कंपनी के ऋण को बाहर करने के शीर्ष 3 तरीके

यह लेख एक कंपनी के ऋण को बुझाने के शीर्ष तीन तरीकों पर प्रकाश डालता है। विधियाँ हैं: 1. रूपांतरण 2. धनवापसी 3. प्रतिदान।

ऋण माफ करने की विधि # 1. रूपांतरण:

विलुप्त होने की इस पद्धति में, कंपनी बांडधारकों को नकद भुगतान नहीं करती है। इसके बजाय कंपनी के एक अन्य सुरक्षा के लिए उनके बांड का आदान-प्रदान किया जाता है, आमतौर पर आम या पसंदीदा स्टॉक। रूपांतरण विशेषाधिकार केवल परिवर्तनीय बॉन्ड के धारकों के लिए उपलब्ध है और बॉन्डहोल्डर्स के विकल्प पर पूरी तरह से प्रयोग किया जा सकता है।

कभी-कभी कंपनी, स्टॉकहोल्डर्स की सहमति लेने के बाद, ऐसे बॉन्डहोल्डर्स को अधिकार प्रदान करती है जैसे कि इश्यू के समय परिवर्तनीय नहीं थे। एक बार आम स्टॉक में परिवर्तित होने के बाद, इसे फिर से बॉन्ड या पसंदीदा स्टॉक के लिए एक्सचेंज नहीं किया जा सकता है।

जिन शेयरों के लिए बांड या पसंदीदा स्टॉक का आदान-प्रदान किया जा सकता है, उन्हें रूपांतरण दर कहा जाता है। उदाहरण के लिए, परिवर्तनीय बॉन्ड रुपये के रूपांतरण की अनुमति दे सकता है। 150 / - 10 शेयरों में बांड का सममूल्य मूल्य।

शेयरों की कीमत से रूपांतरण दर का गुणा रूपांतरण मूल्य प्रदान करता है। रुपये का शेयर मूल्य। 20 रुपये का रूपांतरण मूल्य होगा। 200. परिवर्तनीय बांड एक निवेश या सीधे बांड, मूल्य भी प्रदर्शित करेगा। यह परिवर्तित करने के अधिकार के अभाव में बांड (या वरीयता शेयरों) का मूल्य है।

निवेश मूल्य एक समान सीधे बांड या वरीयता शेयरों की कीमत है। एक परिवर्तनीय बंधन वारंट के साथ एक बंधन के समान है। हालांकि, वे एक महत्वपूर्ण सम्मान में भिन्न हैं। वारंट के साथ एक बांड को अलग-अलग प्रतिभूतियों में विभाजित किया जा सकता है लेकिन एक परिवर्तनीय बंधन नहीं हो सकता।

परिवर्तनीय प्रकृति में संकर हैं। वे बॉन्ड की कुछ विशेषताओं और शेयरों की कुछ विशेषताओं का हिस्सा हैं। वे बांड की तुलना में मूल्य आंदोलनों को साझा करने के लिए अधिक उल्टा जोखिम प्रदान करते हैं, लेकिन सामान्य शेयरों की तुलना में कम। वे, हालांकि, बॉन्ड की तुलना में कम नकारात्मक संरक्षण प्रदान करते हैं, लेकिन शेयरों से अधिक।

लाभांश या कूपन की उपज की प्रतिशत दर एक सीधे बांड की तुलना में कम होगी (क्योंकि बाजार मूल्य निवेश मूल्य से अधिक है), लेकिन शायद सामान्य शेयर की तुलना में अधिक है। जब स्टॉक के लिए बॉन्ड का आदान-प्रदान किया जाता है, तो पूर्व बॉन्डधारक मालिक बन जाते हैं और इसलिए कंपनी के बंधुआ ऋण का सफाया हो जाता है।

परिवर्तनीय बांड जारी करने के कारण :

प्रबंधन चार मुख्य कारणों के लिए बॉन्ड इंडेंटचर में रूपांतरण की सुविधा सम्मिलित करता है, अर्थात, इस मुद्दे को कम करने के लिए, अनुचित प्रतिबंधात्मक शर्तों के साथ ऋण को समाप्त करने के लिए, इक्विटी स्टॉक की बिक्री को स्थगित करने और वर्तमान स्टॉकहोल्डर्स के लिए उपलब्ध आय को कम करने और लागत को कम करने के लिए वित्तपोषण।

आमतौर पर यह माना जाता है कि परिवर्तनीय बॉन्ड, बॉन्डहोल्डर्स के लिए तीन गुना लाभ के कारण उच्च विपणन क्षमता का आनंद लेते हैं। इस प्रकार, एक परिवर्तनीय बॉन्डहोल्डर को आय की निश्चितता का लाभ, आय और परिसंपत्तियों के रूप में दावे की प्राथमिकता और यदि कंपनी को लाभ होता है तो मुनाफे में साझेदारी का अवसर मिलता है। प्रबंधन ऋण को बुझाने के लिए रूपांतरण विधि का उपयोग करता है, जो कि शब्दों की दृष्टि से प्रतिबंधात्मक था, संगठन की प्रगति में बाधा और निश्चित दायित्व के बोझ से छुटकारा पाने के लिए।

अक्सर, जब शेयर बाजार में मंदी होती है और इक्विटी स्टॉक के माध्यम से पूंजी का अधिग्रहण एक बड़ी समस्या बन जाता है या कंपनी अस्थायी रूप से वित्तीय परेशानी में फंस जाती है या खराब नकद लाभांश नीति के कारण यह महसूस किया जाता है कि नया स्टॉक-इश्यू खराब हो जाएगा निवेशकों की प्रतिक्रिया से, प्रबंधन स्टॉक के मुद्दे को टाल सकता है और निकट भविष्य में उन्हें बदलने के इरादे से परिवर्तनीय बॉन्ड मंगवा सकता है, जब यह माना जाता है कि कंपनी की आय में काफी सुधार होगा और बाजार की स्थिति बदल जाएगी।

इसके अलावा, लागत पर विचार भी प्रबंधन को परिवर्तनीय बांड जारी करने के लिए प्रेरित करता है। परिवर्तनीय बॉन्ड की अंडरराइटिंग कॉस्ट आम स्टॉक या साधारण बॉन्ड की तुलना में कम होती है क्योंकि इस तथ्य से कि पूर्व निवेशक को अधिक आकर्षित करता है और इसलिए बेचना आसान है। एक अन्य कारक, जिसने प्रबंधन के साथ परिवर्तनीय बांड को अधिक लोकप्रिय बना दिया है, वह है कम ब्याज दर। रूपांतरण विशेषाधिकार के कारण निवेशक अधिक ब्याज ले सकते हैं।

रूपांतरण शर्तें :

रूपांतरण अनुबंध बांड इंडेंट में निहित है। इंडेंट्योर में, रूपांतरण की शर्तें जैसे कि सुरक्षा को किस तरह से बांड में परिवर्तित किया जा सकता है, रूपांतरण दर, रूपांतरण अवधि और कमजोर पड़ने के खिलाफ रूपांतरण अधिकारों की सुरक्षा का उल्लेख किया गया है।

(i) रूपांतरण सुरक्षा :

पहला रूपांतरण खंड विशिष्ट सुरक्षा को मंत्र देता है जिसके लिए बॉन्ड विनिमेय होगा। यदि बांड को पसंदीदा स्टॉक के लिए एक्सचेंज किया जाना है, तो रूपांतरण को आकर्षक बनाने के लिए पसंदीदा स्टॉक पर लाभांश दर अधिक होना चाहिए। आमतौर पर, बांड आम शेयरों में परिवर्तनीय होते हैं। सट्टा स्वाद वाले बांडधारक अन्य प्रकार के स्टॉक को सामान्य स्टॉक पसंद करते हैं क्योंकि उन्हें बाजार में उछाल आने पर अपने बांड को स्टॉक में बदलने का विशेषाधिकार मिलता है।

(ii) रूपांतरण दर :

रूपांतरण दर जिस पर किसी अन्य स्टॉक के लिए एक बॉन्ड का आदान-प्रदान किया जाएगा, बांड इंडेंट का एक और खंड है। यह आमतौर पर स्टॉक की निश्चित संख्या के लिए एक बांड के संदर्भ में व्यक्त किया जाता है। उदाहरण के लिए, रुपये के बराबर मूल्य का एक बांड। 10 शेयरों के शेयरों के लिए 1, 000 का आदान-प्रदान किया जा सकता है।

कभी-कभी रूपांतरण अनुपात यह बताते हुए व्यक्त किया जाता है कि बॉन्ड रुपये में स्टॉक में परिवर्तनीय हैं। 125 या रु। 140 या कुछ निर्दिष्ट आंकड़ों पर। अगर, मान लीजिए, यह आंकड़ा रु। 125, इसका मतलब है कि रुपये के बराबर मूल्य का एक बांड। 1, 000 8 शेयरों के लिए विनिमेय है।

(रु। 1, 000 + 125)।

वास्तविक रूपांतरण के समय, स्टॉक पर अर्जित लाभांश और बांड पर अर्जित ब्याज के लिए समायोजन किया जाता है।

(iii) रूपांतरण प्रीमियम :

शेयर की कीमत से अधिक रूपांतरण मूल्य को रूपांतरण प्रीमियम के रूप में जाना जाता है जिसे निम्न के रूप में व्यक्त किया जा सकता है:

रूपांतरण प्रीमियम (%) = रूपांतरण मूल्य-शेयर मूल्य / शेयर मूल्य x १००

आमतौर पर, रूपांतरण सुविधा के कारण मुख्य रूप से रूपांतरण प्रीमियम सकारात्मक होता है। रूपांतरण मूल्य के सापेक्ष सामान्य शेयरों का बाज़ार मूल्य जितना अधिक होगा, यह प्रीमियम से अधिक होगा। हालांकि, कभी-कभी जब शेयर पर लाभांश परिवर्तनीय पर कूपन से अधिक हो जाता है तो कूपन तय हो जाता है, जबकि लाभांश समय के साथ बढ़ने की संभावना है।

जहाँ रूपांतरण की तारीखें दूर के अंतराल पर होती हैं, वहीं शेयर की तुलना में परिवर्तनीय पर उपज की कम दर की संभावना इसे शेयरों से कम मूल्यवान प्रस्तुत कर सकती है जिसमें यह परिवर्तित हो सकता है। इस प्रकार, एक नकारात्मक लाभांश हो सकता है अगर एक शेयर लाभांश परिवर्तनीय के कूपन से अधिक हो और अगली रूपांतरण तिथि से पहले एक लंबा समय हो।

(iv) रूपांतरण अवधि:

बॉन्ड इंडेंट्योर भी रूपांतरण अवधि प्रदान करता है जिसके दौरान बॉन्डधारक रूपांतरण विशेषाधिकार का प्रयोग कर सकता है। आम तौर पर, इंडेंट्योर यह बताता है कि यह कब शुरू होता है और कब समाप्त होता है। बॉन्डधारकों को समय के इन दो बिंदुओं को जानना चाहिए और बॉन्ड और स्टॉक दोनों के मूल्य व्यवहार को देखना चाहिए ताकि रूपांतरण के माध्यम से मूल्य लाभ का लाभ उठाया जा सके। परिवर्तनीय बांड मुद्दों के बहुमत ऋण के पूरे जीवन के रूपांतरण विशेषाधिकार प्रदान करते हैं।

(v) परिरक्षण के विरुद्ध रूपान्तरण अधिकारों की सुरक्षा:

यदि जारीकर्ता कंपनी स्टॉक स्प्लिट, स्टॉक डिविडेंड, अतिरिक्त स्टॉक की बिक्री, अन्य प्रतिभूतियों की बिक्री से छुटकारा पाने या विघटन या बांड की बिक्री में वृद्धि करती है, तो रूपांतरण अधिकार पतला हो जाएगा। यह बॉन्डहोल्डर्स के रूपांतरण अधिकार को इस तरह के कमजोर पड़ने से बचाने के लिए है कि इंडेंटचर अपेक्षित प्रावधान को शामिल करता है।

उदाहरण के लिए, यह स्पष्ट रूप से प्रदान किया जा सकता है कि, यदि बॉन्डधारक रूपांतरण विशेषाधिकार का प्रयोग नहीं करता है जब तक कि स्टॉक को एक के लिए दो विभाजित नहीं किया जाता है, तो उसे एक के बजाय दो शेयर प्राप्त होंगे। 10% के स्टॉक लाभांश के मामले में, बांडधारक को एक के बजाय एक और दसवां हिस्सा प्राप्त होगा।

रूपांतरण पद्धति की उपयोगिता:

बांड का रूपांतरण विशेषाधिकार जारीकर्ता के साथ-साथ निवेश करने वाले समुदाय के लिए बहुत ही आकर्षक बंधन है। यह जारीकर्ता कंपनी को निवेशकों की बचत को आकर्षित करने में सक्षम बनाता है, भले ही कंपनी की वर्तमान स्थिति स्टॉक के मुद्दे का पक्ष नहीं लेती है।

इसके अलावा, यह बंधे हुए ऋणग्रस्तता से छुटकारा पाने के लिए एक सुविधाजनक और अपेक्षाकृत आसान तरीका प्रदान करता है और इसके साथ निश्चित ब्याज शुल्क संलग्न होते हैं। बिना किसी नकद भुगतान के और बस आगे के स्वामित्व को विभाजित करके कंपनी ऋणग्रस्तता को समाप्त कर सकती है।

उन निवेशकों के लिए जो इस समय शेयरों में निवेश करने के लिए तैयार नहीं हैं, लेकिन जो लेनदारों के रूप में अनिश्चित काल तक जारी रखने के लिए संतुष्ट नहीं हैं, रूपांतरण विशेषाधिकार का बहुत महत्व है क्योंकि यह मूलधन की सुरक्षा और आय का एक निश्चित अनुपात और इसे स्टॉक में बदलने का अधिकार होगा। अगर कंपनी समृद्ध होती है तो उसके स्टॉक का भुगतान उच्च दर से किया जाता है।

इस प्रकार, परिवर्तनीय बांडों की खरीद से निवेशकों को अपना केक रखने और इसे खाने का अवसर मिलता है। ऐसे बॉन्ड सट्टेबाजों को भी अपील करते हैं जो आय की तुलना में पूंजी की प्रशंसा में अधिक रुचि रखते हैं। वे अपने निवेश पर प्रशंसा का एक बड़ा प्रतिशत बनाने के लिए अपने बांड पर उधार ले सकते हैं।

हालांकि, परिवर्तनीय बॉन्ड को प्रतिकूल रूप से प्रभावित होने के लिए कहा जा सकता है, हालांकि एक सीमित सीमा तक, कंपनी के स्टॉक की निवेश स्थिति। अवसाद की स्थिति में, परिणाम गंभीर हो सकते हैं। इसके अलावा, रूपांतरण उन बॉन्डों की बाजार स्थिति पर प्रतिकूल प्रभाव डालता है जो अनियंत्रित रहते हैं। ऐसे बांडों का मूल्य बहुत कम होगा।

ऋण को समाप्त करने की विधि # 2. वापसी:

रिफंडिंग बांड के किसी अन्य मुद्दे के लिए मौजूदा बॉन्ड इश्यू का आदान-प्रदान है और इसलिए, रूपांतरण से बहुत भिन्न होता है। रूपांतरण में, बॉन्डधारकों को स्टॉक के लिए अपनी होल्डिंग को परिवर्तित करने का विशेषाधिकार मिलता है; रिफंड करना कंपनी या बॉन्डहोल्डर्स में से एक के लिए लागू करने योग्य अधिकार नहीं है, बल्कि उनके बीच आपसी समझौते का मामला है। कोई भी पक्ष दूसरे को इस मुद्दे को वापस करने के लिए मजबूर नहीं कर सकता।

यही कारण है कि बांड वापस करने की योजना बनाने वाली कंपनी ब्याज की उच्च दर, बेहतर सुरक्षा, नकदी में आंशिक भुगतान, नई प्रतिभूतियों के लिए व्यापक बाजार, एक नकद बोनस, एक डूबते हुए धन का वादा और अन्य के रूप में विभिन्न प्रोत्साहन प्रदान करती है। बॉन्डधारकों को नए बॉन्ड को स्वीकार करने का कारण बनता है।

रिड्यूइंग ऑपरेशन को एक रिडीमेबल बॉन्ड के मामले में सुगम बनाया जाता है क्योंकि बॉन्डहोल्डर्स को पता चलता है कि अगर वे रिफंडिंग ऑफर को स्वीकार नहीं करते हैं, तो उनके बॉन्ड जारी करने वाली कंपनी द्वारा वापस बुलाए जा सकते हैं। रिफंडिंग परिपक्वता पर या परिपक्वता से पहले हो सकती है।

परिपक्वता पर वापसी :

परिपक्वता पर धनवापसी के दो रूप हो सकते हैं, जैसे:

(1) वितरण एजेंसियों को बेची गई एक नए बांड मुद्दे की आय के साथ परिपक्वता तिथि में बकाया बांड का भुगतान करना,

(२) नए बॉन्ड के लिए बकाया बॉन्ड का प्रत्यक्ष विनिमय।

परिपक्वता पर वापसी के कारण निम्नलिखित हैं:

(१) जब यह कंपनी की नीति है कि वह ऋण जारी रखे और इक्विटी पर ट्रेडिंग का लाभ ले।

(2) कंपनी के पास बांड का भुगतान करने के लिए पर्याप्त मात्रा में नकदी नहीं है।

(3) कंपनी के पास पर्याप्त नकदी है लेकिन उसे अपनी कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए धन की आवश्यकता है।

परिपक्वता से पहले वापसी:

कभी-कभी, बांड उनकी परिपक्वता तिथि से पहले वापस कर दिए जाते हैं।

यह दो मामलों में किया जा सकता है:

(i) कॉल करने योग्य बॉन्ड के मामले में, कंपनी इस मुद्दे को वापस बुला सकती है और नए बॉन्ड इश्यू की बिक्री से प्राप्त धन को कुछ वित्तीय संस्थानों को वापस कर सकती है,

(ii) कंपनी परिपक्वता से पहले धन वापसी के लिए बॉन्डहोल्डर्स के साथ बातचीत कर सकती है।

कारण:

परिपक्वता से पहले धनवापसी निम्नलिखित कारकों में से किसी से प्रेरित हो सकती है:

(i) निश्चित शुल्क में कमी:

तंग मुद्रा बाजार की स्थिति के समय में जारी किए गए बांड उच्च ब्याज दर ले सकते हैं। इसके बाद, जब बाजार की अनुकूल परिस्थितियां प्राप्त होती हैं, तो कंपनी पुराने बांडों को वापस बुलाना चाहती है और उन्हें कम ब्याज दर वाले नए बांडों के साथ स्थानापन्न करती है। इस कदम से कंपनी के लिए ऋण के निर्धारित शुल्क में कमी आएगी।

(ii) अनुचित प्रतिबंध प्रावधानों के साथ बांडों का उन्मूलन :

कभी-कभी, कंपनी निषेधात्मक नियमों और शर्तों को ले जाने वाले पुराने बांडों को वापस बुलाने के लिए विवश होती है और उन्हें नए बांडों के साथ स्थानापन्न करती है ताकि कंपनी को अतिरिक्त धन जुटाने में सक्षम बनाया जा सके। उदाहरण के लिए, हो सकता है कि कंपनी ने सभी अचल संपत्तियों के खिलाफ बांड जारी किए हों और ऐसी परिसंपत्तियों पर आगे रोक लगा दी गई हो। इसके बाद, यदि कंपनी को अतिरिक्त धनराशि की आवश्यकता होती है और यह सुनिश्चित करता है कि निधियों को सुरक्षित करने के लिए मौजूदा परिसंपत्तियों का उपयोग करने में असमर्थ है, तो नए वित्तपोषण की सुविधा के लिए पुराने बांड वापस किए जा सकते हैं।

(iii) कई बकाया बॉन्ड मुद्दों का समेकन:

बांड के कई मुद्दों को एक नए मुद्दे द्वारा वापस किया जा सकता है ताकि कंपनी को संभालना आसान हो जाए। इस तरह के कदम से बड़े आकार के कारण इस मुद्दे की विपणन क्षमता को भी व्यापक किया जाता है। पुनर्मिलन में, बांड का पुराना मुद्दा गायब हो जाता है और बांड का नया मुद्दा इसकी जगह लेता है। इस प्रकार, धन वापस करने से ऋण समाप्त नहीं होता है, इसके बजाय यह ऋण का विस्तार करता है। नए बॉन्ड द्वारा पुराने बॉन्ड्स को खत्म कर दिया जाता है, रिफंडिंग को ऋण से बाहर करने के लिए कहा जा सकता है।

ऋण से बाहर निकलने की विधि # 3. मोचन:

मोचन ऋण का वास्तविक भुगतान है। सदाओं को छोड़कर सभी बॉन्ड को परिपक्वता तिथि में भुनाया जाना चाहिए, ऐसा नहीं हो सकता है कि बॉन्डहोल्डर्स कंपनी की फौजदारी के लिए अदालत में याचिका दायर कर सकते हैं। हालांकि, कंपनी द्वारा परिपक्वता अवधि से पहले इसके विकल्प पर कॉल योग्य बॉन्ड भुनाए जा सकते हैं।

मोचन के माध्यम से कंपनी ऋण को पूरी तरह से समाप्त कर देती है और बांडधारकों के साथ अपने सभी संबंधों को जब्त कर लेती है। इस प्रकार, परिपक्वता पर बांड को भुनाकर कंपनी अपने बांडधारकों के लिए अपने दायित्वों को पूरा करती है।

परिपक्वता से पहले छुटकारे:

कभी-कभी बांड परिपक्वता से पहले भुनाए जाते हैं। परिपक्वता से पहले मोचन हमेशा कंपनी के विकल्प पर होता है और किसी भी बांडधारक को यह अधिकार नहीं होता कि वह कंपनी से बांड को भुना सके। यह ध्यान दिया जा सकता है कि परिपक्वता से पहले केवल कॉल करने योग्य बांडों को मोचन के लिए बुलाया जा सकता है।

बांड को या तो अनिवार्य रूप से या याचना से छुटकारे के लिए बुलाया जा सकता है। पूर्व के तहत, भुनाए जाने वाले बॉन्ड को बहुत से चुना जाता है और ऐसे बॉन्डहोल्डर्स को सूचित किया जाता है। ये बॉन्डधारक अपने बॉन्ड वापस करते हैं और भुगतान प्राप्त करते हैं।

इसके विपरीत, कुछ निश्चित संख्याओं को याचना पद्धति के तहत भुनाया जाता है। यदि बॉन्डहोल्डर्स की पर्याप्त संख्या में बदलाव नहीं होता है, तो कंपनी कुछ भी नहीं कर सकती है, सिवाय संभवतः खुले बाजार में बॉन्ड खरीदने के लिए यदि वे सब्सक्रिप्शन मूल्य से कम या कम पर उपलब्ध हैं।

परिपक्वता से पहले मोचन के कारण:

ऐसे कई कारण हो सकते हैं जो एक कंपनी को परिपक्वता से पहले बांड को भुनाने के लिए प्रेरित करते हैं।

महत्वपूर्ण कारण हैं:

(1) नियत शुल्क को समाप्त करने के लिए,

(2) बांड के नियम और शर्तों से छुटकारा पाने के लिए,

(३) निष्क्रिय निधियों का निवेश करना, और

(४) कंपनी की वित्तीय संरचना को मजबूत करना और वित्तीय योजना में लचीलापन प्रदान करना।

परिपक्वता से पहले मोचन के बारे में प्रावधान :

कॉल करने योग्य बॉन्ड के संबंध में बॉन्ड इंडेंट्योर में आमतौर पर रिडेम्पशन, रिडेम्पशन प्राइस, रिडीम की जाने वाली राशि और नोटिस के बारे में प्रावधान होते हैं।

(ए) मोचन का समय :

यह खंड उस अवधि को निर्धारित करता है जब बांड को मोचन के लिए बुलाया जाएगा। ऐसा कोई प्रावधान हो सकता है जिसके द्वारा कंपनी को रिडेम्पशन के लिए कॉलिंग बॉन्ड से प्रतिबंधित किया जा सकता है। इस तरह के प्रावधान ऐसे निवेशकों के लिए बहुत आकर्षक हो सकते हैं क्योंकि वे लंबी अवधि के बांड में अपने पैसे का निवेश करने के इच्छुक हैं।

(बी) मोचन मूल्य :

इंडेंटचर बहुत स्पष्ट रूप से उस कीमत को मंत्र देता है जिसे कंपनी रिडेम्पशन के लिए एक बॉन्ड के लिए भुगतान करेगी। इस कीमत में बराबर मूल्य और एक उचित प्रीमियम शामिल है। इस प्रकार, मोचन मूल्य हमेशा एक बांड के बराबर मूल्य से अधिक होता है। इस प्रकार, प्रीमियम मनी उन निवेशकों को सुविधा प्रदान करेगी, जिन्होंने बिना किसी नुकसान के लाभदायक निवेश आउटलेट्स की खोज करने के लिए भुगतान प्राप्त किया है।

(ग) भुनाई जाने वाली राशि :

अक्सर, बांड के पूरे मुद्दे को भुनाया जाता है। हालाँकि, कभी-कभी समस्या के केवल कुछ भाग को ही भुनाया जाता है। ऐसे मामले में, परिपक्वता से पहले बांड की राशि और चयन के तरीके को भुनाया जा सकता है, जो इंडेंट में निर्धारित किया जाता है।

सीरियल बांड के मामले में, रिडेम्पशन प्रावधान में आम तौर पर अपनी परिपक्वता के रिवर्स ऑर्डर में बांड की कॉलिंग के लिए एक क्लॉज शामिल होता है। इस प्रकार, यह प्रदान किया जा सकता है कि पिछले परिपक्व होने वाले बांड को पहले से अधिक बुलाया जाएगा और अप्रकाशित अवधि के प्रत्येक वर्ष के लिए 1 प्रतिशत का 1/5 का प्रीमियम होगा। परिपक्वता से पहले सबसे लंबे समय तक भुनाए गए बांड को उच्चतम प्रीमियम प्राप्त होगा।

(डी) मोचन की सूचना :

बांडधारक को सूचित करने का तरीका और रिडेम्पशन की तारीख से पहले के दिनों की सूचना दी जानी है, यह भी इंडेंट में उल्लेख किया गया है।

छुटकारे के लिए निधि के स्रोत:

यदि किसी कंपनी के पास अपने बांडों को भुनाने की योजना है, तो उसके पास अपने दायित्वों को पूरा करने के लिए पर्याप्त धन होना चाहिए। जाहिर है, ये फंड बिजनेस की कमाई से आते हैं। लेकिन उस वर्ष की वार्षिक आय जिसमें बांड को सेवानिवृत्त किया जाना है, बंधुआ ऋण का भुगतान करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है।

इसलिए इस तरह का प्रावधान किया जाना चाहिए, ताकि कंपनी को नियमित रूप से वार्षिक व्यावसायिक आय में से धनराशि का एक हिस्सा अलग से सेट करने में सक्षम बनाया जा सके, ताकि जब तक बांड को चुकाना न हो, कंपनी के पास पर्याप्त नकदी है।

ऋण लेने के लिए धन एकत्रित करने के तीन तरीके हो सकते हैं, जैसे:

(1) स्वैच्छिक विधि,

(2) डूबती निधि विधि, और

(३) सीरियल रिडम्पशन विधि।

(1) स्वैच्छिक विधि :

इस पद्धति में, प्रबंधन व्यवसाय की कमाई के एक हिस्से को नियमित रूप से इतनी मात्रा में अलग करने के लिए नीति का विषय के रूप में निर्णय लेता है, क्योंकि जब उन्हें भुगतान किया जाना है तो बांड को पूरा करना संभव बनाता है। ऐसी व्यवस्था स्वेच्छा से बांड इंडेंट में किसी समझौते के तहत बांड के मोचन की सुविधा के लिए की जाती है। यह विधि, हालांकि, लोकप्रिय नहीं है क्योंकि इस आशय के समझौते के अभाव में, कोई निश्चितता नहीं है कि हिंद को नियमित रूप से अलग रखा जाएगा और पुनर्भुगतान प्रयोजनों के लिए उसी का उपयोग किया जाएगा।

(2) डूबती निधि विधि :

डूबता फंड कम संरचित है लेकिन ऋण सेवानिवृत्ति का काफी लोकप्रिय तरीका है। इस पद्धति में, बांड को चुकाने के लिए कंपनी एक तरफ से डूबती निधि को सेट करने के लिए बांड इंडेंट की शर्तों के तहत बाध्य है। इस व्यवस्था के तहत, व्यवसायिक आय में से अर्ध-वार्षिक या वार्षिक योगदान निगम द्वारा ऋण सेवानिवृत्ति के प्रयोजनों के लिए एक ट्रस्टी द्वारा प्रशासित फंड में किया जाता है। ट्रस्ट इंडेंट में कस्टमाइज़िंग सिंकिंग फंड्स दिए जाते हैं।

एक डूबने वाले फंड में भुगतान कई तरीकों से प्रदान किए जाते हैं जिन्हें आसानी से दो निम्नलिखित समूहों में वर्गीकृत किया जा सकता है:

(i) निश्चित राशि आधार :

इस आधार पर, कंपनी ट्रस्टी को निश्चित, समान आवधिक भुगतान करती है। यह विधि डूबती निधि के नियमित विकास का आश्वासन देती है, लेकिन कंपनी को एक निश्चित दायित्व देता है, जो कि व्यवसाय के अवसाद या ऑपरेशन के समय में पूरा करना मुश्किल हो सकता है।

(ii) परिवर्तनीय राशि आधार :

परिवर्तनीय आवधिक डूब-निधि भुगतानों में, डूबती निधि में योगदान राशि के बराबर नहीं है। ये योगदान कुछ यूनिट आधार के समानुपातिक या आंशिक भाग के रूप में व्यक्त किए जाते हैं, जैसे कि सकल आय का एक निश्चित प्रतिशत, शुद्ध कमाई का, अधिशेष या संपत्ति की कमी की राशि के रूप में। इस प्रकार, अधिक से अधिक कमाई या अधिशेष, डूबते हुए निधि का भुगतान जितना अधिक होगा।

इस प्रकार की व्यवस्था स्पष्ट रूप से एक कंपनी और उसके शेयरधारकों के लिए अपील कर रही है। खराब कमाई के समय में, कंपनी को एक निश्चित डूब निधि भुगतान करने के लिए मजबूर नहीं किया जाता है। हालांकि, बॉन्डधारक इस पद्धति को पसंद नहीं करेंगे क्योंकि यह उन्हें डूबने वाले फंड को एक निश्चित भुगतान का आश्वासन नहीं देता है।

डिफ़ॉल्ट के मामले में, उधारकर्ता और ट्रस्टी कोई सुधारात्मक कार्रवाई नहीं कर सकते हैं जो उन्होंने एक निश्चित सक्शन भुगतान के मामले में लिया होगा। यही कारण है कि परिवर्तनीय डूब फंड भुगतान तय भुगतानों के रूप में लोकप्रिय नहीं हैं।

ट्रस्टी को समय-समय पर भुगतान किए जाने के बाद, फंडों को प्रतिभूतियों में निवेश किया जाता है। प्रतिभूति देखभाल का चयन करते समय यह देखना चाहिए कि मूल राशि सुरक्षित है। निवेश किए गए मूलधन में होने वाले नुकसान से बचा जा सकता है यदि संभव हो तो, क्योंकि यह बांड डूबने वाले फंड के सिद्धांत को कमजोर करेगा।

इसी समय, निवेश ऐसा होना चाहिए, जो यह सुनिश्चित करे कि बांड पर कंपनी द्वारा दी जा रही ब्याज लागत से कम नहीं है। तरलता एक और महत्वपूर्ण विचार है जिसे ट्रस्टी का ध्यानपूर्वक प्राप्त करना चाहिए। निवेश इस तरह होना चाहिए कि ट्रस्टी को अपने डूबने वाले फंड निवेश को नकदी में बदलने के लिए सक्षम किया जाए ताकि उसके पास पैसा हो जिसके साथ बांडों को भुना सकें। इसका तात्पर्य है कि प्रतिभूतियाँ अत्यधिक विपणन योग्य हैं।

देखने में उपरोक्त परीक्षणों के साथ, बॉन्ड डूबने वाले फंड के लिए आदर्श निवेश बांड मुद्दा है कि डूबने वाले फंड को भुनाने का इरादा है। इन परीक्षणों को संतुष्ट करने के लिए कोई अन्य निवेश, या निवेश का संयोजन इतना निकट नहीं आएगा।

(3) सीरियल रिडम्पशन विधि :

एक सीरियल बॉन्ड इश्यू एक बांड की एक श्रृंखला से बना होता है, जिसमें परिपक्व होने वाले बॉन्ड की व्यवस्था की जाती है ताकि प्रत्येक वर्ष एक निर्दिष्ट संख्या में बॉन्ड बन सकें। इस तरह के बांड एक झटके में जारी किए जाते हैं, लेकिन नियमित अंतराल पर उत्तराधिकार में परिपक्व होने वाले विभिन्न समूह होते हैं। इस प्रकार, सीरियल बॉन्ड इश्यू लंबी अवधि में बॉन्ड के वास्तविक भुगतान को फैलाने का प्रयास करता है, जो आमतौर पर इश्यू के एक साल बाद शुरू होता है।

समय की अवधि में भुगतान का प्रसार धारावाहिक बांड के बिना एक डूबते फंड का उपयोग करके और समय-समय पर निश्चित संख्या में बांडों को भुनाते हुए पूरा किया जा सकता है। हालांकि, डूबते फंड निवेश में निवेशक को यह पता नहीं होता है कि उनके बांड को कब रिडेम्पशन के लिए बुलाया जा सकता है, जबकि सीरियल बॉन्ड में प्रत्येक निवेशक निश्चित रूप से शुरुआत में जानता है कि जब उसके बॉन्ड का एक हिस्सा भुनाया जाएगा।

एक अन्य महत्वपूर्ण अंतर धारावाहिक परिपक्वताओं के एक निर्धारित कार्यक्रम की कठोरता की तुलना में डूबती निधि योजना का संभावित लचीलापन है। अस्थिर आय वाले कंपनियों के लिए यह बिंदु काफी महत्वपूर्ण है।

बॉन्डहोल्डर्स के दृष्टिकोण से, दो व्यवस्थाओं के तहत ऋण सेवानिवृत्ति की निश्चितता में भी अंतर है। सैद्धांतिक रूप से, डूबते हुए फंड बॉन्ड और सीरियल बॉन्ड के बीच कोई अंतर नहीं है क्योंकि डूबने वाले फंड को भुगतान करने में विफलता को एक परिपक्व बॉन्ड का भुगतान करने में विफलता के रूप में डिफ़ॉल्ट का कार्य माना जाता है।

लेकिन व्यावहारिक रूप से, बांडधारक डूबते हुए फंड के भुगतान से तुरंत चिंतित नहीं होते हैं और यदि ट्रस्टी कोई कार्रवाई नहीं करता है, तो एक डूबता फंड डिफ़ॉल्ट कोई जुर्माना नहीं लगा सकता है। इसके विपरीत, बांडधारक कार्रवाई करेंगे यदि उनके बांड को नियत तारीख पर भुनाया नहीं गया है।

अभी भी डूबने वाले फंड और धारावाहिक व्यवस्था के बीच अंतर का एक और बिंदु यह है कि कंपनी डूबते फंड से बेहतर क्रेडिट का आनंद ले सकती है क्योंकि खरीद एक कृत्रिम बाजार का समर्थन प्रदान करती है जो बांड की बाजार गुणवत्ता में सुधार करती है लेकिन धारावाहिक व्यवस्था कोई प्रत्यक्ष हिस्सा नहीं निभाती है खुले बाजार में।

श्रृंखला को किसी सीरियल इश्यू के तहत व्यवस्थित करने में, आमतौर पर दो विधियों का उपयोग किया जाता है: पहला, प्रत्येक श्रृंखला में एक ही संख्या में बॉन्ड हो सकते हैं; और दूसरा, प्रत्येक श्रृंखला में अपने पूर्ववर्ती की तुलना में अधिक संख्या में बांड शामिल हो सकते हैं। जारीकर्ता कंपनी को प्रत्येक वर्ष बांड की सेवानिवृत्ति के बाद कम ब्याज लागत के रूप में पहली विधि से लाभान्वित किया जाएगा।

दूसरी विधि के तहत, इस तरह के आकार की प्रत्येक क्रमिक श्रृंखला को पिछली श्रृंखला के छुटकारे के लिए उपलब्ध राशि और इसके मोचन के माध्यम से बचाई गई राशि से वारंट के रूप में भुनाया जाता है। इस प्रकार, कंपनी प्रत्येक अवधि के लिए सहेजे गए ब्याज का उपयोग करके एक समान परिव्यय के साथ बांड की क्रमिक बढ़ती संख्या को भुना सकती है।

चित्रण समस्याएं 1 :

अल्फा कंपनी रुपये के 6 प्रतिशत परिवर्तनीय बांड के रूपांतरण पर विचार कर रही है। 1000 प्रत्येक। बॉन्ड का बाजार मूल्य रु। 1080. बॉन्ड इंडेंट्योर प्रदान करता है कि 10 शेयरों के स्टॉक के लिए एक बॉन्ड का आदान-प्रदान किया जाएगा। मोचन से पहले मूल्य-कमाई अनुपात 20: 1 है और मोचन के बाद प्रत्याशित मूल्य-अर्जित अनुपात 25: 1 है।

छुटकारे से पहले बकाया आम स्टॉक के शेयर 10, 000 हैं। EBIT की राशि 2, 00, 000 रुपये है। कंपनी 50 प्रतिशत टैक्स ब्रैकेट में है। क्या कंपनी को बॉन्ड को स्टॉक में बदलना चाहिए?

उपाय:

रूपांतरण से संबंधित निर्णय में रूपांतरण से पहले और रूपांतरण के बाद प्रति शेयर बाजार मूल्य की गणना शामिल है। यदि, तुलनात्मक पोस्ट रूपांतरण बाजार मूल्य पर प्रति शेयर पूर्व-मोचन मूल्य से अधिक है, तो प्रबंधन को रूपांतरण को बाध्य करना चाहिए क्योंकि यह बॉन्डधारकों के हित में है।

इस मामले में, कंपनी के लिए बॉन्ड को स्टॉक में बदलना उचित होगा क्योंकि बॉन्डधारकों को रु। स्टॉक में 1, 600 (10 शेयर बाजार मूल्य का रु। 160 प्रति शेयर है) और यदि वे नकद प्राप्त करना चुनते हैं, तो वे केवल रु। 1000 रूपांतरण कंपनी के हित में भी होगा क्योंकि आम शेयर की प्रति शेयर बाजार कीमत रु। 166.75 रुपये की वृद्धि होगी। 6.75।

चित्रण 2:

हिंदुस्तान इलेक्ट्रॉनिक कंपनी के पास रुपये का बकाया बॉन्ड जारी है। 30, 00, 000 में 10 प्रतिशत की ब्याज दर और 25 वर्ष की परिपक्वता अवधि है। यह मुद्दा, जो 5 साल पहले बेचा गया था, की फ्लोटेशन लागत रु थी। 1, 50, 000 जो कंपनी वर्तमान में इस मुद्दे के जीवन पर एक सीधी रेखा के आधार पर परिशोधन कर रही है।

बॉन्ड को रिटायर करने के लिए कंपनी को जो कॉल प्रीमियम देना होगा, वह 3 प्रतिशत है। यह सुनिश्चित करने के लिए कि पुराने ऋण का भुगतान करने के लिए आवश्यक धन उपलब्ध होगा, नए बांड को पुराने मुद्दे को कॉल करने से एक महीने पहले बेचा जाएगा।

प्रबंधन का मानना है कि कंपनी अतिरिक्त रु। बेच सकती है। 30, 00, 000 से रु। 8 साल की ब्याज दर पर 20-वर्षीय बॉन्ड का 35, 00, 000 मूल्य। नए मुद्दे पर फ्लोटेशन लागत रु। 13, 2, 000। कंपनी 4 प्रतिशत छूट दर का उपयोग करती है। यह 50 प्रतिशत के कर दायरे में है। क्या कंपनी को रुपये वापस कर देने चाहिए। 30 लाख कीमत की सीमा?

उपाय:

मौजूदा बॉन्ड की वापसी के बारे में निर्णय प्रक्रिया में निम्नलिखित तीन चरण शामिल हैं:

चरण I:

इस मुद्दे को वापस करने के लिए आवश्यक लागतों (गणना) की गणना।

(ए) कॉल प्रीमियम :

टैक्स से पहले: रु। 30, 00, 000 x 3 प्रतिशत = रु। 90, 000 के बाद टैक्स: रु। 90, 000 x 0.5 = रु। 45, 000

(बी) नए मुद्दे पर फ्लोटेशन लागत:

कुल फ्लोटेशन लागत रु। 1, 32, 000। कराधान के उद्देश्य के लिए, 20 साल के नए बांड मुद्दे के जीवन पर तैरने की लागत को संशोधित किया जाता है। इसलिए, वार्षिक कटौती होगी:

रुपये। 1, 32, 000 / 20 वर्ष = रु। 6600

चूंकि कंपनी 50 प्रतिशत टैक्स ब्रैकेट में है, इसलिए इसमें रुपये की कर बचत होगी। 20 साल के लिए 3, 300 एक वर्ष।

4 प्रतिशत की छूट वाली इस वार्षिकी का वर्तमान मूल्य 13.59 रुपये, 13.59 x रुपये है। 3, 300 = रु। 44, 847। कंपनी को शुद्ध प्रभावी लागत रु। 87, 153 (रु। 1, 32, 000-44847)।

(ग) पुराने मुद्दे पर अस्थायी लागत:

पुराने अंक में रु। की एक असंबद्ध फ्लोटेशन लागत है। 1, 20, 000 (20/25 x रु। 1, 50, 000)। इस प्रकार, रुपये की कर बचत के बाद बनाना। 60, 000 रुपये की कर कटौती से कंपनी को घाटा होगा। 20 साल के लिए 6, 000 प्रति वर्ष या रुपये के बाद कर लाभ। 20 साल के लिए 3000 एक वर्ष।

इस अंतिम लाभ का वर्तमान मूल्य 4 प्रतिशत छूट है:

खो कर लाभ का पी.वी. = 13.57 x रु। 3000

= रु। 40, 770

पुराने मुद्दे पर शुद्ध प्रभावी फ्लोटेशन लागत है:

रुपये। 60, 000-40, 770 = रु। 19, 230

(घ) अतिरिक्त ब्याज:

कर के बाद नए मुद्दे पर एक महीने का अतिरिक्त ब्याज:

= रु। 30, 00, 000, X 8 प्रति यूनिट (1 टैक्स दर)

= रु। 30, 00, 000 x 0.0067 x 5 = रु। 10, 050

यदि एक महीने के लिए अल्पकालिक प्रतिभूतियों में निवेश किया जाता है, तो इस खर्च से बचा जा सकता है।

(() बॉन्ड इश्यू को वापस करने के लिए कुल टैक्स-आउटेल की आवश्यकता होगी, इसलिए: