मुनाफे के पीछे जुताई: यह गुण और अवगुण है

मुनाफे की वापस जुताई: गुण और दोष!

Policy प्लॉटिंग बैक ऑफ प्रॉफ़िट ’एक प्रबंधन नीति है जिसके तहत सभी लाभ शेयरधारकों के बीच वितरित नहीं किए जाते हैं, लेकिन लाभ का एक हिस्सा कंपनी में रखा गया है।

भविष्य में आधुनिकीकरण और विस्तार कार्यक्रमों के वित्तपोषण के लिए और कंपनी की निर्धारित या कार्यशील पूंजी की जरूरतों को पूरा करने के लिए इन बरकरार कमाई का उपयोग किया जाता है। चूंकि इसका मतलब कंपनी की वित्तीय जरूरतों को पूरा करने के लिए आंतरिक स्रोतों पर निर्भरता है। इसे 'आंतरिक वित्तपोषण' या 'स्व वित्त पोषण' भी कहा जाता है।

आंतरिक वित्तपोषण को विस्तार योजनाओं के वित्तपोषण का एक आदर्श तरीका माना जाता है क्योंकि स्टॉक धारकों की इक्विटी के इस हिस्से पर किसी भी तरह का रिटर्न देने के लिए तत्काल दबाव नहीं है। यह ध्वनि वित्तीय प्रबंधन का एक सहायक है।

यह कोई कानूनी औपचारिकता नहीं बनाता है क्योंकि जनता से या बैंकों से उधार लेना है। अपनी पूंजी संरचना को विचलित किए बिना स्थापित चिंताओं की परियोजनाओं को वित्तपोषित करने की एक ठोस विधि है।

इस पद्धति के तहत, कुल आय का एक उचित हिस्सा विभिन्न भंडार जैसे सामान्य आरक्षित निधि, मरम्मत और नवीकरण या मूल्यह्रास निधि, प्रतिस्थापन निधि आदि में स्थानांतरित किया जाता है। कभी-कभी गुप्त भंडार भी पूंजी के मालिकों के ज्ञान के बिना बनाए जाते हैं। प्रतिधारित कमाई की प्रथा की सराहना की जाती है क्योंकि यह एक कंपनी की आर्थिक सुदृढ़ता को स्थिर करने में मदद करती है।

रिटायर्ड कमाई या मुनाफे को निम्नलिखित उद्देश्यों के लिए वापस रखा जाता है।

1) कंपनी की बेहतरी, विकास और विस्तार के लिए आवश्यक नई परिसंपत्तियों की खरीद।

2) पुरानी परिसंपत्तियों की जगह जो अप्रचलित हो गई हैं।

3) कंपनी की कार्यशील पूंजी की जरूरतों को पूरा करना।

4) कंपनी के पुराने ऋणों की चुकौती।

"मुनाफे का पिछला हिस्सा":

कंपनी को अपने व्यवसाय में वापस रखने के लिए कंपनी की कमाई का एक हिस्सा बनाए रखने का उपकरण कंपनी की स्थिरता, शेयरधारकों और समाज के कल्याण के लिए उपयोगी है।

मुनाफे के पीछे जुताई के फायदे निम्नानुसार हैं:

(ए) कंपनी को लाभ:

कंपनी के दृष्टिकोण से, बनाए रखी गई आय की नीति निम्नलिखित लाभ में परिणत होती है:

1. अवसाद के झटकों को अवशोषित करने के लिए एक तकिया:

लाभ की वापसी की नीति का सर्वोपरि लाभ यह है कि इस तरह की कंपनी डिप्रेशन और मांग में मौसमी बदलाव से लड़ने के लिए अच्छी तरह से सशस्त्र है। यह व्यापार चक्रों के झटके को अवशोषित करने के लिए एक तकिया के रूप में कार्य करता है।

2. आधुनिकीकरण और विस्तार की योजनाओं के वित्तपोषण में आसानी:

जब एक चिंता अपने व्यवसाय का विस्तार करती है या जब आधुनिकीकरण, मशीनीकरण या स्वचालन की किसी भी योजना को लागू किया जाना है, तो बरकरार रखी गई कमाई का लाभकारी रूप से उपयोग किया जा सकता है।

आंतरिक वित्तपोषण के दो अतिरिक्त लाभ हैं:

(i) किसी भी बाहरी संसाधन पर निर्भरता नहीं है; तथा

(ii) कंपनी की संपत्ति पर कोई शुल्क या अतिक्रमण नहीं किया जाता है।

3. एक स्थिर लाभांश नीति का पालन करें:

अगर किसी कंपनी ने अपनी कमाई को डिविडेंड इक्वलाइजेशन फंड के रूप में बरकरार रखा है, तो वह स्थिर लाभांश पॉलिसी का पालन करने की स्थिति में है। अन्यथा एक वर्ष में लाभांश की उच्च दर और दूसरे वर्ष में कम दर से इसके शेयरों के बाजार मूल्य में उतार-चढ़ाव आएगा।

4. 'निष्पक्ष-मौसम मित्रों' पर कोई निर्भरता नहीं:

सार्वजनिक जमा, बैंक, शेयर या डिबेंचर के मुद्दे निष्पक्ष मौसम मित्रों की तरह हैं। उन पर निर्भरता जोखिम भरा है। बरकरार कमाई वाली कंपनियां ऐसे जोखिमों या अनिश्चितता से मुक्त हैं।

5. मूल्यह्रास की कमियों को अच्छा बनाया जा सकता है:

अधिग्रहित अधिभार वाली कंपनियां मूल्यह्रास और बुरे और संदिग्ध ऋण आदि के लिए प्रावधान में कोई कमी कर सकती हैं।

6. बांड या डिबेंचर का आसान पुनर्भुगतान:

अघोषित आय का उपयोग बांड या डिबेंचर को रिटायर करने के लिए भी किया जा सकता है और इस तरह एक कंपनी को ब्याज शुल्क के निश्चित बोझ से राहत मिलती है।

(बी) शेयरधारकों को लाभ:

जिन कंपनियों के शेयर अधिशेष जमा हुए हैं, उनके शेयरधारक भी इस नीति से लाभान्वित होते हैं।

उनके दृष्टिकोण से लाभ इस प्रकार हैं:

(1) निवेश की सुरक्षा:

मुनाफे की वापसी की नीति निवेशकों को आश्वस्त करती है (i) उनका निवेश काफी सुरक्षित और मजबूत है, (ii) लाभांश दर में कमी नहीं होगी, और (iii) कंपनी आसानी से मौसमी प्रतिक्रियाओं और व्यापार में उतार-चढ़ाव का सामना कर सकती है।

(2) शेयरों के बाजार मूल्य में वृद्धि:

नियमित रूप से स्थिर लाभांश भुगतान के कारण, कंपनी प्रतिष्ठा अर्जित करती है और इसके शेयरों का बाजार मूल्य बढ़ता है। इसलिए, शेयरधारक अपनी होल्डिंग्स को लाभकारी रूप से निपटान कर सकते हैं या उनका उपयोग बैंकों आदि से उधार लेने के लिए संपार्श्विक प्रतिभूतियों के रूप में कर सकते हैं।

(3) बढ़ी हुई कमाई क्षमता:

आंतरिक वित्तपोषण एक किफायती तरीका है। यह कम लागत, उच्च व्यवसाय, त्वरित सुधार और उन्नत मुनाफे की ओर जाता है। जाहिर है, शेयरधारकों को कंपनी की बढ़ी हुई कमाई की क्षमता से लाभ होता है।

(4) सुपर-टैक्स का चोरी:

जहां शेयरधारकों की संख्या कुछ कम है, वहीं बरकरार कमाई सुपर-टैक्स की चोरी के लिए एक अवसर प्रदान करती है। संशोधित भारतीय आयकर कानून इस प्रथा के खिलाफ पर्याप्त सुरक्षा प्रदान करता है।

(ग) सोसायटी या राष्ट्र को लाभ:

निम्नलिखित बिंदुओं के कारण समग्र रूप से समाज भी लाभान्वित होता है।

(1) शीघ्र पूंजी निर्माण:

प्रतिधारित कमाई की नीति पूंजी निर्माण की दर को तेज करती है, जो किसी देश के आर्थिक विकास के लिए आवश्यक है। इसलिए, मुनाफे का पीछे हटना, जो पूंजी निर्माण का एक महत्वपूर्ण रूप है, अप्रत्यक्ष रूप से किसी देश के तेजी से औद्योगिकीकरण को उत्तेजित करता है।

(2) उच्च जीवन स्तर:

स्व-वित्तपोषण, आधुनिकीकरण और स्वचालन की योजना के वित्तपोषण का एक किफायती उपकरण है जो वस्तुओं और सेवाओं के अधिक, बेहतर और सस्ते उत्पादन की सुविधा प्रदान करता है। उपभोक्ता अपने अपेक्षाकृत कम कीमतों पर माल की गुणवत्ता में सुधार के रूप में हासिल करने के लिए खड़े हैं। "बड़े पैमाने पर समाज जीवन स्तर में वृद्धि से लाभार्थी होगा" हस्बैंड और डॉकरी ने लिखा।

(3) उद्यमों का सुचारू और निरंतर कार्य:

रिटायर्ड कमाई वित्तीय स्थिरता और लचीलापन प्रदान करती है जो व्यावसायिक उद्यमों के सफल संचालन के लिए अपरिहार्य हैं। इस कृत्रिम कुशन (कॉर्पोरेट बचत के रूप में) के बिना औद्योगिक विफलता और अन्य वित्तीय शर्मिंदगी की दर, समाज में संभावित अराजकता और भ्रम से राहत देने के लिए निर्विवाद लाभ एक महत्वपूर्ण कारक हैं।

(4) आधुनिकीकरण योजनाओं का त्वरित वित्तपोषण:

वित्तपोषण में सुधार या आधुनिकीकरण योजनाओं के लिए, कॉर्पोरेट बचत विश्वसनीय संसाधन हैं। युक्तियुक्तकरण या उत्पादकता आंदोलन को बनाए रखने वाले अधिशेषों से मजबूत किया जा सकता है। समग्र रूप से समाज बेहतर औद्योगिक उत्पादकता का लाभ उठाता है।

मुनाफे के पीछे जुताई के मामले:

यदि वापस जुताई करने की नीति गैर-नियोजित और तर्कहीन है, तो इससे निम्नलिखित नुकसान हो सकते हैं:

1. एकाधिकार का निर्माण:

समय की लंबी अवधि में मुनाफे के लगातार जुताई से, चिंता तब एक सीमा तक बढ़ सकती है जब वह अपने मामलों का प्रबंधन करने के लिए बेकाबू हो सकती है। इस प्रकार, कमाई का पुन: निवेश एक कंपनी को सभी अंतर्निहित बुराइयों के साथ एकाधिकार में विकसित करने के लिए प्रेरित कर सकता है।

2. शेयर मूल्यों में हेरफेर:

कभी-कभी, अर्जित लाभ को बनाए रखने से, कम लाभांश घोषित किया जा सकता है। जब शेयर मूल्य बाजार में आते हैं, तो प्रबंधन उन्हें कम कीमतों पर खरीद सकता है। बाद में, वे लाभांश दर को पिछले मुनाफे से बढ़ाते हैं और अधिक मूल्य पर शेयरों को बंद करके बढ़ी हुई समृद्धि या लाभ को साझा करने का प्रयास करते हैं।

3. बचत का उपयोग:

प्रबंधन हमेशा शेयरधारकों के फायदे के लिए बरकरार रखी गई आय का उपयोग नहीं कर सकता है। संचित अधिशेषों को एक ही प्रबंधन के तहत अन्य चिंताओं में निवेश किया जा सकता है, जिससे शेयरधारकों को कोई लाभ नहीं होता है।

4. अधिक पूंजीकरण:

यदि संचित भंडार का उपयोग बोनस शेयरों के मुद्दे के लिए किया जाता है, तो बाद में इसका अधिक पूंजीकरण हो सकता है।

5. निवेशकों की स्वतंत्रता के साथ हस्तक्षेप:

चूंकि मुनाफे को उसी व्यवसाय में बनाए रखा जाता है, इसलिए निवेशकों की अपनी पसंद के उद्योगों में अपनी बचत को नियोजित करने की स्वतंत्रता प्रतिबंधित होती है। इससे पूंजी बाजार की प्राकृतिक वृद्धि में बाधा उत्पन्न होती है।

6. कर की चोरी:

कभी-कभी कॉर्पोरेट मुनाफे को कम करने के लिए कमाई को बनाए रखा जाता है ताकि कर देयता कम हो सके। आयकर कानून को इस तरह संशोधित किया गया है कि कंपनियों द्वारा कर की चोरी संभव नहीं हो सकती है।

7. शेयरधारकों के बीच असंतोष:

कारोबार में लाभ को बनाए रखने की एक अति-उत्साही नीति से शेयरधारकों में असंतोष पैदा हो सकता है। वे महसूस कर सकते हैं कि निर्देशक उनकी रुचि को नजरअंदाज कर रहे हैं, उन्हें लाभांश की दर से कम भुगतान करके उपलब्ध मुनाफे से बाहर भुगतान किया जा सकता है।

हालांकि कुछ कमियों के अधीन रिटायर्ड कमाई अभी भी वित्त का एक आदर्श और व्यवहार्य स्रोत है। यह विधि संयुक्त राज्य अमेरिका में बहुत लोकप्रिय है, हालांकि सरकार को पुराने और नए उद्यमों के बीच उचित संतुलन बनाए रखने के लिए आंतरिक वित्तपोषण को विनियमित करना चाहिए। धन की कमी के कारण व्यवहार्य परियोजनाओं को बिना अनुमति के नहीं जाने दिया जाना चाहिए।

इस प्रकार, समाप्त करने के लिए, पगोर के शब्दों में, "अत्यधिक जुताई सामाजिक बर्बादी को वापस ले जाती है, क्योंकि पैसा उन लोगों को उपलब्ध नहीं कराया जाता है जो इसे समुदाय के लिए सबसे अच्छे लाभ के लिए उपयोग कर सकते हैं, लेकिन उन लोगों द्वारा बनाए रखा जाता है जिन्होंने इसे अर्जित किया है।"