एक फर्म की पूंजी संरचना: अर्थ और उसके निर्धारक

एक फर्म की पूंजी संरचना के बारे में जानने के लिए इस लेख को पढ़ें: - 1. पूंजी संरचना का अर्थ 2. पूंजी संरचना के निर्धारक।

एक फर्म की पूंजी संरचना का अर्थ:

अधिक सटीक होने के लिए, शब्द 'पूंजी संरचना', या वित्तीय संरचना, या किसी कंपनी की वित्तीय योजना, धन के दीर्घकालिक स्रोतों की संरचना को संदर्भित करती है।

'लीवरेज' शब्द का उपयोग फर्म के कुल पूंजीकरण के लिए धन के विभिन्न दीर्घकालिक स्रोतों के अनुपात को संदर्भित करने के लिए किया जाता है।

एक फर्म की पूंजी संरचना को इष्टतम या ध्वनि कहा जाता है जब दीर्घकालिक वित्तपोषण के प्रत्येक स्रोत की सीमांत या अतिरिक्त लागत समान होती है।

नीचे दिए गए उदाहरण देखें:

उदाहरण :

एक कंपनी अपनी इष्टतम पूंजी संरचना निर्धारित करने के लिए बहुत उत्सुक है।

निम्नलिखित जानकारी से, कंपनी की इष्टतम पूंजी संरचना निर्धारित करें:

इसलिए कंपनी के लिए इष्टतम पूंजी संरचना स्थिति 2 में है, जहां यह 50% ऋण और 50% इक्विटी का उपयोग करता है। इस स्तर पर इसकी पूंजी की संयुक्त औसत लागत न्यूनतम है।

एक फर्म की पूंजी संरचना के निर्धारक:

वित्तीय प्रबंधकों के व्यक्तिपरक निर्णय सहित गुणात्मक और मात्रात्मक दोनों कई कारक हैं, जो एक फर्म की पूंजी संरचना को निर्धारित करते हैं। अब हम फर्म के पूंजी संरचना निर्णयों को नियंत्रित करने वाले प्रमुख कारकों पर संक्षेप में चर्चा कर सकते हैं।

मुख्य कारक निम्नलिखित हैं:

1. लाभप्रदता:

पूंजी संरचना का प्रमुख शब्द उत्तोलन है। इसे एक परिसंपत्ति या धन के स्रोतों के रोजगार के रूप में परिभाषित किया जा सकता है जिसके लिए फर्म को एक निश्चित लागत का भुगतान करना पड़ता है या एक निश्चित राशि का भुगतान करना होता है (प्रति अवधि के रूप में वापसी)।

ऑपरेटिंग v। वित्तीय:

उत्तोलन दो प्रकार के होते हैं 'ऑपरेटिंग' और 'वित्तीय'। निवेश (या संपत्ति के अधिग्रहण) से जुड़े उत्तोलन को परिचालन उत्तोलन कहा जाता है, जबकि वित्तपोषण गतिविधियों से जुड़े उत्तोलन को वित्तीय लाभ कहा जाता है। सामान्य तौर पर, (ईबीआईटी) का स्तर जितना अधिक होता है और ऋण की मात्रा में उतार-चढ़ाव की संभावना उतनी ही कम होती है, जितना बड़ा कर्ज हो सकता है।

2. तरलता:

फर्म की नकद प्रवाह क्षमता का विश्लेषण सेवा प्रभार तय करने के लिए पूंजी संरचना नियोजन के लिए काफी महत्व है।

कवरेज अनुपात:

अपने नकदी प्रवाह विश्लेषण के संदर्भ में एक फर्म की तरलता स्थिति का आकलन करने में, हम एक अनुपात का उपयोग करते हैं जिसे कवरेज अनुपात कहा जाता है। यह शुद्ध नकदी प्रवाह के लिए निर्धारित शुल्क का अनुपात है। यह निश्चित वित्तीय शुल्कों (मूलधन के ब्याज और पुनर्भुगतान, यदि कोई हो) के शुद्ध नकदी प्रवाह को कवर करता है।

दूसरे शब्दों में, यह इंगित करता है कि निश्चित वित्तीय आवश्यकताओं को कितनी बार नेट कैश इनफ्लो द्वारा कवर किया जाता है। उच्च कवरेज अनुपात में ऋण की राशि (और एक निश्चित ब्याज दर को वहन करने वाले धन के अन्य स्रोत) का बड़ा अनुपात होता है जो एक फर्म उपयोग कर सकती है।

3. नियंत्रण:

उपयोग करने के लिए धन के प्रकारों की योजना बनाने में एक और विचार नियंत्रण के प्रति मौजूदा प्रबंधन का दृष्टिकोण है। किसी कंपनी के प्रबंधन में उधारदाताओं की कोई सीधी आवाज़ नहीं है। ज्यादातर मामलों में, प्रबंधन टीम चुनने की शक्ति इक्विटी धारकों के साथ टिकी हुई है।

तदनुसार, यदि प्रबंधन का मुख्य उद्देश्य नियंत्रण बनाए रखना है, तो वे अतिरिक्त पूंजी आवश्यकताओं में ऋण और वरीयता हिस्सेदारी के लिए अधिक वजन-आयु रखना पसंद कर सकते हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि उनके माध्यम से धन प्राप्त करने से प्रबंधन कम या कोई नियंत्रण नहीं करता है।

4. प्रतिस्पर्धी समानता:

एक कंपनी के इष्टतम पूंजी संरचना का निर्धारण करने वाला एक अन्य कारक एक ही उद्योग से संबंधित अन्य कंपनियों की ऋण-इक्विटी अनुपात है और एक समान व्यवसाय जोखिम का सामना कर रहा है। यहां तर्क यह है कि व्यवसाय के समान लाइन में अन्य फर्मों के लिए उपयुक्त ऋण-इक्विटी अनुपात कंपनी (विचाराधीन) के लिए भी उपयुक्त होना चाहिए। उद्योग मानकों का उपयोग एक बेंचमार्क प्रदान करता है।

यदि कोई फर्म अपनी इष्टतम पूंजी संरचना से भटक रही है, तो बाजार प्रबंधन को एक लाल संकेत देगा कि कंपनी के ऋण-इक्विटी मिश्रण में कुछ गड़बड़ है। यदि फर्म लाइन से बाहर है, तो उसे ऐसे विचलन के कारणों की पहचान करनी चाहिए और संतुष्ट होना चाहिए कि कारण वास्तविक हैं।

5. उद्योग की प्रकृति:

एक फर्म की इष्टतम पूंजी संरचना का पांचवां निर्धारक उद्योग की प्रकृति है जिससे वह संबंधित है। उद्योग की प्रकृति मोटे तौर पर वित्तीय उत्तोलन की डिग्री निर्धारित करती है जो फर्म दिवालियापन के किसी भी जोखिम के बिना सुरक्षित रूप से ले जा सकती है। यदि किसी उद्योग की बिक्री आवधिक उतार-चढ़ाव के अधीन है, तो फर्म के पास वित्तीय उत्तोलन की कम डिग्री होनी चाहिए। ऐसी फर्मों के पास हमेशा उच्च परिचालन लाभ होगा।

6. मुद्दे की टाइमिंग:

किसी कंपनी की पूंजी संरचना का निर्धारण करने में मुद्दे के समय के सवाल का भी काफी महत्व है। सुरक्षा मुद्दों के उचित समय के माध्यम से पर्याप्त बचत करना अक्सर संभव होता है। यह ऐसे समय में सार्वजनिक पेशकश करने के लिए चीजों की Tightness में है जब अर्थव्यवस्था की स्थिति के साथ-साथ पूंजी बाजार आवश्यक धन प्रदान करने के लिए आदर्श है।

हालांकि, समय केवल विचार नहीं होना चाहिए। उदाहरण के लिए, समय विश्लेषण, ऋण के उपयोग का सुझाव दे सकता है। लेकिन कंपनी ऋण के लिए नहीं जा सकती है यदि इसकी मौजूदा पूंजी संरचना पहले से ही कर्ज से भरी हुई है।

7. कंपनी की विशेषताएं:

अपने आकार, पूंजी संरचना और सद्भावना (क्रेडिट-स्टैंडिंग) के मामले में कंपनी की प्रकृति और विशेषताएं भी पुरानी पूंजी और इक्विटी के पूंजी ढांचे में हिस्सेदारी का निर्धारण करने में बहुत महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं।

सामान्य तौर पर, पूंजी बाजार में निवेशकों और उधारदाताओं के बीच एक उच्च क्रेडिट-स्टैंडिंग का आनंद लेने वाली फर्म अपने सबसे अच्छे स्रोतों से धन प्राप्त करने के लिए बेहतर स्थिति में हैं। यदि क्रेडिट-स्टैंडिंग खराब है, तो फर्म के पास फंड के अधिग्रहण के बारे में सीमित विकल्प हैं।