पैसे की माँग: शास्त्रीय और कीनेसियन दृष्टिकोण पैसे की ओर

पैसे की मांग के बारे में जानने के लिए यह लेख पढ़ें: पैसे के लिए शास्त्रीय और कीनेसियन दृष्टिकोण:

पैसे की मांग पैसे के दो महत्वपूर्ण कार्यों से उत्पन्न होती है। पहला यह है कि धन विनिमय के माध्यम के रूप में कार्य करता है और दूसरा यह है कि यह मूल्य का भंडार है। इस प्रकार व्यक्ति और व्यवसाय आंशिक रूप से नकदी में और आंशिक रूप से संपत्ति के रूप में पैसा रखना चाहते हैं।

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पैसे की मांग में बदलाव क्या बताता है? इस मुद्दे पर दो विचार हैं। पहला "पैमाना" दृश्य है जो धन की मांग पर आय या धन स्तर के प्रभाव से संबंधित है। पैसे की मांग सीधे आय स्तर से संबंधित है। आय का स्तर जितना अधिक होगा, धन की मांग उतनी ही अधिक होगी।

दूसरा "प्रतिस्थापन" दृश्य है जो संपत्ति के सापेक्ष आकर्षण से संबंधित है जिसे पैसे के लिए प्रतिस्थापित किया जा सकता है। इस दृष्टिकोण के अनुसार, जब बांड जैसी वैकल्पिक संपत्ति ब्याज दरों में गिरावट के कारण बदसूरत हो जाती है, तो लोग अपनी संपत्ति को नकदी में रखना पसंद करते हैं, और पैसे की मांग बढ़ जाती है, और इसके विपरीत।

पैसों की मांग की प्रकृति की व्याख्या करने के लिए संयुक्त पैमाने पर और प्रतिस्थापन दृश्य का उपयोग किया गया है, जिसे लेनदेन की मांग, एहतियाती मांग और सट्टा मांग में विभाजित किया गया है। पैसे की मांग के लिए तीन दृष्टिकोण हैं: शास्त्रीय, केनेसियन और पोस्ट-केनेसियन। हम नीचे इन दृष्टिकोणों पर चर्चा करते हैं।

शास्त्रीय दृष्टिकोण:

शास्त्रीय अर्थशास्त्रियों ने स्पष्ट रूप से धन सिद्धांत की मांग नहीं की, लेकिन उनके विचार पैसे के सिद्धांत में निहित हैं। उन्होंने पैसे के संचलन के वेग के संदर्भ में पैसे की मांग पर जोर दिया। ऐसा इसलिए है क्योंकि धन विनिमय के माध्यम के रूप में कार्य करता है और वस्तुओं और सेवाओं के आदान-प्रदान की सुविधा प्रदान करता है। फिशर के "एक्सचेंज का समीकरण" में।

एमवी = पीटी

जहां M कुल धनराशि है, V इसका संचलन का वेग है, P मूल्य स्तर है, और T धन के बदले विनिर्मित वस्तुओं और सेवाओं की कुल राशि है।

इस समीकरण का दाहिना हाथ पीटी पैसे की मांग का प्रतिनिधित्व करता है, जो वास्तव में, "अर्थव्यवस्था में किए जाने वाले लेनदेन के मूल्य पर निर्भर करता है, और उन लेनदेन के निरंतर अंश के बराबर है।" एमवी की आपूर्ति का प्रतिनिधित्व करता है। धन जो दिया जाता है और संतुलन में होता है वह धन की माँग के बराबर होता है। इस प्रकार समीकरण बन जाता है

मड = पीटी

पैसे की यह मांग, बदले में, पूर्ण रोजगार आय के स्तर से निर्धारित होती है। इसका कारण यह है कि क्लासिकवादियों का कहना था कि सायज़ लॉ में, जिससे आपूर्ति ने अपनी मांग पैदा की, आय का पूर्ण रोजगार स्तर माना। इस प्रकार फिशर के दृष्टिकोण में पैसे की मांग लेनदेन के स्तर का एक निरंतर अनुपात है, जो बदले में राष्ट्रीय आय के स्तर के लिए एक निरंतर संबंध रखता है। इसके अलावा, किसी भी समय अर्थव्यवस्था में धन की मांग व्यापार की मात्रा से जुड़ी होती है।

इस प्रकार इसकी अंतर्निहित धारणा यह है कि लोग सामान खरीदने के लिए पैसे रखते हैं।

लेकिन लोग अन्य कारणों से भी पैसा रखते हैं, जैसे कि ब्याज अर्जित करना और अप्रत्याशित घटनाओं के खिलाफ प्रदान करना। इसलिए, यह कहना संभव नहीं है कि एम के बदले जाने पर V स्थिर रहेगा। फिशर के सिद्धांत में पैसे के बारे में सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि यह हस्तांतरणीय है। लेकिन यह पूरी तरह से नहीं समझाता है कि लोग पैसे क्यों रखते हैं। यह स्पष्ट नहीं करता है कि समय जमा या बचत जमा के रूप में ऐसी वस्तुओं को धन के रूप में शामिल करना है जो पहले मुद्रा में परिवर्तित किए बिना ऋण का भुगतान करने के लिए तुरंत उपलब्ध नहीं हैं।

यह कैम्ब्रिज कैश बैलेंस दृष्टिकोण था जिसने एक और सवाल उठाया: लोग वास्तव में धन के रूप में अपनी संपत्ति क्यों रखना चाहते हैं? बड़ी आय के साथ, लोग लेन-देन के बड़े संस्करणों को बनाना चाहते हैं और इससे बड़ी नकदी शेष राशि की मांग की जाएगी।

पैसे के लिए कैम्ब्रिज मांग समीकरण है

मोहम्मद = kPY

जहां Md धन की मांग है जो अर्थव्यवस्था में संतुलन के लिए धन (Md = Ms) की आपूर्ति के बराबर होना चाहिए, k वास्तविक धन आय (PY) का अंश है जिसे लोग नकद और मांग जमा या अनुपात में रखना चाहते हैं। आय के लिए धन स्टॉक, पी मूल्य स्तर है, और वाई कुल वास्तविक आय है। यह समीकरण हमें बताता है कि "अन्य चीजें समान हैं, सामान्य शब्दों में धन की मांग प्रत्येक व्यक्ति के लिए आय के नाममात्र स्तर के लिए आनुपातिक होगी, और इसलिए समग्र अर्थव्यवस्था के लिए भी।"

इसका गंभीर मूल्यांकन:

इस दृष्टिकोण में धन की मांग में समय और बचत जमा और अन्य परिवर्तनीय धन शामिल हैं। यह उन कारकों के महत्व पर भी जोर देता है जो पैसे को अधिक या कम उपयोगी बनाते हैं, जैसे कि इसे धारण करने की लागत, भविष्य के बारे में अनिश्चितता और इतने पर। लेकिन यह रिश्ते की प्रकृति के बारे में बहुत कम कहता है कि कोई इसके चर के बीच प्रबल होने की उम्मीद करता है, और यह बहुत अधिक नहीं कहता है कि कौन से महत्वपूर्ण हो सकते हैं।

इसकी एक बड़ी आलोचना पैसे के मूल्य समारोह के भंडार की उपेक्षा से उत्पन्न होती है। क्लासिकिस्टों ने केवल पैसे के विनिमय समारोह के माध्यम पर जोर दिया, जो बस खरीदने और बेचने की सुविधा के लिए एक काम के रूप में काम करता था। उनके लिए, धन ने अर्थव्यवस्था में एक तटस्थ भूमिका निभाई। यह बंजर था और बहुतायत में नहीं होता, अगर धन के रूप में संग्रहीत किया जाता।

यह एक गलत दृष्टिकोण था क्योंकि धन ने "संपत्ति" फ़ंक्शन का प्रदर्शन किया, जब यह संपत्ति के अन्य रूपों जैसे बिल, इक्विटी, डिबेंचर, रियल एसेट (मकान, कार, टीवी, और इसी तरह) में बदल जाता है, आदि। इस प्रकार उपेक्षा। धन की परिसंपत्ति का कार्य पैसे की मांग के लिए शास्त्रीय दृष्टिकोण की प्रमुख कमजोरी थी जिसे कीन्स ने हटा दिया।

कीन्सियन दृष्टिकोण: तरलता वरीयता:

अपने जनरल थ्योरी में कीन्स ने पैसे की मांग के लिए एक नया शब्द "तरलता वरीयता" का इस्तेमाल किया। कीन्स ने तीन उद्देश्यों का सुझाव दिया जिसके कारण अर्थव्यवस्था में पैसे की मांग हुई: (1) लेन-देन की मांग, (2) एहतियाती माँग, और (3) सट्टा माँग।

पैसों की मांग

माल और सेवाओं के लिए नियमित भुगतान करने में पैसे के विनिमय समारोह के माध्यम से पैसे के लिए लेनदेन की मांग उठती है। कीन्स के अनुसार, यह "व्यक्तिगत और व्यावसायिक विनिमय के वर्तमान लेनदेन के लिए नकदी की आवश्यकता" से संबंधित है। इसे आगे आय और व्यावसायिक उद्देश्यों में विभाजित किया गया है। आय का उद्देश्य "आय की प्राप्ति और उसके संवितरण के बीच के अंतराल को पाटना है।"

इसी तरह, व्यावसायिक मकसद का मतलब है "व्यापार लागतों की बिक्री के समय और बिक्री की प्राप्ति के बीच के अंतराल को पाटना।" यदि व्यय के आय और प्राप्ति की आय के बीच का समय छोटा है, तो कम नकदी रखी जाएगी। वर्तमान लेनदेन के लिए लोगों द्वारा, और इसके विपरीत। हालांकि, आय प्राप्तकर्ताओं और व्यवसायियों की अपेक्षाओं के आधार पर पैसे की मांग में लेनदेन में बदलाव होंगे। वे आय के स्तर, ब्याज दर, व्यापार कारोबार, प्राप्ति के बीच सामान्य अवधि और आय के संवितरण आदि पर निर्भर करते हैं।

इन कारकों को देखते हुए, धन की मांग की मांग आय के स्तर का प्रत्यक्ष आनुपातिक और सकारात्मक कार्य है, और इसे व्यक्त किया जाता है

एल ₁ = केवाई

जहाँ L ₁ पैसे की लेन-देन की मांग है, k आय का अनुपात है जिसे लेन-देन के उद्देश्यों के लिए रखा जाता है, और Y आय है।

इस समीकरण का चित्रण 70.1 में किया गया है जहां लाइन kY लेनदेन की मांग और आय के स्तर के बीच एक रैखिक और आनुपातिक संबंध का प्रतिनिधित्व करता है। के = 1/4 और आय 1000 करोड़ रुपये मानते हुए, लेनदेन की शेष राशि की मांग 250 करोड़ रुपये होगी, बिंदु ए पर 1200 करोड़ रुपये की आय में वृद्धि के साथ, लेनदेन की मांग बिंदु पर 300 करोड़ रुपये होगी। वक्र kY।

यदि अर्थव्यवस्था की संस्थागत और संरचनात्मक परिस्थितियों में बदलाव के कारण लेनदेन की मांग गिरती है, तो कहने के लिए, 1/5 का मूल्य कम हो जाता है, और नए लेनदेन की मांग वक्र kY है। यह दर्शाता है कि 1000 और 1200 करोड़ रुपये की आय के लिए, लेन-देन की शेष राशि 200 और 240 करोड़ रुपये क्रमशः अंक और आंकड़ा पर क्रमश: С और D पर होगी। इस प्रकार, हम यह निष्कर्ष निकालते हैं कि लेन-देन की शेष राशि की वास्तविक मात्रा में परिवर्तन का मुख्य निर्धारक आय में परिवर्तन है। लेन-देन की शेष राशि में परिवर्तन, लाइन की ढलान में परिवर्तन के बजाय की तरह एक लाइन के साथ आंदोलनों का परिणाम है। समीकरण में, लेन-देन में बदलाव, के के में परिवर्तन के बजाय Y में परिवर्तन का परिणाम है। "

ब्याज दर और लेनदेन की मांग:

ब्याज की दर के बारे में के रूप में लेन-देन की मांग के निर्धारक केन्स ने एल _टी फ़ंक्शन ब्याज को अयोग्य बना दिया। लेकिन बताया कि "सक्रिय परिसंचरण में पैसे की मांग भी कुछ हद तक ब्याज की दर का एक कार्य है, क्योंकि ब्याज की उच्च दर सक्रिय शेष राशि का अधिक किफायती उपयोग हो सकती है।" "हालांकि, उन्होंने किया। अपने विश्लेषण के इस हिस्से में ब्याज की दर की भूमिका पर जोर न दें, और उनके कई लोकप्रिय लोगों ने इसे पूरी तरह से नजरअंदाज कर दिया। ”हाल के वर्षों में, दो पोस्ट-किनेसियन अर्थशास्त्रियों विलियम जे। ब्यूमोल और जेम्स टोबिन ने दिखाया है कि ब्याज की दर। पैसे के लिए लेनदेन की मांग का एक महत्वपूर्ण निर्धारक।

उन्होंने रिश्ते को भी इंगित किया है, पैसे और आय के लिए लेनदेन की मांग रैखिक और आनुपातिक नहीं है। बल्कि, आय में परिवर्तन से लेन-देन की मांग में अनुपातिक रूप से छोटे बदलाव होते हैं।

लेन-देन की शेष राशि को आयोजित किया जाता है क्योंकि महीने में एक बार प्राप्त आय उसी दिन खर्च नहीं की जाती है। वास्तव में, एक व्यक्ति महीने भर में अपना खर्च समान रूप से फैलाता है। इस प्रकार लेन-देन के प्रयोजनों के लिए पैसे का एक हिस्सा अल्पकालिक ब्याज-उपज प्रतिभूतियों पर खर्च किया जा सकता है। अमेरिकी ट्रेजरी बिल या वाणिज्यिक पत्र और अन्य अल्पकालिक मुद्रा बाजार उपकरणों जैसे ब्याज-असर वाली प्रतिभूतियों में दिन, सप्ताह या महीनों के लिए काम करने के लिए धन लगाना संभव है।

यहां समस्या यह है कि खरीदने और बेचने में एक लागत शामिल है। निष्क्रिय लेनदेन शेष के स्थान पर ब्याज-असर वाली प्रतिभूतियों को रखने के स्पष्ट लाभ के खिलाफ प्रतिभूतियों के लिए वित्तीय लागत और बार-बार प्रवेश करने और बाजार से बाहर निकलने की असुविधा का वजन करना चाहिए।

अन्य बातों के अलावा, प्रति खरीद और बिक्री की लागत, ब्याज की दर और खरीद और बिक्री की आवृत्ति आदर्श लेनदेन से स्विचिंग की लाभप्रदता को संपत्ति अर्जित करने के लिए निर्धारित करती है। बहरहाल, प्रति खरीद और बिक्री की लागत के साथ, स्पष्ट रूप से ब्याज की कुछ दर है जिस पर यह स्विच करना लाभदायक होता है अन्यथा लेन-देन ब्याज-प्रतिभूतियों में शेष हो जाएगा, भले ही वह अवधि जिसके लिए इन निधियों को लेनदेन से बख्शा जाए। जरूरतों को केवल हफ्तों में मापा जाता है। ब्याज दर जितनी अधिक होगी, लेन-देन की किसी भी राशि का बड़ा हिस्सा शेष राशि का होगा जो कि प्रतिभूतियों में लाभदायक रूप से परिवर्तित किया जा सकता है। "

नकद और अल्पकालिक बॉन्ड होल्डिंग्स की संरचना को चित्र 70.2 (ए), (बी) और (सी) में दिखाया गया है। मान लीजिए कि किसी व्यक्ति को हर महीने की पहली तारीख को आय के रूप में 1200 रुपये मिलते हैं और वह महीने में समान रूप से खर्च करता है। महीने के चार सप्ताह हैं। उसकी बचत शून्य है।

तदनुसार, प्रत्येक सप्ताह में पैसे के लिए उसका लेनदेन 300 रुपये है। इसलिए उसके पास पहले सप्ताह में 900 रुपये, दूसरे सप्ताह में 600 रुपये और तीसरे सप्ताह में 300 रुपये हैं। इसलिए, वह इस निष्क्रिय धन को ब्याज असर वाले बॉन्ड में बदल देगा, जैसा कि चित्र 70.2 के पैनल (बी) और (सी) में चित्रित किया गया है। वह पहले सप्ताह (पैनल बी में दिखाया गया है) के दौरान 300 रुपये रखता है और खर्च करता है, और ब्याज-असर बांड (पैनल सी में दिखाया गया है) में 900 रुपये का निवेश करता है। दूसरे सप्ताह के पहले दिन वह रुपये के बॉन्ड बेचता है। दूसरे सप्ताह के नकद लेनदेन को कवर करने के लिए 300 और उसकी बॉन्ड होल्डिंग्स 600 रुपये तक कम हो जाती है।

इसी तरह, वह तीसरे की शुरुआत में 300 रुपये के बॉन्ड की बिक्री करेगा और शेष बॉन्ड्स को 300 रुपये तक रखेगा, जिसे वह चौथे सप्ताह के पहले दिन बेच देगा, जो महीने के आखिरी सप्ताह में अपने खर्चों को पूरा करने के लिए होगा। प्रत्येक सप्ताह के दौरान व्यक्ति द्वारा लेन-देन के प्रयोजनों के लिए रखी गई नकदी को पैनल (बी) में देखा-दांत पैटर्न में दिखाया गया है, और प्रत्येक सप्ताह में बॉन्ड होल्डिंग्स को चित्र 70.2 के पैनल (सी) में ब्लॉक में दिखाया गया है।

आधुनिक दृष्टिकोण यह है कि धन की मांग की मांग आय और ब्याज दर दोनों का एक कार्य है जिसे व्यक्त किया जा सकता है
एल ₁ = एफ (वाई, आर)।

आय और ब्याज दर और अर्थव्यवस्था के लिए लेन-देन की मांग के बीच यह संबंध चित्र 3 में सचित्र है। हमने उस L _T = kY के ऊपर देखा। यदि y = 1200 करोड़ रुपए और k = 1/4, तो L _T = 300 करोड़ रुपए।

यह चित्र 70.3 में Y ₁ वक्र के रूप में दिखाया गया है। यदि आय स्तर 1600 करोड़ रुपये तक बढ़ जाता है, तो लेनदेन की मांग बढ़कर 400 करोड़ रुपये हो जाती है, जो कि k = 1/4 है। नतीजतन, लेन-देन की मांग Y ₂ तक पहुंच जाती है। लेन-देन की मांग Y ₁ घटती है, और Y ₂ ब्याज-अयोग्य है, जब तक कि ब्याज की दर r ₈ प्रतिशत से ऊपर नहीं बढ़ जाती है।

जैसे ही ब्याज की दर r _{8 से} ऊपर बढ़ने लगती है, पैसे की मांग की मांग ब्याज लोचदार हो जाती है। यह इंगित करता है कि "प्रतिभूतियों में और बाहर स्विच करने की लागत को देखते हुए, 8 प्रतिशत से अधिक ब्याज दर प्रतिभूतियों में लेनदेन की शेष राशि को आकर्षित करने के लिए पर्याप्त रूप से अधिक है। के के पिछड़े ढलान, वक्र से पता चलता है कि अभी भी उच्च दर पर है। पैसे की गिरावट के लिए लेनदेन की मांग।

इस प्रकार जब ब्याज की दर बढ़कर _{12 हो जाती है}, तो लेनदेन की माँग 1200 करोड़ रुपये के आय स्तर के साथ 250 करोड़ रुपये हो जाती है। इसी तरह, जब राष्ट्रीय आय 1600 करोड़ रुपये है, तो लेनदेन की मांग घटकर ₁₂ ब्याज दर पर 350 करोड़ रुपये हो जाएगी। इस प्रकार धन की मांग की मांग सीधे आय के स्तर के साथ भिन्न होती है और ब्याज की दर के साथ विपरीत होती है।

धन के लिए एहतियाती मांग:

एहतियाती मकसद "आकस्मिक व्यय के लिए आकस्मिक व्यय के लिए प्रदान करने की इच्छा और लाभप्रद खरीद के अप्रत्याशित अवसरों से संबंधित है।" दोनों व्यक्ति और व्यवसायी अप्रत्याशित जरूरतों को पूरा करने के लिए नकदी रखते हैं। व्यक्तियों के पास बीमारी, दुर्घटना, बेरोजगारी और अन्य अप्रत्याशित आकस्मिकताओं के लिए कुछ नकदी है।

इसी तरह, व्यवसायी प्रतिकूल परिस्थितियों से निपटने के लिए या अप्रत्याशित सौदों से लाभ के लिए नकदी सुरक्षित रखते हैं। इसलिए, "एहतियाती मकसद के तहत आयोजित धनराशि पानी के टैंक में रिजर्व में रखे गए पानी की तरह होती है।" धन के लिए एहतियाती मांग आय के स्तर, और व्यावसायिक गतिविधि, अप्रत्याशित लाभदायक सौदों, नकदी की उपलब्धता, लागत के अवसरों पर निर्भर करती है। बैंक भंडार इत्यादि में तरल संपत्तियां रखना

कीन्स ने स्वीकार किया कि लेन-देन की मांग की तरह धन की एहतियाती मांग, आय के स्तर का एक कार्य था। लेकिन केनेसियन के बाद के अर्थशास्त्रियों का मानना ​​है कि लेनदेन की मांग की तरह, यह उच्च ब्याज दरों के विपरीत है। पैसे की लेन-देन और एहतियाती मांग अस्थिर होगी, खासकर अगर अर्थव्यवस्था पूर्ण रोजगार के स्तर पर नहीं है और लेनदेन, इसलिए, अधिकतम से कम है, और ऊपर या नीचे उतार-चढ़ाव के लिए उत्तरदायी हैं।

चूंकि एहतियाती मांग, जैसे लेन-देन की मांग आय और ब्याज दरों का एक कार्य है, इन दो उद्देश्यों के लिए पैसे की मांग एकल समीकरण LT = f (Y, r) ⁹ में व्यक्त की जाती है। इस प्रकार धन की एहतियाती माँग को आंकड़े 2 और 3 के संदर्भ में आरेखीय रूप से समझाया जा सकता है।

पैसे के लिए सट्टा मांग:

पैसे के लिए सट्टा (या संपत्ति या तरलता वरीयता) की मांग भविष्य को आगे लाने के लिए बाजार से बेहतर जानने से लाभ हासिल करने के लिए है। ” लेन-देन और एहतियाती प्रयोजनों के लिए पर्याप्त रखने के बाद, धन रखने वाले व्यक्तियों और व्यापारियों को बांड में निवेश करके सट्टा लाभ प्राप्त करना पसंद है। सट्टा के प्रयोजनों के लिए आयोजित धन मूल्य का एक तरल भंडार है जिसे ब्याज-असर वाले बांड या प्रतिभूतियों में एक उचित समय पर निवेश किया जा सकता है।

बॉन्ड की कीमतें और ब्याज की दर एक दूसरे से विपरीत रूप से संबंधित हैं। कम बॉन्ड की कीमतें उच्च ब्याज दरों की सूचक होती हैं, और उच्च बॉन्ड की कीमतें कम ब्याज दरों को दर्शाती हैं। एक बांड एक निश्चित ब्याज दर वहन करता है। उदाहरण के लिए, यदि 100 रुपये के मूल्य का एक बॉन्ड 4 प्रतिशत ब्याज पर चलता है और ब्याज की बाज़ार दर 8 प्रतिशत तक बढ़ जाती है, तो इस बॉन्ड का मूल्य बाज़ार में 50 रुपये तक गिर जाता है। यदि बाजार की ब्याज दर 2 प्रतिशत तक गिरती है, तो बाजार में बांड का मूल्य 200 रुपये तक बढ़ जाएगा।

समीकरण की सहायता से इस पर काम किया जा सकता है

वी = आर / आर

जहां V एक बॉन्ड का वर्तमान बाजार मूल्य है, R बांड पर वार्षिक रिटर्न है, और आर वर्तमान में अर्जित रिटर्न की दर या बाजार की ब्याज दर है। तो 100 रुपये (V) के मूल्य और ब्याज की 4 प्रतिशत दर (आर) पर ले जाने पर 4 रुपये का वार्षिक रिटर्न (R) मिलता है, यानी

वी = रु ४ / ०.०४ = रु १००. जब ब्याज की बाजार दर 4 प्रतिशत तक बढ़ जाती है, तो वी = रु ४ / ०.०; = रु ०५०; जब यह 2 प्रतिशत तक गिर जाता है, तो V = रु 4 / 0.02 = 200 रु।

इस प्रकार ब्याज की दर अधिक होने (8 प्रतिशत) होने पर प्रत्येक व्यक्ति और व्यवसायी 50 रुपये के बाजार मूल्य पर 100 रुपये के बॉन्ड खरीदकर लाभ प्राप्त कर सकते हैं और जब वे प्रिय हो जाते हैं तो उन्हें फिर से बेच सकते हैं। ब्याज गिरता है (2 प्रतिशत)।

कीन्स के अनुसार, यह बॉन्ड की कीमतों में बदलाव या मौजूदा बाजार दर में बदलाव के बारे में उम्मीदें हैं जो पैसे की सट्टा मांग को निर्धारित करते हैं। पैसे की सट्टा मांग को समझाने में, कीन्स की सामान्य या महत्वपूर्ण ब्याज दर (r _c ) थी। यदि ब्याज की वर्तमान दर (आर) ब्याज की "महत्वपूर्ण" दर से ऊपर है, तो व्यवसायी इसे गिराने और बांड की कीमत बढ़ने की उम्मीद करते हैं। इसलिए, भविष्य में उन्हें बेचने के लिए बॉन्ड खरीदेंगे जब उनकी कीमतें बढ़ेंगी ताकि उन्हें लाभ हो सके। ऐसे समय में, पैसे की सट्टा मांग गिर जाएगी। इसके विपरीत, यदि ब्याज की वर्तमान दर महत्वपूर्ण दर से कम हो जाती है, तो व्यवसायी उम्मीद करते हैं कि कीमतों में गिरावट और बांड की कीमतें गिरेंगी। इसलिए, यदि उनके पास कोई है, तो वे बांड बेचते हैं, और पैसे की सट्टा मांग बढ़ जाएगी।

इस प्रकार जब r> r ₀, एक निवेशक अपनी सभी तरल संपत्ति बॉन्ड में रखता है, और जब r <r ₀ उसकी पूरी होल्डिंग पैसे में चली जाती है। लेकिन जब r = r ₀, वह बांड या धन रखने के लिए उदासीन हो जाता है।

इस प्रकार पैसे के लिए एक व्यक्ति की मांग और ब्याज की दर के बीच का संबंध चित्र 70.4 में दिखाया गया है जहां क्षैतिज अक्ष सट्टा उद्देश्यों के लिए पैसे की मांग और ऊर्ध्वाधर अक्ष पर वर्तमान और महत्वपूर्ण ब्याज दरों को दर्शाता है। यह आंकड़ा बताता है कि जब r r ₀ से अधिक होता है, तो परिसंपत्ति धारक अपने सभी नकद शेष को बांड में डाल देता है और पैसे की उसकी मांग शून्य होती है।

यह ऊर्ध्वाधर अक्ष के एलएम भाग द्वारा चित्रित किया गया है। जब r r ₀ से नीचे आता है, तो व्यक्ति को ब्याज की पैदावार के मुकाबले बॉन्ड पर अधिक पूंजी हानि की उम्मीद होती है। इसलिए, उन्होंने अपनी पूरी होल्डिंग को पैसे में बदल दिया, जैसा कि आंकड़े में OW द्वारा दिखाया गया है। एक व्यक्तिगत संपत्ति धारक की पैसे की मांग और ब्याज की मौजूदा दर के बीच यह संबंध मनी वक्र LMSW के लिए बंद कदम की मांग देता है।

अर्थव्यवस्था के लिए पूरे व्यक्तिगत मांग वक्र को इस अनुमान पर एकत्र किया जा सकता है कि व्यक्तिगत परिसंपत्ति धारक अपनी महत्वपूर्ण दरों में भिन्न होते हैं r ₀ । यह चिकनी वक्र है जो बाएं से दाएं नीचे की ओर ढलान है, जैसा कि चित्र 70.5 में दिखाया गया है।

इस प्रकार पैसे की सट्टा मांग ब्याज दर में कमी का कार्य है। ब्याज की दर जितनी अधिक होगी, धन के लिए सट्टा मांग जितनी कम होगी और ब्याज की दर कम होगी, पैसे की सट्टा मांग उतनी ही अधिक होगी। इसे बीजगणितीय रूप से Ls = f (r) के रूप में व्यक्त किया जा सकता है, जहां Ls पैसे की सट्टा मांग है और r ब्याज की दर है।

ज्यामितीय रूप से, यह चित्र 70.5 में दिखाया गया है। यह आंकड़ा बताता है कि ब्याज आर _{जे 2} की बहुत ऊंची दर पर, पैसे की सट्टा मांग शून्य है और व्यवसायी अपनी नकद होल्डिंग बॉन्ड में निवेश करते हैं क्योंकि उनका मानना ​​है कि ब्याज दर आगे नहीं बढ़ सकती है। जैसा कि ब्याज की दर गिरती है, r ₈ पैसे की सट्टा मांग OS है। ब्याज दर के ₆ आर पर गिरने के साथ, यह ओएस तक बढ़ जाता है। इस प्रकार एलएस वक्र का आकार दर्शाता है कि जैसे ही ब्याज दर बढ़ती है, पैसे की गिरावट की सट्टा मांग; और ब्याज दर में गिरावट के साथ, यह बढ़ता है। इस प्रकार, कीनेसियन सट्टा मांग मनी फ़ंक्शन ब्याज दरों के व्यवहार के आधार पर अत्यधिक अस्थिर है।

चलनिधि जाल:

कीन्स ने ऐसी स्थितियों की कल्पना की जिसमें पैसे की सट्टा मांग अत्यधिक या पूरी तरह से लोचदार होगी ताकि पैसे की मात्रा में परिवर्तन पूरी तरह से सट्टा संतुलन में अवशोषित हो जाए। यह प्रसिद्ध कीनेसियन तरलता जाल है। इस मामले में, धन की मात्रा में परिवर्तन का कीमतों या आय पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता है। कीन्स के अनुसार, ऐसा तब होने की संभावना है जब बाजार की ब्याज दर बहुत कम हो ताकि बांड, इक्विटी और अन्य प्रतिभूतियों पर उपज भी कम हो।

बहुत कम ब्याज दर पर, जैसे कि r ₂, Ls वक्र पूरी तरह से लोचदार हो जाता है और पैसे की सट्टा मांग असीम रूप से लोचदार होती है। Ls कर्व के इस हिस्से को तरलता जाल के रूप में जाना जाता है। इतनी कम दर पर, लोग बॉन्ड में निवेश करने के बजाय नकद में पैसा रखना पसंद करते हैं क्योंकि बॉन्ड खरीदने का एक निश्चित नुकसान होगा। जब तक ब्याज दर निम्न स्तर पर रहेगी, तब तक लोग बांड नहीं खरीदेंगे और वे ब्याज दर के "सामान्य" स्तर पर लौटने का इंतजार करेंगे और बांड की कीमतें गिरेंगी।

कीन्स के अनुसार, जैसे-जैसे ब्याज की दर शून्य के करीब आती जाती है, बॉन्ड को होल्ड करने में नुकसान का जोखिम अधिक होता जाता है। “जब बांड की कीमत इतनी अधिक बोली गई है कि ब्याज दर केवल 2 प्रतिशत या उससे कम है, तो बॉन्ड की कीमत में बहुत कम गिरावट पूरी तरह से उपज का सफाया कर देगी और थोड़ा और गिरावट आएगी। प्रिंसिपल के हिस्से का नुकसान। ”इस प्रकार ब्याज दर कम होती है, बॉन्ड से होने वाली कमाई कम होती है। इसलिए, कैश होल्डिंग्स की मांग जितनी अधिक होगी। नतीजतन, एलएस वक्र पूरी तरह से लोचदार हो जाएगा।

इसके अलावा, कीन्स के अनुसार, "2 प्रतिशत की ब्याज दर दीर्घकालिक उम्मीद से अधिक डर छोड़ती है, और एक ही समय में, एक बहती हुई उपज जो केवल डर के एक बहुत छोटे उपाय को ऑफसेट करने के लिए पर्याप्त है। "यह Ls वक्र को" इस अर्थ में निरपेक्ष बनाता है कि लगभग हर व्यक्ति नकदी को एक ऐसे ऋण को धारण करना पसंद करता है जो इतनी कम ब्याज दर देता है। "

प्रो। मोदिग्लिआनी का मानना ​​है कि मूल्य में कमी की आशंका होने पर एक अनिश्चित इलास्टिक एलएस वक्र बड़ी अनिश्चितता की अवधि में संभव है और बॉन्ड में निवेश करने की प्रवृत्ति कम हो जाती है, या अगर वहाँ "निवेश आउटलेट की एक वास्तविक कमी है जो ब्याज दरों पर लाभदायक हैं संस्थागत न्यूनतम से अधिक है। ”

तरलता जाल की घटना में कुछ महत्वपूर्ण निहितार्थ होते हैं।

सबसे पहले, मौद्रिक प्राधिकरण एक सस्ती धन नीति का पालन करके भी ब्याज की दर को प्रभावित नहीं कर सकता है। धन की मात्रा में वृद्धि से तरलता-जाल स्थिति में ब्याज की दर में और गिरावट नहीं हो सकती है। दूसरा, ब्याज की दर शून्य नहीं हो सकती।

तीसरा, एक सामान्य वेतन कटौती की नीति पूरी तरह से लोचदार चलनिधि वरीयता वक्र, जैसे कि चित्रा 70.5 में Ls के सामने प्रभावोत्पादक नहीं हो सकती है। इसमें कोई संदेह नहीं है, सामान्य वेतन कटौती की नीति मजदूरी और कीमतों को कम करती है, और इस तरह लेन-देन से सट्टा के उद्देश्य के लिए धन छोड़ती है, ब्याज की दर अप्रभावित रहेगी क्योंकि लोग पैसे के बाजार में प्रचलित अनिश्चितता के कारण धन धारण करेंगे। अंतिम, यदि नया पैसा बनाया जाता है, तो यह तुरंत सट्टा संतुलन में चला जाता है और निवेशित होने के बजाय बैंक के वॉल्ट या कैश बॉक्स में डाल दिया जाता है। इस प्रकार आय पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता है। धन की मात्रा में परिवर्तन के बिना आय बदल सकती है। इस प्रकार मौद्रिक परिवर्तन आर्थिक गतिविधि पर पूर्ण तरलता वरीयता की शर्तों के तहत कमजोर प्रभाव डालते हैं।

धन की कुल मांग:

कीन्स के अनुसार, लेन-देन और एहतियाती उद्देश्यों के लिए आयोजित धन मुख्य रूप से आय के स्तर का एक फ़ंक्शन है, L _T = f (F), और पैसे की सट्टा मांग ब्याज दर, Ls = f (r) की एक फ़ंक्शन है । इस प्रकार धन की कुल मांग आय और ब्याज दर दोनों का एक कार्य है:

एल _टी + एल _एस = एफ (वाई) + एफ (आर)

या एल = एफ (वाई) + एफ (आर)

या एल = एफ (वाई, आर)

जहां एल पैसे की कुल मांग का प्रतिनिधित्व करता है।

इस प्रकार धन की कुल मांग लेनदेन और एहतियाती उद्देश्यों के लिए मांग समारोह के पार्श्व योग द्वारा और सट्टा प्रयोजनों के लिए मांग समारोह के रूप में प्राप्त की जा सकती है, जैसा कि चित्र 70.6 (ए), (बी) और (सी) में सचित्र है। चित्र का पैनल (ए) ओटीसी दिखाता है, लेन-देन और एहतियाती तौर पर वाई स्तर पर पैसे की मांग और ब्याज की अलग-अलग दरें। पैनल (बी) ब्याज की विभिन्न दरों पर पैसे की सट्टा मांग को दर्शाता है। यह ब्याज की दर का उलटा कार्य है।

उदाहरण के लिए, ब्याज दर पर यह ओएस है और चूंकि ब्याज दर गिरती है और एलएस वक्र पूरी तरह से लोचदार हो जाता है। पैनल (सी) मनी एल के लिए कुल मांग वक्र दिखाता है जो एलटी और एलएस घटता का पार्श्व योग है: एल = एल _टी + एल _एस । उदाहरण के लिए, ब्याज दर पर, पैसे की कुल माँग OD है, जो लेनदेन और एहतियाती माँग का योग है और साथ ही सट्टा माँग TD, OD = OT + TD है। आर ₂ ब्याज दर पर, मुद्रा वक्र की कुल मांग भी पूरी तरह से लोचदार हो जाती है, जो तरलता जाल की स्थिति दिखाती है।