फर्म के वित्तपोषण कार्यशील पूंजी: प्रकार और नीतियां

आइए हम एक फर्म की कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण के प्रकारों और नीतियों का गहन अध्ययन करें।

वित्तपोषण के प्रकार:

तीन प्रकार के वित्तपोषण पर यहां चर्चा की गई है:

(i) दीर्घकालिक वित्तपोषण:

दीर्घकालिक वित्तपोषण के प्राथमिक स्रोत हैं - शेयर (इक्विटी और वरीयता), डिबेंचर, रिटायर्ड कमाई, वित्तीय संस्थानों से ऋण, और इसी तरह।

(ii) अल्पकालिक वित्तपोषण:

इसमें अल्पकालिक बैंक ऋण, वाणिज्यिक पत्र और फैक्टरिंग प्राप्तियां आदि शामिल हैं। एक फर्म को इस प्रकार के वित्त की अग्रिम व्यवस्था करनी चाहिए।

(iii) सहज वित्त पोषण:

यह अल्पकालिक निधियों के स्वचालित स्रोतों को संदर्भित करता है। इसमें ट्रेड क्रेडिट और बकाया खर्च शामिल हैं। चूंकि इस प्रकार के वित्त के स्रोत लागत-मुक्त होते हैं, इसलिए अधिकांश फर्म अपनी वर्तमान परिसंपत्तियों को वित्त करने के लिए इसका उपयोग करना पसंद करेंगे और जहां तक ​​संभव हो इसका उपयोग करने का प्रयास करेंगे।

इसलिए, मौजूदा परिसंपत्तियों के वित्तपोषण का विकल्प अल्पकालिक और दीर्घकालिक स्रोतों के बीच है। यह इस संबंध में याद किया जाना चाहिए कि अल्पकालिक वित्तपोषण दीर्घकालिक एक की तुलना में कम महंगा है। लेकिन एक ही समय में, अल्पकालिक वित्तपोषण में अधिक से अधिक जोखिम होता है।

परिस्थितियों में, एक फर्म की कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण के लिए अल्पकालिक और दीर्घकालिक के बीच स्रोतों का चुनाव जोखिम-वापसी व्यापार-बंद के संदर्भ में किया जाना है। आमतौर पर, हालांकि, कम लागत और लचीलेपन के मद्देनजर, प्रबंधन आमतौर पर दीर्घकालिक स्रोतों की तुलना में अल्पकालिक स्रोतों पर अधिक भरोसा करके अपनी कार्यशील पूंजी की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए अधिक सुविधाजनक पाता है।

हम सभी जानते हैं कि एक फर्म को अपनी निश्चित और वर्तमान संपत्ति के वित्तपोषण के लिए अल्पकालिक और दीर्घकालिक दोनों स्रोतों की आवश्यकता होती है। नियत और / या वर्तमान संपत्तियों के वित्तपोषण के निर्णय उसी समय लिए जाते हैं जब वे बहुत अधिक परस्पर जुड़े होते हैं। बेशक, वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए अल्पकालिक और दीर्घकालिक स्रोतों का अनुपात कई कारकों पर निर्भर करता है, जैसे, लचीलापन, लागत, जोखिम, मांग और मुद्रा बाजार की आपूर्ति, और इसी तरह।

वित्तपोषण की नीतियां:

हालाँकि, निम्न नीतियां टाइप की जा सकती हैं:

(1) हेजिंग या मिलान नीति;

(२) रूढ़िवादी नीति;

(३) आक्रामक नीति; तथा

(४) अत्यधिक आक्रामक नीति।

(1) हेजिंग या मिलान नीति:

इस नीति में वास्तव में परिसंपत्ति और देयता परिपक्वता का मिलान शामिल है, अर्थात, प्रत्येक परिसंपत्ति एक ही अनुमानित परिपक्वता के वित्तपोषण साधन के साथ एक हेजिंग दृष्टिकोण, वर्तमान परिसंपत्तियों में अल्पकालिक या मौसमी बदलाव, कम व्यापार लेनदारों और प्रावधानों के साथ होगी। अल्पकालिक ऋण के साथ वित्तपोषित।

इसी तरह, मौजूदा परिसंपत्तियों के हार्ड कोर या स्थायी घटक को लंबी अवधि के फंडों के साथ-साथ दीर्घकालिक ऋण और / या इक्विटी के साथ वित्तपोषित किया जाएगा। कम दीर्घकालिक स्रोतों में निश्चित परिसंपत्तियों के अधिग्रहण के लिए हार्ड कोर वर्तमान परिसंपत्तियों के हिस्से के लिए उपयोग किया जाना चाहिए, और शॉर्ट-टर्म स्रोतों का उपयोग हार्ड कोर वर्तमान संपत्ति के हिस्से के अधिग्रहण और वर्तमान परिसंपत्तियों के उतार-चढ़ाव के लिए किया जाना चाहिए।

उदाहरण के लिए, 10 साल के जीवन की उम्मीद के साथ एक संयंत्र को वित्त देने के लिए 10 साल का ऋण उठाया जा सकता है; एक 20 साल की इमारत को वित्तपोषित किया जा सकता है, कह सकते हैं, 20 साल का बंधक ऋण; 30 दिनों में बेचे जाने वाले स्टॉक को 30 दिन के बैंक ऋण द्वारा वित्तपोषित किया जा सकता है, इत्यादि।

मिलान नीति का औचित्य यह है कि चूंकि वित्तपोषण का उद्देश्य परिसंपत्तियों के लिए भुगतान करना है, इसलिए जब परिसंपत्तियों को त्यागने की उम्मीद की जाती है तो दायित्व को समाप्त कर दिया जाना चाहिए। अल्पकालिक परिसंपत्तियों के लिए दीर्घकालिक वित्तपोषण का उपयोग करना महंगा और महंगा है क्योंकि परिसंपत्ति जीवन की समाप्ति के बाद धन निष्क्रिय रहेगा।

इसी तरह, अल्पकालिक स्रोतों के साथ दीर्घकालिक परिसंपत्तियों का वित्तपोषण महंगा और असुविधाजनक है क्योंकि उन्हें निरंतर आधार पर नवीनीकृत किया जाना है।

यदि मिलान नीति का पालन किया जाता है, तो इस प्रकार, निम्न स्थिति दिखाई जा सकती है:

अंजीर। 3.4 से पता चलता है कि अचल संपत्तियों और स्थायी वर्तमान परिसंपत्तियों को दीर्घकालिक स्रोतों के साथ वित्तपोषित किया जाता है और जब स्थायी चालू संपत्ति का स्तर बढ़ता है, तो दीर्घकालिक वित्त भी बढ़ता है। लेकिन अस्थायी वर्तमान परिसंपत्तियों को अल्पकालिक स्रोतों के साथ वित्तपोषित किया जाता है और जब उनका स्तर बढ़ता है, तो अल्पकालिक वित्तपोषण का स्तर भी बढ़ जाता है।

इस प्रकार, अस्थायी चालू परिसंपत्तियों की आवश्यकता नहीं होने पर अल्पकालिक वित्तपोषण नहीं होगा।

(२) रूढ़िवादी नीति:

अंजीर। 3.4 एक फर्म के लिए स्थिति को दर्शाता है जो परिसंपत्ति और देयता परिपक्वता से मेल खाने का प्रयास करता है। लेकिन, व्यवहार में, एक सटीक मिलान योजना हमेशा संभव नहीं हो सकती है। एक फर्म अपनी वर्तमान और अचल संपत्तियों के वित्तपोषण में रूढ़िवादी नीति अपना सकती है। जब कोई फर्म वित्त पोषण की जरूरतों के लिए दीर्घकालिक स्रोतों पर अधिक निर्भर करती है, तो उसे रूढ़िवादी कहा जाता है।

इस नीति के तहत, स्थायी संपत्ति और अस्थायी वर्तमान संपत्ति का एक हिस्सा दीर्घकालिक वित्तपोषण के साथ वित्तपोषित होता है। इसलिए, यदि किसी भी अवधि में फर्म के पास कोई अस्थायी चालू संपत्ति नहीं है, तो यह अधिशेष निधियों को विपणन योग्य प्रतिभूतियों में निवेश करके तरलता को संग्रहीत करता है। एक फर्म इस तकनीक का सहारा लेकर सुरक्षित रहना चाहती है क्योंकि यह कम जोखिम वाला है। रूढ़िवादी नीति छवि 3.5 में दिखाई गई है।

अंजीर। 3.5 से पता चलता है कि जब फर्म के पास कोई अस्थायी चालू संपत्ति नहीं है, तो जारी की गई लंबी अवधि के फंड को विपणन योग्य प्रतिभूतियों में ऑफ-सीजन के दौरान 'स्टोर' तरलता में निवेश किया जा सकता है, अर्थात, एक फर्म केवल अल्पकालिक स्रोतों से अपनी चरम आवश्यकताओं को पूरा करती है ।

इस प्रकार, संक्षेप में, लंबी अवधि के स्रोतों का उपयोग अचल संपत्तियों के अधिग्रहण के लिए किया जा सकता है और स्थायी चालू परिसंपत्तियों के साथ-साथ अस्थायी वर्तमान परिसंपत्तियों का एक हिस्सा और अल्पकालिक स्रोतों का उपयोग केवल अस्थायी वर्तमान के हिस्से के लिए किया जाता है।

(३) आक्रामक नीति:

इस नीति के तहत, एक फर्म अल्पकालिक वित्तपोषण के साथ अपनी स्थायी वर्तमान संपत्ति का एक हिस्सा वित्त पोषण करती है। यह वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए दीर्घकालिक स्रोतों की तुलना में अल्पकालिक स्रोतों पर अधिक भरोसा कर सकता है, अर्थात, यह रूढ़िवादी नीति के विपरीत है।

लेकिन, अल्पकालिक स्रोतों पर बहुत अधिक निर्भरता अधिक जोखिम भरा है क्योंकि इसे स्थायी चालू परिसंपत्तियों के एक हिस्से के वित्तपोषण के लिए निरंतर आधार पर नवीनीकृत करना होगा। अंजीर। 3.6 आक्रामक नीति की स्थिति को दर्शाता है।

इस प्रकार, दीर्घकालिक स्रोतों का उपयोग अचल संपत्तियों के अधिग्रहण के लिए किया जाता है और स्थायी चालू परिसंपत्तियों का एक हिस्सा और अल्पकालिक स्रोतों का उपयोग स्थायी करंट परिसंपत्तियों और अस्थायी वर्तमान परिसंपत्तियों के हिस्से के लिए किया जाता है।

(4) अत्यधिक आक्रामक नीति:

इस पद्धति के तहत, अचल संपत्तियों का एक हिस्सा अल्पकालिक स्रोतों से भी वित्तपोषित किया जा सकता है जो अत्यधिक जोखिम भरा है। इस प्रकार, लंबी अवधि के स्रोतों का उपयोग अचल संपत्तियों के बड़े हिस्से को प्राप्त करने के लिए किया जाता है, साथ ही अचल संपत्तियों का एक छोटा हिस्सा और अल्पकालिक स्रोतों का उपयोग अचल संपत्तियों के मामूली हिस्से के अधिग्रहण के लिए किया जाता है। )। यह चित्र 3.7 में दिखाया गया है।

अंजीर। 3.7 से यह स्पष्ट है कि यह नीति अत्यधिक जोखिम वाली है क्योंकि अल्पकालिक स्रोतों को संपूर्ण मौजूदा परिसंपत्तियों के साथ-साथ अचल संपत्तियों के एक हिस्से के वित्तपोषण के लिए निरंतर आधार पर नवीनीकृत किया जाना है। इस पद्धति के तहत कार्यशील पूंजी की स्थिति हमेशा नकारात्मक रहेगी। इसलिए, जब इस नीति का पालन फर्म के साथ-साथ अन्य लक्षणों के साथ किया जाता है, तो यह माना जा सकता है कि यह फर्म 'बीमार' होने जा रही है।