क्रेडिट कंट्रोल के लिए सेंट्रल बैंक द्वारा इस्तेमाल किए गए 4 तरीके

सेंट्रल बैंक द्वारा क्रेडिट कंट्रोल के लिए उपयोग किए जाने वाले चार महत्वपूर्ण तरीके इस प्रकार हैं:

1. बैंक दर या छूट दर नीति:

बैंक दर या छूट दर केंद्रीय बैंक द्वारा तय की गई दर है, जिस पर वह वाणिज्यिक बैंकों द्वारा आयोजित विनिमय और सरकारी प्रतिभूतियों के प्रथम श्रेणी के बिलों को फिर से खोजती है। बैंक दर केंद्रीय बैंक द्वारा ली जाने वाली ब्याज दर है, जिस पर वह बैंकों को डिस्काउंट विंडो के माध्यम से रिडीकाउंट प्रदान करता है। केंद्रीय बैंक बैंक दर में बदलाव करके क्रेडिट को नियंत्रित करता है।

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यदि अर्थव्यवस्था की आवश्यकता को ऋण का विस्तार करना है, तो केंद्रीय बैंक बैंक दर को कम करता है। केंद्रीय बैंक से उधार लेना सस्ता और आसान हो जाता है। इसलिए वाणिज्यिक बैंक अधिक उधार लेंगे। बदले में, वे ग्राहकों को कम दर पर अग्रिम ऋण देंगे। बाजार की ब्याज दर कम होगी।

यह व्यावसायिक गतिविधि को प्रोत्साहित करता है, और क्रेडिट का विस्तार निम्न प्रकार है जो कीमतों में वृद्धि को प्रोत्साहित करता है। विपरीत तब होता है जब अर्थव्यवस्था में क्रेडिट को अनुबंधित किया जाना है। केंद्रीय बैंक उस बैंक दर को बढ़ाता है जो इससे महंगा पड़ता है। इसलिए बैंक कम उधार लेते हैं। वे, बदले में, ग्राहकों को अपनी उधार दरें बढ़ाते हैं।

तंग बाजार के कारण ब्याज की बाजार दर भी बढ़ जाती है। यह ताजा ऋण को हतोत्साहित करता है और उधारकर्ताओं पर अपने पिछले ऋणों का भुगतान करने का दबाव डालता है। यह व्यावसायिक गतिविधि को हतोत्साहित करता है। क्रेडिट का संकुचन है जो मूल्य में वृद्धि को दबाता है। इस प्रकार बैंक दर को कम करने से अपस्फीति की प्रवृत्ति और बैंक दर में वृद्धि मुद्रास्फीति को नियंत्रित करती है।

लेकिन बैंक दर में परिवर्तन कीमतों और उत्पादन को कैसे प्रभावित करते हैं? इस प्रक्रिया की व्याख्या करने वाले दो विचार हैं। एक आरजी हवेट्रे के पास और दूसरा कीन्स के पास।

हॉक्रे का दृश्य:

हॉट्रे के अनुसार, बैंक दर में परिवर्तन ब्याज की अल्पकालिक दरों में परिवर्तन को प्रभावित करते हैं, जो बदले में, डीलरों और उत्पादकों के व्यवहार को कम और अर्ध-तैयार माल की कमी को प्रभावित करते हैं। मान लीजिए कि बैंक दर बढ़ जाती है। यह स्टॉक-टर्म ब्याज दरों को बढ़ाता है। नतीजतन, माल के स्टॉक को उधार लेने और रखने की लागत बढ़ जाती है।

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इसलिए, डीलर अपने माल के स्टॉक को कम करने की कोशिश करेंगे, और माल के उत्पादकों को कम ऑर्डर देंगे। उत्पादकों की बिक्री घटने लगेगी। इसलिए वे डीलरों को अपने माल की अधिक खरीद के लिए प्रेरित करने के लिए कीमतें कम करेंगे। या, वे आउटपुट कम कर देंगे। जैसा कि वे उत्पादन को रोकते हैं, उत्पादन के कुछ कारक बेरोजगार हो जाते हैं।

बेरोजगारी के कारण धन की आय गिरती है। यह आगे माल की बिक्री को कम करता है, और डीलरों ने उत्पादकों के लिए अपने आदेशों को कम कर दिया है जो बदले में, उनके उत्पादन को कम करते हैं। इसलिए अंततः अर्थव्यवस्था में कीमतों, उत्पादन और रोजगार में गिरावट होगी। जब बैंक की दर गिरती है, तो इसका असर तब होगा जब व्यापारियों और उत्पादकों के उत्साहजनक व्यवहार के माध्यम से अल्पकालिक ब्याज दरों में कमी आएगी और कीमतों, उत्पादन और रोजगार को बढ़ावा मिलेगा।

कीन्स का दृश्य:

अपने ग्रंथ में कीन्स ऑन मनी, ब्याज की दीर्घकालिक दर में बदलाव के बाद निश्चित पूंजी की मात्रा में बदलाव के आधार पर एक वैकल्पिक दृश्य-आधारित देता है। उनके अनुसार जब बैंक दर में परिवर्तन होता है, तो दीर्घकालिक ब्याज दरें भी उसी दिशा में बदल जाती हैं और यह निम्नलिखित तरीके से निवेश, कीमतों और रोजगार को प्रभावित करेगा।

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मान लीजिए कि बैंक दर में वृद्धि हुई है। यह मुद्रा बाजार में अल्पकालिक ब्याज दरों को बढ़ाएगा, जबकि दीर्घकालिक ब्याज दरें अपरिवर्तित रहेंगी। नतीजतन, अल्पकालिक प्रतिभूतियां अधिक आकर्षक हो जाती हैं क्योंकि वे ब्याज की उच्च दरों को ले जाती हैं। लेकिन लंबी अवधि के प्रतिभूतियों के मूल्य में गिरावट आती है क्योंकि वे अब ब्याज की कम दरों को वहन करते हैं जिससे वे अतीत में खरीदे गए थे।

इसलिए, दीर्घकालिक प्रतिभूतियों के धारक अपनी प्रतिभूतियों को बेचते हैं और अल्पकालिक प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं। इससे अर्थव्यवस्था में दीर्घकालिक निवेश पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ेगा। नतीजतन, लंबी अवधि की ब्याज दरों में भी वृद्धि होगी। लंबी अवधि के ब्याज दरों में वृद्धि के साथ, व्यवसायी और निर्माता निश्चित पूंजीगत परिसंपत्तियों पर निवेश कम कर देंगे। पूंजीगत माल उद्योगों में रोजगार गिरता है। धन आय में गिरावट।

उपभोग की वस्तुओं पर खर्च कम हुआ है। इससे उनकी कीमतों और उत्पादन में गिरावट आती है। इसके विपरीत, बैंक दर में गिरावट दीर्घकालिक ब्याज दरों, निवेश, रोजगार, आय, कीमतों और उत्पादन को कम करेगी।

अनुभवजन्य रूप से इन दो विचारों को सत्यापित करना संभव नहीं है। वे मानते हैं कि व्यवसायी और निर्माता ब्याज दर में बदलाव के लिए बहुत संवेदनशील हैं और ब्याज शुल्क माल की लागत और उत्पादन की लागत का काफी हिस्सा है। दोनों धारणाएँ अवास्तविक हैं।

सबसे पहले, कीमतें और उत्पादन ब्याज दरों में बदलाव के प्रति इतने संवेदनशील नहीं हैं। दूसरा, ब्याज दर माल की कुल लागत और उत्पादन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। ब्याज दर केवल उन कारकों में से एक है जो माल के शेयरों में और निश्चित पूंजीगत वस्तुओं में निवेश की मात्रा निर्धारित करते हैं।

इसके अलावा, दो विचार न तो विपरीत हैं और न ही परस्पर अनन्य हैं। बैंक की दरों में बदलाव के परिणामस्वरूप, हॉट्रे ने अल्पकालिक ब्याज दरों और लंबी अवधि की ब्याज दरों पर कीन्स में बदलाव पर जोर दिया। लेकिन अंततः दोनों एक ही परिणाम की ओर ले जाते हैं, हालांकि कार्यकारण की प्रक्रिया प्रत्येक मामले में थोड़ी भिन्न होती है। उदाहरण के लिए, बैंक दर में परिवर्तन माल के शेयरों के साथ-साथ निश्चित पूंजीगत सामानों की मात्रा को भी प्रभावित कर सकता है, चाहे अल्पकालिक या दीर्घकालिक ब्याज दरों में परिवर्तन हो।

रेडक्लिफ समिति के दृश्य:

1959 में ब्रिटिश सरकार द्वारा नियुक्त रेडक्लिफ समिति ने व्यावसायिक गतिविधि पर बैंक दर नीति के दो प्रभावों का विश्लेषण किया। पहला ब्याज-प्रोत्साहन प्रभाव है। जब बैंक दर में परिवर्तन होता है, तो यह बाजार की ब्याज दरों में बदलाव लाता है, जिससे व्यावसायिक फर्मों के निवेश व्यय के प्रोत्साहन में बदलाव होता है। बैंक दर में वृद्धि ब्याज दरों को बढ़ाती है। पूंजीगत सामान रखने की लागत बढ़ जाती है जो निवेशकों और व्यापार फर्मों के लिए धन उधार लेने के लिए एक विघटनकारी कारण बनता है। इस प्रकार उधार लेने की लागत में वृद्धि के साथ, वाणिज्यिक बैंकों से उधार लेने के लिए निवेशकों और व्यावसायिक फर्मों के लिए एक कीटाणुनाशक होगा।

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विपरीत स्थिति तब होगी जब बैंक दर गिर जाएगी। यह बाजार की ब्याज दरों को कम करता है, जिससे बैंकों से ऋण लेने की लागत कम हो जाती है। यह निवेशकों और व्यापारियों को बैंकों से अधिक अग्रिम प्राप्त करने के लिए एक प्रोत्साहन प्रदान करता है। लेकिन समिति ने ब्याज-प्रोत्साहन प्रभाव को खारिज कर दिया क्योंकि व्यावसायिक निर्णय मुख्य रूप से ब्याज दरों में बदलाव से स्वतंत्र हैं। इसके अलावा, ब्याज-भुगतान व्यवसाय फर्मों की कुल लागत का एक महत्वहीन अनुपात बनाते हैं।

समिति ने बैंक दर परिवर्तनों के एक अधिक महत्वपूर्ण प्रभाव का विश्लेषण किया, जिसे 'सामान्य तरलता प्रभाव' के रूप में जाना जाता है। समिति के अनुसार, बैंक दर में परिवर्तन के ब्याज-प्रोत्साहन प्रभाव के छोटे होने के कारण, 'मूल्यांकन प्रभाव' या सामान्य चलनिधि प्रभाव हो सकता है। बैंक दर में परिवर्तन व्यावसायिक फर्मों की संपत्ति के पूंजी मूल्यों को प्रभावित करता है, और परिणामस्वरूप, उनकी बैलेंस शीट और उधार देने की क्षमता।

बैंक दरों में वृद्धि से बाजार की दरें बढ़ जाती हैं, जिससे वित्तीय संस्थानों की पूंजीगत संपत्ति का मूल्य कम हो जाता है। इस प्रकार वे कम उधार देने को तैयार हैं। दूसरी ओर, बैंक दर में गिरावट से बाजार की दर कम होती है और पूंजीगत संपत्ति का मूल्य बढ़ता है। यह उधारदाताओं को नए व्यवसाय की तलाश करने के लिए प्रोत्साहित करता है।

बैंक दर में परिवर्तन की वास्तविक शक्ति वित्तीय संस्थाओं के विभिन्न समूहों की तरलता पर इसके प्रभाव के रूप में निहित है, जो बाजार ब्याज दरों के माध्यम से (अर्थात तरलता), दूसरों की तरलता को प्रभावित करती है। यह बैंक दर में परिवर्तन की सामान्य तरलता प्रभाव है। इस आशय का विश्लेषण करते हुए, समिति लघु, मध्यम और दीर्घकालिक ब्याज दरों के आपसी संबंध को ध्यान में रखती है।

बैंक दर नीति की सीमाएं:

नियंत्रण दर के साधन के रूप में बैंक दर नीति की प्रभावकारिता निम्नलिखित कारकों द्वारा सीमित है:

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1. बाजार दर बैंक दर के साथ नहीं बदलती:

बैंक दर नीति की सफलता इस बात पर निर्भर करती है कि बैंक दर के साथ ब्याज दर के अन्य बाजार किस हद तक बदलते हैं। बैंक दर नीति का सिद्धांत यह मानता है कि मुद्रा बाजार में प्रचलित ब्याज की अन्य दरें बैंक दर में परिवर्तन की दिशा में बदल जाती हैं। यदि यह शर्त पूरी नहीं होती है, तो बैंक दर नीति क्रेडिट नियंत्रण के साधन के रूप में पूरी तरह से अप्रभावी हो जाएगी।

2. मजदूरी, लागत और मूल्य लोचदार नहीं:

बैंक दर नीति की सफलता के लिए न केवल ब्याज दरों में बल्कि मजदूरी, लागत और कीमतों में भी लोच की आवश्यकता होती है। तात्पर्य यह है कि जब माना जाता है कि बैंक की दर बढ़ा दी गई है, तो लागत और कीमतें अपने आप को एक निम्न स्तर पर समायोजित कर लेनी चाहिए। लेकिन यह केवल सोने के मानक के तहत संभव था। अब-एक दिनों में मज़बूत ट्रेड यूनियनों के उभार ने अपस्फीति के रुझान के बीच मज़दूरी को कठोर बना दिया है। और जब मुद्रास्फीति की प्रवृत्तियां होती हैं तो वे भी पिछड़ जाते हैं क्योंकि नियोक्ताओं को वेतन वृद्धि के लिए समय लगता है। इसलिए बैंक दर नीति एक कठोर समाज में सफल नहीं हो सकती है।

3. बैंक केंद्रीय बैंक से संपर्क नहीं करते हैं:

क्रेडिट नियंत्रण के एक उपकरण के रूप में बैंक दर नीति की प्रभावशीलता भी वाणिज्यिक बैंकों के व्यवहार से सीमित है। यह तभी है जब वाणिज्यिक बैंक पुनर्खरीद सुविधाओं के लिए केंद्रीय बैंक से संपर्क करें कि यह नीति सफल हो सकती है। लेकिन बैंक अपने साथ बड़ी मात्रा में तरल संपत्ति रखते हैं और वित्तीय मदद के लिए केंद्रीय बैंक से संपर्क करना जरूरी नहीं समझते।

4. एक्सचेंज के बिल का उपयोग नहीं:

उपरोक्त के लिए एक कोरोलरी के रूप में, बैंक दर नीति की प्रभावशीलता विनिमय के पात्र बिलों के अस्तित्व पर निर्भर करती है। हाल के वर्षों में, वाणिज्य और व्यापार के वित्तपोषण के साधन के रूप में विनिमय का बिल विवाद में पड़ गया है। व्यवसायी और बैंक नकद ऋण और ओवरड्राफ्ट पसंद करते हैं। यह देश में क्रेडिट को नियंत्रित करने के लिए बैंक दर नीति को कम प्रभावी बनाता है।

5. निराशावाद या आशावाद:

बैंक दर नीति की प्रभावोत्पादकता भी व्यवसायियों में निराशावाद या आशावाद की लहरों पर निर्भर करती है। यदि बैंक दर बढ़ा दी जाती है, तो वे ब्याज की उच्च दर पर भी उधार लेना जारी रखेंगे यदि अर्थव्यवस्था में उछाल की स्थिति है, और कीमतों में और वृद्धि होने की उम्मीद है। दूसरी ओर, गिरती कीमतों के दौरान बैंक दर में कमी उन्हें उधार लेने के लिए प्रेरित नहीं करेगी। इस प्रकार व्यवसायी ब्याज दरों में बदलाव के प्रति बहुत संवेदनशील नहीं होते हैं और वे व्यावसायिक अपेक्षाओं से अधिक प्रभावित होते हैं।

6. पावर टू कंट्रोल डेफ्लेशन लिमिटेड:

बैंक दर नीति की एक और सीमा यह है कि केंद्रीय बैंक की ब्याज दरों के बाजार में कमी को सीमित करने की शक्ति सीमित है। उदाहरण के लिए, 3 प्रतिशत से नीचे की बैंक दर कम होने से बाजार की ब्याज दरों में 3 प्रतिशत से नीचे की गिरावट नहीं होगी। इसलिए बैंक दर नीति अपस्फीति को नियंत्रित करने में अप्रभावी है। हालाँकि, यह ब्याज की बाजार दरों में वृद्धि के लिए मुद्रास्फीति की प्रवृत्ति को नियंत्रित कर सकता है।

7. बाजार दर के संबंध में बैंक दर का स्तर:

ऋण नियंत्रण के एक साधन के रूप में छूट दर नीति की प्रभावकारिता बाजार दर के संबंध में अपने स्तर पर निर्भर करती है। अगर उछाल में केंद्रीय बैंक से उधार लेना महंगा करने के लिए बैंक दर को इस हद तक नहीं बढ़ाया जाता है, और इसे मंदी के दौरान कम नहीं किया जाता है, तो इससे उधार सस्ता करने के लिए, यह आर्थिक गतिविधि पर एक अस्थिर प्रभाव होगा ।

8. गैर-भेदभाव:

बैंक दर नीति गैर-भेदभावपूर्ण है क्योंकि यह देश में उत्पादक और अनुत्पादक गतिविधियों के बीच अंतर नहीं करती है।

9. बीओपी डीस्किलिब्रीम को नियंत्रित करने में सफल नहीं:

बैंक दर नीति किसी देश में भुगतान संतुलन के नियंत्रण को नियंत्रित करने में प्रभावी नहीं है, क्योंकि इसके लिए विदेशी मुद्रा और अंतरराष्ट्रीय पूंजी के आंदोलनों पर सभी प्रतिबंधों को हटाने की आवश्यकता होती है।

निष्कर्ष:

उपरोक्त बिंदुओं ने अधिकांश अर्थशास्त्रियों को निष्कर्ष निकाला है कि बैंक दर को बदलने की शक्ति मौद्रिक प्रबंधन का एक बेहद कमजोर हथियार है। फ्रीडमैन यहां तक ​​कि "डिस्काउंट विंडो" को खुद ही खत्म करने का प्रस्ताव देने की हद तक चला गया।

2. बाजार संचालन खोलें:

ओपन मार्केट ऑपरेशन केंद्रीय बैंक द्वारा उपयोग किए जाने वाले मात्रात्मक क्रेडिट नियंत्रण का एक और तरीका है। यह विधि केंद्रीय बैंक द्वारा प्रतिभूतियों, बिलों और सरकार के बांडों के साथ-साथ निजी वित्तीय संस्थानों की बिक्री और खरीद को संदर्भित करती है। लेकिन इसके संकीर्ण अर्थ में, इसका मतलब केवल सरकारी प्रतिभूतियों और बांडों में काम करना है।

खुले बाजार के संचालन के दो प्रमुख उद्देश्य हैं। क्रेडिट निर्माण की अपनी शक्ति को नियंत्रित करने के लिए वाणिज्यिक बैंकों के भंडार को प्रभावित करने के लिए एक। दो वाणिज्यिक बाजार ऋण को नियंत्रित करने के लिए ब्याज की बाजार दरों को प्रभावित करने के लिए।

इसके संचालन की विधि इस प्रकार है। मान लीजिए कि किसी देश का केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था के भीतर मुद्रास्फीति के दबाव को नियंत्रित करने के उद्देश्य से वाणिज्यिक बैंकों द्वारा ऋण के विस्तार को नियंत्रित करना चाहता है। यह मुद्रा बाजार में सरकारी प्रतिभूतियों को 10 करोड़ रुपए में बेचता है।

उत्तरार्द्ध केंद्रीय बैंक को वाणिज्यिक बैंकों के खिलाफ निकाली गई इस राशि के लिए चेक प्रदान करता है जिसमें जनता के खाते हैं। केंद्रीय बैंक अपने खातों में इस राशि को कम कर देता है। यह समान रूप से लागू होता है यदि वाणिज्यिक बैंकों ने केंद्रीय बैंक से प्रतिभूतियां भी खरीदी हैं।

खुले बाजार में प्रतिभूतियों की बिक्री ने केंद्रीय बैंक के साथ अपनी नकदी पकड़ को कम कर दिया है। यह वाणिज्यिक बैंकों के वास्तविक नकदी अनुपात को कम करके रु। 10 करोड़। इसलिए बैंक अपने कर्ज देने पर मजबूर हैं।

मान लीजिए कि शुरू में वाणिज्यिक बैंकों के पास 1000 करोड़ रुपये की संपत्ति है और नकदी-जमा अनुपात 10. है, इसका मतलब है कि 1000 करोड़ रुपये 100 करोड़ रुपये नकद और 900 करोड़ रुपये जमा या ऋण के रूप में विभाजित हैं। केंद्रीय बैंक द्वारा 10 करोड़ रुपये की प्रतिभूतियों की बिक्री के परिणामस्वरूप नकदी में 100 करोड़ रुपये की कमी हुई है। इसलिए बैंकों के पास कुल नकदी 900 करोड़ रुपये है और ऋण भी उसी प्रतिशत से घटकर 810 करोड़ रुपये हो गया है।

वाणिज्यिक बैंकों के नकद होल्डिंग में यह कमी बैंक पैसे की आपूर्ति में कमी का कारण बनती है, जैसा कि चित्र 74.1 में दिखाया गया है। इस आंकड़े में, 5 बैंक धन की आपूर्ति वक्र है जो S _{1 के} रूप में बाईं ओर शिफ्ट होता है, जो ब्याज दर r के स्तर को देखते हुए, ^ से A तक बैंक धन की आपूर्ति में कमी दर्शाता है।

दूसरी ओर, जब केंद्रीय बैंक एक मंदी की अवधि के दौरान एक विस्तारवादी नीति का लक्ष्य रखता है, तो वह वाणिज्यिक बैंकों और ऐसी प्रतिभूतियों से निपटने वाले संस्थान से सरकारी प्रतिभूतियों की खरीद करता है। केंद्रीय बैंक उन विक्रेताओं को अपने चेक का भुगतान करता है, जो अपने खिलाफ जमा किए गए चेक को वाणिज्यिक बैंकों के पास जमा करते हैं। केंद्रीय बैंक के पास बाद के भंडार में वृद्धि हुई है जो नकदी की तरह हैं। परिणामस्वरूप बैंक पैसे की आपूर्ति वक्र S से S ₂ तक दाईं ओर शिफ्ट हो जाती है, जिससे बैंक धन की आपूर्ति में ^ C से वृद्धि होती है, जैसा कि चित्र 2 में दिखाया गया है। बैंक अब दिए गए ब्याज दर पर अधिक उधार देंगे।, आर।

खुली बाजार नीति का एक अन्य पहलू यह है कि जब खुले बाजार के संचालन के परिणामस्वरूप धन की आपूर्ति में परिवर्तन होता है, तो ब्याज की बाजार दर भी बदल जाती है। प्रतिभूतियों की बिक्री के माध्यम से बैंक के पैसे की आपूर्ति में कमी से बाजार की ब्याज दरों को बढ़ाने का असर होगा। दूसरी ओर, प्रतिभूतियों की खरीद के माध्यम से बैंक पैसे की आपूर्ति में वृद्धि से बाजार की ब्याज दरों में कमी आएगी। इस प्रकार खुले बाजार परिचालन का बाजार की ब्याज दरों पर भी सीधा प्रभाव पड़ता है।

ओपन मार्केट ऑपरेशंस की सीमाएं:

क्रेडिट नियंत्रण की एक विधि के रूप में खुले बाजार के संचालन की प्रभावशीलता कई शर्तों के अस्तित्व पर निर्भर करती है, जिनमें से अनुपस्थिति इस नीति के पूर्ण कार्य को सीमित करती है।

1. सिक्योरिटीज मार्केट का अभाव:

पहली शर्त एक बड़े और सुव्यवस्थित सुरक्षा बाजार का अस्तित्व है। यह स्थिति खुले बाजार के संचालन के लिए बहुत आवश्यक है क्योंकि एक अच्छी तरह से विकसित सुरक्षा बाजार के बिना केंद्रीय बैंक बड़े पैमाने पर प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने में सक्षम नहीं होगा, और इस तरह वाणिज्यिक बैंकों के भंडार को प्रभावित करता है। इसके अलावा, केंद्रीय बैंक के पास पर्याप्त बिक्री योग्य प्रतिभूतियां होनी चाहिए।

2. नकद आरक्षित अनुपात स्थिर नहीं:

खुले बाजार के संचालन की सफलता के लिए वाणिज्यिक बैंक द्वारा स्थिर नकदी-आरक्षित अनुपात के रखरखाव की भी आवश्यकता होती है। तात्पर्य यह है कि जब केंद्रीय बैंक प्रतिभूतियों को बेचता या खरीदता है, तो निश्चित अनुपात बनाए रखने के लिए वाणिज्यिक बैंकों के भंडार में कमी या वृद्धि होती है। लेकिन आमतौर पर बैंक कानूनी न्यूनतम आरक्षित अनुपात से नहीं चिपके रहते हैं और इससे अधिक अनुपात रखते हैं। यह खुले बाजार के संचालन को क्रेडिट की मात्रा को नियंत्रित करने में कम प्रभावी बनाता है।

3. दंड बैंक दर:

प्रो। एसचीम के अनुसार, खुले बाजार के संचालन की सफलता के लिए आवश्यक शर्तों में से एक एक दंडनीय बैंक दर है। यदि केंद्रीय बैंक द्वारा कोई दंडात्मक छूट की दर तय नहीं की गई है, तो बाद के हिस्से पर ऋण की मांग मजबूत होने पर वाणिज्यिक बैंक इसमें से अपनी उधारी बढ़ा सकते हैं। इस स्थिति में, केंद्रीय बैंक द्वारा मौद्रिक विस्तार को प्रतिबंधित करने के लिए प्रतिभूतियों का पैमाना असफल रहेगा। लेकिन अगर छूट की एक दंड दर है, जो ब्याज दरों के बाजार दर से अधिक है, तो बैंक अतिरिक्त वित्तीय मदद के लिए केंद्रीय बैंक से आसानी से संपर्क करने से हिचकेंगे।

4. बैंकों अधिनियम अलग ढंग से:

खुले बाजार का संचालन तभी सफल होता है जब लोग केंद्रीय बैंक से उम्मीद करते हैं कि वे भी कार्य करें। जब केंद्रीय बैंक प्रतिभूतियों को बेचता है, तो यह व्यापारिक समुदाय और वित्तीय संस्थानों को क्रेडिट के उपयोग को प्रतिबंधित करने की उम्मीद करता है। यदि वे एक साथ धन का अनादर करना शुरू कर देते हैं, तो केंद्रीय बैंकों द्वारा प्रतिभूतियों को बेचने का कार्य क्रेडिट को प्रतिबंधित करने में सफल नहीं होगा। इसी तरह, केंद्रीय बैंक द्वारा प्रतिभूतियों की खरीद प्रभावी नहीं होगी यदि लोग धन जमा करना शुरू करते हैं।

5. निराशावादी या आशावादी दृष्टिकोण:

व्यावसायिक समुदाय का निराशावादी या आशावादी रवैया भी खुली बाजार नीति के संचालन को सीमित करता है। जब केंद्रीय बैंक प्रतिभूतियों की खरीद करता है और बैंक धन की आपूर्ति बढ़ाता है, तो व्यवसायी अवसाद के दौरान ऋण लेने के लिए तैयार नहीं हो सकते हैं क्योंकि उनके बीच प्रचलित निराशावाद है।

क्रॉथर द्वारा उपयुक्त रूप से कहे जाने पर, बैंक सार्वजनिक घोड़े से पहले बहुत सारे पानी रख सकते हैं, लेकिन घोड़े को पीने के लिए मजबूर नहीं किया जा सकता है, अगर इसे पीने के पानी के माध्यम से नुकसान का डर है। दूसरी ओर, यदि व्यवसायी उफान के दौरान आशावादी होते हैं, तो केंद्रीय बैंक द्वारा प्रतिभूतियों की बिक्री बैंक धन की आपूर्ति को अनुबंधित करने के लिए और यहां तक ​​कि बाजार दरों में वृद्धि से उन्हें बैंकों से ऋण प्राप्त करने से हतोत्साहित नहीं किया जा सकता है। कुल मिलाकर, यह नीति अवसादों की तुलना में उछाल को नियंत्रित करने में अधिक सफल है।

6. क्रडिट पैसे का वेग निरंतर नहीं:

खुले बाजार के संचालन की सफलता बैंक धन के संचलन के निरंतर वेग पर निर्भर करती है। लेकिन क्रेडिट मनी का वेग स्थिर नहीं है। यह तेज व्यावसायिक गतिविधि की अवधि के दौरान बढ़ता है और गिरती कीमतों की अवधि में घट जाता है। इस प्रकार केंद्रीय बैंक द्वारा प्रतिभूतियों की बिक्री से ऋण अनुबंधित करने की नीति बैंक ऋण के प्रचलन के बढ़ते वेग से सफल नहीं हो सकती है।

इन सीमाओं के बावजूद, खुले बाजार के संचालन केंद्रीय बैंक के पास उपलब्ध क्रेडिट नियंत्रण के अन्य उपकरणों की तुलना में अधिक प्रभावी हैं। इस पद्धति का उपयोग विकसित देशों में क्रेडिट को नियंत्रित करने के लिए सफलतापूर्वक किया जा रहा है, जहां प्रतिभूति बाजार अत्यधिक विकसित है।

मुक्त बाजार संचालन बनाम बैंक दर नीति:

प्रश्न यह उठता है कि क्या बैंक दर क्रेडिट नियंत्रण या खुले बाजार संचालन के साधन के रूप में अधिक प्रभावी है। बैंक दर नीति वाणिज्यिक बैंक ऋण की लागत और आपूर्ति को प्रभावित करती है, जबकि खुले बाजार के संचालन वाणिज्यिक बैंकों के नकदी भंडार को प्रभावित करते हैं। बैंक दर में परिवर्तन वाणिज्यिक बैंक की क्रेडिट निर्माण शक्ति को प्रभावित करते हैं केवल तभी जब वे केंद्रीय बैंक के साथ अपने बिलों को फिर से जोड़ते हैं।

यदि बैंकों को केंद्रीय बैंक की पुनर्विकास सुविधाओं का लाभ उठाने की आवश्यकता महसूस नहीं होती है, तो बैंक दर में वृद्धि का वाणिज्यिक बैंकों पर कोई प्रभाव नहीं पड़ेगा। दूसरी ओर, वाणिज्यिक बैंकों की ऋण देने की शक्ति सीधे उनके नकदी भंडार से संबंधित होती है, और खुले बाजार के संचालन सीधे उनके नकदी भंडार को प्रभावित करते हैं और जिससे उनकी क्रेडिट निर्माण शक्ति प्रभावित होती है।

इसके अलावा, "केंद्रीय बैंक के लिए उनके रणनीतिक मूल्य के दृष्टिकोण से, खुले बाजार के संचालन के कारण Rediscount नीति पर श्रेष्ठता की डिग्री होती है क्योंकि इस तथ्य के लिए पहल पूर्व के मामले में मौद्रिक प्राधिकरण के हाथों में है, जबकि बैंक दर नीति इस अर्थ में निष्क्रिय है कि इसकी प्रभावशीलता वाणिज्यिक बैंकों और उनके ग्राहकों की बैंक दरों में परिवर्तन की प्रतिक्रियाओं पर निर्भर करती है। ”

बैंक दर नीति की तुलना में, खुले बाजार का संचालन समय और परिमाण के संबंध में लचीला है। उन्हें लगातार किया जाता है और अर्थव्यवस्था पर कोई अस्थिर प्रभाव नहीं पड़ता है जो बैंक दर में परिवर्तन के साथ होता है।

यह तर्क दिया जाता है कि चूंकि बैंक दर में बदलाव का अर्थव्यवस्था पर अस्थिर प्रभाव पड़ता है, इसलिए इस नीति का उपयोग अस्थायी कुप्रथाओं के बजाय मुद्रा बाजार में स्थायी विकृतियों को ठीक करने के लिए किया जाना चाहिए। दूसरी ओर, खुले बाजार की नीति का उपयोग मुद्रा बाजार में अस्थायी और स्थायी दोनों तरह के कुप्रभावों को ठीक करने के लिए किया जा सकता है।

लेकिन यूएसए और यूके जैसे विकसित देशों का अनुभव बताता है कि ये दोनों नीतियां प्रतिस्पर्धी नहीं हैं, बल्कि एक-दूसरे की पूरक हैं। यदि वे पूरक हैं, तो वे व्यक्तिगत रूप से क्रेडिट को अधिक प्रभावी ढंग से नियंत्रित कर सकते हैं।

उदाहरण के लिए, यदि केंद्रीय बैंक क्रेडिट अनुबंधित करने के उद्देश्य से छूट की दर बढ़ाता है, तो यह प्रभावी नहीं होगा जब वाणिज्यिक बैंक के पास बड़े अतिरिक्त भंडार हों। वे बैंक दर में वृद्धि के बावजूद क्रेडिट का विस्तार करना जारी रखेंगे। लेकिन अगर केंद्रीय बैंक पहली बार प्रतिभूतियों की बिक्री से वाणिज्यिक बैंकों के अतिरिक्त भंडार को खुद से दूर करता है और फिर बैंक दर को बढ़ाता है, तो यह क्रेडिट अनुबंध करने का प्रभाव होगा।

इसी तरह, अकेले प्रतिभूतियों की बिक्री क्रेडिट अनुबंध करने में इतनी प्रभावी नहीं होगी जब तक कि बैंक दर भी नहीं बढ़ाई जाती। केंद्रीय बैंक द्वारा प्रतिभूतियों की बिक्री से वाणिज्यिक बैंकों के नकदी भंडार में कमी आएगी, लेकिन यदि छूट की दर कम है, तो बाद वाले को केंद्रीय बैंक के "डिस्काउंट विंडो" से धन मिलेगा। इसलिए एक प्रभावी नीति क्रेडिट नियंत्रण के लिए, बैंक दर नीति और खुले बाजार के संचालन को विवेकपूर्ण रूप से पूरक होना चाहिए।

3. परिवर्तनीय रिजर्व अनुपात:

परिवर्तनीय आरक्षित अनुपात (या आवश्यक आरक्षित अनुपात या कानूनी न्यूनतम आवश्यकताएं), क्रेडिट नियंत्रण की एक विधि के रूप में पहली बार उनके ग्रंथ में मनी (1930) द्वारा सुझाई गई थी और 1935 में संयुक्त राज्य अमेरिका के फेडरल रिजर्व सिस्टम द्वारा अपनाया गया था।

प्रत्येक वाणिज्यिक बैंक को केंद्रीय बैंक के पास अपनी जमा राशि का न्यूनतम प्रतिशत बनाए रखने के लिए कानून द्वारा आवश्यक है। केंद्रीय बैंक के पास आरक्षित राशि की न्यूनतम राशि या तो अपने समय का प्रतिशत हो सकती है और अलग से या कुल जमा राशि की मांग कर सकती है। इन न्यूनतम भंडार के ऊपर और ऊपर वाणिज्यिक बैंक के पास जो भी धनराशि रहती है उसे अतिरिक्त भंडार के रूप में जाना जाता है।

यह इन अतिरिक्त भंडार के आधार पर है कि वाणिज्यिक बैंक क्रेडिट बनाने में सक्षम है। अतिरिक्त भंडार का आकार जितना बड़ा होगा, क्रेडिट बनाने के लिए बैंक की शक्ति उतनी ही अधिक होगी और इसके विपरीत। यह भी कहा जा सकता है कि आरक्षित अनुपात जितना बड़ा होगा, क्रेडिट बनाने के लिए बैंक की शक्ति उतनी ही कम होगी, और इसके विपरीत।

जब केंद्रीय बैंक वाणिज्यिक बैंकों के आरक्षित अनुपात को बढ़ाता है, तो इसका मतलब है कि बाद वाले को पूर्व के साथ अधिक धन रखने की आवश्यकता होती है। नतीजतन, वाणिज्यिक बैंकों के साथ अतिरिक्त भंडार कम हो जाता है और वे पहले की तुलना में कम उधार दे सकते हैं।

इसे जमा गुणक सूत्र की सहायता से समझाया जा सकता है। यदि किसी वाणिज्यिक बैंक के पास जमा के रूप में 100 करोड़ रुपये हैं और 10 प्रतिशत आवश्यक आरक्षित अनुपात है, तो उसे केंद्रीय बैंक के साथ 10 करोड़ रुपये रखने होंगे। इसका अतिरिक्त भंडार 90 करोड़ रुपये होगा। इस प्रकार यह ईआर / आरआरआर जहां 900 से अधिक आरक्षित भंडार है, और आवश्यक आरक्षित अनुपात आरआरआर ... 90 × 1/10% = 90 x 100/10 = 900 करोड़ रुपये इस तरह से 900 करोड़ रुपये की सीमा तक क्रेडिट बना सकता है। जब केंद्रीय बैंक आवश्यक आरक्षित अनुपात को 20 प्रतिशत तक बढ़ाता है, तो क्रेडिट बनाने की बैंक की शक्ति घटकर 400 करोड़ रुपये = 80 x 100/20 हो जाएगी।

इसके विपरीत, यदि केंद्रीय बैंक क्रेडिट का विस्तार करना चाहता है, तो यह वाणिज्यिक बैंकों की क्रेडिट निर्माण शक्ति बढ़ाने के लिए आरक्षित अनुपात को कम करता है। इस प्रकार वाणिज्यिक बैंकों के आरक्षित अनुपात में भिन्नता होने से केंद्रीय बैंक ऋण सृजन की अपनी शक्ति को प्रभावित करता है और इस प्रकार अर्थव्यवस्था में ऋण को नियंत्रित करता है।

चर रिजर्व अनुपात की सीमाएं:

क्रेडिट नियंत्रण की एक विधि के रूप में परिवर्तनीय आरक्षित अनुपात में कई सीमाएँ हैं।

1. अतिरिक्त आरक्षण:

वाणिज्यिक बैंकों के पास आमतौर पर बड़े अत्यधिक भंडार होते हैं जो परिवर्तनीय आरक्षित अनुपात की नीति को अप्रभावी बनाते हैं। जब बैंक अत्यधिक भंडार रखते हैं, तो आरक्षित अनुपात में वृद्धि से उनके ऋण परिचालन पर कोई असर नहीं पड़ेगा। वे जमा करने के लिए नकदी की कानूनी न्यूनतम आवश्यकताओं से चिपके रहेंगे और साथ ही अत्यधिक भंडार के बल पर ऋण का निर्माण जारी रखेंगे।

2. अनाड़ी विधि:

खुले बाजार के संचालन की तुलना में यह ऋण नियंत्रण का एक अनाड़ी तरीका है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यह इस अर्थ में निश्चितता का अभाव है कि यह अक्षम्य और अनिश्चित है क्योंकि न केवल भंडार की मात्रा में परिवर्तन बल्कि इन परिवर्तनों को प्रभावी बनाया जा सकता है। आरक्षित अनुपात में परिवर्तन से "कितना सक्रिय या संभावित आरक्षित आधार" प्रभावित हुआ है, यह बताना संभव नहीं है। इसके अलावा, खुले बाजार के संचालन की तुलना में भंडार में बदलाव में कहीं अधिक बड़ी रकम शामिल है।

3. भेदभावपूर्ण:

यह भेदभावपूर्ण है और विभिन्न बैंकों को अलग तरह से प्रभावित करता है। आवश्यक आरक्षित अनुपात में वृद्धि उन बैंकों को प्रभावित नहीं करेगी जिनके पास बड़े अतिरिक्त भंडार हैं। दूसरी ओर, यह बैंकों को बहुत कम या कोई अतिरिक्त भंडार नहीं देगा। यह नीति इस मायने में भी भेदभावपूर्ण है कि गैर-बैंकिंग वित्तीय मध्यस्थों जैसे कि सहकारी समितियां, बीमा कंपनियाँ, भवन निर्माण संस्थाएँ, विकास बैंक इत्यादि, आरक्षित आवश्यकताओं में भिन्नता से प्रभावित नहीं होते हैं, हालाँकि वे उधार देने के उद्देश्यों के लिए वाणिज्यिक बैंकों से प्रतिस्पर्धा करते हैं। ।

4. अनम्य:

यह नीति अनम्य है क्योंकि केंद्रीय बैंकों द्वारा निर्धारित न्यूनतम आरक्षित अनुपात देश के सभी क्षेत्रों में स्थित बैंकों पर लागू है। एक ऐसे क्षेत्र में अधिक ऋण की आवश्यकता हो सकती है जहां मौद्रिक कठोरता हो, और यह दूसरे क्षेत्र में अधिक हो सकता है। सभी बैंकों के लिए आरक्षित अनुपात उठाना पूर्व क्षेत्र में उचित नहीं है, हालांकि यह बाद वाले क्षेत्र के लिए उपयुक्त है।

5. व्यापार जलवायु:

क्रेडिट नियंत्रण की विधि की सफलता अर्थव्यवस्था में व्यावसायिक जलवायु पर भी निर्भर करती है। यदि व्यवसायी भविष्य के बारे में निराशावादी हैं, तो एक अवसाद के तहत, यहां तक ​​कि आरक्षित अनुपात का एक बड़ा आकार भी उन्हें ऋण मांगने के लिए प्रोत्साहित नहीं करेगा। इसी तरह, अगर वे लाभ की उम्मीदों के बारे में आशावादी हैं, तो चर अनुपात में काफी वृद्धि उन्हें बैंकों से अधिक ऋण मांगने से नहीं रोकेगी।

6. आरक्षित अनुपात की स्थिरता:

इस तकनीक की प्रभावशीलता आरक्षित अनुपात की स्थिरता की डिग्री पर निर्भर करती है। यदि वाणिज्यिक बैंकों को व्यापक उतार-चढ़ाव अनुपात रखने के लिए अधिकृत किया जाता है, तो 10 प्रतिशत से 17 प्रतिशत के बीच कहें और ऊपरी या निचली सीमा में परिवर्तन से बैंकों की ऋण सृजन शक्ति पर कोई प्रभाव नहीं पड़ेगा।

7. अन्य कारक:

वाणिज्यिक बैंकों द्वारा आयोजित आरक्षित अनुपात न केवल कानूनी आवश्यकताओं द्वारा निर्धारित किया जाता है, बल्कि यह भी कि वे इस तरह की आवश्यकताओं के अलावा अपनी जमा राशि के संबंध में कितना पकड़ चाहते हैं। यह बदले में, भविष्य के विकास के बारे में उनकी उम्मीदों पर निर्भर करेगा, अन्य बैंकों के साथ उनकी प्रतिस्पर्धा, और इसी तरह।

8. अवसादग्रस्तता प्रभाव:

प्रतिभूति बाजार पर अवसादग्रस्तता के प्रभाव के लिए चर आरक्षित अनुपात की आलोचना की गई है। जब केंद्रीय बैंक अचानक वाणिज्यिक बैंकों को अपने आरक्षित अनुपात को बढ़ाने का निर्देश देता है, तो उन्हें उस अनुपात को बनाए रखने के लिए प्रतिभूतियों को बेचने के लिए मजबूर किया जा सकता है। प्रतिभूतियों की व्यापक बिक्री से प्रतिभूतियों की कीमतों में कमी आएगी और इससे बॉन्ड बाजार में गिरावट भी आ सकती है।

9. कठोर:

यह अपने संचालन में कठोर है क्योंकि यह वांछित और अवांछित क्रेडिट प्रवाह के बीच अंतर नहीं करता है और उन्हें समान रूप से प्रभावित कर सकता है।

10. छोटे परिवर्तन के लिए नहीं:

यह विधि एक स्केलपेल की तुलना में एक कुल्हाड़ी की तरह अधिक है। इसका उपयोग दिन-प्रतिदिन और सप्ताह-दर-सप्ताह समायोजन के लिए नहीं किया जा सकता है, लेकिन इसका उपयोग वाणिज्यिक बैंकों के आरक्षित पदों में बड़े बदलाव लाने के लिए किया जा सकता है। इस प्रकार यह छोटे परिवर्तन करके पैसे और क्रेडिट सिस्टम की 'फाइन ट्यूनिंग' में मदद नहीं कर सकता है।

निष्कर्ष:

क्रेडिट कंट्रोल की एक विधि के रूप में चर रिजर्व अनुपात एक बहुत ही नाजुक और संवेदनशील उपकरण है जो न केवल बैंकों के बीच अनिश्चितता की स्थिति पैदा करता है बल्कि उनकी तरलता और लाभप्रदता पर भी प्रतिकूल प्रभाव डालता है। इसलिए, डी कॉक के अनुसार, "इसका उपयोग संयम और विवेक के साथ और केवल स्पष्ट असामान्य परिस्थितियों में किया जाना चाहिए।"

परिवर्तनीय रिजर्व अनुपात बनाम ओपन मार्केट ऑपरेशंस:

खुले बाजार के संचालन पर परिवर्तनीय आरक्षित अनुपात की श्रेष्ठता के बारे में अलग-अलग विचार हैं। जो लोग पूर्व को क्रेडिट नियंत्रण का एक बेहतर साधन मानते हैं, यह "सबसे बेहतर प्रकार की बैटरी है जिसे केंद्रीय बैंक अपने शस्त्रागार में जोड़ सकता है।" वे निम्नलिखित तर्क देते हैं।

परिवर्तनीय आरक्षित अनुपात वाणिज्यिक बैंकों के क्रेडिट निर्माण की शक्ति को सीधे, तुरंत और एक साथ खुले बाजार के संचालन की तुलना में प्रभावित करता है। केंद्रीय बैंक को बस बैंकों की आरक्षित आवश्यकताओं को बदलने के लिए एक घोषणा करना है और उन्हें इसे तुरंत लागू करना होगा। लेकिन खुले बाजार के संचालन के लिए प्रतिभूतियों की बिक्री या खरीद की आवश्यकता होती है जो एक समय लेने वाली प्रक्रिया है।

जब केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए बैंकों को प्रतिभूतियां बेचता है, तो उन्हें खरीदने के लिए मजबूर किया जाता है। इसलिए, उन्हें निजी ऋण बाजार में अधिक ऋण देने से रोका गया है। दूसरी ओर, यदि आरक्षित अनुपात उठाया जाता है, तो बैंकों को केंद्रीय बैंक के साथ बड़ा संतुलन रखने की आवश्यकता होगी।

कम आय के साथ भी उनका सामना किया जाएगा। इसलिए, उन्हें सरकारी प्रतिभूतियों को बेचने और निजी ऋण बाजार में अधिक ऋण देने के लिए प्रेरित किया जाएगा। इस प्रकार खुले बाजार के संचालन रिजर्व अनुपात में परिवर्तन की तुलना में मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए अधिक प्रभावी हैं।

एक अन्य अर्थ में, आरक्षित अनुपात में भिन्नता की तुलना में खुले बाजार के संचालन साख नियंत्रण के साधन के रूप में अधिक प्रभावी हैं। हर देश में गैर-बैंकिंग वित्तीय मध्यस्थ होते हैं जो प्रतिभूतियों, बांडों आदि में सौदा करते हैं और ऋणों को भी अग्रिम करते हैं और जनता से जमा स्वीकार करते हैं।

लेकिन वे केंद्रीय बैंक के कानूनी नियंत्रण से बाहर हैं। चूंकि वे सरकारी प्रतिभूतियों में भी सौदा करते हैं, बाजार की खुली बिक्री और केंद्रीय बैंक द्वारा ऐसी प्रतिभूतियों की खरीद भी उनकी तरलता की स्थिति को प्रभावित करती है। लेकिन उन्हें वाणिज्यिक बैंकों के विपरीत, केंद्रीय बैंक के साथ कोई भी आरक्षित रखने की आवश्यकता नहीं है।

फिर, वाणिज्यिक बैंकों की तरलता स्थिति में प्रमुख और लंबे समय तक समायोजन करने के लिए आरक्षित अनुपात में भिन्नताएं होती हैं। इसलिए, वे उपलब्ध बैंक भंडार की मात्रा में अल्पकालिक समायोजन करने के लिए उपयुक्त नहीं हैं, जैसा कि खुले बाजार के संचालन के तहत किया जाता है।

खुले बाजार के संचालन की प्रभावशीलता प्रतिभूतियों के लिए एक व्यापक और सुव्यवस्थित बाजार के अस्तित्व पर निर्भर करती है। इस प्रकार ऋण नियंत्रण का यह साधन उन देशों में संचालित नहीं हो सकता है, जिनके पास ऐसे बाजार का अभाव है। दूसरी ओर, परिवर्तनीय आरक्षित अनुपात की विधि को इसके संचालन के लिए किसी ऐसे बाजार की आवश्यकता नहीं होती है और यह विकसित और अविकसित बाजारों में समान रूप से लागू होती है, और इस प्रकार बाजार संचालन खोलने के लिए बेहतर है।

Further, since open market operations involve the sale and purchase of securities on a day-to-day and week-to-week basis, the commercial banks and the central bank which deal in them are likely to incur losses. But variations in the reserve ratio do not involve any tosses.

Despite the superiority of variable reserve ratio over open market operations, economists like Prof. Aschheim have argued that open market operations are more effective as a tool in controlling credit than variable reserve ratio. Therefore, changes in the reserve ratio do not have any effect on their lending power. Thus open market operations are superior to variable ratio because they also influence non-banking financial institutions.

Further, as a technique, reserve ratio can only influence the volume of reserves of the commercial banks. On the other hand, open market operations can influence not only the reserves of the commercial banks but also the pattern of the interest rate structure. Thus open market operations are more effective in influencing the reserves and the credit creation power of the banks than variations in reserve ratio.

Last but not the least, the technique of variations in reserve ratio is clumsy, inflexible, and discriminatory whereas that of open market operations is simple, flexible and non-discriminatory in its effects.

It can be concluded from the above discussion of the relative merits and demerits of the two techniques that in order to have the best of the two, they should be used jointly rather than independently. If the central bank raises the reserve ratio, it should simultaneously start purchasing, and not selling, securities in those areas of the country where there is monetary stringency. On the contrary, when the central bank lowers the reserve requirements of the banks, it should also sell securities to those banks which already have excess reserves with them, and have been engaged in excessive lending. The joint application of the two policies will not be contradictory but complementary to each other.

4. Selective Credit Controls:

Selective or qualitative methods of credit control are meant to regulate and control the supply of credit among its possible users and uses. They are different from quantitative or general methods which aim at controlling the cost and quantity of credit. Unlike the general instruments, selective instruments do not affect the total amount of credit but the amount that is put to use in a particular sector of the economy.

The aim of selective credit control is to channelise the flow of bank credit from speculative and other undesirable purposes to socially desirable and economically useful uses. They also restrict the demand for money by laying down certain conditions for borrowers.

They therefore, embody the view that the monopoly of credit should in fact become a discriminating monopoly. Prof. Chandler defines selective credit controls as those measures “that would influence the allocation of credit, at least to the point of decreasing the volume of credit used for selected purposes without the necessity of decreasing the supply and raising the cost of credit for all purposes.” We discuss below the main types of selective credit controls generally used by the central banks in different countries.

(A) Regulation of Margin Requirements :

This method is employed to prevent excessive use of credit to purchase or carry securities by speculators. The central bank fixes minimum margin requirements on loans for purchasing or carrying securities. They are, in fact, the percentage of the value of the security that cannot be borrowed or lent. In other words, it is the maximum value of loan which a borrower can have from the banks on the basis of the security (or collateral).

For example, if the central bank fixes a 10 per cent margin on the value of a security worth Rs 1.0, then the commercial bank can lend only Rs 900 to the holder of the security and keep Rs 100 with it. If the central bank raises the margin to 25 per cent, the bank can lend only Rs 750 against a security of Rs 1.0. If the central bank wants to curb speculative activities, it will raise the margin requirements. On the other hand, if it wants to expand credit, it reduces the margin requirements.

इसके गुण:

This method of selective credit control has certain merits which make it unique.

1. It is non-discriminatory because it applies equally to borrowers and lenders. Thus it limits both the supply and demand for credit simultaneously.

2. It is equally applicable to commercial banks and non-banking financial intermediaries.

3. It increases the supply of credit for more productive uses.

4. It is a very effective anti-inflationary device because it controls the expansion of credit in those sectors of the economy which breed inflation.

5. It is simple and easy to administer since this device is meant to regulate the use of credit for specific purposes.

But the success of this technique requires that there are no leakages of bank credit for non-purpose loans to speculators.

Its Weaknesses:

However, a number of leakages have appeared in this method over the years.

1. A borrower may not show any intention of purchasing stocks with his borrowed funds and pledge other assets as security for the loan. But it may purchase stocks through some other source.

2. The borrower may purchase stocks with cash which he would normally use to purchase materials and supplies and then borrow money to finance the materials and supplies already purchased, pledging the stocks he already has as security for the loan.

3. Lenders, other than commercial banks and brokers, who are not subject to margin requirements, may increase their security loans when commercial banks and brokers are being controlled by high margin requirements. Further, some of these non-regulated lenders may be getting the funds they lent to finance the purchase of securities from commercial banks themselves.

Despite these weaknesses in practice, margin requirements are a useful device of credit control.

(B) Regulation of Consumer Credit:

This is another method of selective credit control which aims at the regulation of consumer instalment credit or hire-purchase finance. The main objective of this instrument is to regulate the demand for durable consumer goods in the interest of economic stability. The central bank regulates the use of bank credit by consumers in order to buy durable consumer goods on instalments and hire-purchase. For this purpose, it employs two devices: minimum down payments, and maximum periods of repayment.

Suppose a bicycle costs Rs 500 and credit is available from the commercial bank for its purchase. The central bank may fix the minimum down payment to 50 per cent of the price, and the maximum period of repayment to 10 months. So Rs 250 will be the minimum which the consumer will have to pay to the bank at the time of purchase of the bicycle and the remaining amount in ten equal instalments of Rs 25 each. This facility will create demand tor bicycles.

The bicycle industry would expand along with the related industries such as tyres, tubes, spare parts, etc. and thus lead to inflationary situation in this and other sectors of the economy. To control it, the central bank raises the minimum down payment to 70 per cent and the maximum period of repayment to three instalements. So the buyer of a bicycle will have to pay Rs 350 in the beginning and remaining amount in three installments of Rs 50 each. Thus if the central bank finds slump in particular industries of the economy, it reduces the amount of down payments and increases the maximum periods of repayment.

Reducing the down payments tends to increase the demand for credit for particular durable consumer goods on which the central bank regulation is applied. Increasing the maximum period of repayment, which reduces monthly payments, tends to increase the demand for loans, thereby encouraging consumer credit. On the other hand, the central bank raises the amount of down payments and reduces the maximum periods of repayment in boom.

The regulation of consumer credit is more effective in controlling credit in the case of durable consumer goods during both booms and slumps, whereas general credit controls fail in this area. The reason is that the latter operate with a time lag. Moreover, the demand for consumer credit in the case of durable consumer goods is interest inelastic. Consumers are motivated to buy such goods under the influence of the demonstration effect and the rate of interest has little consideration for them.

But this instrument has its drawbacks.

It is cumbersome, technically defective and difficult to administer because it has a narrow base. In other words, it is applicable to a particular class of borrowers whose demand for credit forms an insignificant part of the total credit requirements. It, therefore, discriminates between different types of borrowers. This method affects only persons with limited incomes and leaves out higher income groups. Finally, it tends to malallocate resources by shifting them away from industries which are covered by credit regulations and lead to the expansion of other industries which do not have any credit restrictions.

(C) Rationing of Credit:

Rationing of credit is another selective method of controlling and regulating the purpose for which credit is granted by the commercial banks. It is generally of four types. The first is the variable portfolio ceiling. According to this method, the central bank fixes a ceiling on the aggregate portfolios of the commercial banks and they cannot advance loans beyond this ceiling. The second method is known as the variable capital assets ratio. This is the ratio which the central bank fixes in relation to the capital of a commercial bank to its total assets. In keeping with the economic exigencies, the central bank may raise or lower the portfolio ceiling, and also vary the capital assets ratio.

Rationing of credit has been used very effectively in Russia and Mexico. It is, therefore, 'a logical concomitant of the intensive and extensive planning adopted in regimented economies.' The technique also involves discrimination against larger banks because it restricts their lending power more than the smaller banks. Lastly, by rationing of credit for selective purposes, the central bank ceases to be the lender of the last resort. Therefore, central banks in mixed economies do not use this technique except under extreme inflationary situations and emergencies.

(D) Direct Action:

Central banks in all countries frequently resort to direction action against commercial banks. Direction action is in the form of “directives” issued from time to time to the commercial banks to follow a particular policy which the central bank wants to enforce immediately. This policy may not be used against all banks but against erring banks.

For example, the central bank refuses rediscounting facilities to certain banks which may be granting too much credit for speculative purposes, or in excess of their capital and reserves, or restrains them from granting advances against the collateral of certain commodities, etc. It may also charge a penal rate of interest from those banks which want to borrow from it beyond the prescribed limit. The central bank may even threaten a commercial bank to be taken over by it in case it fails to follow its policies and instructions.

But this method of credit suffers from several limitations which have been enumerated by De Kock as “the difficulty for both central and commercial bank to make clear-cut distinctions at all times and in all cases between essential and non-essential industries, productive and unproductive activities, investment and speculation, or between legitimate and excessive speculation or consumption; the further difficulty of controlling the ultimate use of credit by second, third or fourth parties; the dangers involved in the division of responsibility between the central bank and commercial bank for the soundness of the lending operations of the latter; and the possibility of forfeiting the whole-hearted and active co-operations of the commercial banks as a result of undue control and intervention.”

(E) Moral Suasion:

नैतिक तरीके से अनुनय की विनती, अनुरोध की, अनौपचारिक सुझाव की, और आमतौर पर केंद्रीय बैंक द्वारा अपनाई गई वाणिज्यिक बैंक को सलाह। केंद्रीय बैंक के कार्यकारी प्रमुख वाणिज्यिक बैंकों के प्रमुखों की एक बैठक बुलाते हैं, जिसमें वह उन्हें वर्तमान आर्थिक स्थिति के संदर्भ में एक विशेष मौद्रिक नीति को अपनाने की आवश्यकता बताते हैं, और फिर उनसे इसका पालन करने की अपील करते हैं। यह "जॉबोन नियंत्रण" या "कलाई पर थप्पड़" विधि भारत, न्यूजीलैंड, कनाडा और ऑस्ट्रेलिया में क्रेडिट नियंत्रण की चयनात्मक विधि के रूप में अत्यधिक प्रभावी पाया गया है, हालांकि यह संयुक्त राज्य अमेरिका में विफल रहा है।

इसकी सीमाएँ:

नैतिक आत्महत्या एक विधि है "बिना किसी दाँत के" और इसलिए इसकी प्रभावशीलता सीमित है।

1. इसकी सफलता इस बात पर निर्भर करती है कि वाणिज्यिक बैंक केंद्रीय बैंक को अपने नेता के रूप में किस हद तक स्वीकार करते हैं और इससे आवास की आवश्यकता है।

2. यदि बैंकों के पास अत्यधिक भंडार है तो वे केंद्रीय बैंक की सलाह का पालन नहीं कर सकते हैं, जैसा कि संयुक्त राज्य अमेरिका में वाणिज्यिक बैंकों के साथ होता है।

3. इसके अलावा, जब अर्थव्यवस्था क्रमशः आशावाद और निराशावाद की लहरों से गुजर रही है, तो बूम और अवसादों के दौरान नैतिक आत्महत्या सफल नहीं हो सकती है। ऐसी स्थिति में बैंक केंद्रीय बैंक की सलाह पर ध्यान नहीं दे सकता है।

4. वास्तव में, नैतिक आत्मसमर्पण एक नियंत्रण उपकरण नहीं है, क्योंकि इसमें वाणिज्यिक बैंकों द्वारा उनके बलात्कार के बजाय सहयोग शामिल है।

हालाँकि, यह एक ऐसी सफलता हो सकती है जहाँ केंद्रीय बैंक देश की सरकार द्वारा निहित व्यापक वैधानिक शक्तियों के बल पर प्रतिष्ठा हासिल करता है।

(च) प्रचार:

केंद्रीय बैंक प्रचार का उपयोग ऋण नियंत्रण के साधन के रूप में भी करता है। यह जनता की जानकारी के लिए वाणिज्यिक बैंक की संपत्ति और देनदारियों के साप्ताहिक या मासिक विवरण प्रकाशित करता है। यह पैसे की आपूर्ति, कीमतों, उत्पादन और रोजगार और पूंजी और मुद्रा बाजार आदि से संबंधित सांख्यिकीय डेटा भी प्रकाशित करता है। यह वाणिज्यिक बैंक पर नैतिक दबाव को कम करने का एक और तरीका है। इसका उद्देश्य देश में प्रचलित आर्थिक परिस्थितियों के मद्देनजर केंद्रीय बैंक द्वारा वाणिज्यिक बैंक द्वारा अपनाई जा रही नीतियों से जनता को अवगत कराना है।

इस विधि की सफलता के बारे में निश्चितता के साथ नहीं कहा जा सकता है। यह मौद्रिक घटनाओं के बारे में शिक्षित और जानकार जनता के अस्तित्व को बनाए रखता है। लेकिन उन्नत देशों में भी, ऐसे व्यक्तियों का प्रतिशत नगण्य है। इसलिए, यह बेहद संदिग्ध है कि क्या वे केंद्रीय बैंक की नीतियों का सख्ती से पालन करने के लिए बैंकों पर कोई नैतिक दबाव डाल सकते हैं। इसलिए, चयनात्मक ऋण नियंत्रण के साधन के रूप में प्रचार केवल अकादमिक हित के लिए है।

चयनात्मक क्रेडिट नियंत्रण की सीमाएं:

हालाँकि, मात्रात्मक क्रेडिट नियंत्रणों से बेहतर माना जाता है, फिर भी चयनात्मक क्रेडिट नियंत्रण कुछ सीमाओं से मुक्त नहीं हैं।

1. सीमित कवरेज:

सामान्य क्रेडिट नियंत्रणों की तरह, चयनात्मक क्रेडिट नियंत्रणों का एक सीमित कवरेज होता है। वे केवल वाणिज्यिक बैंकों पर लागू होते हैं, लेकिन गैर-बैंकिंग वित्तीय संस्थानों के लिए नहीं। लेकिन उपभोक्ता ऋण के नियमन के मामले में जो बैंकिंग और गैर-बैंकिंग संस्थानों दोनों पर लागू होता है, इस तकनीक को संचालित करना बोझिल हो जाता है।

2. कोई विशिष्टता नहीं:

चयनात्मक क्रेडिट नियंत्रण विशिष्टता समारोह को पूरा करने में विफल रहते हैं। इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि बैंक ऋण का उपयोग उस विशिष्ट उद्देश्य के लिए किया जाएगा जिसके लिए वे स्वीकृत हैं।

3. आवश्यक और गैर-आवश्यक कारकों के बीच अंतर करना मुश्किल:

केंद्रीय बैंक के लिए यह आवश्यक हो सकता है कि वह चयनात्मक ऋण नियंत्रणों को लागू करने के उद्देश्य से आवश्यक और गैर-आवश्यक क्षेत्रों के बीच और सट्टा और उत्पादक निवेश के बीच सटीक अंतर कर सके। जब तक वे विशेष रूप से केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित नहीं किए जाते हैं, तब तक ऋण को आगे बढ़ाने के उद्देश्य से वाणिज्यिक बैंकों पर भी यही तर्क लागू होता है।

4. बड़े कर्मचारियों की आवश्यकता:

वाणिज्यिक बैंक, बड़े लाभ अर्जित करने के उद्देश्य से, केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित उद्देश्यों के अलावा अन्य ऋणों के लिए अग्रिम कर सकते हैं। यह विशेष रूप से ऐसा है यदि केंद्रीय बैंक के पास वाणिज्यिक बैंकों के खातों की सूक्ष्मता से जांच करने के लिए एक बड़ा कर्मचारी नहीं है। तथ्य की बात के रूप में, कोई केंद्रीय बैंक अपने खातों की जांच नहीं कर सकता है। इसलिए चयनात्मक ऋण नियंत्रण बेईमान बैंकों के मामले में अप्रभावी होने के लिए उत्तरदायी हैं।

5. भेदभाव:

चयनात्मक नियंत्रण अनावश्यक रूप से उधारकर्ताओं और उधारदाताओं की स्वतंत्रता को प्रतिबंधित करता है। वे विभिन्न प्रकार के उधारकर्ताओं और बैंकों के बीच भेदभाव करते हैं। अक्सर छोटे उधारकर्ता और छोटे बैंक बड़े उधारकर्ताओं और बड़े बैंकों की तुलना में चयनात्मक नियंत्रण से कठिन रूप से प्रभावित होते हैं।

6. संसाधनों का फैलाव:

चयनात्मक क्रेडिट नियंत्रण भी संसाधनों की विकृति का कारण बनते हैं जब वे चयनित क्षेत्रों, क्षेत्रों और उद्योगों में लागू होते हैं, जबकि दूसरों को स्वतंत्र रूप से संचालित करने के लिए छोड़ दिया जाता है। वे पूर्व की स्वतंत्रता पर अनुचित प्रतिबंध लगाते हैं और उनके उत्पादन को प्रभावित करते हैं।

7. यूनिट बैंकिंग में सफल नहीं:

संयुक्त राज्य अमेरिका में स्वतंत्र एक-कार्यालय बैंक होने वाले यूनिट बैंक छोटे शहरों में छोटे पैमाने पर काम करते हैं और स्थानीय लोगों की वित्तीय जरूरतों को पूरा करते हैं। ऐसे बैंक एफआरएस (यूएसए के केंद्रीय बैंक) के चयनात्मक क्रेडिट नियंत्रण से प्रभावित नहीं होते हैं क्योंकि वे बड़े बैंकों से उधार लेकर अपनी गतिविधियों को वित्त देने में सक्षम होते हैं। इसलिए यह पॉलिसी यूनिट बैंकिंग में प्रभावी नहीं है।

निष्कर्ष:

उपरोक्त चर्चा से, यह निष्कर्ष नहीं निकाला जाना चाहिए कि सामान्य क्रेडिट नियंत्रणों के कुल बहिष्करण के लिए चयनात्मक क्रेडिट नियंत्रण का उपयोग किया जाता है। उनके अवगुण मुख्य रूप से इसी सोच से उत्पन्न होते हैं। वास्तव में, वे सामान्य मात्रात्मक नियंत्रण के लिए सहायक होते हैं। वे बाद के पूरक के लिए होते हैं और उन्हें केवल "दूसरी पंक्ति के साधन" के रूप में माना जाता है। “महत्वपूर्ण बिंदु सामान्य बनाम चयनात्मक क्रेडिट का सवाल नहीं है कि दो तरीकों के बीच पेशेवरों और विपक्षों के मूल्यांकन को नियंत्रित करें, लेकिन उन्हें एकीकृत करने का। वास्तव में चयनात्मक और सामान्य नियंत्रण का समन्वय उनमें से किसी एक के द्वारा और स्वयं के उपयोग की तुलना में अधिक प्रभावी प्रतीत होता है। ”