Repos: प्रकार, दस्तावेज और उपयोग
इस लेख को पढ़ने के बाद आप इसके बारे में जानेंगे: - 1. प्रकार के प्रस्ताव 2. दस्तावेज़ का दस्तावेज़ीकरण 3. उपयोग।
प्रस्तावों के प्रकार:
मोटे तौर पर, अंतर्राष्ट्रीय बाजार में चार प्रकार के रेपो उपलब्ध हैं, जब अंतर्निहित प्रतिभूतियों की परिपक्वता, मूल्य निर्धारण, रेपो की अवधि आदि के संबंध में वर्गीकृत किया जाता है, जिसमें वे खरीद-बिक्री बैक रेपो, क्लासिक रेपो बॉन्ड उधार और उधार और त्रिपक्षीय प्रतिनिधि शामिल होते हैं।
एक खरीद-बेच रेपो (ऊपर वर्णित सामान्य रेपो) के तहत लेन देन वास्तव में संपार्श्विक के कब्जे में लेता है। यहां एक सुरक्षा एकमुश्त बेची जाती है और बाद की तारीख में निपटान के लिए एक साथ खरीदी जाती है। एक खरीद-बेच रेपो में स्वामित्व खरीदार को दिया जाता है और इसलिए वह बांडों के कारण किसी भी कूपन ब्याज को बरकरार रखता है।
बॉन्ड की आगे की कीमत अग्रिम में एक स्तर पर निर्धारित की जाती है जो वास्तव में रेपो ब्याज और सुरक्षा पर अर्जित कूपन के बीच अंतर को समायोजित करके स्पॉट क्लीन प्राइस से अलग है। हाजिर खरीदार / प्रतिभूतियों का उधारकर्ता अंतर्निहित सुरक्षा पर पैदावार अर्जित करता है या इस और रेपो ब्याज दर के बीच का अंतर घटाता है।
क्लासिक रेपो प्रतिभूतियों की एक प्रारंभिक बिक्री है, जिसमें एक साथ एक बाद की तारीख में पुनर्खरीद करने का समझौता किया गया है। इस प्रकार के रेपो के मामले में प्रतिभूतियों की शुरुआत और अंत की कीमतें समान हैं और "ब्याज" का एक अलग भुगतान किया जाता है। क्लासिक रेपो यह स्पष्ट करता है कि प्रतिभूतियां केवल नकद ऋण के लिए संपार्श्विक हैं। यहां कूपन आय सिक्योरिटी के विक्रेता को मिलेगी।
'होल्ड इन कस्टडी' रेपो के तहत प्रतिपक्ष एक समझौते में प्रवेश करते हैं, जिसके तहत बेची गई प्रतिभूतियां विक्रेता द्वारा खरीदार के लिए अभिरक्षा में रखी जाती हैं जब तक कि रेपो की परिपक्वता इस प्रकार निपटान आवश्यकताओं को समाप्त नहीं करती है।
बॉन्ड उधार / उधार लेन-देन में, ग्राहक शुल्क के बदले में एक खुली समाप्ति या निश्चित अवधि के लिए बॉन्ड उधार देता है। शुल्क लिया गया शुल्क अंतर्निहित उपकरण के प्रकार, आकार और ऋण की अवधि और प्रतिपक्ष की क्रेडिट रेटिंग पर निर्भर करेगा।
लेन-देन में प्रतिभूतियों के ऋण पर एक समझौते द्वारा ध्यान रखा जाएगा और लेनदेन में संपार्श्विक के रूप में नकद या समान मूल्य की अन्य प्रतिभूतियां प्रदान की जा सकती हैं। एक त्रिपक्षीय रेपो के तहत एक आम कस्टोडियन / क्लियरिंग एजेंसी रेपो लेनदेन की हिरासत, समाशोधन और निपटान की व्यवस्था करती है।
वे एक मानक वैश्विक मास्टर खरीद समझौते के तहत काम करते हैं और डीवीपी प्रणाली, प्रतिभूतियों का प्रतिस्थापन, बाजार के लिए स्वचालित अंकन, रिपोर्टिंग और एकल एजेंसी द्वारा दैनिक प्रशासन, जो स्वयं और स्वचालित रोल ओवरों द्वारा जोखिम का ख्याल रखते हैं, जबकि खुलासा करने पर जोर नहीं देते हैं प्रतिपक्षियों द्वारा पहचान।
यह प्रणाली सभी पक्षों द्वारा समझौतों पर हस्ताक्षर करने के साथ शुरू होती है और समझौतों में ग्लोबल मास्टर रेपरचेज और त्रिपक्षीय रेपो सेवा समझौते शामिल हैं। इस प्रकार की व्यवस्था क्रेडिट जोखिम को कम करती है और इसका उपयोग कम क्रेडिट रेटिंग वाले ग्राहकों के साथ काम करते समय किया जा सकता है।
रेपो अवधि:
रेपो लेनदेन रात भर के लिए लंबी अवधि के लिए किया जा सकता है। ओवरनाइट रेपो केवल एक दिन तक रहता है। यदि एक दिन से अधिक की अवधि पहले से तय और सहमति है, तो यह एक टर्म रेपो है। यद्यपि ये समझौते के अनुसार समाप्त किए जाते हैं, फिर भी किसी भी पार्टी को एक या दो दिन का नोटिस देकर रेपो को समाप्त करना संभव है। इस तरह की समाप्ति बाजार में शायद ही कभी देखी जाती है।
हालांकि अधिकतम अवधि के लिए कोई प्रतिबंध नहीं है जिसके लिए आम तौर पर रिपोज किया जा सकता है 'टर्म रिपोज' एक सप्ताह की औसत अवधि के लिए है। एक खुले रेपो में ऐसी कोई निश्चित परिपक्वता अवधि नहीं होती है और मुद्रा बाजार की स्थितियों के आधार पर ब्याज दर दिन-प्रतिदिन बदलती रहती है।
ऐसे मामलों में ऋणदाता अनिश्चित अवधि के लिए धन प्रदान करने के लिए सहमत होता है और किसी भी दिन समझौते को समाप्त किया जा सकता है। लचीला पुनर्खरीद के तहत ऋणदाता धन देता है, लेकिन वे उधारकर्ता द्वारा एक सहमत अवधि में अपनी आवश्यकताओं के अनुसार वापस ले लिए जाते हैं।
जोखिम:
हालांकि रेपो को संपार्श्विक लेन-देन किया जाता है, लेकिन रेपो के लिए पार्टियों को प्रतिपक्ष जोखिम और संपार्श्विक के साथ जुड़े जारीकर्ता जोखिम से अवगत कराया जाता है। प्रतिपक्ष जोखिम अधिक नहीं हो सकता है क्योंकि निवेशक / ऋणदाता को संपार्श्विक के रूप में प्राप्त प्रतिभूतियों को तरल करने में सक्षम होना चाहिए, इस प्रकार मोटे तौर पर किसी भी नुकसान की भरपाई हो सकती है।
इसके विरुद्ध बॉन्ड के विक्रेता / ऋणदाता नकद या अन्य प्रतिभूतियों को ऋण प्रतिभूतियों की गैर-वापसी के खिलाफ सुरक्षा के रूप में रखेंगे।
दोनों ही मामलों में यह सुनिश्चित किया जाना चाहिए कि वसूली योग्य मूल्य बराबर है या जोखिम से अधिक है। लेन-देन में संपार्श्विक के रूप में उपयोग किए जाने वाले विशिष्ट मुद्दों से उत्पन्न जोखिम की संभावना भी है। हालांकि डिफॉल्ट का जोखिम न्यूनतम है, लेकिन अवैध प्रतिभूतियों की संभावना से बचने के लिए यह सुनिश्चित करना होगा कि आरईपीओ को सक्रिय बाजार की प्रतिभूतियों में लिया जाए, न कि उन प्रतिभूतियों में, जिनका कारोबार नहीं होता है।
रेपो लेनदेन में, ऋणदाता को ब्याज दर जोखिम से अवगत कराया जा सकता है। ऐसा इसलिए है, क्योंकि रेपो में इस्तेमाल की जाने वाली प्रतिभूतियों के बाजार मूल्य को मजबूर करते हुए ब्याज दरें बढ़ सकती हैं। यदि इस तरह की घटना उधारकर्ता के दिवालिया होने के साथ मेल खाती है और पुनर्खरीद को निष्पादित नहीं किया गया था, तो ऋणदाता को उधार देने वाली राशि से कम बाजार मूल्य के साथ प्रतिभूतियों को छोड़ दिया जा सकता है।
रेपो लेनदेन में उधारकर्ता (सुरक्षा का विक्रेता) भी कुछ जोखिम का सामना करता है। ब्याज दरों में समझौते के जीवनकाल के दौरान गिरावट आ सकती है, आरईपीओ के तहत बेची गई प्रतिभूतियों का बाजार मूल्य मजबूर करता है। ऐसी स्थिति में अवसर की हानि होती है।
इसके अलावा, ऐसे मामलों में उधारकर्ता को बेची गई प्रतिभूतियों के बाजार मूल्य की तुलना में कम धनराशि रखना शेष होगा, अगर ऋणदाता डिफ़ॉल्ट नहीं थे और पुनर्विक्रय अनुबंध का सम्मान नहीं करते हैं, तो उधारकर्ता को बाजार से प्रतिभूतियों को खरीदना होगा अधिक कीमत पर।
मूल रूप से अल्पकालिक साधन हैं, जिसका उपयोग बैंक की अल्पकालिक परिसंपत्ति-देयता अंतराल को भरने या अल्पकालिक एसएलआर आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए प्रभावी रूप से किया जा सकता है। एक बैंक जो तरलता पर कम है और अधिशेष एसएलआर प्रतिभूतियों को रखता है, रेपो के तहत प्रतिभूतियों को बेच सकता है और अल्पावधि के लिए तरलता बना सकता है, एक सहमत भविष्य की तारीख में प्रतिभूतियों की एक ही पुनर्खरीद को समझने के लिए।
इसके विपरीत, एक बैंक जो अपनी अल्पकालिक अधिशेष तरलता को पार्क करने की इच्छा रखता है, एक स्वीकार्य भविष्य की तारीख में इसे प्रतिपक्ष को बेचने के लिए रेपो के तहत अनुमेय प्रतिभूतियों की खरीद कर सकता है।
रिजर्व बैंक ने बैंकों और निर्दिष्ट संस्थानों को प्राथमिक रूप से प्राथमिक डीलरों को रिपॉजिट करने की अनुमति दी है। हालांकि वित्तीय संस्थान रिवर्स रेपो के माध्यम से बाजार में भाग ले सकते हैं, लेकिन वे रिपोज की शुरुआत नहीं कर सकते हैं।
यह अब संभव है, स्वीकृत संस्थानों के लिए पीएसयू बांड और निजी कॉर्पोरेट ऋण प्रतिभूतियों में पुनर्भुगतान करने के लिए, एसएलआर प्रतिभूतियों के अलावा पीएसयू बांड और कॉर्पोरेट ऋण प्रतिभूति प्रदान की जाती है जो एक डिपॉजिटरी में डीमैटरियलाइज्ड रूप में आयोजित की जाती हैं और लेनदेन मान्यता प्राप्त स्टॉक पर किए जाते हैं। एक्सचेंजों।
सरकारी प्रतिभूतियों में रेपो लेनदेन में काम करने वालों के बीच शुरू में पीएसयू बांड और कॉर्पोरेट ऋण प्रतिभूतियों के भंडार की अनुमति होगी। इस तरह के रेपो के लिए न्यूनतम अवधि 3 दिन है और सरकारी प्रतिभूतियों में लेनदेन, वर्तमान में केवल एसजीएल खाते के माध्यम से मुंबई में अनुमति दी जाती है।
रेपो के लिए आवश्यक आवश्यकताएं निम्नानुसार हैं:
1. रेपो लेनदेन के पक्ष नियामक दिशानिर्देशों के अनुसार योग्य होना चाहिए।
2. रेपो के लिए प्रतिभूतियों को भी अनुमति दी जानी चाहिए।
3. दोहरे तैयार अग्रेषित लेनदेन निषिद्ध हैं।
4. विषय सुरक्षा / विमोचन की तारीख, आवधिक ब्याज भुगतान के लिए लॉक-इन अवधि, वास्तविक ब्याज भुगतान की तारीख रेपो अवधि के दौरान नहीं घटनी चाहिए।
5. रेपो लेन-देन करने वाले दलों को सरकारी प्रतिभूतियों में RBI के साथ चालू खाते में और सरकारी प्रतिभूतियों में SGL खाते में पर्याप्त शेष राशि होती है, यदि निरस्त की गई सुरक्षा सरकारी सुरक्षा की होती है
रेपो लेनदेन की दरें समाप्त होने के लिए संबंधित अवधि में कॉल / नोटिस मनी मार्केट में अपेक्षित दरों की गति पर निर्भर करती है, जिसके लिए रेपो किया जा रहा है, साथ ही बाजार में शॉर्ट टर्म एसएलआर प्रतिभूतियों की मांग और आपूर्ति का हिस्सा भी है।
डॉक्यूमेंटेशन ऑफ़ रिपोज़:
रेपो लेनदेन में उपयोग होने वाली संपार्श्विक सुरक्षा को कानूनी शीर्षक, रेपो अवधि के दौरान खरीदार को पास करता है। परिणामस्वरूप विक्रेता द्वारा धन के पुनर्भुगतान में चूक करने पर खरीदार को संपार्श्विक प्रतिभूति पर अधिकार स्थापित करने की आवश्यकता नहीं होती है।
दुनिया भर में कई कानूनी व्यवस्थाओं को प्रलेखित किए जाने के लिए रेपो समझौतों की आवश्यकता नहीं होती है। वास्तव में, कानूनी ढांचा उन समाजों की सामाजिक, आर्थिक और राजनीतिक स्थितियों के साथ भिन्न होता है जिनमें वे काम करते हैं। रेपो के दोनों पैरों को पश्चिम और यूरोपीय देशों में लिखित औपचारिक समझौते के तहत हस्तांतरित किया जाता है।
जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका में यह PSA समझौता है जो यूरोप में प्रचलन में है PSA / ISMA जनरल मास्टर रेपो समझौते का उपयोग घरेलू रिपो के मामले में तेजी से किया जा रहा है। प्रासंगिक खरीद / बिक्री वापस अनुलग्नक के साथ PSA / ISMA ग्लोबल मास्टर पुनर्खरीद अनुबंध में अनुबंधित अधिकारों और दायित्वों का एक पूरा सेट होता है जिसमें पुनर्मूल्यांकन और डिफ़ॉल्ट रूप से स्पष्ट रूप से परिभाषित घटनाओं के अधिकार शामिल हैं।
अनुबंध सभी बकाया ट्रेडों के तहत दायित्वों को प्रतिपक्ष के डिफ़ॉल्ट या दिवालिया होने पर एक दूसरे के खिलाफ स्थापित करने की अनुमति देता है। दूसरी ओर, जब रेपो को प्रतिभूति उधार लेन-देन के रूप में किया जाता है, तो इंटरनेशनल स्टॉक लेंडर्स एसोसिएशन द्वारा विकसित ओवरसीज सिक्योरिटीज लेंडिंग एग्रीमेंट (OSLA) के तहत इसी तरह के संरक्षण हो सकते हैं।
मास्टर समझौतों ने पार्टियों, परिभाषा, वितरण और भुगतान दायित्वों, मार्जिन मैकेनिक्स, प्रतिस्थापन के अधिकार, प्रतिभूतियों पर आय के उपचार, सूचना प्रावधानों आदि के संदर्भ में सभी रिपॉजिट के लिए लागू पार्टियों और सामान्य पदों के बीच संबंधों को निर्धारित किया है।
समझौते में शामिल किए जाने वाले मामलों में, प्रतिभूतियों को शीर्षक के पूर्ण हस्तांतरण के लिए प्रावधान शामिल होने चाहिए, लेनदेन के बाजार को चिह्नित करना, उचित प्रारंभिक मार्जिन और मार्जिन का रखरखाव जब भी बाजार के लिए मूल्य का एक सामग्री परिवर्तन प्रकट करता है। इसके अलावा, स्पष्ट रूप से डिफ़ॉल्ट की घटनाओं और परिणामी अधिकारों और प्रतिपक्षों के दायित्व को निर्दिष्ट करने की आवश्यकता है।
इसके अलावा, समझौते प्रतिपक्षों के बीच चूक के दावों की स्थिति में दावों के पूर्ण सेट पर विवरणों के बारे में विस्तार से बताएंगे और संपार्श्विक के प्रतिस्थापन के बारे में पार्टियों के अधिकारों और स्पष्टीकरण के साथ-साथ प्रतिभूतियों के संबंध में कूपन और ब्याज भुगतान के उपचार शामिल हैं उदाहरण के लिए किसी भी भुगतान का समय।
प्रस्तावों का उपयोग:
ऐसे कई लाभ हैं जो रेपो सामान्य रूप से वित्तीय बाजार और ऋण बाजार को प्रदान कर सकते हैं, विशेष रूप से निम्नानुसार:
1. एक सक्रिय रेपो बाजार से मुद्रा बाजार में कारोबार में वृद्धि होगी, जिससे बाजार की तरलता और गहराई में सुधार होगा;
2. रिपॉजिट ऋण बाजार में वॉल्यूम बढ़ाएगा क्योंकि यह धन के लेनदेन के लिए एक उपकरण है। यह डीलरों को उच्च मात्रा में सौदा करने में सक्षम बनाता है। इस प्रकार, repos अंतर्निहित उपकरणों के लिए द्वितीयक बाजारों में तरलता में सुधार का एक सस्ता और सबसे कुशल तरीका प्रदान करता है।
ऋण बाजार को भी बढ़ावा मिलता है क्योंकि रेपो व्यापारियों को एक स्थिति लेने और सुरक्षा पर कम या लंबे समय तक जाने में मदद करता है। उदाहरण के लिए, एक तेजी से परिदृश्य में, प्रतिभूतियों को प्राप्त कर सकते हैं और एक मंदी के माहौल में उन्हें निपटान कर सकते हैं इस प्रकार नकदी प्रवाह को प्रबंधित करते हुए रेपो के लचीलेपन का लाभ लेते हैं।
3. संस्थानों और कॉरपोरेट संस्थाओं के लिए रेपो सस्ती वित्त का एक स्रोत प्रदान करते हैं और बाजार दरों पर उधार दिए गए धन के निवेश के अवसर प्रदान करते हैं और इस प्रकार एक अच्छा प्रसार अर्जित करते हैं;
4. त्रिपक्षीय प्रतिनिधि ऋणदाता और उधारकर्ता के बीच मध्यवर्ती के लिए उपयुक्त वित्तीय संस्थानों के लिए अवसर प्रदान करेगा;
5. अलग-अलग अवधि के लिए रेपो लेनदेन की एक बड़ी संख्या प्रभावी रूप से एक ब्याज दर संरचना का परिणाम देगी, खासकर इंटरबैंक बाजार में। यह सर्वविदित है कि 'मुद्रा बाजार' शब्द की अनुपस्थिति ऋण बाजारों की वृद्धि और हेजिंग उपकरणों के विकास में प्रमुख बाधाओं में से एक है।
6. केंद्रीय बैंक अपने खुले बाजार के संचालन के अभिन्न अंग के रूप में रेपो का उपयोग बाजार से और विशेष रूप से कॉल मनी दरों में अल्पावधि में उतार-चढ़ाव को कम करने के उद्देश्य से कर सकते हैं। बैंक के भंडार और कॉल दरों का उपयोग ऐसे उदाहरणों में किया जाता है, जो कि मौद्रिक परिस्थितियों को अंततः कम करने / कसने के लिए ऑपरेटिंग इंस्ट्रूमेंट के रूप में होते हैं।