कॉरपोरेट सिक्योरिटीज की कक्षाएं: स्वामित्व प्रतिभूतियां और लेन-देन प्रतिभूतियां

कॉरपोरेट सिक्योरिटीज की कक्षाएं: स्वामित्व प्रतिभूतियां और लेन-देन प्रतिभूतियां!

कॉरपोरेट प्रतिभूतियों या कंपनी प्रतिभूतियों को संयुक्त स्टॉक कंपनियों द्वारा धन जुटाने के लिए दस्तावेजी मीडिया के रूप में जाना जाता है। कॉर्पोरेट प्रतिभूतियों के मुद्दे की आवश्यकता निम्नलिखित दो स्थितियों में उत्पन्न होती है: (i) व्यावसायिक गतिविधियों की प्रारंभिक सफल स्थापना के लिए; और (ii) तत्काल धन की आवश्यकता वाले प्रमुख विस्तार कार्यक्रमों के वित्तपोषण के लिए।

ये दो वर्गों के हैं:

(ए) स्वामित्व प्रतिभूतियों, और (ख) लेनदार प्रतिभूतियों।

(1) स्वामित्व प्रतिभूति-शेयर:

निश्चित पूंजी आवश्यकताओं की खरीद के लिए शेयर जारी करना सबसे अच्छा तरीका है क्योंकि कंपनी के जीवन काल के भीतर शेयरधारक को वापस भुगतान नहीं करना पड़ता है। शेयरों के मुद्दे के माध्यम से उठाए गए फंड एक कंपनी की पूंजी संरचना को वित्तीय मंजिल प्रदान करते हैं।

एक शेयर को कंपनी में एक शेयरधारक की रुचि के माप की एक इकाई के रूप में परिभाषित किया जा सकता है। "एक शेयर किसी कंपनी द्वारा किए गए मुनाफे में भाग लेने का अधिकार है, जबकि यह एक चिंता का विषय है और कंपनी की संपत्ति में घाव होने पर होता है।" (बेचन कोज़दार बनाम आयकर आयुक्त)। कंपनी की शेयर पूंजी को बड़ी संख्या में बराबर भागों में विभाजित किया जाता है और प्रत्येक भाग को व्यक्तिगत रूप से शेयर कहा जाता है।

भारतीय कंपनी अधिनियम, 1956 की धारा 86 के प्रावधानों के तहत, एक सार्वजनिक कंपनी या एक निजी कंपनी जो एक सार्वजनिक कंपनी की सहायक कंपनी है, केवल दो प्रकार के शेयर यानी इक्विटी शेयर और वरीयता-शेयर जारी कर सकती है। हालांकि, एक स्वतंत्र निजी कंपनी भी आस्थगित शेयर जारी कर सकती है।

प्रक्रिया के कर्ता - धर्ता:

वरीयता शेयर वे शेयर हैं जो लाभांश के भुगतान और पूंजी की वापसी के संबंध में प्राथमिकता के अधिकार रखते हैं।

सेक के अनुसार। भारतीय कंपनी अधिनियम में से 85, वरीयता शेयर कंपनी की शेयर पूंजी का वह हिस्सा है जो निम्नलिखित तरजीही अधिकारों से संपन्न है:

(1) निश्चित दर पर लाभांश के भुगतान के संबंध में वरीयता; तथा

(2) कंपनी के घायल होने की स्थिति में पूंजी के पुनर्भुगतान के रूप में वरीयता।

इस प्रकार, इक्विटी शेयरधारक इक्विटी शेयरों पर दो अधिमान्य अधिकारों का आनंद लेते हैं। सबसे पहले, वे इक्विटी शेयरों से लाभांश की घोषणा से पहले कंपनी के शुद्ध लाभ से लाभांश की एक निश्चित दर प्राप्त करने के हकदार हैं।

दूसरे, परिसमापन के तहत कंपनी के ऋणों के भुगतान के बाद बची हुई संपत्ति पहले अधिमानी पूंजी (वरीयता शेयरधारकों द्वारा योगदान) को वापस करने के लिए वितरित की जाती है।

वरीयता शेयरों के प्रकार:

(i) संचयी और गैर-संचयी प्राथमिकता वाले शेयर:

संचयी वरीयता शेयरों के धारकों को कंपनी की कमाई से बाहर सभी वर्षों के लिए उनके द्वारा आयोजित वरीयता शेयरों पर लाभांश प्राप्त करना सुनिश्चित है। इसके तहत अवैतनिक लाभांश की राशि को बकाया के रूप में आगे बढ़ाया जाता है और कंपनी के मुनाफे पर शुल्क बन जाता है।

यदि किसी विशेष वर्ष में उन्हें लाभांश का भुगतान नहीं किया जाता है, तो उन्हें अगले वर्ष में इस तरह के बकाया का भुगतान किया जाएगा, इससे पहले कि कोई शेयर इक्विटी शेयरधारकों के बीच वितरित किया जा सके। लेकिन गैर-संचयी वरीयता वाले शेयरधारक अपने वार्षिक लाभांश के हकदार होते हैं, केवल उस वर्ष में पर्याप्त शुद्ध लाभ होने पर। यदि आय पर्याप्त नहीं है, तो लाभांश का भुगतान नहीं किया जाता है और बाद के वर्षों में मुनाफे से बाहर भुगतान के लिए अवैतनिक लाभांश को आगे नहीं बढ़ाया जाता है।

(ii) भाग लेना और गैर-भागीदारी वाले प्राथमिकता वाले शेयर:

इन वरीयता शेयरों के धारक लाभांश की निश्चित दर के हकदार हैं और इसके अलावा उन्हें इक्विटी शेयरों पर लाभांश की एक निश्चित दर का भुगतान करने के बाद कंपनी के अधिशेष शुद्ध लाभ को साझा करने का अधिकार भी दिया जाता है। इस प्रकार, भाग लेने वाले शेयरधारकों को अधिशेष मुनाफे में दो रूपों (ए) में निश्चित लाभांश (बी) हिस्सेदारी में अपने निवेश पर रिटर्न मिलता है।

वरीयता शेयर जो अधिशेष मुनाफे में साझा करने का अधिकार नहीं रखते हैं, उन्हें गैर-भागीदारी वाले वरीयता शेयरों के रूप में जाना जाता है।

(iii) रिडीमेबल और इरेडिजेबल प्रिफरेंस शेयर:

Redeemable प्राथमिकता वाले शेयर वे होते हैं, जिन्हें जारी करने की शर्तों के अनुसार, किसी निश्चित तिथि के बाद या कंपनी के विवेक पर भुनाया या चुकाया जा सकता है। कंपनी के जीवन काल के दौरान प्राथमिकता वाले शेयरों को भुनाया नहीं जा सकता है, जिन्हें अतुलनीय वरीयता शेयरों के रूप में जाना जाता है।

(iv) परिवर्तनीय और गैर-परिवर्तनीय प्राथमिकता वाले शेयर:

यदि वरीयता शेयरधारकों को अपने शेयरों को इक्विटी शेयरों में बदलने का विकल्प दिया जाता है, तो निश्चित समय के भीतर ऐसे शेयरों को परिवर्तनीय वरीयता शेयरों के रूप में जाना जाएगा। वरीयता वाले शेयर जिन्हें इक्विटी शेयरों में परिवर्तित नहीं किया जा सकता, गैर-परिवर्तनीय वरीयता शेयर कहलाते हैं।

(v) गारंटीकृत वरीयता शेयर:

एक निजी कंपनी में एक निजी चिंता के रूपांतरण के मामले में या समामेलन और अवशोषण के मामले में विक्रेता कुछ वर्षों के लिए वरीयता शेयरों पर लाभांश की एक विशेष दर की गारंटी देता है। इन शेयरों को गारंटीकृत वरीयता शेयर कहा जाता है।

वरीयता शेयरों के लाभ:

(1) सतर्क निवेशकों के लिए उपयुक्त। वरीयता शेयर ऐसे निवेशकों से धन जुटाते हैं जो अपनी पूंजी की सुरक्षा पसंद करते हैं और अधिक निश्चितता के साथ आय अर्जित करना चाहते हैं।

(२) नियंत्रण का प्रतिधारण। कंपनी का नियंत्रण बाहरी लोगों को वरीयता शेयर जारी करके प्रबंधन के साथ निहित है क्योंकि ऐसे शेयर धारकों ने मतदान के अधिकार को प्रतिबंधित कर दिया है।

(3) इक्विटी शेयरहोल्डर्स की आय में वृद्धि। वरीयता शेयर एक निश्चित उपज देते हैं और कंपनी को वरीयता शेयरों पर लाभांश की निश्चित दर का भुगतान करने के बाद शेष मुनाफे पर लाभांश की दर बढ़ाने के लिए "इक्विटी पर व्यापार" की नीति को अपनाने में सक्षम करते हैं।

(4) पूंजी संरचना में लचीलापन। रिडीमेबल प्रिफरेंस शेयरों के मामले में, कंपनी वित्तीय ढांचे में लचीलापन लाने में आसानी महसूस कर सकती है क्योंकि जब भी कोई कंपनी चाहेगी, उन्हें भुनाया जा सकता है।

(5) कंपनी के एसेट्स पर कोई शुल्क नहीं। कंपनी अपनी परिसंपत्तियों पर कोई शुल्क बनाए बिना दीर्घावधि के लिए वरीयता शेयरों के रूप में पूंजी जुटा सकती है।

वरीयता शेयरों का नुकसान:

(1) स्थायी बोझ:

वरीयता शेयर अन्य प्रकार के शेयरधारकों के बीच वितरण से पहले निश्चित लाभांश का भुगतान करने के लिए कंपनी पर स्थायी बोझ का प्रस्ताव करें।

(2) कोई वोटिंग अधिकार नहीं:

वरीयता शेयर निवेशकों के दृष्टिकोण से लाभप्रद नहीं हो सकते हैं क्योंकि वे मतदान के अधिकार नहीं रखते हैं।

(3) अवसाद की अवधि के दौरान मोचन:

अगर डिप्रेशन की अवधि के दौरान डिबेंचर को भुनाने के लिए कंपनी अपने विवेक का इस्तेमाल करती है तो वरीयता शेयरधारकों को नुकसान होगा।

(4) महंगा:

डिबेंचर और सरकार की तुलना में, प्रतिभूतियों, वरीयता शेयर पूंजी जुटाने की लागत अधिक है।

(5) आयकर:

चूंकि वरीयता लाभांश आयकर उद्देश्यों के लिए एक स्वीकार्य कटौती नहीं है, इसलिए कंपनी को अधिक कमाई करनी होगी, अन्यथा इक्विटी शेयरधारकों पर लाभांश प्रभावित होगा।

सामान्य शेयर:

इक्विटी शेयर या साधारण शेयर वे स्वामित्व वाली प्रतिभूतियाँ होती हैं जो वार्षिक लाभांश या कंपनी के समापन की स्थिति में पूंजी की वापसी के संबंध में कोई विशेष अधिकार नहीं रखती हैं।

सेक के अनुसार। भारतीय कंपनी अधिनियम के 85 (2)।

"इक्विटी शेयर (शेयरों द्वारा सीमित किसी भी कंपनी के संदर्भ में) वे हैं जो वरीयता शेयर नहीं हैं"। एक कंपनी के जोखिम पूंजी का एक बड़ा हिस्सा इस स्रोत से उठाया जाता है, जो स्थायी प्रकृति का है।

इक्विटी शेयरधारक कंपनी के असली मालिक हैं। प्रिफरेंस शेयरों पर लाभांश के बाद ही उन्हें कंपनी के मुनाफे से भुगतान किया जाता है। लाभ न होने पर उन्हें कोई रिटर्न नहीं मिल सकता है। कंपनी की पूंजी के समापन के समय इक्विटी पूंजी को प्राथमिकता वाले शेयरधारकों के निपटान सहित हर दावे के बाद वापस भुगतान किया जा सकता है।

होगालैंड के अनुसार, '' इक्विटी शेयरधारक निगम की संपत्ति और आय के खिलाफ अवशिष्ट दावेदार हैं। '' इक्विटी शेयर पूंजी के साथ वित्तीय जोखिम अधिक है। इसलिए इक्विटी शेयरों को "जोखिम पूंजी" भी कहा जाता है।

जैसा कि इक्विटी शेयरधारकों का जोखिम अधिक होता है, अगर कंपनी अधिक मुनाफा कमाती है तो उनके पास उच्च लाभांश प्राप्त करने का भी मौका होता है। इक्विटी शेयरधारक कंपनी के मामलों को नियंत्रित करते हैं क्योंकि मतदान के अधिकार रखने से वे कंपनी के निदेशकों का चुनाव करते हैं।

इक्विटी शेयरों के लाभ:

(1) आस्तियों पर कोई शुल्क नहीं:

कंपनी परिसंपत्तियों पर कोई शुल्क लगाए बिना निश्चित पूंजी जुटा सकती है।

(2) नहीं-आवर्ती निश्चित भुगतान:

इक्विटी शेयरों ने लाभांश की निर्धारित दर का भुगतान करने के लिए कंपनी के हिस्से पर कोई दायित्व नहीं बनाया है।

(3) दीर्घकालिक फंड:

इक्विटी पूंजी वित्त के स्थायी स्रोत का गठन करती है और कंपनी के लिए कोई दायित्व नहीं होता है कि जब कंपनी के तरल होने पर पूंजी को वापस लौटाया जाए।

(4) मामलों में भाग लेने का अधिकार:

इक्विटी शेयरहोल्डर, कंपनी के असली मालिक होने के नाते, कंपनी के मामलों में भाग लेने का अधिकार रखते हैं।

(5) संपत्ति के मूल्य में प्रशंसा:

इक्विटी शेयरों में निवेशकों को शानदार परिस्थितियों में बूम की शर्तों के तहत उनके शेयरहोल्डिंग के मूल्य से पुरस्कृत किया जाता है।

(6) स्वामित्व:

इक्विटी शेयरधारक कंपनी के असली मालिक हैं। उनके पास अकेले मतदान के अधिकार हैं। वे कंपनी का प्रबंधन करने के लिए निदेशकों का चुनाव करते हैं।

इक्विटी शेयरों के नुकसान:

(1) इक्विटी पर ट्रेडिंग में कठिनाई:

कंपनी इक्विटी पर ट्रेडिंग की नीति को अपनाने की स्थिति में नहीं होगी यदि सभी या अधिकांश पूंजी इक्विटी शेयरों के रूप में जुटाई जाती है।

(२) अटकलें:

उछाल की अवधि के दौरान, इक्विटी शेयरों पर उच्च लाभांश के परिणामस्वरूप शेयरों के मूल्य की सराहना होती है जो बदले में अटकलों की ओर जाता है।

(३) जोड़-तोड़:

चूंकि कंपनी के मामलों को इक्विटी शेयरधारकों द्वारा मतदान के अधिकारों के आधार पर नियंत्रित किया जाता है, इसलिए एक शक्तिशाली समूह द्वारा हेरफेर की संभावना है।

(4) नियंत्रण की एकाग्रता:

जब भी कंपनी नए मुद्दों द्वारा पूंजी जुटाने का इरादा रखती है, तो मौजूदा शेयरधारकों को प्राथमिकता दी जानी चाहिए। इससे कुछ हाथों में शक्ति की एकाग्रता हो सकती है।

(5) कम तरल:

चूंकि इक्विटी शेयर रिफंडेबल नहीं होते हैं इसलिए उन्हें इलिडिक माना जाता है।

(6) हमेशा स्वीकार्य नहीं:

इक्विटी शेयरों पर वापसी की अनिश्चितता के कारण, रूढ़िवादी निवेशक उन्हें खरीदने में संकोच करेंगे।

आस्थगित शेयर:

जिन शेयरों को संस्थापकों या प्रवर्तकों को जारी किया जाता है, उन्हें आस्थगित शेयर या संस्थापक शेयर कहा जाता है। प्रवर्तक इन शेयरों को कंपनी को नियंत्रित करने में सक्षम बनाने के लिए लेते हैं। इन शेयरों में अतिरिक्त सामान्य अधिकार हैं, हालांकि उनका अंकित मूल्य बहुत कम है।

आस्थगित शेयरों के धारक वरीयता के बाद ही लाभांश प्राप्त कर सकते हैं और इक्विटी शेयरधारकों को उनका लाभांश प्राप्त होगा।

अब-एक दिन, इन शेयरों ने अपनी लोकप्रियता खो दी है। वर्तमान में भारत में सार्वजनिक कंपनियां आस्थगित शेयर जारी नहीं कर सकती हैं।

(2) लेन-देन प्रतिभूति या डिबेंचर:

एक कंपनी डिबेंचर जारी करके वित्त जुटा सकती है। एक डिबेंचर को कंपनी द्वारा ऋण की प्राप्ति के रूप में परिभाषित किया जा सकता है। डिबेंचर कंपनी की उधार ली गई पूंजी का गठन करते हैं और उन्हें लेन-देन प्रतिभूतियों के रूप में जाना जाता है क्योंकि डिबेंचर धारकों को कंपनी के लेनदारों के रूप में माना जाता है। डिबेंचर धारक एक निश्चित दर पर ब्याज के आवधिक भुगतान के हकदार हैं और मुद्दे के नियमों और शर्तों के अनुसार अपने डिबेंचर को भुनाने के भी हकदार हैं।

डिबेंचर शब्द लैटिन भाषा के शब्द 'लेब्रे' का अर्थ 'उल्लू' से लिया गया है। अपने सरलतम अर्थों में इसका मतलब एक दस्तावेज है जो या तो ऋण बनाता है या स्वीकार करता है।

एक डिबेंचर को मोटे तौर पर परिभाषित किया जा सकता है, जैसा कि "लिखित में एक उपकरण, एक कंपनी द्वारा अपनी मुहर के तहत जारी किया गया और एक निश्चित राशि के लिए एक ऋण को स्वीकार करना और एक निश्चित भविष्य की तारीख के बाद या उस राशि को चुकाने का वचन देना। नियत अंतराल की प्रति वर्ष एक निश्चित दर पर ब्याज का भुगतान करें। "

प्रति सेकेंड के अनुसार। 2 (12) "डिबेंचर में डिबेंचर स्टॉक, बॉन्ड और किसी कंपनी की अन्य प्रतिभूतियां शामिल हैं, चाहे वह कंपनी की परिसंपत्तियों पर शुल्क लगा रही हो या नहीं।"

चिट्टी जे के शब्दों में "डिबेंचर का मतलब एक दस्तावेज होता है जो या तो कर्ज पैदा करता है, इसे स्वीकार करता है, और कोई भी दस्तावेज जो इन शर्तों में से किसी एक को पूरा करता है वह एक डिबेंचर है।"

पामर ने एक डिबेंचर को "कंपनी की मुहर के तहत किसी भी उपकरण के रूप में परिभाषित किया है, जो कि इसके सार को ऋणग्रस्तता का प्रवेश होने का प्रमाण देता है"। एवलिन थॉमस के अनुसार "डिबेंचर कंपनी की मुहर के तहत एक दस्तावेज है जो नियमित अंतराल पर मूल राशि और ब्याज के भुगतान के लिए प्रदान करता है जो आमतौर पर कंपनी की संपत्ति या उपक्रम पर एक निश्चित या अस्थायी शुल्क द्वारा सुरक्षित होता है और जो एक कंपनी को स्वीकार करता है । "

उपरोक्त परिभाषाओं के विश्लेषण पर, एक डिबेंचर को कंपनी द्वारा निष्पादित एक उपकरण के रूप में परिभाषित किया जा सकता है, जिसकी सामान्य मुहर किसी व्यक्ति या व्यक्ति को उन्नत राशि को सुरक्षित करने के लिए ऋणीता स्वीकार करती है। डिबेंचर आमतौर पर एक निश्चित मूल्यवर्ग की श्रृंखला में कंपनी द्वारा जारी किए गए बॉन्ड हैं, जैसे, रु। 100, रु। 200, रु। 500, रु। फेस वैल्यू के 1, 000 और एक प्रॉस्पेक्टस के माध्यम से जनता के लिए पेश किए जाते हैं।

'डिबेंचर इश्यू' के नियम और शर्तें डिबेंचर सर्टिफिकेट के पीछे रखे गए हैं, जो धारकों को अलग-अलग अधिकार प्रदान करता है।

एक कंपनी के पास एक डिबेंचर स्टॉक हो सकता है जो सुविधा के लिए एक द्रव्यमान में समेकित उधार धन के अलावा कुछ भी नहीं है। प्रत्येक ऋणदाता के पास एक अलग बॉन्ड या बंधक होने के बजाय, उसके पास एक बड़े ऋण के हिस्से के रूप में एक निश्चित राशि का हकदार प्रमाण पत्र होता है।