आरबीआई द्वारा प्रकाशित मनी सप्लाई के विभिन्न उपाय

भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा प्रकाशित पैसे की आपूर्ति के विभिन्न उपाय!

पैसा कुछ मापने योग्य है। एक बार जब हम पैसे की सैद्धांतिक परिभाषा पर बस गए हैं, तो हम अनुभवजन्य रूप से उन चीजों की पहचान कर सकते हैं जो एक अर्थव्यवस्था में पैसे के रूप में काम करती हैं। फिर, किसी विशेष समय पर विभिन्न प्रकार के धन के कुल स्टॉक की गणना की जा सकती है। समय के विभिन्न बिंदुओं पर बार-बार माप करके, पैसे की आपूर्ति की एक पूरी श्रृंखला बनाई जा सकती है।

यह पैसे की आपूर्ति का समय व्यवहार दिखाएगा। अन्य डेटा के साथ युग्मित और सिद्धांत द्वारा मदद की, इस जानकारी का उपयोग आय, मूल्य, मजदूरी, रोजगार, ब्याज की दर, भुगतान संतुलन आदि जैसे कई प्रमुख चरों पर पैसे की आपूर्ति में परिवर्तन के प्रभाव पर प्रकाश डालने के लिए किया जा सकता है।, और कुछ नीतिगत लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए पैसे की आपूर्ति में परिवर्तन को कैसे नियंत्रित किया जाए।

शुरुआत में, हमें पैसे की आपूर्ति के किसी भी उपाय के बारे में दो बातों पर ध्यान देना चाहिए। सबसे पहले, पैसे की आपूर्ति किसी भी समय अपने स्टॉक को संदर्भित करती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि पैसा एक फ्लो वैरिएबल के विपरीत एक स्टॉक वैरिएबल है, जैसे कि वास्तविक आय, जो प्रति यूनिट समय (प्रति वर्ष, प्रति वर्ष) इसकी दर को संदर्भित करता है। यह प्रति वर्ष मुद्रा (कहना) के स्टॉक में बदलाव है, जो एक प्रवाह है।

दूसरा, धन का स्टॉक हमेशा जनता द्वारा रखे गए धन के भंडार को संदर्भित करता है। यह हमेशा अस्तित्व में धन के कुल स्टॉक से छोटा होता है। सार्वजनिक शब्द को सभी आर्थिक इकाइयों (घरों, फर्मों और संस्थानों) को पैसे के उत्पादकों (जैसे सरकार और बैंकिंग) के अलावा शामिल करने के लिए परिभाषित किया गया है। धन की सबसे आम परिभाषा के लिए, सरकार का अर्थ है केंद्र सरकार और सभी राज्य सरकारें: बैंकिंग प्रणाली का अर्थ है RBI और सभी बैंक जो मांग जमा को स्वीकार करते हैं।

इसका अर्थ है कि सार्वजनिक शब्द सभी स्थानीय प्राधिकरणों, गैर-बैंक वित्तीय संस्थानों और गैर-विभागीय सार्वजनिक-क्षेत्र के उपक्रमों (जैसे हिंदुस्तान स्टील। इंडियन एयरलाइंस, आदि) और यहां तक ​​कि विदेशी केंद्रीय बैंकों और सरकारों और अंतर्राष्ट्रीय के लिए भी सम्मिलित है। मुद्रा कोष जो भारत में भारतीय धन का एक हिस्सा आरबीआई के पास जमा के रूप में रखता है। दूसरे शब्दों में, पैसे के मानक उपायों में, सरकार और बैंकिंग प्रणाली द्वारा रखे गए धन शामिल नहीं हैं।

इस तरह से धन के स्टॉक को मापने का प्राथमिक कारण यह है कि यह धारकों के उत्पादकों या आपूर्तिकर्ताओं को धारकों या इसके मांगकर्ताओं से अलग करता है। मौद्रिक विश्लेषण और नीति निर्माण दोनों के लिए, इस तरह का अलगाव आवश्यक है।

पैसे की आपूर्ति का माप एक अनुभवजन्य मामला है। हम RBI द्वारा प्रकाशित धन आपूर्ति के विभिन्न उपायों का अध्ययन करते हैं। 1967-68 तक आरबीआई ने मुद्रा आपूर्ति और डिमांड डिपॉजिट के योग के रूप में परिभाषित मुद्रा आपूर्ति (एम) का केवल एक ही उपाय प्रकाशित किया था, दोनों जनता द्वारा आयोजित किया गया था।

सम्मेलन के बाद, हम इसे मुद्रा आपूर्ति का संकीर्ण माप कहते हैं। 1967-68 से आरबीआई ने अतिरिक्त रूप से धन की आपूर्ति के एक 'व्यापक' उपाय को प्रकाशित करना शुरू किया, जिसे 'समग्र मौद्रिक संसाधन' (AMR) कहा जाता है। इसे आनुभविक रूप से धन के रूप में परिभाषित किया गया था, साथ ही साथ जनता द्वारा रखे गए बैंकों के समय जमा को भी परिभाषित किया गया था। अप्रैल 1977 से अभी तक एक और बदलाव पेश किया गया था। तब से आरबीआई पहले दो के स्थान पर धन आपूर्ति के चार वैकल्पिक उपायों पर डेटा प्रकाशित कर रहा है। नए उपायों को एम 1, एम 2, एम 3 और एम 4 द्वारा दर्शाया गया है। पहले के दो उपायों को एम और एएमआर द्वारा दर्शाया गया था।

इन उपायों की संबंधित अनुभवजन्य परिभाषा नीचे दी गई है:

M या M 1 = C + DD + OD।

M 2 = M 1 + डाकघर बचत बैंकों के साथ बचत जमा,

बैंकों का AMR या M 3 = M 1 + शुद्ध समय जमा,

एम 4 = एम 3 + कुल जमा डाकघर बचत संगठन (राष्ट्रीय बचत पत्र को छोड़कर)।

उपरोक्त परिभाषाओं में,

जनता द्वारा आयोजित सी = मुद्रा,

डीडी = बैंकों की शुद्ध मांग जमा,

RBI का OD = 'अन्य जमा'।

M से M 4 के प्रत्येक घटक की सामग्री को नीचे संक्षेप में समझाया गया है:

मुद्रा में कागज की मुद्रा के साथ-साथ सिक्के भी होते हैं। कागजी मुद्रा भारतीय रिज़र्व बैंक के रूप में दो रुपये और उससे अधिक के मूल्यवर्ग के नोटों (पाँच, दस, बीस, पचास और एक सौ के नोटों) के रूप में प्रमुख है। इसके अलावा, हमारे पास भारत सरकार के पास एक रुपए के छोटे नोट भी हैं।

हालांकि कागज से बने, उन्हें रुपये के एक सिक्के के रूप में गिना जाता है। रुपए के एक सिक्के और अन्य छोटे सिक्कों के साथ, वे पैसे की आपूर्ति के छोटे-कॉर्न्स घटक का गठन करते हैं। वे भारत सरकार के प्रत्यक्ष मौद्रिक दायित्व हैं। हालाँकि, उन्हें केंद्र सरकार के एजेंट के रूप में RBI द्वारा प्रचलन में लाया जाता है। RBI सरकारी मुद्रा के शेयरों को हाथ में लेकर और इस मुद्रा की पूर्ण परिवर्तनीयता को देश की शेष मुद्रा में बनाए रखता है और इसके विपरीत।

हमने पहले से ही पिछले भाग में अर्थ, प्रकृति और मांग जमा की संरचना के बारे में बताया है। पैसे की आपूर्ति के किसी भी उपाय में शामिल किए जाने वाले बैंक बैंकों की शुद्ध मांग जमा हैं, न कि उनकी कुल मांग जमा। इसका कारण यह है कि हमने धन (और इसके किसी एक घटक) को केवल 'सार्वजनिक' के रूप में परिभाषित किया है और कुल जमा में सार्वजनिक और अंतर-बैंक जमा दोनों शामिल हैं।

उत्तरार्द्ध जमा हैं जो एक बैंक दूसरों के पास रखता है। चूंकि वे जनता द्वारा आयोजित नहीं किए जाते हैं, वे शुद्ध मांग जमा पर पहुंचने के लिए कुल डिमांड डिपॉजिट से बाहर होते हैं। हम पाठकों को याद दिला सकते हैं कि डिमांड डिपॉजिट में करंट-डिपॉजिट डिपॉजिट और सेविंग्स डिपॉजिट का डिमांड डिपॉजिट हिस्सा होता है, जो पब्लिक के पास होता है।

आरबीआई की 'अन्य जमा' सरकार (केंद्र और राज्य सरकारों), बैंकों और कुछ अन्य लोगों द्वारा रखी गई जमाओं के अलावा अन्य जमा राशि हैं। इनमें अर्ध-सरकारी संस्थानों (जैसे आईडीबीआई), विदेशी केंद्रीय बैंकों और सरकारों, आईएमएफ और विश्व बैंक आदि की डिमांड डिपॉजिट शामिल हैं। बेशक, मनी सप्लाई का पैमाना जो भी हो, आरबीआई के ये 'अन्य डिपॉजिट' बहुत हद तक बनते हैं। कुल धन की आपूर्ति का छोटा अनुपात (एक प्रतिशत से भी कम)। इसलिए, कोई नुकसान नहीं होगा, अगर हमारे भविष्य की चर्चा में हम इन 'अन्य जमाओं' की उपेक्षा करते हैं।

पैसे की आपूर्ति के नए उपायों के बारे में निम्नलिखित अतिरिक्त बिंदु पुराने उपायों को ध्यान देने की जरूरत है:

(1) एम केवल आरबीआई की मनी सप्लाई के पुराने उपाय का एक संशोधित उपाय है। संशोधन वैचारिक नहीं है, बल्कि केवल कवरेज के संदर्भ में है। नई श्रृंखला सहकारी बैंकिंग क्षेत्र की बेहतर कवरेज देती है। पूर्व में, राज्य सहकारी बैंकों की केवल देयताएँ मुद्रा आपूर्ति में शामिल थीं।

सहकारी बैंकिंग क्षेत्र के अन्य स्तरों को डेटा की अनुपलब्धता के कारण उपेक्षित किया गया था। नई श्रृंखला में (यानी अंतर-बैंक को छोड़कर) राज्य सहकारी बैंकों की डिमांड डिपॉजिट। केंद्रीय सहकारी बैंक और प्राथमिक सहकारी बैंकों का एक खंड (i) शहरी सहकारी बैंक और (ii) वेतन अर्जनकर्ता क्रेडिट सोसायटी शामिल हैं। इसी तरह, एम 3 सहकारी बैंकिंग क्षेत्र के लिए विस्तारित कवरेज के साथ एएमआर पर श्रृंखला का संशोधित संस्करण है।

(2) नई श्रृंखला एम 2 और एम 4 को पोस्ट ऑफिस जमा को समायोजित करने के लिए तैयार किया गया है। हम पिछले अनुभाग में इन जमाओं की प्रकृति के बारे में पहले ही बता चुके हैं।

(3) आरबीआई तरलता के विभिन्न अंशों का प्रतिनिधित्व करने के लिए धन स्टॉक के चार नए उपायों पर विचार करता है। इसने उन्हें तरलता के अवरोही क्रम में निर्दिष्ट किया है, एम 1 सबसे तरल है और एम 4 चार उपायों में से सबसे कम तरल है।

पैसे की आपूर्ति के वैकल्पिक उपायों में से किसे चुनें और क्यों? हम यहां एक उत्तर का प्रयास नहीं कर सकते, क्योंकि इसमें मौद्रिक सिद्धांत, नीति और अनुभवजन्य परीक्षण के प्रश्नों को शामिल किया जाएगा। इस अवस्था में यह कहना पर्याप्त होगा कि मुद्रा आपूर्ति का सबसे आम उपाय यह है कि एम या एम 1 द्वारा प्रदान किया गया है।

1978 तक आरबीआई ने धन की आपूर्ति के इस संकीर्ण उपाय पर अपने अधिकांश लेखांकन विश्लेषण को केंद्रित किया। लेकिन हालात बदल गए हैं। 1978 में डिमांड डिपॉजिट और टाइम डिपॉजिट के बीच बैंकों के बचत डिपॉजिट के डिवीजन में बदलाव की शुरुआत के कारण, 1978 के बाद के वर्षों के लिए एम 1 पर डेटा पिछले वर्षों के लोगों के साथ तुलनीय नहीं है।

इसलिए, RBI ने M 3 के संदर्भ में परिवर्तन m मुद्रा आपूर्ति के अपने लेखांकन विश्लेषण को स्थानांतरित कर दिया है। लेकिन पैसे की आपूर्ति के माप का जो भी उपयोग किया जाता है, एक बात स्पष्ट रूप से भारत में अपने समय प्रोफ़ाइल के बारे में है कि समय के साथ इसकी विकास दर में तेजी आई है। इस प्रकार एम 1 (संकीर्ण परिभाषा) के मामले में, विकास की वार्षिक औसत दर 1950 के दौरान 3.6%, 1960 के दौरान 7.6%, 1970 के दशक में 11.75% और 1980 के दशक में 13.16% थी। M3 की विकास दर (धन की व्यापक परिभाषा) क्रमशः 6%, 8.9%, 14.7% और 14.7% थी।

इस स्तर पर हमारे पास एम (या एम 1 ) या एएमआर (या एम 3) में वृद्धि के स्रोतों की व्याख्या करने या सामाजिक रूप से लाभकारी या हानिकारक के रूप में ऐसी वृद्धि का मूल्यांकन करने का कोई आधार नहीं है। लेकिन वे मौद्रिक सिद्धांत और नीति के बहुत महत्वपूर्ण प्रश्न हैं; हम उन्हें दो और तीन भागों में लेंगे।