मौद्रिक दृष्टिकोण का भुगतान भुगतान समायोजन के लिए तंत्र
भुगतान समायोजन के लिए मौद्रिक दृष्टिकोण का तंत्र!
भुगतान संतुलन के लिए मौद्रिक दृष्टिकोण भुगतान के समग्र संतुलन का स्पष्टीकरण है। यह पैसे की मांग और आपूर्ति के संदर्भ में भुगतान संतुलन में बदलाव को बताता है।
इस दृष्टिकोण के अनुसार, "भुगतान की कमी का संतुलन हमेशा और हर जगह मौद्रिक घटना है।" इसलिए, इसे केवल मौद्रिक उपायों द्वारा ठीक किया जा सकता है।
इसके अनुमान :
यह दृष्टिकोण निम्नलिखित मान्यताओं पर आधारित है:
1. परिवहन लागतों की अनुमति के बाद, विभिन्न देशों में बेचे जाने वाले समान सामानों के लिए 'एक मूल्य का कानून' निहित है
2. उत्पाद और पूंजी बाजार दोनों में खपत में सही प्रतिस्थापन है जो प्रत्येक वस्तु के लिए एक मूल्य और पूरे देश में एक ही ब्याज दर सुनिश्चित करता है।
3. किसी देश के उत्पादन का स्तर बाहरी रूप से माना जाता है।
4. सभी देशों को पूरी तरह से नियोजित माना जाता है जहां मजदूरी मूल्य लचीलापन पूर्ण रोजगार पर उत्पादन को ठीक करता है।
5. यह माना जाता है कि निश्चित विनिमय दरों के तहत वैश्विक स्तर पर एक मूल्य के कानून के आधार पर मुद्रा प्रवाह की नसबंदी संभव नहीं है।
6. धन की मांग एक स्टॉक की मांग है और आय, कीमतों, धन और ब्याज दर का एक स्थिर कार्य है।
7. मुद्रा की आपूर्ति कई मौद्रिक आधार है जिसमें घरेलू ऋण और देश के विदेशी मुद्रा भंडार शामिल हैं।
8. नाममात्र पैसे के संतुलन की मांग नाममात्र आय का एक सकारात्मक कार्य है।
सिद्धांत:
इन धारणाओं को देखते हुए, मुद्रा की मांग और आपूर्ति के बीच मौद्रिक दृष्टिकोण को निम्नलिखित संबंधों के रूप में व्यक्त किया जा सकता है:
पैसे की मांग (M D ) आय का स्थिर कार्य है (Y), कीमतें (P) और ब्याज दर (i)
M D = f (Y, P, i)… (1)
मुद्रा आपूर्ति (एम) एक मौद्रिक आधार (एम) का एक हिस्सा है जिसमें घरेलू धन (क्रेडिट) (डी) और देश के विदेशी मुद्रा भंडार (आर) शामिल हैं। सादगी के लिए एम की उपेक्षा करना जो एक स्थिर है,
एम एस = डी + आर… (2)
चूंकि संतुलन में पैसे की मांग पैसे की आपूर्ति के बराबर होती है,
M D = M s .. (3)
या एम डी = डी + आर [एम एस = डी + आर] ... (4)
भुगतान की कमी या अधिशेष का संतुलन देश के विदेशी मुद्रा भंडार में बदलाव का प्रतिनिधित्व करता है। इस प्रकार
…R = DM D - ∆D… (5)
या ∆R = B… (6)
जहां B भुगतान संतुलन का प्रतिनिधित्व करता है जो कि पैसे की मांग ()M D ) में बदलाव और घरेलू क्रेडिट (creditD) में बदलाव के बीच अंतर के बराबर है।
भुगतान घाटे के संतुलन का मतलब है एक नकारात्मक बी जो आर और मुद्रा आपूर्ति को कम करता है। दूसरी ओर, एक अधिशेष का मतलब एक सकारात्मक बी है जो आर और मुद्रा आपूर्ति बढ़ाता है। जब बी = ओ, इसका मतलब है कि बीओपी संतुलन या बीओपी का कोई असमानता नहीं।
मौद्रिक दृष्टिकोण में स्वचालित समायोजन तंत्र को निश्चित और लचीली विनिमय दर दोनों प्रणालियों के तहत समझाया गया है।
निश्चित विनिमय दर प्रणाली के तहत, मान लें कि M D = M S इतना है कि BOP (या B) शून्य है। अब मान लीजिए कि मौद्रिक प्राधिकरण घरेलू मुद्रा आपूर्ति बढ़ाता है, जिससे पैसे की मांग में कोई बदलाव नहीं होता है। नतीजतन, एम एस > एम डी और एक बीओपी घाटा है।
जिन लोगों के पास नकद शेष राशि होती है, वे अधिक विदेशी सामान और प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए अपनी खरीद बढ़ाते हैं। यह उनकी कीमतें बढ़ाने और माल और विदेशी संपत्ति के आयात को बढ़ाने के लिए जाता है। इससे बीओपी में चालू और पूंजी दोनों खातों पर खर्च बढ़ता है, जिससे बीओपी घाटा पैदा होता है।
एक निश्चित विनिमय दर को बनाए रखने के लिए, मौद्रिक प्राधिकरण को विदेशी मुद्रा भंडार को बेचना होगा और घरेलू मुद्रा खरीदना होगा। इस प्रकार विदेशी मुद्रा भंडार के बहिर्वाह का मतलब आर में गिरावट और घरेलू मुद्रा आपूर्ति में है। यह प्रक्रिया एम एस = एम डी तक जारी रहेगी और फिर से बीओपी संतुलन होगा।
दूसरी ओर, यदि M S <M D दिए गए विनिमय दर पर है, तो BOP अधिशेष होगा। नतीजतन, लोग विदेशियों को सामान और प्रतिभूतियां बेचकर घरेलू मुद्रा प्राप्त करते हैं। वे अपने आय को अपेक्षाकृत कम करके अपने खर्च को सीमित करके अतिरिक्त धन संतुलन हासिल करना चाहते हैं।
अपनी ओर से मौद्रिक प्राधिकरण, घरेलू मुद्रा के बदले में अतिरिक्त विदेशी मुद्रा खरीदेगा। विदेशी मुद्रा भंडार और घरेलू मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि का प्रवाह होगा। यह प्रक्रिया तब तक जारी रहेगी जब तक एम एस = एम डी और बीओपी संतुलन फिर से बहाल नहीं हो जाता। इस प्रकार एक बीओपी घाटा या अधिशेष एक अस्थायी घटना है और लंबे समय में स्व-सुधार (या स्वचालित) है।
यह आंकड़ा 4 के पैनल (ए) में दिखाया गया है, एम डी स्थिर धन की मांग वक्र है और एम एस मुद्रा आपूर्ति वक्र है। क्षैतिज रेखा m (D) मौद्रिक आधार का प्रतिनिधित्व करती है जो कि घरेलू क्रेडिट का एक गुणक है, D जो स्थिर भी है। यह पैसे की आपूर्ति का घरेलू घटक है यही कारण है कि एम एस वक्र बिंदु सी से शुरू होता है।
M S और M D, बिंदु E पर प्रतिच्छेद करते हैं, जहां देश का भुगतान संतुलन संतुलन में है और इसके विदेशी मुद्रा भंडार OR हैं। आंकड़े के पैनल (बी) में, पीडीसी भुगतान असमानता वक्र है जो पैनल के ए और एम डी घटता के बीच ऊर्ध्वाधर अंतर के रूप में तैयार किया गया है। जैसे, पैनल (बी) में बिंदु बी 0 पैनल (ए) में बिंदु ई से मेल खाता है, जहां भुगतान संतुलन में कोई असमानता नहीं है।
यदि M S <M D में पैनल (A) में SP का BOP अधिशेष है। यह विदेशी मुद्रा भंडार की आमद की ओर जाता है जो 1 या से बढ़कर या पैसे की आपूर्ति को बढ़ाता है ताकि बिंदु ई पर बीओपी संतुलन लाया जा सके। दूसरी ओर, यदि एम एस > एम डी, बीओपी के बराबर घाटा है। DF।
विदेशी मुद्रा भंडार का बहिर्वाह है जो 2 से या तो घट जाता है और पैसे की आपूर्ति को कम कर देता है ताकि बिंदु ई पर बीओपी संतुलन को फिर से स्थापित किया जा सके। उसी प्रक्रिया को उस आंकड़े के पैनल (बी) में चित्रित किया गया है जहां बीओपी असमानता आत्म है या सही है स्वचालित जब B 1 S 1 अधिशेष और B 2 D 1 घाटा बराबर हो।
लचीली (या फ्लोटिंग) विनिमय दरों की एक प्रणाली के तहत, जब बी = ओ, विदेशी मुद्रा भंडार (आर) में कोई बदलाव नहीं होता है। लेकिन जब बीओपी घाटा या अधिशेष होता है, तो धन की मांग में परिवर्तन और विनिमय दर विदेशी मुद्रा भंडार के किसी भी प्रवाह या बहिर्वाह के बिना समायोजन प्रक्रिया में प्रमुख भूमिका निभाते हैं।
मान लीजिए कि मौद्रिक प्राधिकरण मुद्रा आपूर्ति (एम एस > एम डी ) बढ़ाता है और बीओपी घाटा है। अतिरिक्त कैश बैलेंस रखने वाले लोग अधिक सामान खरीदते हैं जिससे घरेलू और आयातित सामान की कीमतें बढ़ जाती हैं। घरेलू मुद्रा का मूल्यह्रास और विनिमय दर में वृद्धि है।
कीमतों में वृद्धि, बदले में, विदेशी मुद्रा भंडार के किसी भी बहिर्वाह के बिना एम डी और एम एस की समानता लाने के लिए पैसे की मांग को बढ़ाती है। इसके विपरीत तब होगा जब एम डी > एम एस, घरेलू मुद्रा की कीमतों और प्रशंसा में गिरावट आती है जो पैसे की अतिरिक्त मांग को स्वचालित रूप से समाप्त कर देती है। विनिमय दर तब तक गिरती है जब तक एम डी = एम एस और बीओपी विदेशी मुद्रा भंडार के किसी भी प्रवाह के बिना संतुलन में नहीं होता है।
यह आलोचना है:
भुगतानों के संतुलन के लिए मौद्रिक दृष्टिकोण की कई संख्याओं पर आलोचना की गई है:
1. पैसे की मांग स्थिर नहीं:
आलोचक पैसे की स्थिर मांग की धारणा से सहमत नहीं हैं। पैसे की मांग लंबे समय में स्थिर है लेकिन कम समय में नहीं जब यह कम स्थिरता दिखाता है।
2. पूर्ण रोजगार संभव नहीं:
इसी तरह, पूर्ण रोजगार की धारणा स्वीकार्य नहीं है क्योंकि देशों में अनैच्छिक बेरोजगारी मौजूद है।
3. एक मूल्य कानून अमान्य:
फ्रेंकल और जॉनसन का विचार है कि बेचे गए समान सामानों के लिए एक मूल्य का कानून अमान्य है। ऐसा इसलिए है क्योंकि जब गैर-व्यापारिक वस्तुओं का उत्पादन करने वाले क्षेत्रों में उत्पादन के कारक तैयार किए जाते हैं, तो गैर-व्यापार वाले सामानों की अतिरिक्त मांग व्यापार के सामानों की आपूर्ति में कमी लाती है। यह उच्च आयात को बढ़ावा देगा, और सभी व्यापारिक सामानों के लिए एक मूल्य के कानून को परेशान करेगा।
4. बाजार में संक्रमण:
बाजार की खामियां भी हैं जो एक कीमत के कानून को व्यापार के लिए कई बाजारों में ठीक से काम करने से रोकती हैं। व्यापारियों द्वारा सामना की जाने वाली विदेशी कीमतों और व्यापार नियमों के बारे में जानकारी की कमी के कारण मूल्य अंतर हो सकता है।
5. नसबंदी संभव नहीं:
यह धारणा कि मुद्रा प्रवाह की नसबंदी तय विनिमय दरों के तहत संभव नहीं है, आलोचकों द्वारा स्वीकार नहीं किया गया है। उनका तर्क है कि यदि निजी क्षेत्र अपने धन पोर्टफोलियो की संरचना को बांड और धन संतुलन के सापेक्ष महत्व के साथ समायोजित करने के लिए तैयार है, या यदि सार्वजनिक क्षेत्र एक उच्च बजट चलाने के लिए तैयार है, तो यह पूरी तरह से संभव है। जब भी इसमें भुगतान संतुलन की कमी होती है, जिसके साथ संघर्ष करना होता है। "
6. बीओपी और मनी सप्लाई के बीच लिंक मान्य नहीं:
मौद्रिक दृष्टिकोण किसी देश के बीओपी और उसकी कुल धन आपूर्ति के बीच सीधा संबंध पर आधारित है। इस पर अर्थशास्त्रियों ने सवाल उठाए हैं। बीओपी घाटा और अधिशेष होने पर विदेशी मुद्रा भंडार के प्रवाह और बहिर्वाह को बेअसर करने के लिए दोनों के बीच लिंक मौद्रिक प्राधिकरण की क्षमता पर निर्भर करता है। इसके लिए बाहरी प्रवाह के कुछ हद तक नसबंदी की आवश्यकता होती है। लेकिन वित्तीय बाजारों के वैश्वीकरण के कारण यह संभव नहीं है।
7. लघु रन उपेक्षा:
मौद्रिक दृष्टिकोण बीओपी में लंबे समय तक चलने वाले संतुलन को ठीक करने से संबंधित है। यह अवास्तविक है क्योंकि यह कम समय का वर्णन करने में विफल रहता है जिसके माध्यम से अर्थव्यवस्था नए संतुलन तक पहुंचने के लिए गुजरती है। जैसा कि प्रो। क्रूस द्वारा बताया गया है, मौद्रिक दृष्टिकोण के "लंबे समय तक चलने पर एकाग्रता सभी समस्याओं को दूर करती है जो भुगतान संतुलन को एक समस्या बनाती है।"
8. अन्य कारकों की उपेक्षा:
यह दृष्टिकोण सभी वास्तविक और संरचनात्मक कारकों की उपेक्षा करता है जो बीओपी में असमानता पैदा करते हैं और केवल घरेलू ऋण पर ध्यान केंद्रित करते हैं।
9. आर्थिक नीति की उपेक्षा:
यह दृष्टिकोण बीओपी संतुलन लाने में घरेलू ऋण की भूमिका पर जोर देता है और आर्थिक नीति उपायों की उपेक्षा करता है। प्रो। करी के अनुसार, भुगतान संतुलन का संतुलन "वास्तविक प्रवाह और सरकारी बजट के माध्यम से काम करने वाली व्यय-स्विचिंग नीतियों द्वारा प्राप्त किया जा सकता है।"
निष्कर्ष:
इन आलोचनाओं के बावजूद, मौद्रिक दृष्टिकोण यथार्थवादी है कि यह घरेलू धन और विदेशी धन दोनों को ध्यान में रखता है। जोर सापेक्ष मूल्य परिवर्तनों पर नहीं है, लेकिन इस हद तक कि भुगतान की शेष राशि में अधिशेष या घाटे के माध्यम से आंतरिक सृजन से, क्रेडिट निर्माण के माध्यम से या बाहरी स्रोतों से वास्तविक धन संतुलन की मांग को पूरा किया जाएगा। भुगतान की कमी या अधिशेष के संतुलन को धन की आपूर्ति में परिवर्तन और आय और व्यय पर उनके परिणामी प्रभावों या सामानों के उत्पादन और खपत पर आम तौर पर ठीक किया जा सकता है।
