विनिमय दर का प्रबंधित लचीलापन

विनिमय दर का प्रबंधित लचीलापन!

कठोर रूप से स्थिर और स्वतंत्र रूप से लचीली विनिमय दरों के दो चरमों के खिलाफ, विनिमय दर शासन में व्यावहारिक विचारों पर नियंत्रित या प्रबंधित लचीलेपन की एक प्रणाली का सुझाव दिया गया है।

फिक्स्ड और फ्लोटिंग विनिमय दर के बीच मध्यवर्ती शासन पर ध्यान कमियों को खत्म करने और दोनों चरम प्रणालियों के लाभों को पकड़ने के लिए एक विवेक के लिए वांछनीय है।

विनिमय दर प्रणाली के प्रबंधित या नियंत्रित लचीलेपन के तहत, निश्चित सममूल्य मूल्यों के आसपास लचीलेपन की सीमा का दायरा देश द्वारा अपनी आर्थिक आवश्यकता और अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक प्रणाली में प्रचलित प्रवृत्ति के अनुसार निर्धारित किया जाता है।

प्रबंधित फ्लोटिंग विनिमय दर प्रणाली अनिवार्य रूप से आईएमएफ दिशानिर्देशों के तहत बराबर मूल्य अवधारणा पर आधारित है।

विनिमय दरों को प्रबंधित या नियंत्रित करने के लिए उभरते बीओपी असमानता को देखते हुए समय-समय पर विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप करने के लिए देश की आवश्यकता होती है।

चूंकि, देश का मौद्रिक प्राधिकरण या केंद्रीय बैंक बड़ी मात्रा में विदेशी मुद्रा रखता है, जिसमें वह हेरफेर कर सकता है, इस प्रकार, विनिमय दर का प्रबंधन / नियंत्रण (घरेलू मुद्रा के संदर्भ में विदेशी मुद्रा की कीमत) मांग में हेरफेर के माध्यम से करता है। या विदेशी मुद्रा बाजार में आपूर्ति परिमाण।

उदाहरण के लिए, जब विदेशी मुद्रा की आपूर्ति की अधिकता होती है, जो स्वाभाविक रूप से घर की मुद्रा के बाहरी मूल्य की सराहना की ओर ले जाएगी - और केंद्रीय बैंक द्वारा विदेशी मुद्रा की बड़े पैमाने पर खरीद का सहारा लेकर इसे रोका जा सकता है। ।

केंद्रीय बैंक बदलते आपूर्ति के अनुरूप एक हेरफेर की मांग को समायोजित करने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप करता है। इसी तरह, जहां उच्च / अत्यधिक मांग की स्थिति है, केंद्रीय बैंक उचित दर समायोजन के लिए विदेशी मुद्रा की अधिक आपूर्ति जारी कर सकता है। बिंदु चित्र 5 में दिखाया गया है।

अंजीर में 5 या विनिमय की समान दर है, जिसे 'बराबर मूल्य' के अनुरूप माना जाता है। विनिमय की प्रचलित दर पर या, अगर भारतीय विदेशी बाजार में डॉलर की मांग मौजूदा आपूर्ति से अधिक है (पूर्व से), तो बाजार की प्रवृत्ति को या तो विनिमय दर को धक्का देना होगा (तब से, मांग वक्र अब निहित है क्यू बिंदु पर लंबवत हो, बी पर आपूर्ति वक्र को काटना)।

यदि भारतीय रिज़र्व बैंक मूल स्तर पर विनिमय दर को बनाए रखना चाहता है, तो यह कमी को पूरा करने के लिए बाज़ार MQ की अतिरिक्त मात्रा को बेच देगा / बेच देगा (क्योंकि निर्बाध विनिमय दर पर या, आपूर्ति-माँग अंतर) आवश्यकता MQ की कमी को कवर किया जाना है)।

जब इस तरीके से केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप के माध्यम से डॉलर की आपूर्ति को समायोजित किया जाता है, तो विदेशी मुद्रा (हमारे चित्रण में $) के संदर्भ में घरेलू मुद्रा (हमारे चित्रण में) का बाहरी मूल्य मूल स्थिति (ओआर) पर बनाए रखा जाता है। हालांकि, यह वास्तविकता में निहित है कि डॉलर के संदर्भ में रुपया ओवरवैल्यूड है। रुपए / घरेलू मुद्रा को 'मजबूत' के रूप में पेश किया जाता है, हालांकि वास्तव में यह 'कमजोर' है।

इसी प्रकार, जब OR में डॉलर (पूर्व) की आपूर्ति की अधिकता होती है, तो फ्लोटिंग विनिमय दर कम दर या ₁ पर तय की जाएगी। इससे बचने के लिए, केंद्रीय बैंक डॉलर खरीदने का सहारा ले सकता है। अतिरिक्त मांग को MQ तक समायोजित किया जा सकता है (चूंकि निर्बाध विनिमय दर या, मांग-आपूर्ति अंतर पर: ab को मांग की MQ कमी की आवश्यकता होती है)। इस मामले में, भारतीय रुपया का मूल्यांकन नहीं किया गया है। इस प्रकार, रुपए को 'कमजोर' के रूप में पेश किया जाता है, हालांकि यह 'मजबूत' है।

जब रुपये का जानबूझकर अवहेलना किया जाता है, तो लक्ष्य निर्यात को बढ़ावा देना और व्यापार घाटे को कम करना और बीओपी की स्थिति को सही करना है।

संक्षेप में, प्रबंधित या नियंत्रित विनिमय दर का उद्देश्य मौद्रिक प्राधिकरण द्वारा उचित हस्तक्षेप के माध्यम से बीओपी संतुलन प्राप्त करना है। यह भी विदेशी मुद्रा बाजार में अटकलों को रोकने के उद्देश्य से है।

प्रबंधित लचीलेपन प्रणाली के तहत विनिमय दर को कम करने के लिए एक वैकल्पिक स्पष्टीकरण अंजीर 6 में प्रदान किया गया है।

मान लीजिए, मौद्रिक प्राधिकरण या तो विनिमय दर को खूंटी करना चाहता है। विदेशी मुद्रा भंडार का उपयोग करके विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप करना पड़ता है। कहो, अगर डॉलर की मांग (विदेशी मुद्रा) बढ़ती है - डी से डी ₁ तक मांग वक्र घटता है - या तो 'या' पर विनिमय दर को बाजार में अतिरिक्त डॉलर की आपूर्ति जारी करके बनाए रखा जा सकता है। यह विनिमय दर के मूल्यह्रास को रोकेगा।

यदि डॉलर की आपूर्ति बढ़ती है - आपूर्ति वक्र S से S ₁ तक पहुंचती है - तो केंद्रीय बैंक को ab राशि खरीदने का सहारा लेना चाहिए। वास्तविक व्यवहार में, विनिमय दर संकीर्ण सीमा के भीतर उतार-चढ़ाव के लिए खूंटी के आसपास कुछ मार्जिन की अनुमति है। Fig.6 में, इन मार्जिन को H और L सीमा के रूप में दिखाया गया है। ऐसे मामले में, जब विदेशी मुद्रा की मांग बढ़ जाती है, तो केंद्रीय बैंक को सीडी की डॉलर की बिक्री करनी होती है और यदि आपूर्ति बढ़ती है, तो उसे हस्तक्षेप के दौरान डॉलर की राशि खरीदनी पड़ती है।

प्रबंधित विनिमय दर प्रणाली के तहत, हालांकि एक विरोधाभासी स्थिति उत्पन्न हो सकती है जब व्यापार-घाटे में लगातार वृद्धि होती है और अत्यधिक घरेलू मुद्रा को लंबे समय तक बनाए रखा जाता है जैसा कि 1975-85 के दौरान अमेरिकी डॉलर बनाम इसके व्यापार घाटे के साथ हुआ था।

प्रबंधित लचीलेपन में एक मूल्य निर्णय विदेशी मुद्रा बाजार में प्रत्यक्ष हस्तक्षेप के माध्यम से अपनी मुद्रा के लिए एक निश्चित मूल्य बनाए रखने के लिए चुनने में आवश्यक है। इसके अलावा, बीओपी संतुलन केवल विनिमय दरों के हेरफेर से हर समय प्राप्त नहीं किया जा सकता है।

आईएमएफ ने विनिमय दरों के प्रबंधित लचीलेपन के प्रति रुझान को मान्यता दी है और 1974 में आचार संहिता के रूप में कुछ दिशानिर्देशों और मानदंडों को जारी किया, ताकि निम्नलिखित कार्रवाई से निपटा जा सके:

(ए) विनिमय दर में दिन-प्रतिदिन और सप्ताह-दर-सप्ताह उतार-चढ़ाव।

(b) विनिमय दर में महीने-दर-महीने और तिमाही-दर-तिमाही उतार-चढ़ाव।

(c) विनिमय दरों का मध्यम अवधि का विकास। हालांकि, कोई भी सार्वभौमिक रूप से सहमत नहीं है और आसानी से एक प्रभावी विनिमय दर की औसत दर्जे की अवधारणा है जो फ्लोटिंग के दिशानिर्देशों के संबंध में निगरानी के लिए उपयोग की जा सकती है।