वित्तीय बाजारों का वैश्विक परिदृश्य

इस लेख को पढ़ने के बाद आप वित्तीय बाजारों के वैश्विक परिदृश्य के बारे में जानेंगे।

1980 से पहले, राष्ट्रीय बाजार एक दूसरे से काफी हद तक स्वतंत्र थे। इस अवधि के दौरान विदेशी मुद्रा बाजार और यूरो बाजार में अकेले उनके संचालन में वैश्विक होने की विशेषता थी। इसके विपरीत, आज राष्ट्रीय बाजारों की अधिक निर्भरता है। विभिन्न देशों द्वारा अर्थव्यवस्थाओं के उदारीकरण और निष्क्रियता के कारण एकीकरण की प्रक्रिया को तेज किया गया है।

वैश्विक एकीकृत वित्तीय बाजार के उद्भव के परिणामस्वरूप राष्ट्रीय बाजारों के साथ-साथ राष्ट्रीय और अपतटीय बाजारों के बीच का अंतर भी दूर हो गया है। भारतीय वित्तीय बाजारों ने भी 1991 से एकीकरण के संकेत दिखाना शुरू कर दिया। वित्तीय बाजारों के एकीकरण को सुनिश्चित करने के लिए भारत सरकार और भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा कई उपाय किए गए हैं।

उठाए गए कुछ महत्वपूर्ण उपाय नीचे दिए गए हैं:

(ए) ब्याज दरों में छूट;

(ख) भारत में विदेशी निवेश से संबंधित विनिमय नियंत्रण नियमों का उदारीकरण;

(ग) अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय बाजारों में संसाधन जुटाने के लिए भारतीय कॉरपोरेट्स को दी गई अनुमति;

(घ) ग्लोबल डिपॉजिटरी रिसीट्स (जीडीआर), विदेशी मुद्रा परिवर्तनीय बांड (एफसीसीबी) या विदेश वाणिज्यिक उधार (ईसीएस) के माध्यम से जारी किए गए धन के विदेश में उपयोग पर नियंत्रण में छूट;

(ई) विदेशी बाजारों में एफसीएनआर (बी), ईईएफसी, आरएफसी, आदि के तहत जुटाए गए धन का निवेश करने के लिए बैंकों को अनुमति। इसे बाजारों को एकीकृत करने के लिए सबसे महत्वपूर्ण कदम के रूप में कहा जा सकता है;

(च) जोखिम प्रबंधन के लिए व्युत्पन्न उत्पादों से निपटने के लिए कॉर्पोरेट / बैंकों को दी गई अनुमति;

(छ) सरकार और कुछ अन्य प्रकार की प्रतिभूतियों में रेपो / रिवर्स रेपो का परिचय। इससे कॉल मनी दरों को प्रभावित करने में सुविधा हुई है;

(ज) विदेशों में क्रॉस मुद्रा की स्थिति शुरू करने के लिए बैंकों को दी गई अनुमति;

(i) विदेशी बाजार में धनराशि / उधार लेने के लिए बैंकों को टीयर I पूंजी के 25% की सीमा तक। उधार के मामले में, धन के अंतिम उपयोग और पुनर्भुगतान पर कोई प्रतिबंध नहीं लगाया गया था;

(जे) बाजार से संबंधित विनिमय दरों और बाजार से संबंधित ब्याज दर पर उधार लेने के लिए सरकार के जागरूक निर्णय का परिचय;

(के) प्राधिकृत डीलरों के बीच विदेशी मुद्राओं को उधार / उधार देने की अनुमति;

(l) बैंकों को खुली स्थिति सीमा तय करने और RBI के अनुमोदन के अधीन अंतर गैप सीमा को एकत्र करने की स्वतंत्रता;

(एम) सीआरआर / एसएलआर आवश्यकताओं के दायरे से इंटरबैंक उधार को हटाना;

बैंक विदेशी कंपनियों की बिक्री के लिए रुपए की जरूरत को बढ़ा सकते हैं, ऐसे में ऋण देने वाले कॉरपोरेट्स को उधार देने के लिए उनकी रुपए की जरूरतों को पूरा करना लाभदायक है। कॉर्पोरेट्स को INR और / या विदेशी मुद्राओं में उधार लेने की अनुमति दी गई है, और INR ऋण और विदेशी मुद्रा ऋण (FCL) के बीच वैकल्पिक करने के लिए भी।

निगम, INR और विदेशी मुद्राओं में उधार की लागत की तुलना करेंगे और उस मुद्रा में उधार लेने का निर्णय लेंगे जिस पर प्रभावी लागत कम है। इस पहलू ने विदेशी मुद्रा और मुद्रा बाजार के एकीकरण की दिशा में भी योगदान दिया है।

हालांकि यहां यह कहा जाना चाहिए कि मुद्राओं के स्वैप अंतर ब्याज दर के अंतर को प्रतिबिंबित नहीं कर सकते हैं क्योंकि भारतीय बाजार नियमों से पूरी तरह से मुक्त नहीं हैं। भारतीय वित्तीय बाजार भी वैश्विक वित्तीय बाजारों की तरह ही व्यवहार करेंगे जब पूंजी खाते में पूर्ण परिवर्तनीयता पेश की जाएगी।

विभिन्न घरेलू वित्तीय बाजारों और वैश्विक वित्तीय बाजारों के साथ घरेलू वित्तीय बाजारों का एकीकरण बड़े पैमाने पर सीमा पार वित्तीय प्रवाह सुनिश्चित करेगा। इसके अलावा, निवेशकों के पास दुनिया के विभिन्न वित्तीय बाजारों तक पहुंच होगी और परिसंपत्ति पोर्टफोलियो में विविधता होगी।

इनके अलावा, एकीकरण के अन्य प्रभाव हैं:

(ए) इस अर्थ में अल्पकालिक और दीर्घकालिक ब्याज दरों के बीच कोई अंतर नहीं होगा कि कॉर्पोरेट अल्पकालिक ब्याज दरों पर दीर्घकालिक फंड उधार ले सकते हैं यदि वे फ्लोटिंग दर के आधार पर धनराशि बढ़ा रहे हैं। इसके लिए एक कोरोलरी के रूप में, अल्पकालिक और दीर्घकालिक फंडों के बीच का अंतर भी धीरे-धीरे कम हो रहा है।

(b) घरेलू वित्तीय बाजारों में अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों के बीच कोई अंतर नहीं होगा।

(ग) बाजारों की दक्षता और प्रतिस्पर्धा बोली और पूछ की कीमतों के बीच संकीर्ण प्रसार में परिलक्षित होगी; और संकीर्ण प्रसार के कारण, बाजारों का अभिसरण होगा।

(d) वित्तीय बाजार गहरे और अधिक तरल होंगे।

(() वित्तीय उत्पादों में नवाचार विभिन्न बाजार के खिलाड़ियों की आवश्यकताओं के अनुरूप होगा।

(च) ब्याज दरों की विनिमय दर भी मांग और आपूर्ति के आधार पर विशुद्ध रूप से निर्धारित की जाएगी।

(छ) आगे की दरें विशुद्ध रूप से मुद्रास्फीति की ब्याज दर के अंतर होंगी।

विभिन्न अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों के एकीकरण ने दो उद्देश्य प्राप्त किए हैं:

(a) घरेलू वित्तीय बाजारों का एकीकरण, और

(b) वित्तीय लेन-देन का समर्थन करना जो अतिरेकपूर्ण है

विदेशी मुद्रा बाजार वह वाहन है जिसके माध्यम से यह हो रहा है। मुद्रा बाजार और विदेशी मुद्रा बाजार में एक अंतरराष्ट्रीय लेनदेन की आय को कवर करने की लागत समान होगी यदि ये बाजार संतुलन में हों।

पूंजी प्रवाह में प्रतिबंध के कारण भारतीय वित्तीय बाजार पूरी तरह से एकीकृत नहीं हैं। हालाँकि, भारत सरकार और भारतीय रिज़र्व बैंक भी विभिन्न वित्तीय बाजारों के बीच चरणबद्ध एकीकरण सुनिश्चित करने के लिए कई उपाय कर रहे हैं और बाज़ार अंततः तभी एकीकृत होंगे जब पूर्ण पूंजी खाता परिवर्तनीयता की अनुमति होगी।