मुद्रा बाजार में 5 मुख्य प्रकार के वायदा

टाइप # 1. करेंसी फ्यूचर्स:

मुद्रा वायदा को पहली बार 1972 में शिकागो, यूएसए में अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा बाजार में पेश किया गया था। ये ऐसे अनुबंध हैं जहां विनिमय दर पर किसी अन्य मुद्रा में रसीद या भुगतान के खिलाफ एक मुद्रा की डिलीवरी देने या लेने की प्रतिबद्धता है। अनुबंध में प्रवेश करने का समय।

यह परिभाषा आगे के अनुबंध के समान दिख सकती है, लेकिन हमने पहले से ही वायदा और वायदा अनुबंध के बीच प्रमुख अंतर देखा है। मुद्रा वायदा दुनिया के प्रमुख एक्सचेंजों में उपलब्ध हैं। द लंदन इंटरनेशनल फ़ाइनेंशियल फ़्यूचर्स एक्सचेंज (LIFFE), द टोक्यो इंटरनेशनल फ़ाइनेंशियल फ़्यूचर्स एक्सचेंज, शिकागो बोर्ड ऑफ़ ट्रेड और सिंगापुर इंटरनेशनल मोनेटरी एक्सचेंज (SIMEX)।

अनुबंधों के मानक आकार हैं और कीमतें आमतौर पर यूएस डॉलर के संदर्भ में उद्धृत की जाती हैं। यूरो, CHF आदि के लिए मानक आकार 125000 प्रति अनुबंध, पाउंड स्टर्लिंग के लिए 62500 और जापानी येन के लिए 12.5 Mio हैं। मूल्य आंदोलनों को न्यूनतम टिक आकार के साथ स्थानांतरित करने के लिए कैलिब्रेट किया जाता है।

मुद्रा का टिक आकार 0.01% या 0.0001 प्रति यूनिट है। इसलिए यदि विनिमय दर 1 पाइप से चलती है, तो मूल्य में इस इकाई के लिए हानि या लाभ 0.0001 और अनुबंध आकार का उत्पाद है।

मुद्रा वायदा के माध्यम से मुद्रा विनिमय को समाप्त करना विभिन्न राजकोष और विदेशी मुद्रा प्रबंधकों द्वारा अपनाया गया एक बहुत ही लोकप्रिय रणनीति है। मान लें कि हमारे पास USD 1 यूरो = 0.9450 USD की विनिमय दर पर यूरो 1 mio की लंबी स्थिति है और हम चिंतित हैं कि डॉलर के मुकाबले यूरो की विनिमय दर कमजोर होगी।

इस जोखिम को कम करने के लिए, हम मौजूदा वायदा मूल्य पर यूरो वायदा (4 अनुबंध X 125000) बेचते हैं, कहते हैं, यूरो में 0.9500 अमरीकी डालर। अगर यूरो नकद बाजार में 0.9400 अमरीकी डालर तक गिरता है, तो हम डॉलर के मुकाबले 1 एमबी की अंतर्निहित लंबी स्थिति पर हार जाते हैं, नुकसान 1 एमओ एक्स 0.0050 (0.9450 - 0.9400) = यूएसडी 5000 हो रहा है।

हालाँकि यदि वायदा 0.9445 पर बसा है तो हम वायदा स्थिति पर लाभ कमाते हैं। लाभ 4 X 125000 X 0.0055 (0.9500 - 0.9445) = USD 5500 है। इस प्रकार हम इन लेन-देन के तहत 500 USD का शुद्ध लाभ कमाते हैं और यूरो में हमारी लंबी स्थिति भी सुरक्षित है।

हालांकि, यह हमेशा की स्थिति नहीं हो सकती है। फ्यूचर्स और नकद बाजारों में मूल्य की गति अग्रानुक्रम में आगे नहीं बढ़ सकती है और इसके परिणामस्वरूप लेनदेन पर शुद्ध नुकसान भी हो सकता है। मुद्रा वायदा की कीमतें साधारण ब्याज समता प्रमेय या उसी तरीके से निर्धारित की जाती हैं जैसे कि मुद्रा की कीमत की कीमत निर्धारित की जाती है।

निम्नलिखित समीकरण वायदा का मूल्य देता है:

टाइप # 2. बॉन्ड फ्यूचर्स:

बॉन्ड फ्यूचर्स दो प्रमुख परिपक्वताओं के लिए अंतरराष्ट्रीय एक्सचेंजों में उपलब्ध हैं। 5 साल और 10 साल। बॉन्ड फ्यूचर्स की कन्वेंशन करेंसी फ्यूचर की तुलना में थोड़ी अलग होती है। जैसा कि कई बांड हो सकते हैं जिनकी परिपक्वता मानक (10 या उससे अधिक) के करीब होती है, मानक 5/10 वर्ष की परिपक्वता के साथ, क्रमशः 5/10 वर्ष का एक संवादात्मक बंधन एक उपज के साथ पैदा होता है।

वायदा की कीमत इस उल्लेखनीय पैदावार के आसपास चलती है और 5/10 वर्षों की वायदा परिपक्वता के करीब परिपक्वता के साथ उसी तरह के बॉन्ड की एक टोकरी होती है। इस टोकरी को सुपुर्दगी टोकरी कहा जाता है और इसकी सामग्री वायदा एक्सचेंजों द्वारा निर्धारित की जाती है। अनुबंध की समाप्ति पर शारीरिक रूप से डिलीवरी लेने वाली पार्टी को इस टोकरी से किसी भी बॉन्ड की डिलीवरी स्वीकार करनी चाहिए।

जैसा कि टोकरी में इन बांडों की परिपक्वता के लिए उपज भिन्न हो सकती है क्योंकि उनकी परिपक्वताएं अलग-अलग होती हैं, एक रूपांतरण कारक विनिमय द्वारा सुसज्जित होता है और वितरित किए जाने वाले बांड की मात्रा इन रूपांतरण कारकों के आधार पर निर्धारित की जाती है।

वर्ष के मार्च, जून, सितंबर और दिसंबर में परिपक्वता के लिए अनुबंध उपलब्ध हैं और इनमें से प्रत्येक परिपक्वता के लिए निपटान की तारीख संबंधित महीने के अंतिम बुधवार है।

आइए एक उदाहरण के साथ बांड वायदा की विशेष विशेषताओं को देखें। फ्रैंकफर्ट एक्सचेंज में 10 साल यूरो बॉन्ड फ्यूचर्स की 6% की एक उपज है, जिसका अर्थ है कि जब 10 साल के वायदा ब्याज दर को बाजार के खिलाड़ियों द्वारा 6% पर माना जाता है, तो उपज 6% के अनुरूप होगी, अंक दर ।

जैसे-जैसे 10 साल के लिए ब्याज दर की आवाजाही में उम्मीदें बदलती हैं, वायदा मूल्य में भी बदलाव आएगा। यदि अपेक्षित ब्याज दर 6% से ऊपर है, तो वायदा मूल्य 100 से नीचे आ जाएगा और यदि ब्याज दर 6% से नीचे है, तो वायदा मूल्य 100 से ऊपर हो जाता है।

न्यूनतम मूल्य आंदोलन 0.01% या 0.0001 है और प्रत्येक टिक मूव के लिए फ्यूचर्स पोजीशन धारक के लिए लाभ या हानि की कीमत यूरो 10 है क्योंकि अनुबंध का आकार यूरो 100 000 प्रति अनुबंध है।

एक ट्रेजरी मैनेजर जो अपने यूरो बांड पोर्टफोलियो को मूल्य जोखिम के खिलाफ हेज करना चाहता है, के लिए बॉन्ड वायदा बेच देगा, अगर ब्याज दर अधिक हो जाती है, तो वायदा मूल्य गिर जाएगा और वह वायदा स्थिति पर लाभ कमाएगा। हालांकि, अगर ब्याज दर बढ़ती है, तो उसकी नकदी की स्थिति को नुकसान होगा, क्योंकि तब कीमत गिर जाएगी।

अनुबंध की परिपक्वता पर शारीरिक वितरण के मामले में, वायदा में खुली बिक्री की स्थिति वाले व्यक्ति एक्सचेंज द्वारा निर्धारित सुपुर्दगी बांड की टोकरी से किसी भी बंधन को वितरित करने के लिए स्वतंत्र है और खरीदार डिलीवरी को स्वीकार करने के लिए बाध्य है। वही। इसलिए, विक्रेता टोकरी से सबसे सस्ता बॉन्ड देने की कोशिश करेगा।

रेपो बाजारों में सुपुर्दगी टोकरी में बांड की मांग के आधार पर वितरित करने के लिए सबसे सस्ता काम किया जाता है। जिस बॉन्ड में सबसे अधिक निहित रेपो दर है वह सबसे सस्ता होगा, इसका कारण यह है कि उच्चतम रेपो दर के साथ यह बॉन्ड रेपो लेनदेन में उपयोग किए जाने के लिए अनाकर्षक हो जाता है क्योंकि इस बॉन्ड के लिए पुनर्खरीद समझौते के माध्यम से पैसे उधार लेने के लिए ब्याज लागत अधिक होती है ।

इसलिए टोकरी में कम से कम निहित रेपो दर वाला बॉन्ड सबसे अधिक मांग वाला होगा क्योंकि धारक इस बॉन्ड को रेपो कर सकता है और बहुत सस्ती दर पर पैसे उधार ले सकता है। जैसा कि हमारे पास भारत में पर्याप्त गहरी प्रतिभूति बाजार नहीं है और ब्याज दरें अभी तक आपूर्ति और मांग के बाजार बलों द्वारा पूरी तरह से निर्धारित नहीं हैं, हमें भारत में बांड वायदा शुरू करने में कुछ साल लग सकते हैं।

प्रकार # 3. स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स:

स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स शेयरों के धारकों को एक सुविधाजनक हेजिंग तंत्र प्रदान करते हैं। जब हम स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स में व्यापार करते हैं, तो हम इस बात पर विचार करते हैं कि भविष्य में स्टॉक इंडेक्स किस दिशा में आगे बढ़ेगा। जैसा कि सूचकांक वायदा एक मात्र संख्या के आंदोलनों पर आधारित है। स्टॉक इंडेक्स, अनुबंध के तहत अंतर्निहित की कोई भौतिक डिलीवरी नहीं है। अनुबंध हमेशा नकद होता है।

भारत में, दो स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर अर्थात, सेंसेक्स इंडेक्स पर आधारित बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज फ्यूचर्स और निफ्टी पर आधारित नेशनल स्टॉक एक्सचेंज फ्यूचर्स (एनएसई की 50 प्रतिभूतियों का स्टॉक इंडेक्स) उपलब्ध हैं। इन दोनों अनुबंधों को जून 2000 से पेश किया गया था। आइए संक्षेप में निफ्टी फ्यूचर्स की विशेषताओं पर चर्चा करें।

निफ्टी-फ्यूचर में मानक लॉट साइज 100 है और कॉन्ट्रैक्ट वैल्यू निफ्टी और कॉन्ट्रैक्ट साइज साइज 100 है। एक समय में तीन कॉन्ट्रैक्ट मिलते हैं। वे तत्काल महीने, अगले महीने और तीसरे महीने की परिपक्वता हैं। संबंधित महीनों के आखिरी गुरुवार को ठेके बंद हो जाते हैं।

निफ्टी फ्यूचर्स का उपयोग करके शेयरों के पोर्टफोलियो को हेज करने के लिए, किसी को बेचा जाने वाले अनुबंधों की सटीक संख्या निर्धारित करनी होगी। शुरुआत में, हमें अपने पोर्टफोलियो का बीटा पता होना चाहिए। बेचने के लिए बहुत सारे वायदा की संख्या फिर बराबर है

पोर्टफोलियो का आकार X बीटा / वायदा मूल्य X 100 (मानक आकार) पर

(बीटा एक पोर्टफोलियो के रिटर्न में बदलाव का अनुपात है या एक पूरे के रूप में एक व्यक्तिगत स्टॉक की बाजार में वापसी)

मान लीजिए कि हमने रु। 1 अप्रैल, 2005 को ब्लू चिप कंपनी के शेयरों के 25, 00, 000 मूल्य। शेयरों के बीटा को 1.5 होने दें। हम एक महीने के लिए इस पोर्टफोलियो की रक्षा या बचाव करना चाहेंगे। हमें, जाहिर है, अप्रैल फ्यूचर्स को अंतर्निहित कीमत को छिपाने के लिए कीमत पर बेचना होगा।

पोर्टफोलियो को हेज करने के लिए 37 लॉट बेचे जाते हैं और अगर फ्यूचर टारगेट डेट पर निचले स्तर पर आ जाता है, तो फ्यूचर्स पर होने वाला लाभ कीमतों में गिरावट के कारण अंतर्निहित पोर्टफोलियो पर नुकसान का ख्याल रखेगा। बता दें कि अप्रैल महीने के आखिरी गुरुवार को वायदा 980 पर आ जाता है, वायदा स्थिति बंद करने पर लाभ = (1020-980) एक्स 100 एक्स 37 = रु। 1, 48, 000।

मान लीजिए कि अंतर्निहित स्टॉक मूल्य में भी मूल्यह्रास कर दिया गया है और हमारी होल्डिंग रुपये के मूल्य तक कम हो गई है। 23, 60, 000। अंतर्निहित नकदी की स्थिति पर नुकसान, इसलिए, रु। 1, 40, 000 (2500000- 236000)। शुद्ध लाभ इस प्रकार, रु। 8000 (148000-140000)। पोर्टफोलियो को हेज किया जाता है और वायदा पर एक छोटा लाभ भी बनाया जाता है।

हाल ही में भारतीय बाजारों में व्यक्तिगत स्टॉक पर वायदा भी पेश किया गया है।

प्रकार # 4. वित्तीय वायदा मूल्य निर्धारण:

किसी भी वायदा अनुबंध की कीमत में तीन आवश्यक घटक होते हैं।

य़े हैं:

(ए) अंतर्निहित परिसंपत्ति का हाजिर मूल्य

(ख) परिसंपत्ति के वित्तपोषण, भंडारण, बीमा और परिवहन की लागत

(ग) यदि आय, संपत्ति से अर्जित की गई है

इन तीनों कारकों को ध्यान में रखते हुए वायदा मूल्य हाजिर मूल्य + वित्तपोषण और अन्य लागतों के बराबर होगा - आय यदि कोई हो।

एफपी = एसपी + लागत - आय।

कमोडिटी फ्यूचर्स के मामले में, ऊपर (बी) में उल्लिखित सभी चार लागत लागू हैं, जबकि वित्तीय वायदा के मामले में, शायद, केवल वित्तपोषण लागत सामग्री है। इसलिए, एक वित्तीय वायदा के लिए, यह ब्याज दर (वित्तपोषण लागत) है जो वायदा मूल्य निर्धारित करता है। यह एक साधारण फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट के मूल्य निर्धारण के समान है।

फ्यूचर्स प्राइस = स्पॉट प्राइस एक्स (1 + आर) ^टी

जहां r ब्याज की दर है और t अनुबंध की समयावधि है।

यदि कोई निरंतर कंपाउंडिंग का उपयोग करता है, तो उपरोक्त सूत्र संशोधित किया जाएगा

फ्यूचर्स प्राइस = स्पॉट प्राइस एक्स ई ^आर । ^टी

(जहां ई घातीय है)

सभी व्यावहारिक उद्देश्यों के लिए वायदा मूल्य आगे की कीमत के बराबर होगा। हालांकि, जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो अंतर्निहित की कीमत भी धारक को लाभ देती है और वित्तपोषण लागत भी अधिक हो जाती है। इसके विपरीत यदि ब्याज दरें कम होती हैं, तो अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्य में गिरावट आती है और धारक को नुकसान होता है और परिसंपत्ति को धारण करने के लिए वित्तपोषण की लागत भी कम हो जाती है।

इस प्रकार वित्तपोषण लागत के आंदोलन के साथ अंतर्निहित की कीमत के आंदोलन के बीच एक संबंध है। यह फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स के बारे में सही नहीं है, जहां दो काउंटर-पार्टियां प्री-फॉरवर्ड फॉरवर्ड प्राइस पर लॉक हैं। हालांकि, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि वायदा मूल्य और भविष्य की हाजिर कीमत अनुबंध की परिपक्वता के निकट अभिसरण होगी।

टाइप # 5. फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट:

एक फॉरवर्ड विदेशी मुद्रा लेनदेन वह है जिसे आज सहमत हुए दर पर आज निष्पादित किया जाता है लेकिन निपटान भविष्य में सहमत समय पर होता है। एकमुश्त फॉरवर्ड दर की गणना भविष्य में समय की अवधि में स्पॉट एक्सचेंज रेट और ब्याज दरों के संयोजन के रूप में की जाती है।

एक उदाहरण के रूप में एक आयातक पर विचार करें जिसे अब से 6 महीने के लिए यूएसडी भुगतान करना है। इस प्रकार, उसे अब से ठीक 6 महीने बाद USD खरीदना होगा। हालाँकि, वह निश्चित नहीं है कि USD / INR दर क्या होगी। इसलिए, वह एक पूर्व निर्धारित दर पर 6 महीने USD खरीदने के लिए एक अनुबंध में प्रवेश करता है। इस प्रकार एक फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट एक एग्रीमेंट होता है जहां 2 पार्टियां भविष्य में एक निर्दिष्ट बिंदु पर निर्दिष्ट व्यापार के लिए सहमत होती हैं।

आगे के अनुबंध में:

1. अनुबंध पर खरीदार और विक्रेता द्वारा सीधे बातचीत की जाती है। यह एक ओटीसी (काउंटर पर) समझौता है।

2. अनुबंध की शर्तें प्रत्येक पार्टी की आवश्यकताओं के अनुरूप हो सकती हैं।

3. जब अनुबंध पर पहली बार बातचीत की जाती है तो कोई पैसा हाथ नहीं बदलता है और इसे परिपक्वता के समय निपटाया जाता है।

4. न तो पार्टी अनुबंध से एकतरफा चल सकती है, अर्थात, दोनों पक्ष अपने अनुबंध की शर्तों को भरने के लिए बाध्य हैं।