पूंजीकरण: अर्थ, सिद्धांत और अवधारणा

अर्थ:

प्रत्येक व्यवसाय का उद्देश्य व्यवसाय के मूल्य को अधिकतम करना है। इस संबंध में वित्त प्रबंधक, साथ ही व्यक्तिगत निवेशक, व्यवसाय द्वारा बनाए गए मूल्य को जानना चाहते हैं। व्यवसाय का मूल्य व्यवसाय के पूंजीकरण से संबंधित है।

एक फर्म के व्यापार चक्र के सभी चरणों में पूंजीकरण की आवश्यकता उत्पन्न होती है। वस्तुतः पूंजीकरण वित्तीय प्रबंधन के सबसे महत्वपूर्ण क्षेत्रों में से एक है। इस लेख में हम पूंजीकरण से संबंधित विभिन्न पहलुओं पर चर्चा करेंगे।

पूंजीकरण की अवधारणा:

पूंजीकरण से तात्पर्य कुल व्यवसाय के मूल्यांकन से है। यह स्वामित्व वाली पूंजी और उधार ली गई पूंजी का कुल योग है। इस प्रकार यह व्यवसाय में निवेश किए गए दीर्घकालिक फंडों के मूल्यांकन के अलावा और कुछ नहीं है। यह उस तरीके को संदर्भित करता है जिसमें इसके दीर्घकालिक दायित्वों को मालिकों और लेनदारों दोनों के विभिन्न वर्गों के बीच वितरित किया जाता है। व्यापक अर्थ में इसका मतलब है कि व्यवसाय में निवेशित कुल फंड और मालिक के फंड, उधार ली गई निधि, दीर्घकालिक ऋण, किसी भी अन्य अधिशेष कमाई, आदि।

पूंजीकरण = शेयर पूंजी + डिबेंचर + दीर्घकालिक उधार + रिजर्व + अधिशेष आय।

विभिन्न लेखकों ने विभिन्न तरीकों से पूंजीकरण को परिभाषित किया है लेकिन उन परिभाषाओं का विषय लगभग एक ही है। कुछ महत्वपूर्ण परिभाषाएँ नीचे प्रस्तुत की गई हैं:

गुथामी और डगॉल के अनुसार, 'पूंजीकरण बकाया स्टॉक और बांड के बराबर मूल्य का योग है।'

वॉकर और बाओगन के शब्दों में, 'पूंजीकरण केवल दीर्घकालिक ऋण और पूंजी स्टॉक को संदर्भित करता है, और अल्पकालिक लेनदार पूंजी के आपूर्तिकर्ताओं का गठन नहीं करते हैं, गलत है। वास्तव में, कुल पूंजी अल्पकालिक लेनदारों और दीर्घकालिक लेनदारों द्वारा सुसज्जित है।

बोनेविले और ड्वे ने पूंजीकरण को 'स्टॉक और बॉन्ड बकाया की बैलेंस शीट वैल्यू' के रूप में परिभाषित किया है।

इसलिए पूंजीकरण प्रतिभूतियों का मूल्य है और स्टॉक, बॉन्ड, डिबेंचर और लेनदारों के विभिन्न वर्गों में वितरित फर्म के विभिन्न दायित्वों के बराबर मूल्य के रूप में परिभाषित किया जा सकता है।

पूंजीकरण के सिद्धांत:

हमने देखा है कि पूंजीकरण उस मूल्य के निर्धारण को संदर्भित करता है जिसके माध्यम से एक फर्म को पूंजीकृत किया जाना है। पूंजीकरण के संदर्भ में दो लोकप्रिय सिद्धांत हैं: लागत सिद्धांत और कमाई का सिद्धांत।

मैं। लागत सिद्धांत:

यह सिद्धांत संपत्ति प्राप्त करने की लागत पर केंद्रित है। कॉस्ट थ्योरी के तहत पूंजीकरण का कुल मूल्य फिक्स्ड और वर्तमान दोनों परिसंपत्तियों को प्राप्त करने की कुल लागत है। इस सिद्धांत के तहत शेयरों और अन्य प्रतिभूतियों के निर्गम के लिए किए गए खर्च को भी पूंजीकरण में शामिल किया गया है।

इसलिए पूंजीकरण भूमि और भवन, संयंत्र और मशीनरी और अन्य अचल संपत्तियों, कच्चे माल का स्टॉक, देनदार और अन्य मौजूदा परिसंपत्तियों और प्रारंभिक व्यय का योग है। यह सिद्धांत एक नई फर्म द्वारा सबसे अच्छा उपयोग किया जाता है क्योंकि यह व्यवसाय की स्थापना के लिए आवश्यक कुल पूंजी को खोजने में मदद करता है।

सिद्धांत निम्नलिखित सीमाओं से ग्रस्त है:

a) यह केवल लागत पहलू पर प्रकाश डालता है लेकिन परिसंपत्तियों की क्षमता पर नहीं;

बी) यह उस समय के बारे में चुप रहता है जब परिसंपत्ति पुरानी हो जाती है; तथा

ग) एक फर्म के लिए आमदनी में उतार-चढ़ाव होता है, सिद्धांत अपनी अहमियत खो देता है।

मैं। कमाई का सिद्धांत:

इस सिद्धांत के तहत व्यवसाय की कमाई क्षमता को पूंजीकरण का आधार माना जाता है। इस सिद्धांत के अनुसार फर्म की कमाई का पूंजीकृत मूल्य पूंजीकरण की राशि है। उद्योग की वापसी की प्रतिनिधि दर को पूंजीकरण की दर के रूप में लिया जाता है।

पूंजीकरण के मूल्य की गणना इस प्रकार की जाती है:

पूंजीकरण = औसत वार्षिक भविष्य की कमाई / पूंजीकरण दर x 100

यह सिद्धांत निम्नलिखित सीमाओं से भी ग्रस्त है:

एक नई कंपनी के लिए भविष्य की कमाई का अनुमान बहुत मुश्किल है;

पूंजीकरण के लिए लिया गया दर फर्म का उचित प्रतिनिधि नहीं हो सकता है; तथा

कमाई के आकलन के समय की गई गलती सीधे पूंजीकरण की मात्रा को प्रभावित करेगी।