा सकते हैं।

5. फ्लोटेशन लागत:

यह ब्रोकर के कमीशन के रूप में प्रतिभूतियों के मुद्दे में शामिल लागत को संदर्भित करता है, अंडरराइटर्स फीस, प्रॉस्पेक्टस पर खर्च, आदि फर्म प्रतिभूतियों को पसंद करता है जिसमें कम से कम फ्लोटेशन लागत शामिल होती है।

6. फिक्स्ड ऑपरेटिंग लागत:

यदि किसी कंपनी की उच्च परिचालन लागत है, तो उन्हें मालिक के फंड को प्राथमिकता देनी चाहिए क्योंकि उच्च परिचालन लागत के कारण, कंपनी ऋण प्रतिभूतियों पर ब्याज का भुगतान करने में सक्षम नहीं हो सकती है, जो कंपनी के लिए गंभीर परेशानी का कारण बन सकती है।

7. पूंजी बाजार की स्थिति:

पूंजी बाजार की स्थितियों में उठाए जाने वाले प्रतिभूतियों के प्रकार को तय करने में भी मदद मिलती है। बूम की अवधि के दौरान इक्विटी शेयरों को बेचना आसान होता है क्योंकि लोग जोखिम लेने के लिए तैयार होते हैं जबकि अवसाद अवधि के दौरान पूंजी बाजार में ऋण प्रतिभूतियों की अधिक मांग होती है।

डी। लाभांश निर्णय:

यह निर्णय अधिशेष निधियों के वितरण से संबंधित है। फर्म का लाभ विभिन्न पार्टियों जैसे लेनदारों, कर्मचारियों, डिबेंचर धारकों, शेयरधारकों, आदि के बीच वितरित किया जाता है।

लेनदारों, डिबेंचर धारकों, आदि के लिए ब्याज का भुगतान कंपनी का एक निश्चित दायित्व है, इसलिए कंपनी या वित्त प्रबंधक को यह तय करना होगा कि कंपनी के अवशिष्ट या बाएं लाभ के साथ क्या करना है।

अधिशेष लाभ या तो लाभांश के रूप में इक्विटी शेयरधारकों को वितरित किया जाता है या बनाए रखा आय के रूप में अलग रखा जाता है। डिविडेंड डिसीजन के तहत फाइनेंस मैनेजर तय करता है कि डिविडेंड के रूप में कितना डिस्ट्रीब्यूट किया जाए और रिटेन की गई कमाई को कितना अलग रखा जाए।

यह निर्णय लेने के लिए वित्त प्रबंधक विकास योजनाओं और निवेश के अवसरों को ध्यान में रखता है।

यदि अधिक निवेश के अवसर उपलब्ध हैं और कंपनी के पास विकास योजनाएं हैं, तो अधिक रखी गई आय को अलग रखा जाता है और कम लाभांश के रूप में दिया जाता है, लेकिन अगर कंपनी अपने शेयरधारकों को संतुष्ट करना चाहती है और उनकी विकास योजनाएं कम हैं, तो अधिक राशि फॉर्म में दी जाती है। डिविडेंड और इससे कम की कमाई को अलग रखा जाता है।

इस निर्णय को अवशिष्ट निर्णय भी कहा जाता है क्योंकि यह अवशिष्ट के वितरण या आय से अधिक के वितरण से संबंधित है। आम तौर पर नई और आने वाली कंपनियां कमाई को बनाए रखने के लिए अलग रखती हैं और कम लाभांश वितरित करती हैं जबकि स्थापित कंपनियां अधिक लाभांश देना पसंद करती हैं और कम लाभ को अलग रखती हैं।

लाभांश निर्णय को प्रभावित करने वाले कारक:

लाभांश और प्रतिधारित आय के बीच शुद्ध आय को विभाजित करने से पहले वित्त प्रबंधक निम्नलिखित कारकों का विश्लेषण करता है:

1. कमाई:

वर्तमान और पिछले वर्ष की कमाई से लाभांश का भुगतान किया जाता है। यदि अधिक आय होती है तो कंपनी लाभांश की उच्च दर की घोषणा करती है जबकि कम कमाई की अवधि के दौरान लाभांश की दर भी कम होती है।

2. आय की स्थिरता:

स्थिर या चिकनी कमाई वाली कंपनियां लाभांश की उच्च दर देना पसंद करती हैं जबकि अस्थिर आय वाली कंपनियां कम दर की कमाई देना पसंद करती हैं।

3. नकदी प्रवाह की स्थिति:

लाभांश का भुगतान करने का अर्थ है नकदी का बहिर्वाह। कंपनियां लाभांश की उच्च दर तभी घोषित करती हैं जब उनके पास अधिशेष नकदी होती है। नकदी की कमी की स्थिति में कंपनियां कोई बहुत कम या बहुत कम लाभांश की घोषणा करती हैं।

4. विकास के अवसर:

अगर किसी कंपनी के पास कई निवेश योजनाएं हैं तो उसे कंपनी की कमाई को फिर से बढ़ाना चाहिए। जैसा कि निवेश परियोजनाओं में निवेश करने के लिए, कंपनी के पास दो विकल्प हैं: एक अतिरिक्त पूंजी जुटाने के लिए या अपनी बरकरार रखी गई कमाई का निवेश करने के लिए। बरकरार कमाई सस्ता स्रोत है क्योंकि इसमें फ्लोटेशन लागत और कोई कानूनी औपचारिकता शामिल नहीं है।

यदि कंपनियों के पास कोई निवेश या विकास योजना नहीं है, तो लाभांश के रूप में अधिक वितरित करना बेहतर होगा। आमतौर पर परिपक्व कंपनियां अधिक लाभांश की घोषणा करती हैं, जबकि बढ़ती कंपनियां अधिक बरकरार रखी गई आय को अलग रखती हैं।

5. लाभांश की स्थिरता:

कुछ कंपनियां स्थिर लाभांश नीति का पालन करती हैं क्योंकि शेयरधारक पर इसका बेहतर प्रभाव पड़ता है और शेयर बाजार में कंपनी की प्रतिष्ठा में सुधार होता है। स्थिर लाभांश नीति निवेशक को संतुष्ट करती है। यहां तक ​​कि बड़ी कंपनियां और वित्तीय संस्थान नियमित और स्थिर लाभांश नीति वाली कंपनी में निवेश करना पसंद करते हैं।

तीन प्रकार की स्थिर लाभांश नीतियां हैं जिनका कंपनी पालन कर सकती है:

(i) लगातार प्रति शेयर लाभांश:

इस मामले में, कंपनी लाभांश की एक निश्चित दर तय करती है और हर साल उसी दर की घोषणा करती है, उदाहरण के लिए, निवेश पर 10% लाभांश।

(ii) लगातार भुगतान अनुपात:

इस प्रणाली के तहत कंपनी लाभ पर लाभांश का एक निश्चित प्रतिशत तय करती है और निवेश पर नहीं, उदाहरण के लिए, लाभ पर 10% इसलिए लाभांश लाभ दर में परिवर्तन के साथ बदलता रहता है।

(iii) प्रति शेयर और अतिरिक्त लाभांश में लगातार लाभांश:

इस योजना के तहत निवेश पर लाभांश की एक निश्चित दर दी जाती है और यदि लाभ या आय बढ़ती है तो बोनस या अंतरिम लाभांश के रूप में कुछ अतिरिक्त लाभांश भी दिया जाता है।

6. शेयरधारकों की वरीयता:

लाभांश नीति को प्रभावित करने वाला एक अन्य महत्वपूर्ण कारक शेयरधारकों की अपेक्षा और वरीयता है क्योंकि उनकी अपेक्षाओं को कंपनी द्वारा अनदेखा नहीं किया जा सकता है। आम तौर पर यह देखा गया है कि सेवानिवृत्त शेयरधारकों को नियमित और स्थिर मात्रा में लाभांश की उम्मीद है, जबकि युवा शेयरधारक कंपनी की आय को फिर से बढ़ाकर पूंजीगत लाभ पसंद करते हैं।

वे भविष्य के लाभ के लिए लाभांश की वर्तमान आय का त्याग करने के लिए तैयार हैं जो उन्हें कंपनी के विकास और विस्तार के साथ मिलेगा।

दूसरे गरीब और मध्यम वर्ग के निवेशक भी नियमित और स्थिर मात्रा में लाभांश पसंद करते हैं जबकि अमीर और अमीर वर्ग पूंजीगत लाभ पसंद करते हैं।

इसलिए यदि किसी कंपनी में बड़ी संख्या में सेवानिवृत्त और मध्यम वर्ग के शेयरधारक हैं तो वह अधिक लाभांश की घोषणा करेगा और बरकरार रखी गई आय के रूप में कम रखेगा और यदि कंपनी के पास बड़ी संख्या में युवा और अमीर शेयरधारक हैं तो वह अलग रखना अधिक पसंद करेगा। प्रतिधारित आय के रूप में और लाभांश की कम दर की घोषणा करें।

7. कराधान नीति:

लाभांश की दर सरकार की कराधान नीति पर भी निर्भर करती है। वर्तमान कराधान प्रणाली के तहत लाभांश आय शेयरधारकों के लिए कर मुक्त आय है, जबकि कंपनी को शेयरधारकों को दिए गए लाभांश पर कर का भुगतान करना पड़ता है। यदि कर की दर अधिक है, तो कंपनी लाभांश के रूप में कम भुगतान करना पसंद करती है जबकि यदि कर की दर कम है तो कंपनी लाभांश की घोषणा कर सकती है।

8. पूंजी बाजार की पहुंच तक पहुंच:

जब भी कंपनी को अधिक पूंजी की आवश्यकता होती है, तो वह शेयर बाजार में शेयरों या डिबेंचर के इश्यू से या अपनी बरकरार कमाई का उपयोग करके इसे व्यवस्थित कर सकती है। पूंजी बाजार से धन का उठना कंपनी की प्रतिष्ठा पर निर्भर करता है।

यदि पूंजी बाजार तक आसानी से पहुंचा जा सकता है या संपर्क किया जा सकता है और कंपनी की प्रतिभूतियों की पर्याप्त मांग है तो कंपनी अधिक लाभांश दे सकती है और पूंजी बाजार से संपर्क करके पूंजी जुटा सकती है, लेकिन अगर कंपनी के लिए पूंजी बाजार तक पहुंचना और पहुंचना मुश्किल है तो कंपनियां कम घोषणा करती हैं। लाभांश की दर और भंडार का उपयोग या पुनर्निवेश के लिए कमाई बरकरार रखी।

9. कानूनी प्रतिबंध:

कंपनियों के अधिनियम ने लाभांश के भुगतान के संबंध में कुछ प्रावधान दिए हैं जो कि मूल्यह्रास निधि प्रदान करने के बाद केवल चालू वर्ष के लाभ या पिछले वर्ष के लाभ से बाहर हो सकते हैं। यदि कंपनी लाभ अर्जित नहीं कर रही है तो वह लाभांश घोषित नहीं कर सकती है।

कंपनी अधिनियम के अलावा कंपनी के कुछ आंतरिक प्रावधान हैं जो कि कंपनी के पास लाभांश का भुगतान करने के लिए नकदी का पर्याप्त प्रवाह है। लाभांश का भुगतान कंपनी की तरलता को प्रभावित नहीं करना चाहिए।

10. संविदात्मक बाधाएं:

जब कंपनियां दीर्घकालिक ऋण लेती हैं तो फाइनेंसर लाभांश के वितरण पर कुछ प्रतिबंध या बाधाएं डाल सकता है और कंपनियों को इन बाधाओं का पालन करना पड़ता है।

11. शेयर बाजार की प्रतिक्रिया:

लाभांश की घोषणा से शेयर बाजार पर प्रभाव पड़ता है क्योंकि लाभांश में वृद्धि को शेयर बाजार में एक अच्छी खबर के रूप में लिया जाता है और सुरक्षा वृद्धि की कीमतों में वृद्धि होती है। जबकि लाभांश में कमी का शेयर बाजार में शेयर की कीमत पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है। इसलिए इक्विटी शेयर मूल्य में लाभांश नीति का संभावित प्रभाव भी लाभांश निर्णय को प्रभावित करता है।