विकल्प: अर्थ, प्रकार रेत मूल्य
इस लेख को पढ़ने के बाद आप इस बारे में जानेंगे: - 1. विकल्प का अर्थ 2. विकल्प का प्रकार 3. विभिन्न मूल्य निर्धारण मॉडल 4. क्रेता और विक्रेता 5. विकल्प प्रोफ़ाइल 6. मूल्य 7. अनुप्रयोग 8. रणनीतियाँ।
विकल्प का अर्थ:
एक विकल्प एक अनुबंध है, जो खरीदार (धारक) को अधिकार देता है, लेकिन एक निर्दिष्ट समय (समाप्ति तिथि) पर या उससे पहले एक विशिष्ट (स्ट्राइक) मूल्य पर, अंतर्निहित परिसंपत्तियों की निर्दिष्ट मात्रा को खरीदने या बेचने का दायित्व नहीं है। अंतर्निहित भौतिक वस्तुएं हो सकती हैं जैसे गेहूं / चावल / कपास / सोना / तेल या वित्तीय साधन जैसे इक्विटी स्टॉक / स्टॉक इंडेक्स / बॉन्ड आदि।
विकल्प के प्रकार:
1. कॉल विकल्प:
एक कॉल विकल्प धारक (खरीदार / एक जो लंबी कॉल है) देता है; समाप्ति की तारीख पर या समाप्ति तिथि से पहले अंतर्निहित परिसंपत्ति की निर्दिष्ट मात्रा खरीदने का अधिकार। हालांकि, विक्रेता (जो छोटी कॉल है) को अंतर्निहित परिसंपत्ति को बेचने का दायित्व है यदि कॉल विकल्प का खरीदार खरीदने के लिए अपने विकल्प का उपयोग करने का निर्णय लेता है।
उदाहरण:
एक निवेशक रुपये की स्ट्राइक मूल्य पर इन्फोसिस पर एक यूरोपीय कॉल विकल्प खरीदता है। रुपये के प्रीमियम पर 3 500। 100. यदि समाप्ति के दिन इंफोसिस का बाजार मूल्य रु। से अधिक है। 3500, विकल्प का प्रयोग किया जाएगा। एक बार शेयर की कीमत रुपये के पार जाने पर निवेशक मुनाफा कमाएगा। 3600 (स्ट्राइक प्राइस + प्रीमियम यानी 3500 + 100)।
मान लीजिए कि शेयर की कीमत रु। 3800, विकल्प का प्रयोग किया जाएगा और निवेशक विकल्प के विक्रेता से इंफोसिस का 1 हिस्सा 3500 रुपये में खरीदेगा और बाजार में इसे रुपये में बेचेगा। 3800 रु। का लाभ कमा रहा है। 200 {(स्पॉट प्राइस - स्ट्राइक प्राइस) - प्रीमियम}।
एक अन्य परिदृश्य में, यदि समाप्ति के समय स्टॉक की कीमत रु। से कम है। 3500, कहते हैं, मान लीजिए कि यह रु। 3000, कॉल विकल्प का खरीदार अपने विकल्प का प्रयोग नहीं करेगा। इस मामले में निवेशक प्रीमियम (100 रु।) खो देता है, जो कॉल विकल्प के विक्रेता द्वारा अर्जित लाभ होगा।
2. विकल्प रखें:
एक पुट विकल्प धारक (खरीदार / एक जो लंबी पुट है) को देता है, समाप्ति तिथि पर या उससे पहले हड़ताल मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति की निर्दिष्ट मात्रा को बेचने का अधिकार। पुट ऑप्शन का विक्रेता (एक जो शॉर्ट पुट है), हालांकि, स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदने का दायित्व है, अगर खरीदार बेचने के लिए अपने विकल्प का उपयोग करने का निर्णय लेता है।
उदाहरण:
एक निवेशक रिलायंस की रु। के स्ट्राइक मूल्य पर एक यूरोपीय पुट विकल्प खरीदता है। 300 / -, रु के प्रीमियम पर। 25 / -। यदि समाप्ति के दिन, रिलायंस का बाजार मूल्य रुपये से कम है। 300, विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है क्योंकि यह 'पैसे में' है।
निवेशक के ब्रेक भी बिंदु रु। 275 / (स्ट्राइक प्राइस - प्रीमियम भुगतान किया गया) यानी, यदि निवेशक 275 से नीचे आता है तो निवेशक मुनाफा कमाएगा। मान लीजिए कि शेयर की कीमत रु। 260, पुट विकल्प का खरीदार तुरंत बाजार में रिलायंस का शेयर रु। में खरीदता है। २६० / - और रुपये में रिलायंस शेयर बेचने के अपने विकल्प का उपयोग करता है। विकल्प लेखक को 300 रु। का शुद्ध लाभ होता है। 15 {(स्ट्राइक प्राइस - स्पॉट प्राइस) -प्रेमियम भुगतान}।
एक अन्य परिदृश्य में, यदि समाप्ति के समय, रिलायंस का बाजार मूल्य 320 / - रुपये है, तो पुट विकल्प के खरीदार को बेचने के लिए अपने विकल्प का प्रयोग नहीं करना होगा क्योंकि वह उच्च दर पर बाजार में बेच सकता है। इस मामले में निवेशक प्रीमियम भुगतान (यानी 25 / - रुपये) खो देता है, जो पुट विकल्प के विक्रेता द्वारा अर्जित लाभ होगा।
वायदा और विकल्प में महत्वपूर्ण अंतर निम्नानुसार हैं:
1. वायदा एक निश्चित समय पर या उससे पहले खरीदार या विक्रेता द्वारा सहमत मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्तियों की निर्दिष्ट मात्रा को खरीदने या बेचने के लिए समझौते / अनुबंध हैं। खरीदार और विक्रेता दोनों अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने / बेचने के लिए बाध्य हैं। विकल्प के मामले में खरीदार को अंतर्निहित संपत्ति को खरीदने या बेचने का अधिकार और दायित्व नहीं मिलता है।
2. वायदा अनुबंध में खरीदार के साथ-साथ विक्रेता दोनों के लिए सममित जोखिम प्रोफ़ाइल होती है, जबकि विकल्पों में असममित जोखिम प्रोफ़ाइल होती है। विकल्प के मामले में, एक खरीदार (या विकल्प के धारक) के लिए, नकारात्मक पक्ष उस प्रीमियम (विकल्प मूल्य) तक सीमित होता है जो उसने भुगतान किया है जबकि मुनाफा असीमित हो सकता है।
एक विकल्प के विक्रेता या लेखक के लिए, हालांकि, नकारात्मक पक्ष असीमित है जबकि लाभ खरीदार से प्राप्त प्रीमियम तक सीमित है।
3. वायदा अनुबंध की कीमतें मुख्य रूप से अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों से प्रभावित होती हैं। हालांकि, विकल्प की कीमतें अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमतों से प्रभावित होती हैं, अनुबंध की समाप्ति और अंतर्निहित परिसंपत्ति की अस्थिरता के लिए शेष समय।
4. फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करने के लिए कुछ भी खर्च नहीं होता है, जबकि एक विकल्प अनुबंध में प्रवेश करने की लागत होती है, जिसे प्रीमियम कहा जाता है।
'इन द मनी', 'एट द मनी' और 'आउट ऑफ द मनी' विकल्प:
एक विकल्प को 'at-the-money' कहा जाता है, जब विकल्प का स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य के बराबर होता है। यह पुट और कॉल दोनों के लिए सही है। कॉल ऑप्शन को इन-द-मनी कहा जाता है जब विकल्प का स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य से कम होता है।
उदाहरण के लिए, 3900 के स्ट्राइक मूल्य के साथ एक सेंसेक्स कॉल विकल्प 'इन-द-मनी' है, जब स्पॉट सेंसेक्स 4100 पर होता है क्योंकि कॉल विकल्प का मूल्य होता है। कॉल धारक को 3900 पर सेंसेक्स खरीदने का अधिकार है, चाहे कोई भी हाजिर बाजार मूल्य कितना भी बढ़ा हो। और 4100 पर वर्तमान मूल्य के साथ, इस उच्च मूल्य पर सेंसेक्स को बेचकर लाभ कमाया जा सकता है।
दूसरी ओर, एक कॉल विकल्प आउट-ऑफ-द-मनी है जब स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य से अधिक है। सेंसेक्स कॉल विकल्प के पहले उदाहरण का उपयोग करते हुए, यदि सेंसेक्स 3700 तक गिर जाता है, तो कॉल विकल्प का सकारात्मक व्यायाम मूल्य नहीं रह जाता है। वर्तमान मूल्य 3700 होने पर कॉल धारक 3900 पर सेंसेक्स खरीदने के विकल्प का उपयोग नहीं करेगा।
पुट ऑप्शन एक पैसा है जब विकल्प का स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति के हाजिर मूल्य से अधिक होता है। उदाहरण के लिए, 4400 की हड़ताल पर डाला गया एक सेंसेक्स 4100 पर है जब सेंसेक्स में पैसा होता है। जब यह मामला होता है, तो पुट ऑप्शन का मूल्य होता है क्योंकि पुट धारक सेंसेक्स को 4400 पर बेच सकता है, जो एक राशि से अधिक है। 4100 का वर्तमान सेंसेक्स।
इसी तरह, एक पुट ऑप्शन आउट-ऑफ-द-मनी है, जब स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति के हाजिर मूल्य से कम है। उपरोक्त उदाहरण में, सेंसेक्स पुट ऑप्शन के खरीदार विकल्प का प्रयोग नहीं करेंगे जब स्पॉट 4800 पर हो। पुट के पास अब सकारात्मक व्यायाम मूल्य नहीं है। कहा जाता है कि यदि एक्सरसाइज प्राइस अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत के साथ महत्वपूर्ण रूप से भिन्न है, तो विकल्पों को डीप-इन-मनी (या गहरा आउट-ऑफ-द-मनी) कहा जाता है।
कवर और नग्न कॉल:
एक कॉल विकल्प स्थिति जो अंतर्निहित इंस्ट्रूमेंट (उदाहरण के शेयरों, वस्तुओं आदि के लिए) में एक विपरीत स्थिति से आच्छादित है, को कवर कॉल कहा जाता है। कवर किए गए कॉल को लिखने में कॉल ऑप्शन शामिल होते हैं जब शेयर को डिलीवर करना पड़ सकता है (यदि विकल्प धारक अपने खरीदने के अधिकार का प्रयोग करता है), पहले से ही स्वामित्व में हैं।
उदाहरण के लिए, एक लेखक रिलायंस पर कॉल लिखता है और उसी समय रिलायंस के शेयर रखता है ताकि यदि खरीदार द्वारा कॉल का उपयोग किया जाता है, तो वह स्टॉक वितरित कर सकता है।
नग्न कॉल (जहां अंतर्निहित में कोई विपरीत स्थिति नहीं है) की तुलना में कवर किए गए कॉल बहुत कम जोखिम वाले हैं, क्योंकि सबसे खराब यह हो सकता है कि निवेशक को अपने बाजार मूल्य के नीचे पहले से ही स्वामित्व वाले शेयरों को बेचने की आवश्यकता होती है।
जब एक भौतिक डिलीवरी को उजागर किया जाता है / नग्न कॉल को एक अभ्यास सौंपा जाता है, तो लेखक को अपने कॉल दायित्व के लिए अंतर्निहित परिसंपत्ति खरीदनी होगी और उसका नुकसान प्रीमियम द्वारा प्राप्त की गई कॉल के व्यायाम मूल्य पर खरीद मूल्य से अधिक होगा। कॉल लिखने के लिए।
कॉल समता रखो:
एक ही स्ट्राइक प्राइस (मनी स्ट्राइक के अलावा) के लिए पुट ऑप्शन की कॉल और बिक्री के एक साथ खरीद के परिणामस्वरूप दो प्रकार की मध्यस्थता हो सकती है। रूपांतरण मध्यस्थता और प्रतिवर्ती मध्यस्थता। ऐसी स्थिति को बाजार सहभागियों द्वारा शोषित नहीं होने दिया जाएगा।
रूपांतरण आर्बिट्रेज नकद बाजार में समान खरीदकर और फिर कॉल बेचकर और उसके साथ पुट खरीदकर अंतर्निहित परिसंपत्ति में एक सिंथेटिक शॉर्ट पोजिशन बनाता है। रिवर्सल आर्बिट्रेज नकद बाजार में बेचकर और फिर एक कॉल खरीदने और उसी हड़ताल पर एक पुट बेचकर अंतर्निहित पर एक सिंथेटिक लंबी स्थिति बनाता है।
यदि कॉल प्रीमियम और पुट प्रीमियम के अंतर के बराबर स्ट्राइक मूल्य और अंतर्निहित मूल्य के बीच अंतर किया जाता है, तो इन दोनों मध्यस्थताओं को समाप्त किया जा सकता है। इस घटना को पुट कॉल पैरिटी कहा जाता है।
उदाहरण:
मान लें कि हम अंतर्निहित परिसंपत्ति को नकद बाजार में 100 रुपये में खरीदते हैं। हम 10 रुपये की स्ट्राइक पर मनी कॉल से भी बाहर बेचते हैं और Rs.5 का प्रीमियम कमाते हैं। इसके साथ ही, हम उन रु। में भी खरीद लेते हैं जिन्हें रु .5 पर रखा जाता है। 8. दो विकल्पों के आधार पर शुद्ध बहिर्वाह (-8 + 5 = -3) है।
हालाँकि, हम तुरंत अपने पुट को 10 रुपये में बेचने के लिए व्यायाम कर सकते हैं और रुपये का लाभ कमा सकते हैं। 5 (रु। 105-100)। इस प्रकार हमारा शुद्ध लाभ रु। 2 (5 - 3)। यह इस तथ्य के कारण एक स्पष्ट मध्यस्थ स्थिति है कि विकल्प प्रीमियर और स्ट्राइक और स्पॉट की कीमतों के बीच का अंतर नहीं के बराबर है। यदि वे समान हैं, तो ऐसी मध्यस्थता संभव नहीं है।
3. स्टॉक सूचकांक विकल्प:
स्टॉक इंडेक्स ऑप्शंस ऐसे विकल्प हैं जहां अंतर्निहित परिसंपत्ति उदाहरण के लिए स्टॉक इंडेक्स है, जैसे कि एस एंड पी 500 इंडेक्स पर विकल्प / बीएसई सेंसेक्स आदि पर ऑप्शन इंडेक्स ऑप्शंस को सबसे पहले शिकागो बोर्ड ऑफ ऑप्शंस एक्सचेंज (सीबीओई) द्वारा 1983 में अपने इंडेक्स 'एस एंड 100' पर पेश किया गया था। '। जैसा कि व्यक्तिगत स्टॉक के विकल्पों का विरोध किया जाता है, इंडेक्स विकल्प एक निवेशक को एक इंडेक्स के मूल्य को खरीदने या बेचने का अधिकार देता है जो स्टॉक के समूह का प्रतिनिधित्व करता है।
सूचकांक विकल्पों का उपयोग:
सूचकांक विकल्प निवेशकों को एक व्यापक बाजार के संपर्क में आने में सक्षम करते हैं, एक ट्रेडिंग निर्णय के साथ और अक्सर एक लेनदेन के साथ। व्यक्तिगत स्टॉक या व्यक्तिगत इक्विटी विकल्पों का उपयोग करके विविधीकरण के समान स्तर को प्राप्त करने के लिए, कई निर्णय और ट्रेडों को आवश्यक होगा।
चूंकि, एक व्यापार के साथ व्यापक जोखिम प्राप्त किया जा सकता है, इसलिए इंडेक्स ऑप्शंस का उपयोग करके लेनदेन की लागत भी कम हो जाती है। अंतर्निहित मूल्य के प्रतिशत के रूप में, इंडेक्स विकल्पों के प्रीमियम आमतौर पर इक्विटी विकल्पों की तुलना में कम होते हैं क्योंकि इक्विटी विकल्प इंडेक्स की तुलना में अधिक अस्थिर होते हैं।
अनुक्रमणिका विकल्प उपयोगकर्ताओं के व्यापक स्पेक्ट्रम के लिए अपील करने के लिए पर्याप्त प्रभावी हैं, रूढ़िवादी निवेशकों से अधिक आक्रामक शेयर बाजार के व्यापारियों के लिए। व्यक्तिगत निवेशक व्यापक बाजार या इसके कई क्षेत्रों में से एक पर अपने विचारों का अभिनय करके बाजार की राय (तेजी, मंदी या तटस्थ) को भुनाने की इच्छा कर सकते हैं।
अधिक परिष्कृत बाजार के पेशेवरों को बाजार के समय के फैसले को बढ़ाने और परिसंपत्ति आवंटन के लिए परिसंपत्ति मिश्रण को समायोजित करने के लिए उत्कृष्ट विकल्प के रूप में सूचकांक विकल्प अनुबंध की विविधता मिल सकती है। एक बाजार पेशेवर के लिए, बड़े इक्विटी पदों से जुड़े जोखिम का प्रबंधन करने का मतलब इंडेक्स विकल्पों का उपयोग करके अपने जोखिम को कम करना या बाजार जोखिम को बढ़ाना हो सकता है।
4. विदेशी विकल्प:
मानक यूरोपीय या अमेरिकी कॉल और पुट की तुलना में अधिक जटिल भुगतान के साथ डेरिवेटिव को विदेशी विकल्प के रूप में संदर्भित किया जाता है।
विदेशी विकल्पों में से कुछ इस प्रकार हैं:
मैं। बैरियर विकल्प:
जहां अदायगी इस बात पर निर्भर करती है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत एक निश्चित अवधि के दौरान एक निश्चित स्तर तक पहुंचती है या नहीं। CBOE पर कारोबार किया गया CAPS (S & P 100 और S & P 500 पर कारोबार किया जाता है) बैरियर विकल्प के उदाहरण हैं, जहां पे-आउट छाया हुआ है ताकि यह $ 30 से अधिक न हो।
कॉल कैप स्वचालित रूप से एक दिन पर प्रयोग किया जाता है जब सूचकांक स्ट्राइक मूल्य से $ 30 से अधिक बंद हो जाता है। एक कैप कैप स्वचालित रूप से एक दिन पर प्रयोग किया जाता है जब सूचकांक कैप स्तर के नीचे $ 30 से अधिक बंद हो जाता है।
ii। दोहरे विकल्प:
ये विकल्प हैं
5. ब्याज दर विकल्प :
ब्याज दर विकल्प मौलिक रूप से दो प्रकार के होते हैं, कैप और तल। कैप एक ब्याज दर विकल्प है, जिसमें विकल्प का खरीदार, अपने उधार के लिए ब्याज लागत में एक छत पर खुद को बंद करने के इरादे से, ब्याज दर के मामले में एक संवैधानिक प्रिंसिपल पर ब्याज दर में अंतर प्राप्त करने का अधिकार सुरक्षित रखता है। अंतर्निहित उधार पर सीलिंग की तुलना में अधिक हो जाता है जिसे उसने एक निश्चित समय परिपक्वता के लिए पूर्व-सहमत आवधिक अंतराल पर चुना है।
उदाहरण के लिए, मान लें कि हमने रुपये के लिए एक बांड जारी किया है। बाजार में 6 Mibor + 50 बेसिस पॉइंट की फ्लोटिंग दर पर 100 करोड़ और बढ़ा हुआ पैसा। और मान लेते हैं कि हमने 8% की दर से पैसा लगाया है। हम छह महीने के अंतराल पर अपने बॉन्ड ब्याज में निवेशकों को भुगतान करने के लिए सहमत हुए हैं और बांड की परिपक्वता अवधि 5 साल है।
इसका मतलब यह है कि 6m Mibor के उच्चतर और उच्चतर होने की स्थिति में हमें अगले पांच वर्षों के लिए ब्याज दर का जोखिम है। यदि वर्तमान में 6m Mibor 5% है, तो हमारा रिटर्न 8 - 5.5 = 2.5% है।
हालांकि, अगर 6 मीटर मिबोर भविष्य के बिंदुओं पर अधिक जाना था, तो हमारी वापसी 2.5% से नीचे चली जाएगी, जब तक कि ब्याज दर 7.5% तक नहीं पहुंच जाती है, जब हम बस तोड़ देंगे। Mibor में 7.5% के स्तर से परे, हम एक नकारात्मक प्रसार करेंगे। इस जोखिम को खत्म करने के लिए, हम 7.0% पर, कैप खरीद सकते हैं।
इसका मतलब यह है कि हम उपरोक्त संरचना में कम से कम 0.5% का प्रसार सुनिश्चित कर रहे हैं और 1% से आगे 6 मीटर मिबोर में किसी भी आंदोलन के परिणामस्वरूप हमें कैप के विक्रेता द्वारा मुआवजा दिया जाएगा। 6 मीटर की कूपन भुगतान की तारीखों में से प्रत्येक पर 6 m Mibor दर प्रचलित है और अगर यह 1% से अधिक है, तो CAP के विक्रेता द्वारा नोटिफ़िकल प्रिंसिपल पर अंतर का भुगतान किया जाएगा।
हालाँकि, यदि 6m Mibor 1% से कम है, तो हम विकल्प का प्रयोग नहीं करने का विकल्प चुनते हैं और इसलिए हमें विक्रेता को उस अंतर का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं है, जो FRA या IRS में प्राप्त हो रहा है। यह प्रमुख अंतर है।
विकल्पों के लिए विभिन्न मूल्य निर्धारण मॉडल:
सैद्धांतिक विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग विकल्प व्यापारियों द्वारा पहले उल्लिखित प्रभावित कारकों के आधार पर एक विकल्प के उचित मूल्य की गणना के लिए किया जाता है। एक विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल कॉल की कीमतों को बनाए रखने में व्यापारी की सहायता करता है और एक दूसरे के लिए उचित संख्यात्मक संबंध रखता है और व्यापारी को बोलियां और प्रस्ताव जल्दी देने में मदद करता है।
दो सबसे लोकप्रिय विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल हैं:
ब्लैक स्कोल्स मोड / जो मानता है कि अंतर्निहित की कीमत में प्रतिशत परिवर्तन सामान्य वितरण का अनुसरण करता है।
द्विपद मोड / जो मानता है कि अंतर्निहित की कीमत में प्रतिशत परिवर्तन एक द्विपद वितरण का अनुसरण करता है।
विकल्प प्रीमियम एक्सचेंज द्वारा तय नहीं किया गया है। एक विकल्प का उचित मूल्य / सैद्धांतिक मूल्य मूल्य निर्धारण मॉडल की मदद से जाना जा सकता है और फिर बाजार की स्थितियों के आधार पर कीमत का निर्धारण व्यापारिक बोलियों में प्रतिस्पर्धी बोलियों और प्रस्तावों द्वारा किया जाता है। एक विकल्प का प्रीमियम / मूल्य आंतरिक मूल्य और समय मूल्य (ऊपर समझाया गया है) का योग है।
यदि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत स्थिर रखी जाती है, तो एक विकल्प प्रीमियम का आंतरिक मूल्य भाग भी स्थिर रहेगा। इसलिए, विकल्प की कीमत में कोई भी बदलाव पूरी तरह से विकल्प के समय मूल्य में बदलाव के कारण होगा।
विकल्प प्रीमियम का समय मूल्य घटक अंतर्निहित की अस्थिरता में परिवर्तन, समाप्ति का समय, ब्याज दर में उतार-चढ़ाव, लाभांश भुगतान और अंतर्निहित और इसके विकल्प दोनों के लिए आपूर्ति और मांग के तत्काल प्रभाव से बदल सकता है।
विकल्प यूनानी:
एक विकल्प की कीमत कुछ कारकों पर निर्भर करती है जैसे कीमत और अंतर्निहित की अस्थिरता, समाप्ति का समय आदि। विकल्प यूनानी ऐसे उपकरण हैं जो विकल्प मूल्य की संवेदनशीलता को उपरोक्त कारकों तक मापते हैं। वे अक्सर व्यावसायिक व्यापारियों द्वारा विकल्पों और शेयरों में बड़े पदों के जोखिम के व्यापार और प्रबंधन के लिए उपयोग किए जाते हैं।
ये विकल्प यूनानी हैं:
डेल्टा:
डेल्टा एक विकल्प ग्रीक है जो अंतर्निहित की कीमत में बदलाव के लिए विकल्प प्रीमियम / कीमत में अनुमानित बदलाव को मापता है।
गामा:
गामा अंतर्निहित के मूल्य में बदलाव के लिए एक विकल्प के डेल्टा में अनुमानित परिवर्तन को मापता है।
वेगा:
वेगा अंतर्निहित की अस्थिरता में बदलाव के लिए विकल्प मूल्य में अनुमानित बदलाव को मापता है।
थीटा:
थीटा विकल्प समाप्ति के समय में बदलाव के लिए विकल्प मूल्य में अनुमानित बदलाव को मापता है।
रो:
Rho जोखिम मुक्त ब्याज दरों में बदलाव के लिए विकल्प मूल्य में अनुमानित बदलाव को मापता है।
विकल्प बाजार में खिलाड़ी:
बैंक, विकासात्मक संस्थान, म्यूचुअल फंड, घरेलू और विदेशी संस्थागत निवेशक, दलाल, खुदरा प्रतिभागी विकल्प बाजार में संभावित खिलाड़ी हैं।
व्यक्तिगत स्टॉक पर विकल्प:
विकल्प अनुबंध जहां अंतर्निहित परिसंपत्ति एक इक्विटी स्टॉक है, स्टॉक पर विकल्प के रूप में कहा जाता है। वे ज्यादातर अमेरिकी शैली के विकल्प हैं जो नकद या भौतिक वितरण द्वारा तय किए गए हैं। कीमतें आमतौर पर प्रति शेयर प्रीमियम के संदर्भ में उद्धृत की जाती हैं, हालांकि प्रत्येक अनुबंध बड़ी संख्या में शेयरों के लिए अनिवार्य है, जैसे कि 100।
बंद अदायगी के साथ। एक सरल उदाहरण एक विकल्प होगा जो भुगतान करता है यदि इन्फोसिस के शेयर की कीमत स्ट्राइक मूल्य से ऊपर समाप्त होती है, तो कहते हैं, रु। 4000 और भुगतान कुछ भी नहीं अगर यह हड़ताल के नीचे समाप्त होता है।
एक विकल्प के क्रेता और विक्रेता:
एक विकल्प का खरीदार आम तौर पर वह होता है जो जोखिम के खिलाफ सुरक्षा चाहता है जबकि विक्रेता अपने जोखिम को उस कीमत पर लेता है जिसे विकल्प पर प्रीमियम कहा जाता है। विकल्प खरीदार अंतर्निहित (खरीदने) या बेचने (डालने) के लिए कोई दायित्व नहीं है, जबकि विकल्प विक्रेता अंतर्निहित बेचने या खरीदने के लिए बाध्य है या नहीं, यह उसके द्वारा बेची गई कॉल के आधार पर है।
एक विकल्प के खरीदार को विकल्प के जीवन के दौरान असीमित लाभ की क्षमता प्राप्त होती है और वह जो अधिकतम नुकसान उठाता है, वह उसके द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित होता है। एक विकल्प के विक्रेता के पास विकल्प के जीवन के दौरान अधिकतम नुकसान की संभावना होती है और उसका लाभ उसके द्वारा प्राप्त प्रीमियम तक सीमित होता है।
विकल्प प्रोफाइल:
आइए अब हम कॉल ऑप्शन के खरीदार और विक्रेता की लाभ क्षमता का विश्लेषण करते हैं। मान लीजिए कि हमने एक स्ट्राइक प्राइस पर एक बॉन्ड पर कॉल ऑप्शन खरीदा है। 99. बांड का वर्तमान बाजार मूल्य, कहते हैं, रु। 99 (पर-पैसा कॉल)।
विकल्प के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम रु। 5 और परिपक्वता 3 महीने है, अमेरिकन स्टाइल (इसका मतलब है कि यह तीन महीने के भीतर किसी भी कार्य दिवस पर व्यायाम किया जा सकता है)। पे ऑफ प्रोफाइल बांड की कीमत पर आंदोलन पर निर्भर करेगा जो यहां अंतर्निहित है।
जैसा कि अंतर्निहित की कीमत 99 से बढ़ जाती है, कहते हैं, 100, 101, 102, 103 आदि, हम विकल्प के खरीदार के रूप में, सामान्य परिस्थितियों में, इस विकल्प का प्रयोग तब तक नहीं करेंगे जब तक बांड की कीमत 104 के न्यूनतम तक नहीं पहुंच जाती (हमारा ब्रेक भी मूल्य) या इससे अधिक के रूप में हमने रु। के प्रीमियम का भुगतान किया है। 5।
104 से अधिक मूल्य आंदोलन किसी भी स्तर तक हो सकता है, यहां तक कि 110 या तो, जिस स्थिति में हमारी लाभ क्षमता तीन महीने की इस अवधि के दौरान पहुंची बांड की अधिकतम कीमत की सीमा तक है।
दूसरी ओर, यदि कीमत 99 से 98, 97, 96 आदि पर गिरती है, तो हम विकल्प का उपयोग नहीं करेंगे क्योंकि हम अपने स्ट्राइक मूल्य की तुलना में कम कीमत पर बाजार में अंतर्निहित बॉन्ड खरीद सकते हैं। इस मामले में हमारा विकल्प, किसी काम का नहीं होगा और इसलिए हम अपना रु। का प्रीमियम खो देंगे। 5।
इस विकल्प के विक्रेता के मामले में रिवर्स सच है। उसकी लाभ क्षमता रुपये तक सीमित है। 5 जो उसने प्रीमियम के रूप में प्राप्त किया है और उसका नुकसान तीन महीनों की इस अवधि के दौरान प्राप्त बांड की अधिकतम कीमत की सीमा तक है।
एक विकल्प का मूल्य:
एक विकल्प का मूल्य दो घटकों से मिलकर बनता है। इसका आंतरिक मूल्य और समय या बाहरी मूल्य। एक विकल्प का आंतरिक मूल्य उसके स्ट्राइक मूल्य और वर्तमान बाजार मूल्य के बीच का अंतर है। उदाहरण के लिए, यदि कॉल विकल्प का स्ट्राइक मूल्य रु। 100 और वर्तमान बाजार मूल्य रु। 102, इसका आंतरिक मूल्य रु। 2 (102-100)।
जैसा कि यह कॉल इन-द-मनी विकल्प है, इसका आंतरिक मूल्य सकारात्मक है। यदि स्ट्राइक मूल्य मौजूदा बाजार मूल्य के बराबर है यानी रु। 102, इसका आंतरिक मूल्य शून्य (102-102) है और यदि स्ट्राइक मूल्य मौजूदा बाजार मूल्य से अधिक है, तो आंतरिक मूल्य नकारात्मक होगा या इसका कोई आंतरिक मूल्य नहीं है। रिवर्स एक पुट विकल्प के लिए सही होगा। इस प्रकार एक विकल्प के आंतरिक मूल्य को निर्धारित करना आसान है।
एक विकल्प का समय मूल्य या बाहरी मूल्य निर्धारित करना मुश्किल है। यह मूल रूप से अंतर्निहित साधन के मूल्य आंदोलनों की अस्थिरता पर निर्भर करता है। विकल्प के मूल्य का निर्धारण करते समय एक विकल्प का प्रयोग करने की संभावना की प्रमुख भूमिका होगी। काफी कुछ मूल्य निर्धारण मॉडल वित्तीय इंजीनियरों द्वारा डिजाइन किए गए हैं जिनमें से ब्लैक एंड स्कोल्स, बिनोमियल मॉडल काफी लोकप्रिय हैं।
एक विकल्प के मूल्य को प्रभावित करने वाले कारक (प्रीमियम):
दो प्रकार के कारक हैं जो विकल्प प्रीमियम के मूल्य को प्रभावित करते हैं:
1. मात्रात्मक कारक:
मैं। स्टॉक मूल्य को कम करने,
ii। विकल्प का स्ट्राइक मूल्य,
iii। अंतर्निहित स्टॉक की अस्थिरता,
iv। समाप्ति का समय, और
v। जोखिम मुक्त ब्याज दर।
2. गैर-मात्रात्मक कारक:
1. बाजार सहभागियों के अंतर्निहित परिसंपत्ति की भविष्य की अस्थिरता के अलग-अलग अनुमान।
2. मौलिक या तकनीकी विश्लेषण के आधार पर, अंतर्निहित संपत्ति के भविष्य के प्रदर्शन के अलग-अलग अनुमान।
3. आपूर्ति और मांग का प्रभाव- विकल्प बाजार में और अंतर्निहित परिसंपत्ति के लिए बाजार में दोनों।
4. उस विकल्प के लिए बाजार की "गहराई" - किसी भी दिन लेनदेन की संख्या और अनुबंध की व्यापारिक मात्रा।
एक विकल्प का आंतरिक मूल्य:
एक विकल्प के आंतरिक मूल्य को उस राशि के रूप में परिभाषित किया जाता है जिसके द्वारा एक विकल्प इन-द-मनी या विकल्प का तत्काल व्यायाम मूल्य होता है जब अंतर्निहित स्थिति को बाजार में चिह्नित किया जाता है।
एक कॉल विकल्प के लिए: आंतरिक मूल्य = स्पॉट मूल्य - एक पुट विकल्प के लिए स्ट्राइक मूल्य: आंतरिक मूल्य = स्ट्राइक मूल्य - स्पॉट मूल्य एक विकल्प का आंतरिक मूल्य एक सकारात्मक संख्या या 0. होना चाहिए यह नकारात्मक नहीं हो सकता है।
कॉल ऑप्शन के लिए, स्ट्राइक प्राइस कॉल के लिए अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत से कम होना चाहिए। आंतरिक मूल्य 0. से अधिक है। एक विकल्प के लिए, स्ट्राइक मूल्य उसके लिए अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य से अधिक होना चाहिए आंतरिक मूल्य।
विकल्प का आवेदन:
विकल्पों में से कुछ आवेदन नीचे सूचीबद्ध हैं:
हेजिंग:
1. कैश और रिटर्न का पृथक्करण विकल्प अनुबंध के साथ हेजिंग की सुविधा देता है। हेजिंग में अनुकूल मूल्य आंदोलनों में निरंतर भागीदारी की अनुमति देते हुए प्रतिकूल संपत्ति मूल्य आंदोलनों से बचाव के लिए पार्टी को सुरक्षा प्रदान करने के विकल्प शामिल हैं।
2. संरचित संरक्षण।
3. विकल्प के स्ट्राइक मूल्य को समायोजित करने की क्षमता मूल्य की अपेक्षाओं के अनुरूप हेजिंग की सटीक प्रकृति को संरचित करने में सक्षम बनाती है।
4. अटकल।
5. हेजिंग के समान।
6. "नकद और रिटर्न का पृथक्करण विकल्प अनुबंध के साथ हेजिंग की सुविधा प्रदान करता है।"
7. रिटर्न एन्हांसमेंट।
8. एक अंतर्निहित परिसंपत्ति के खिलाफ विकल्पों की बिक्री का उपयोग परिसंपत्ति के अंतर्निहित होल्डिंग पर वापसी को बढ़ाने के लिए किया जा सकता है।
विकल्प रणनीतियाँ:
कॉल और पुट विकल्पों को व्यक्तिगत रूप से या संयोजन में प्रभावी ढंग से बचाव और व्यापार के विकल्प में नियोजित किया जा सकता है। आइए हम कुछ मूल विकल्पों की रणनीतियों को देखें।
1. लंबी कॉल:
जब एक अंतर्निहित उपकरण का भावी खरीदार इसकी कीमत की चाल पर बहुत तेज होता है, तो वह एक कॉल विकल्प खरीदता है। जैसा कि हमने पहले देखा है कि एक साधारण कॉल ऑप्शन के पेऑफ प्रोफाइल में, एक कॉल ऑप्शन के खरीदार को असीमित लाभ की क्षमता प्राप्त होती है, लेकिन भुगतान किए गए प्रीमियम तक सीमित नुकसान का सामना करना पड़ता है।
2. लघु कॉल:
अंतर्निहित इंस्ट्रूमेंट पर एक शॉर्ट कॉल पोजिशन या कॉल ऑप्शन बेचने का सहारा तब लिया जाता है जब अंतर्निहित का मूल्य स्थिर रहने या घटने की संभावना होती है। यदि मूल्य स्थिर रहता है, तो विकल्प खरीदार द्वारा प्रयोग नहीं किया जा सकता है और इसलिए प्राप्त प्रीमियम एक लाभ है।
3. अनुपात सीमा आगे:
यह एक प्रकार का रेंज फ़ॉरवर्ड है जिसमें कॉल और पुट की मूल मात्रा अलग-अलग होती है। अनुपात अनुपात का खरीदार आगे के स्तर पर अंतर्निहित चालों के मूल्य के साथ पूर्व-निर्धारित अनुपात में लेखक के साथ लाभ साझा करता है।
4. एक कवर कॉल:
कई बार, जब बाजार मूल्य की चाल थोड़ी तेज़ होती है लेकिन मध्यम होती है, तो अतिरिक्त अंतर्निहित आय अर्जित करने के लिए स्वामित्व वाले अंतर्निहित साधन पर कॉल विकल्प लिखने या बेचने का अधिकार लिया जा सकता है। इस रणनीति को एक कवर कॉल लिखना कहा जाता है।
यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि जैसा कि नाम से पता चलता है, इस रणनीति को तब तक नियोजित नहीं किया जाना चाहिए जब तक कि विकल्प विक्रेता के पास अंतर्निहित नहीं हो, अन्यथा यह अंतर्निहित बिक्री को कम करने के लिए होगा और कॉल के अभ्यास के मामले में भारी नुकसान हो सकता है।
इस रणनीति का लाभ यह है कि यह लेखक के लिए कुछ अग्रिम प्रीमियम कमाता है। नुकसान तब होता है जब कॉल अंतर्निहित के अनपेक्षित उच्च मूल्य आंदोलनों के कारण किया गया था, जिस स्थिति में अंतर्निहित के मूल्य में प्रशंसा विकल्प लेखक के लिए खो जाएगी और उसका लाभ उस प्रीमियम तक सीमित हो जाएगा जो उसने अपफ्रंट प्राप्त किया है।
