11 कंपनी के कैपिटल गियरिंग को नियंत्रित करने वाले कारक

कुछ कारक जो आम तौर पर किसी कंपनी की पूंजी गियरिंग को नियंत्रित करते हैं, वे हैं: 1. इक्विटी पर ट्रेडिंग 2. नियंत्रण बनाए रखने का विचार 3. पूंजी संरचना की लोच 4. संभावित निवेशकों की आवश्यकताएं 5. पूंजी बाजार की स्थिति 6. लागत वित्तपोषण 7. वित्तपोषण का उद्देश्य 8. कानूनी आवश्यकताएं 9. वित्त की अवधि 10. व्यवसाय की प्रकृति और 11. भविष्य के लिए प्रावधान।

1. इक्विटी पर ट्रेडिंग:

इक्विटी शब्द का अर्थ है 'स्टॉक' या कंपनी का स्वामित्व और ट्रेडिंग का लाभ उठाना है। इस प्रकार इक्विटी पर ट्रेडिंग का मतलब है उचित आधार पर उधार ली गई धनराशि के लिए इक्विटी शेयर पूंजी का लाभ लेना। यह अतिरिक्त मुनाफे को संदर्भित करता है जो प्रतिभूतियों के अन्य रूपों, अर्थात, वरीयता शेयरों और डिबेंचर को जारी करने के कारण इक्विटी शेयर कमाते हैं।

यह इस सिद्धांत पर आधारित है कि यदि उधार ली गई पूंजी पर ब्याज की दर और वरीयता पूंजी पर लाभांश की दर जो तय की गई है, कंपनी की कमाई की सामान्य दर से कम है, तो इक्विटी शेयरधारकों को अतिरिक्त लाभ के रूप में लाभ मिलेगा ।

नीचे कुछ महत्वपूर्ण परिभाषाओं पर चर्चा की गई है:

जब कोई व्यक्ति या निगम उधार ली गई पूंजी के साथ-साथ अपने व्यवसाय के नियमित संचालन में स्वामित्व वाली पूंजी का उपयोग करता है, तो उसे इक्विटी पर व्यापार कहा जाता है। ”

-Gerstenberg

"वित्तपोषण के लिए उधार ली गई धनराशि या पसंदीदा स्टॉक का उपयोग इक्विटी पर ट्रेडिंग के रूप में जाना जाता है"।

—गुटमैन और डगल

"इक्विटी पर ट्रेडिंग में परिसंपत्ति प्राप्त करने के लिए किस हद तक ऋण का उपयोग किया जाता है।"

-Hastings

इक्विटी पर ट्रेडिंग एक ऐसी व्यवस्था है जिसके तहत एक उद्यम इस तरह से ब्याज की निश्चित दर ले जाने वाले उधार के फंड का उपयोग करता है ताकि इक्विटी शेयरों पर वापसी की दर बढ़ सके।

यदि कोई कंपनी तय लाभांश या ब्याज की दर से बहुत अधिक कमा सकती है, तो अतिरिक्त आय इक्विटी शेयरधारकों के पास जाएगी और वे पूंजी संरचना के गियरिंग के उपयोग के बिना प्रति शेयर अधिक लाभांश अर्जित करेंगे।

मान लीजिए कि किसी कंपनी का कुल निवेश रु। 10 लाख और 10 प्रतिशत की दर से लाभ कमाता है। यदि पूरी पूंजी इक्विटी शेयरों द्वारा जुटाई गई है तो यह लाभांश या रुपये से अधिक के रूप में 10 प्रतिशत से अधिक का भुगतान नहीं कर सकता है। एक लाख, लेकिन अगर कंपनी इक्विटी पर व्यापार करने का फैसला करती है, तो वह निम्नलिखित तरीके से धन जुटा सकती है:

(i) डिबेंचर जारी करके 6% ब्याज पर रु। 5 लाख

(ii) लाभांश जारी करने वाले लाभांश को जारी करके @ ९% रु। 2 लाख

(iii) इक्विटी शेयर जारी करके रु। 3 लाख

इस मामले में कंपनी को उसके द्वारा अर्जित एक लाख रुपये के लाभ का भुगतान करना होगा, रु। 30, 000 डिबेंचर पर ब्याज के रूप में और रु। 18, 000 वरीयता शेयरों पर लाभांश के रूप में। रुपये की राशि। 52, 000 इक्विटी शेयरधारकों को लाभांश का भुगतान करने के लिए छोड़ दिया जाएगा।

चूंकि इक्विटी पूंजी की राशि अब केवल रु। 3 लाख, लाभांश 17.33 प्रतिशत की दर से आगे बढ़ेगा। इस प्रकार, डिबेंचर और वरीयता शेयरों को जारी करने से इक्विटी शेयरधारकों को लाभांश की दर में काफी वृद्धि होती है। साथ ही इनकम टैक्स की बचत से एक अप्रत्यक्ष लाभ प्राप्त होता है, क्योंकि डिबेंचर पर दिए गए ब्याज को आयकर में कटौती के रूप में अनुमति दी जाती है।

हालांकि, इक्विटी पर ट्रेडिंग की तीन सीमाएं हैं। सबसे पहले, जब कंपनी की आय सभी प्रकार की प्रतिभूतियों पर निश्चित रिटर्न का भुगतान करने के लिए पर्याप्त नहीं है, तो लाभांश दर त्वरित होने के बजाय उदासीन है। दूसरी बात यह है कि प्रत्येक उधारकर्ता को अधिक ब्याज दर पर नए ऋणदाताओं के साथ अधिक जोखिम से चलना पड़ता है। इस तरह से उधार लेकर धन जुटाना महंगा हो जाता है और इक्विटी शेयरधारक का लाभ कम हो जाता है। इसके अलावा, बड़े पैमाने पर उधार लेने के लिए, एक कंपनी को अचल संपत्तियों में भारी निवेश करना चाहिए जो कि ऋणदाताओं को सुरक्षा के रूप में पेश किया जा सकता है। अंत में, इक्विटी पर ट्रेडिंग एक कंपनी के लिए लाभदायक है, जिसमें नियमित, स्थिर और निश्चित आय होने की संभावना है।

2. नियंत्रण बनाए रखने का विचार:

यदि प्रवर्तक कंपनी के प्रभावी नियंत्रण को बनाए रखना चाहते हैं, तो वे डिबेंचर और वरीयता शेयरों के मुद्दे से आम जनता से धन जुटा सकते हैं। डिबेंचर धारकों और वरीयता वाले शेयरधारकों को आमतौर पर इक्विटी शेयरधारकों द्वारा प्राप्त वोटिंग अधिकार नहीं दिए जाते हैं।

भारत में कंपनियों ने नियंत्रण को एकाधिकार देने के लिए प्रमोटरों और उनके रिश्तेदारों को असुरक्षित मतदान के अधिकार देने वाले स्थगित शेयर जारी किए थे। हालांकि, कंपनी अधिनियम, 1956 के प्रभाव में आने के बाद इस प्रथा को बंद कर दिया गया है।

3. पूंजी संरचना की लोच:

लोच या लचीलापन एक आदर्श पूंजी योजना का एक अनिवार्य साइन योग्यता है। इस दृष्टिकोण से पूंजी संरचना इस तरह से डिजाइन की जानी चाहिए कि दोनों (i) विस्तार और (ii) पूंजी का संकुचन संभव हो सके।

इसके लिए आवश्यक है कि कंपनी के निर्धारित शुल्कों को उसकी कमाई क्षमता के भीतर अच्छी तरह से रखा जाए ताकि भविष्य में पूंजी के नए मुद्दे आसानी से उपलब्ध हो सकें। इसके अलावा, डिबेंचर प्रारंभिक चरण में जारी नहीं किया जाना चाहिए और कंपनी की आपात स्थिति और विस्तार के लिए आरक्षित होना चाहिए।

4. संभावित निवेशकों की आवश्यकताएं:

एक आदर्श पूंजी योजना वह है जो विभिन्न प्रकार के निवेशकों की आवश्यकताओं के अनुरूप हो। निवेशक जो मूलधन की सुरक्षा और आय की स्थिरता के लिए अधिक देखभाल करते हैं, वे डिबेंचर के लिए जाते हैं। वरीयता शेयरों को उन निवेशकों के लिए एक अच्छी अपील मिली है जो निवेश की पर्याप्त सुरक्षा के साथ एक उच्च और स्थिर आय चाहते हैं।

साधारण शेयर उन लोगों के लिए हैं जो जोखिम उठाना चाहते हैं और प्रबंधन में भाग लेते हैं ताकि उच्च आय के साथ-साथ पूंजी की प्रशंसा भी हो। शेयर के नाममात्र मूल्य को भी समायोजित किया जाना चाहिए ताकि समाज के मध्यम और निचले वर्गों से सदस्यता सुरक्षित हो सके।

5. पूंजी बाजार की स्थिति:

मुद्रा बाजार में प्रचलित परिस्थितियां जारी किए जाने वाले प्रतिभूतियों के निर्धारण को भी प्रभावित करती हैं। मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान, जब लोगों के पास धन की अधिकता होती है, तो निवेशक जोखिम लेने और इक्विटी शेयरों में निवेश करने के लिए तैयार होते हैं।

लेकिन डिप्रेशन या डिफ्लेशनरी पीरियड्स के दौरान, लोग डिबेंचर और प्रिफरेंस शेयर पसंद करते हैं जो रिटर्न का फिक्स्ड रेट रखते हैं। इसलिए, यदि कोई कंपनी अधिक धन जुटाना चाहती है तो उसे बाजार की भावनाओं को ध्यान से देखना चाहिए, अन्यथा वह अपनी योजनाओं में सफल नहीं होगी।

6. वित्तपोषण की लागत:

वित्त के विभिन्न स्रोतों को टैप करके वित्त जुटाने की लागत का अनुमान सावधानी से लगाया जाना चाहिए कि कौन सा विकल्प सबसे सस्ता है। ब्याज, लाभांश, हामीदारी आयोग, दलाली, स्टांप शुल्क, लिस्टिंग शुल्क आदि, वित्तपोषण की लागत का गठन करते हैं। जिन प्रतिभूतियों में न्यूनतम लागत शामिल है, उन्हें प्राथमिकता दी जानी चाहिए।

निगम डिबेंचर बेचने में सबसे कम खर्च करता है और इक्विटी पूंजी जुटाने में सबसे ज्यादा खर्च करता है। इसलिए वित्तीय संरचना को उपयुक्त मिश्रण के साथ विवेकपूर्ण रूप से विविधतापूर्ण होना चाहिए ताकि वित्त पोषण की कुल लागत को कम किया जा सके।

7. वित्तपोषण का उद्देश्य:

धन की आवश्यकता या तो बेहतरी व्यय के लिए या कुछ उत्पादक उद्देश्यों के लिए हो सकती है। शेयर व्यय के द्वारा जुटाई गई धनराशि में से बेहतर व्यय किया जा सकता है या अभी भी बेहतर कमाई से बाहर रखा जा सकता है।

विस्तार, नई अचल संपत्तियों की खरीद आदि के लिए आवश्यक धन को डिबेंचर के माध्यम से उठाया जा सकता है, यदि परिसंपत्तियां कंपनी की कमाई क्षमता में योगदान करती हैं।

8. कानूनी आवश्यकताएं:

विभिन्न प्रतिभूतियों के मुद्दे के बारे में कानूनी प्रावधानों का पालन किया जाना चाहिए, सभी प्रकार के व्यवसाय इन कानूनी प्रावधानों के अधीन नहीं हो सकते हैं लेकिन कुछ के लिए ये लागू होते हैं। भारत में बैंकिंग कंपनियों को बैंकिंग कंपनी अधिनियम द्वारा इक्विटी शेयरों को छोड़कर किसी भी प्रकार की प्रतिभूतियों को जारी करने की अनुमति नहीं है।

9. वित्त की अवधि:

जब एक कंपनी में स्थायी निवेश के लिए धन की आवश्यकता होती है तो इक्विटी शेयर जारी किए जाने चाहिए। लेकिन जब वित्त विस्तार कार्यक्रम और कंपनी के प्रबंधन के लिए धन की आवश्यकता होती है कि वह कंपनी के जीवन काल के भीतर निधियों को भुनाने में सक्षम होगा, तो यह रिडेम्बल वरीयता शेयर और डिबेंचर जारी कर सकता है या दीर्घकालिक ऋण प्राप्त कर सकता है।

10. व्यवसाय की प्रकृति:

कंपनी के व्यवसाय की प्रकृति भी पूंजी संरचना का निर्धारण करने में मायने रखती है। सार्वजनिक उपयोगिताओं ने आश्वासन दिया है कि बाजार और प्रतिस्पर्धा से मुक्ति और आय की स्थिरता वित्त पोषण के उपयुक्त माध्यम के रूप में डिबेंचर पा सकती है।

विनिर्माण उद्यम हमेशा इन लाभों का आनंद नहीं लेते हैं, और इसलिए, उन्हें इक्विटी शेयर पूंजी पर, अधिक से अधिक हद तक भरोसा करना पड़ता है। कम अचल संपत्तियों वाली सेवा और व्यापारिक उद्यम ऋण के लिए बंधक में अपनी संपत्ति की पेशकश करने में असमर्थता के कारण दीर्घकालिक डिबेंचर द्वारा धन जुटाने का जोखिम नहीं उठा सकते हैं।

11. भविष्य के लिए प्रावधान:

वित्तीय योजनाकारों ने हमेशा एक खिंचाव पर सभी प्रकार की प्रतिभूतियों को जारी करने के बजाय अपनी सर्वोत्तम सुरक्षा को अंतिम रखने के बारे में सोचा।

वित्तीय प्रबंधकों के पास आकस्मिक रूप से विपणन योग्य प्रतिभूतियां होनी चाहिए जो आकस्मिकताओं के समय में जारी की जाएं। गेरस्टेनबर्ग के शब्दों में, कॉर्पोरेट वित्तपोषण संचालन के प्रबंधकों को हमेशा आपात स्थिति के बारिश के दिनों के बारे में सोचना चाहिए। सामान्य नियम आपकी सर्वोत्तम सुरक्षा या आपकी कुछ सर्वोत्तम प्रतिभूतियों को अंतिम तक बनाए रखना है। "

सामान्य समय के दौरान इक्विटी शेयर जारी किए जाने चाहिए। आपात स्थिति के समय में निश्चित ब्याज ले जाने वाली डिबेंचर, यदि आवश्यक हो, तो कंपनी की संपत्ति पर प्रभार बनाकर जारी की जा सकती है।

यह निष्कर्ष निकाला जा सकता है कि आदर्श पूंजी संरचना उद्यम की प्रकृति, वित्त की अवधि, कमाई की स्थिरता, निवेशकों की आवश्यकताओं, बाजार में रुझान, व्यवसाय चक्र के चरणों, कॉर्पोरेट की अवधि को सीमित या बड़ा करने पर आधारित होनी चाहिए। नियंत्रण आदि